文 | 楊萬里

巧妙運(yùn)用“男士一生僅能定制一枚”的營銷策略，DR鉆戒品牌母公司迪阿股份經(jīng)過10年奮斗，開始向A股IPO沖刺 。

當(dāng)外界聚焦于迪阿股份存在業(yè)績下滑、存貨余額高企問題時(shí)，其實(shí)，還有一個(gè)細(xì)節(jié)是投資者應(yīng)該關(guān)注的—該公司是典型的“夫妻店”。

招股書顯示，迪阿股份的實(shí)控人是張國濤、盧依雯夫婦。張國濤通過迪阿投資、溫迪壹號、溫迪貳號、溫迪叁號、前海溫迪間接持有公司7.825% 股份；盧依雯通過迪阿投資間接持有公司90.25%股份。

夫妻二人合計(jì)持有98.075%股份，屬于高比例持股。雖然妻子盧依雯股份占大頭，但在管理職位上，丈夫是董事長兼總經(jīng)理。

迪阿股份提示風(fēng)險(xiǎn)稱，“公司實(shí)際控制人可能利用其控制地位形成有利于其自身、損害公司及公司中小股東利益的經(jīng)營決策”

我們關(guān)注到，迪阿股份在上市前突擊分紅，最受益的當(dāng)然是實(shí)控人。

數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，迪阿股份將公司的可分配利潤中的1.2億元向股東進(jìn)行分配。而在2017年至2019年，迪阿股份每年現(xiàn)金分紅數(shù)額為為0.8億元、1.5億元、0.9億元。三年半時(shí)間，該公司累計(jì)分紅4.4億元。若按當(dāng)期持股比例計(jì)算，張國濤、盧依雯夫婦可以拿走4.31億元。

迪阿股份賬面上躺著超6億元存款和理財(cái)產(chǎn)品，看似不差錢，而一邊分紅，一邊選擇上市，這種行為難免引來投資者關(guān)注。

此前，農(nóng)夫山泉在赴港IPO過程中，外界對其巨額分紅有爭議。2017-2019年，三年期間派息103億元，鐘睒睒因持股比例高一人就獲得超80億元分紅。

值得關(guān)注的是，有市場人士評論稱，“絕對意義的一股獨(dú)大使得實(shí)控人處于絕對控股地位，不利于公司形成有效決策，也不利于形成有效公司治理”。

在尺度上，有網(wǎng)友也表示，“無論是創(chuàng)業(yè)公司還是上市公司，“夫妻店”模式都存在一定風(fēng)險(xiǎn)。夫妻和睦是影響企業(yè)經(jīng)營最重要的因素之一，如果夫妻關(guān)系不和，尤其是雙方均在公司內(nèi)部擔(dān)任重要職位，會(huì)令管理層和股東利益受損?！?/p>

趕集網(wǎng)是一個(gè)典型例子。公司創(chuàng)始人楊浩然與前妻王宏艷曾卷入婚姻財(cái)產(chǎn)官司，楊浩然主張婚姻無效，王宏艷主張分割財(cái)產(chǎn)。這樁婚姻官司給趕集網(wǎng)帶來的影響是導(dǎo)致其美股IPO折戟。在2015年4月份，趕集網(wǎng)被58同城收購。

土豆網(wǎng)也上演了相似一幕。由于創(chuàng)始人王微與前妻楊蕾卷入婚姻財(cái)產(chǎn)訴訟，險(xiǎn)些影響了IPO進(jìn)程。雖然土豆網(wǎng)在美股實(shí)現(xiàn)上市，但后來遭遇破發(fā)。

同樣，當(dāng)“夫妻店”公司上市后，“天價(jià)分手”也成為股民不愿意看到的場景。

例如，今年5月份，康泰生物董事長杜偉民與前妻袁莉離婚，后者因財(cái)產(chǎn)分割獲得價(jià)值約235億元的股份。消息一出，市場表現(xiàn)恐慌，甚至有投資者質(zhì)疑這是否在為減持做準(zhǔn)備。

雖然上述案例是極少數(shù)，不容忽視的是，迪阿股份實(shí)控人夫婦的一舉一動(dòng)都將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。無論是夫妻關(guān)系變化，還是對公司經(jīng)營戰(zhàn)略的選擇，只有二人同心，“夫妻店”才會(huì)越做越大。

“夫妻店”的投資法則是什么？有三個(gè)過程，投前、投中和投后。

在投資前，投資者做好盡調(diào)工作，需要了解夫妻雙方的性格、價(jià)值觀、專業(yè)背景以及在企業(yè)分工協(xié)作的情況。

在投資過程中，投資者應(yīng)明確夫妻雙方在企業(yè)的股份占比，要求雙方進(jìn)行財(cái)產(chǎn)公證。此外，還明確在夫妻糾紛處理期間不得干涉企業(yè)具體的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

在投資后，投資者應(yīng)諫言引入職業(yè)經(jīng)理管理團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)制度建設(shè)、流程建設(shè)。

對于迪阿股份實(shí)控人夫婦高比例持股現(xiàn)象，你怎么看？你會(huì)投資“夫妻店”公司嗎？歡迎在下方留言評論！