盎司

由于各國黃金市場交易的習(xí)慣、規(guī)則以及所在地計量單位等不同，世界各國黃

金交易的計量單位也有所不同。國際黃金市場上比較常用的黃金交易的計量單位主

要有以下幾種。

1、金衡盎司

在歐美黃金市場上交易的黃金，其使用的黃金交易計量單位是金衡盎司，它與歐美

日常使用的度量衡單位常衡盎司是有區(qū)別的。金衡盎司是專用于黃金等貴金屬商品

的交易計量單位，其折算如下：

1金衡盎司=1.0971428常衡盎司=31.1034807克

白銀

1、概述

我國是最早使用白銀的國家，歷代提煉白銀多在含銀方鉛礦中進行，在漫長的歷史長河中，白銀曾作為一種貨幣和民間工藝制品的金屬原料，在出土文物中占有相當(dāng)比例，作為貨幣在歷史演變中，由歷代銀元寶轉(zhuǎn)變?yōu)榻魇桨姹镜你y元，當(dāng)代由白銀制作的各式紀念幣、飾品供人們收藏、佩戴。

2、國家標(biāo)準

GB/T11887―2000是在GB/T11887―1989實施基礎(chǔ)上修改制定的，其中銀飾品方面銀及其合金規(guī)定如下：

銀及其合金 純度千分數(shù)最小值純度的其他表示方法 800

925

990

足銀

純度千分數(shù)前冠"銀"或"S"，如"銀800"或"S800"，"S 990"或"足銀"。

3、市場產(chǎn)品

在中國西部地區(qū)的少數(shù)民族(苗、侗、水、布依)女性，是銀飾品的主要消費對象，如在貴州省施秉縣施洞鎮(zhèn)苗族女性，婚嫁時全身佩戴的銀飾品重量達十余斤。

城市中銀飾品較少，主要有各種鐲、佩、鏈、墜，少數(shù)民族特有的簪、圈、鎖，還有各種生活用品，如銀餐具、工藝品等。

4、白銀特征

純白銀顏色白，摻有雜質(zhì)金屬光澤，質(zhì)軟，摻有雜質(zhì)后變硬，顏色呈灰、紅色。純白銀比重為10.5，熔點960.5℃，導(dǎo)電性能佳，溶于硝酸、硫酸中。

5、白銀種類

銀元寶

外貌呈橢圓形、長方形，一般兩耳高立，兩耳中間面部凹下平坦，潔白光潤，底部有蜂窩，蜂窩口小洞大，深淺不一，分布自然，打擊聲音貫通一致，重量1750克左右，成色980‰。若表面有黑斑點，成色970‰，黑斑點較多，成色950‰。有一種重量為312.5克、31.25克的舊制十兩及一兩的小元寶，面部打有"十足"戳記，成色950―980‰。

銀磚

外貌長方形銀錠，重量2000克左右，也有幾百克，成色950‰居多980‰少。成色900‰以下的起很厚的皺皮，面上黑紅色發(fā)烏。

銀條

外貌長條狀，尺寸不等，重量300克左右，好的成色950‰左右，一般成色900左右，是制作銀飾的原料。900‰以下的呈灰白色，質(zhì)堅硬敲打有銅聲，底面無蜂窩，火燒后表面顯黑紅。

首飾、器皿

首飾、器皿中摻入雜質(zhì)紅銅較多，白銅、黃銅較少。首飾有鐲、佩、鏈、墜、簪、鎖。 器皿有餐具、壺、碗、杯瓶、鼎、爐、盾牌。

出土銀飾

墓葬中出土銀飾去面均腐蝕成一層黑銹，市場上常出現(xiàn)用硫化氫作用做舊。

銀圓

銀圓是我國過去市場上流通的一種貨幣，種類繁多，從孫中山頭像、袁世凱頭像版為主，還有中華蘇維埃幣、四川"漢"字幣、孫船幣、光緒元寶幣。

白銀電子交易

銀價的大幅上漲吸引了眾多投資者關(guān)注的目光，今年以來，我國白銀行業(yè)最大的電子商務(wù)網(wǎng)站——中國白銀網(wǎng)瀏覽量大幅攀升，日成交量也有顯著增長。

由國家指定的白銀交易市場——上海華通鉑通交易市場投資創(chuàng)建的中國白銀網(wǎng)，是我國白銀行業(yè)家電子商務(wù)交易平臺，目前實時行情的日均點擊率達20000人次，信息用戶達700余個，每天的成交量約2000批，交易金額超過1.2億元。

