注：本文數(shù)據(jù)均來自公司招股書

2021年6月21日，準(zhǔn)備深圳主板上市的夢金園，提交了預(yù)披露的招股說明書。

核心內(nèi)容：

1、黃金珠寶首飾行業(yè)，呈現(xiàn)三足鼎立之勢，2020年疫情過后，市場集中度快速上升，三四線城市市場潛力極大。

2、夢金園，年產(chǎn)能黃金首飾50噸和K金首飾2噸；擬募資擬募集資金11億，新增產(chǎn)能黃金首飾25噸和K金首飾5噸。

3、夢金園，99%店鋪為加盟店（2500多家），數(shù)量龐大、地域分布廣闊，管理成本和難度極大；

【一】基本信息

1、歷史

2000年，設(shè)立昌樂華業(yè)珠寶。2011年，更名為夢金園。2018年，改制為股份公司。

公司實際控制人王忠善和張秀芹夫妻，以及兒女王國鑫、王娜，控股89%。

2、主業(yè)

公司從事“夢金園”品牌黃金珠寶首飾的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，年產(chǎn)能黃金首飾50噸和K金首飾2噸，共擁有2543家加盟店，28家自營店。

3、人員和薪酬

2020年末，公司員工1700人。其中，生產(chǎn)700人，銷售670人。人均薪酬10萬。高管薪酬10萬，占利潤2%。

【二】行業(yè)信息

基于長期歷史文化、消費習(xí)慣和投資保值等需求，黃金飾品較之于其他材質(zhì)首飾“性價比”更高，貶值率更低，具有消費與投資雙重屬性。中國大陸黃金珠寶行業(yè)市場規(guī)模分別在2009年和2011年超過西歐市場和美國市場，2019年市場規(guī)模達(dá)到1100億美元，2020年受疫情影響，線下門店受挫，行業(yè)規(guī)模同比下降13%。

我國黃金珠寶首飾市場形成了國際知名品牌、傳統(tǒng)港資品牌和境內(nèi)知名品牌三足鼎立的局面。

國際珠寶品牌，包括Tiffany、Cartier、Bvlgari等，以自營為主，主要覆蓋一、二線城市，滿足少部分人對奢侈品的需求，國內(nèi)市場份額接近3%。

傳統(tǒng)港資品牌，包括周大福、周生生、六福珠寶、謝瑞麟等。自1974年香港解除黃金輸出禁令以及后期銀行業(yè)的快速發(fā)展，90年代進(jìn)入大陸市場，經(jīng)過長期積累，知名度和地域覆蓋率均居于行業(yè)前列。

境內(nèi)知名品牌，根據(jù)消費群體的不同又可具體分為兩類：一類是周大生、老鳳祥、老廟黃金、周六福、夢金園等，各品牌多渠道拓展，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國，知名度高，競爭激烈；另一類是北京菜百、萃華珠寶、愛迪爾、曼卡龍等區(qū)域性珠寶品牌，在特定區(qū)域有明顯渠道資源優(yōu)勢和品牌沉淀，分流了近半的購買力。

市場集中度快速上升。經(jīng)過2014-2016年行業(yè)下行調(diào)整后，中小品牌逐漸淡出，頭部企業(yè)采取積極戰(zhàn)略，加速渠道擴張，搶占市場份額。截至2020年末，老鳳祥同比上年凈開門店557家，周大生同比上年凈開門店178家，周大福同比上年凈開門店家數(shù)237家，豫園股份同比上年凈開門店608家。

三四線城市黃金市場潛力極大。總體而言，目前國內(nèi)一、二線城市黃金珠寶零售市場發(fā)展成熟，結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，中外品牌布局基本定型；而三、四線及以下城市中仍存在部分雜牌或無品牌商品（白牌），該市場消費群體基數(shù)更大，需求更為剛性。

【三】財務(wù)信息

資債表：2020年末，資產(chǎn)32億，固定資產(chǎn)在建3億，存貨18億，應(yīng)收1億，貨幣理財6.7億。

負(fù)債19億，應(yīng)付13億，借款17億。歸母權(quán)益13億，未分利潤6億。

利潤表：2020年，營業(yè)收入118億。

營業(yè)成本110億。利潤總額2億。毛利率6%，利潤率1.5%。

現(xiàn)金表：2020年，銷售商品收到現(xiàn)金15億，經(jīng)營付出現(xiàn)金16億，購買商品8.6億，員工4.4億。

擬募集資金11億，新增產(chǎn)能黃金首飾25噸和K金首飾5噸。

【四】重大風(fēng)險

1、加盟商管理風(fēng)險巨大

加盟商數(shù)量龐大、地域分布廣闊，加盟商和省級代理服務(wù)中心的人員、資金、財務(wù)、經(jīng)營和管理均獨立于公司。

2、黃金存貨18億，占資產(chǎn)60%，手金價影響存在較大減值風(fēng)險

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，風(fēng)險自擔(dān)）

歡迎大家把關(guān)心的IPO寫在評論區(qū)，我會作為后續(xù)選題。