為了激勵參與者的熱情，中國白銀網(wǎng)還推出了“網(wǎng)上實時競拍”模式，銷售方向市場提出競拍申請后，在交易平臺上輸入競買指令；申買方各取所需，進行申買，最終按照“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的原則，完成交易。

為發(fā)展現(xiàn)貨白銀倉單供求，上海華通鉑銀交易市場還推出了全新的白銀倉單互換調(diào)劑轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，代交易商銷售白銀倉單，并在中國白銀網(wǎng)上發(fā)布供應(yīng)信息。這項業(yè)務(wù)的開展，為白銀生產(chǎn)廠商提供了暢通的銷售渠道，同時也為廣大用銀單位尋求優(yōu)質(zhì)合適的白銀提供了最佳的選擇，因此受到企業(yè)歡迎。

目前，上海華通鉑銀交易市場每日發(fā)布的現(xiàn)貨報價已經(jīng)成為我國白銀行業(yè)的權(quán)威指導(dǎo)價，我國白銀行業(yè)的上游、下游及眾多終端消費企業(yè)均參考中國白銀網(wǎng)發(fā)布的結(jié)算價進行購銷。

保證金

有時又稱按金。

在保證金交易里，買賣雙方只須付一小筆保證金給經(jīng)紀商即可。繳納保證金的目的有二：

（1）保護經(jīng)紀行的利益，當(dāng)客戶因故無法付款時經(jīng)紀行即以保證金補償。

（2）為了控制交易所的投機活動。在正常情況下，保證金為已成交的合約總值的10％左右。從保證金實質(zhì)來看，是交易人士經(jīng)過經(jīng)紀商付給商品結(jié)算所的一筆資金，并不計算任何利息，以保證交易人士有能力支付傭金以及可能出現(xiàn)的虧損。但交易保證金絕不是買賣期貨的訂金。

每一商品依其合約價值訂出一定比例交易所需的按金。例如一張合約的英鎊期貨含量為六萬二千五百英鎊，以一九九三年二月十六日匯率來計算大約相當(dāng)于八萬八千七百五十美元，但客戶在期貨經(jīng)紀行只需按該公司規(guī)定存有四千美元(大約相當(dāng)于合約總值百分之四點五)，就可以買入或賣出一張英鎊期貨合約了，這四千美元就是保證金。

保證金交易

投資者透過保證金交易買進資產(chǎn)時,只需支付部分現(xiàn)金,其余資金向經(jīng)紀商借入,按融資利率支付利息. 保證金交易讓投資者以自身較少的資金,結(jié)合借入的資金進行較大規(guī)模的交易,放大了投資盈虧,風(fēng)險較高

保證金賬戶

指讓投資者無需拿出十足資金即可進行交易的賬戶。

保證金制度

在期貨交易中，交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金。保證金分為結(jié)算準備金（未被占用的資金）和交易保證金（已被占用的資金）。保證金制度既體現(xiàn)了期貨交易特有的杠桿效應(yīng)，同時也成為交易所控制期貨交易風(fēng)險的一種重要手段。

鉑金

鉑金是世界上最稀有的首飾用金屬之一。世界上僅南非和俄羅斯等少數(shù)地方出產(chǎn)鉑金，每年產(chǎn)量僅為黃金的5%。成噸的礦石，經(jīng)過150多道工序，耗時數(shù)月，所提煉出來的鉑金僅能制成一枚數(shù)克重的簡單戒指。如此稀有，難怪擁有鉑金感覺彌足珍貴，也難怪著名設(shè)計師路易斯卡地亞稱鉑金為"貴金屬之王"！ 下面是它廣泛的應(yīng)用和人們經(jīng)常出現(xiàn)的疑問。

1.鉑金的抗氧化力強，熔點高，因此還被用于制作宇航服。鉑金作為催化劑，被廣泛用于汽車排尾凈化裝置，為保護環(huán)境起到重要作用。

2.二戰(zhàn)時期，鉑金具有很重要的軍事用途，因為它是一種良好的催化劑，熔點高。美國政府曾一度禁止鉑金的非軍事用途。

3.任何人的皮膚對鉑金都不會有過敏現(xiàn)象，鉑金可做成電極用于電子脈沖調(diào)節(jié)器，直接插入人體心臟，救治心律不齊患者。

4.鉑金也可用于制造潛水深度達200米的防水手表。

鉑金價格

為什么鉑金的價格高于黃金？

因為鉑金是一種比黃金更稀有的金屬，每年鉑金的開采量只有黃金的5%，此外加工鉑金也需要更高的工藝水平。

為什么說用鉑金鑲鉆石最安全？

鉑金比一般金屬更堅韌，能與鉆石牢牢鑲嵌，安全而不易脫落，因此，品質(zhì)高的鉆石鑲嵌在鉑金上更安全。正因如此，在國際保險界，鉑金鑲鉆飾品所支付的保險費用也比其他鑲鉆首飾要低，同時，鉑金的天然白色光澤能更好地襯托出鉆石。

鉑金首飾上的Pt900印記代表什么？

Pt是鉑金的標(biāo)記。Pt900代表純鉑金含量高達90%的鉑金首飾。

CME

芝加哥商業(yè)交易所CME

芝加哥商業(yè)交易所?（CME）是美國最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。芝加哥商業(yè)交易所向投資者提供多項金融和農(nóng)產(chǎn)品交易。自 1898 年成立以來，芝加哥商業(yè)交易所持續(xù)提供了一個擁有風(fēng)險管理工具的市場，以保護投資者避免金融產(chǎn)品和有形商品價格變化所帶來的風(fēng)險，并使他們有機會從交易中獲利。

2002 年 12 月，芝加哥商業(yè)交易所控股公司正式在紐約股票交易所上市，芝加哥商業(yè)交易所也由此從會員制的非營利組織轉(zhuǎn)變?yōu)闋I利公司。

芝加哥商業(yè)交易所擁有世界上最大數(shù)量的期貨和期貨期權(quán)未平倉合約。未平倉合約是指一個交易日結(jié)束時仍未清算的合約數(shù)量，它是流動性的最主要指標(biāo)。流動性是確保市場成功，吸引投資者和客戶的關(guān)鍵成分。

世界各地的養(yǎng)老基金、投資顧問、投資組合管理人、公司財務(wù)人員、商業(yè)和投資銀行、經(jīng)紀人/交易商以及個人在芝加哥商業(yè)交易所進行交易，而這些交易組成了他們金融管理戰(zhàn)略的一部分。

芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)品

芝加哥商業(yè)交易所向投資者提供多項產(chǎn)品，包括期貨和期貨期權(quán)合約：

股票或股指產(chǎn)品—包括 E-mini? S&P 500?、NASDAQ-100?、E-mini Russell 2000? 和 Nikkei?225。

利率產(chǎn)品—基于短期利率的產(chǎn)品，包括歐洲美元和LIBOR（倫敦銀行同業(yè)拆借利率）。

外匯(FX)—產(chǎn)品包括澳元、歐元、英鎊、日元和瑞士法郎。

農(nóng)產(chǎn)品—包括牛、乳制品、木材、豬肉和天氣合約。

CNY

CNY，人民幣（China Yuan）的代碼。

成交價

成交價：是經(jīng)由買賣雙方充分參與，在一定的撮合原則下，由市場供需決定的公平、合理的價格。

成交量

成交量：是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有成交合約的雙邊數(shù)量。

持倉

交易者手中持有合約稱為"持倉"

持倉報告

持倉報告：持倉報告往往指的是期貨交易所在每個交易日結(jié)束之后公布的所有會員的持倉的報告，市場人士多依此來分析場內(nèi)交易情況。此報告具有絕對真實性。

持倉量

持倉量：是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊數(shù)量。

持倉限額制度

持倉限額制度是指期貨交易所為防范操縱市場價格的行為，防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進行限制的制度。

道·瓊斯指數(shù)

道·瓊斯指數(shù)，即道·瓊斯股票價格平均指數(shù)，是世界上最有影響、使用最廣的股價指數(shù)。

它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對象，由四種股價平均指數(shù)構(gòu)成，分別是：

①以30家著名的工業(yè)公司股票為編制對象的道·瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)；

②以20家著名的交通運輸業(yè)公司股票為編制對象的道·瓊斯運輸業(yè)股價平均指數(shù)；

③以6家著名的公用事業(yè)公司股票為編制對象的道·瓊斯公用事業(yè)股價平均指數(shù)；

④以上述三種股價平均指數(shù)所涉及的65家公司股票為編制對象的道·瓊斯股價綜合平均指數(shù)。在四種道·瓊斯股價指數(shù)中，以道·瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)最為著名，它被大眾傳媒廣泛地報道，并作為道·瓊斯指數(shù)的代表加以引用。

道·瓊斯指數(shù)由美國報業(yè)集團——道·瓊斯公司負責(zé)編制并發(fā)布，登載在其屬下的《華爾街日報》上。

歷史上次公布道·瓊斯指數(shù)是在1884年7月3日，當(dāng)時的指數(shù)樣本包括11種股票，由道·瓊斯公司的創(chuàng)始人之一、《華爾街日報》首任編輯查爾斯·亨利·道（Charles Henry Dow l851-1902年）編制。1928年10月1日起其樣本股增加到30種并保持至今，但作為樣本股的公司已經(jīng)歷過多次調(diào)整。道·瓊斯指數(shù)是算術(shù)平均股價指數(shù)。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)：（Dow Jones Industrial Average，DJIA，簡稱“道指”）是由華爾街日報和道瓊斯公司創(chuàng)建者查爾斯·道創(chuàng)造的幾種股票市場指數(shù)之一。他把這個指數(shù)作為測量美國股票市場上工業(yè)構(gòu)成的發(fā)展?！暗乐浮笔亲钣凭玫拿绹袌鲋笖?shù)之一。

時至今日，平均指數(shù)包括美國30間最大和最知名的上市公司。名稱中的“工業(yè)”更多的是來自歷史，現(xiàn)在的30間構(gòu)成企業(yè)里大部分與重工業(yè)無關(guān)。由于補償股票分割和其它的調(diào)整的效果，它當(dāng)前只是加權(quán)平均數(shù)，并不代表成分股價值的平均數(shù)。

ETF

ETF（英語：Exchange Traded Fund），一種特殊的指數(shù)基金，中文一般翻譯為“交易所交易基金”。它是近年來金融市場上發(fā)展比較快的基金種類。

TSEC臺灣證券交易所對于此ETF商品概述：中文稱為“指數(shù)股票型證券投資信托基金”，簡稱為“指數(shù)股票型基金”，ETF即為將指數(shù)予以證券化，由于指數(shù)系衡量市場漲跌趨勢之指標(biāo)，因此所謂指數(shù)證券化，系指投資人不以傳統(tǒng)方式直接進行一籃子股票之投資，而是透過持有表彰指數(shù)標(biāo)的股票權(quán)益的受益憑證來間接投資；因此簡而言之，ETF是一種在證券交易所買賣，提供投資人參與指數(shù)表現(xiàn)的基金，ETF基金以持有與指數(shù)相同之股票為主，分割成眾多單價較低之投資單位，發(fā)行受益憑證。

ETF同時具備開放式基金的申購/贖回特性和封閉式基金的交易特性，被認為是過去十幾年中最偉大的金融創(chuàng)新之一。到目前為止，幾乎所有ETF都是指數(shù)基金。最早的ETF是1990年代初發(fā)行的標(biāo)準普爾500指數(shù)ETF，此后，針對道·瓊斯、納斯達克、羅素、威爾夏爾等指數(shù)的ETF紛紛問世。近年來又誕生了針對特定行業(yè)、國家或地區(qū)的特殊ETF。

絕大多數(shù)ETF是股票基金，但基于固定收益證券、商品和貨幣的ETF也在發(fā)展中。對于中小投資者來說，ETF的交易費用和管理費用都很低廉，持股組合比較穩(wěn)定，風(fēng)險往往比較分散，而且流動性很高，所以具備比較強的吸引力。有人認為ETF的穩(wěn)步發(fā)展將導(dǎo)致傳統(tǒng)的積極管理股票基金的衰落。

風(fēng)險

風(fēng)險（risk）

風(fēng)險是指這樣一種狀況，其中結(jié)果是不確定的，但是每個結(jié)果的概率是可知或可以估計的。

風(fēng)險在理論上是指人們因?qū)ξ磥硇袨榈臎Q策及客觀條件的不確定性而可能引起的后果與預(yù)定目標(biāo)發(fā)生多種偏離的綜合。這種偏離可以是正的，也可能是負的。但在實踐中，人們講的風(fēng)險往往強調(diào)的是負偏離，指的是由于未來的不確定性而發(fā)生損失的可能性。

風(fēng)險存在于金融各領(lǐng)域，不同領(lǐng)域，應(yīng)用各不同。下面談的是投資領(lǐng)域中風(fēng)險。這也是風(fēng)險一詞最常指的。

“當(dāng)然，你喜歡在金融市場中好運，誰不哪？但在你委托即使1元錢于你的證券之前，你必須了解的件事實是：不面對一定程度的風(fēng)險，要想實現(xiàn)投資回報是不可能的。

風(fēng)險是指損失的可能，當(dāng)你進行投資行為時，不存在確定的事情。不管你的決定是儲蓄還是投資，你的錢總面臨風(fēng)險。你可以把你的人民幣藏在床底或餅干盒中，但也面臨房屋失火損失精光和通貨膨脹的風(fēng)險。投資于股票，債券，基金，承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。

你需要面對的第二個事實是:要想有更多的回報，就要接受更多的風(fēng)險。把錢存于儲蓄賬戶減少你的風(fēng)險，同樣，也減少你的回報。

風(fēng)險是不可避免的，但是可以管理的?？刂骑L(fēng)險與回報的謎解是最大化回報同時最小化風(fēng)險。當(dāng)你這樣操作，將確保你在可承受的風(fēng)險下，你賺夠了。

那么，可承受的風(fēng)險是由什么構(gòu)成的？這個每個人不同。許多投資者遵循的一般標(biāo)準是你不至于半夜醒來擔(dān)心你的證券。如果你的投資讓你太焦慮，那么是時候要重新考慮你要怎么投資。釋放那些讓你得失眠癥的證券，偏愛一些少一點痛的證券。當(dāng)你找到讓你舒適的地帶，你將知道你個人的風(fēng)險容忍度?！莻€你愿意去容忍以達到你財務(wù)目標(biāo)的風(fēng)險的量。

從長期的財務(wù)未來考慮，最大的風(fēng)險是什么都不作。如果你不投資于你退休金，孩子的教育，財務(wù)目標(biāo)。那么，可以擔(dān)保你得未來是拮據(jù)的。”

貴金屬

1 貴金屬的種類及其含量要求

1．1 金銀鉑鈀貴金屬

依據(jù)GB11887－2002《首飾 貴金屬純度的規(guī)定及命名方法》，目前市場上銷售的貴金屬首飾可分為金首飾、銀首飾、鉑首飾和鈀首飾4種。

1．1．1 金首飾

根據(jù)金含量的不同，通?？煞譃?8K金、足金和千足金等。1K 等于100％除以24，即1K約等于4．1667％。24K的理論純度為100％。

①18K金首飾的金含量不低于750‰，可標(biāo)識為18K 或G18K、G750、Au750、金18K、金750。

②足金首飾的金含量不低于990‰，可標(biāo)識為足金或G990、Au990、金990。

③千足金首飾的金含量不低于999‰，可標(biāo)識為千足金或G999、Au999、金999。此外市面上（特別在國外）還可見到一些9K（金含量不低于375‰）、14K（金含量不低于585‰）和22K（金含量不低于916‰）之類的金首飾。

1．1．2 銀首飾

市面上常見的銀首飾有

①925銀，有人也稱為紋銀，要求銀的含量不得低于925‰，其他75‰可以是銅或抗氧化元素，可標(biāo)識為S925或Ag925、銀925。

②足銀，要求銀的含量不得低于990‰，可標(biāo)識為S990 或Ag990、銀990。偶爾也能見到800 銀（銀含量不得低于800‰）。近幾年發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)廠家為了防止銀首飾氧化，常常在925銀和足銀的表面再鍍上一層鎳，檢測時若不小心就很容易將其誤認為是假貨或仿銀制品。

1．1．3 鉑首飾

鉑也稱白金。近幾年，隨著消費層次的不斷提升，鉑首飾越來越受城鄉(xiāng)男女消費者的青睞。首飾市場中，常見的鉑首飾有Pt900、 Pt950和Pt990。

①Pt900，要求鉑的含量不得低于900‰，可標(biāo)識為Pt900或鉑900。

②Pt950，要求鉑的含量不得低于950‰，可標(biāo)識為Pt950或鉑950。

③Pt990，要求鉑的含量不得低于990‰，可標(biāo)識為Pt990或鉑990、足鉑（足白金）。偶爾也能見到Pt850（鉑的含量不得低于850‰）， Pt750（鉑的含量不得低于750‰）。

1．1．4 鈀首飾

鈀這個貴金屬是今年才單獨被制作為首飾的，以往都是在鉑首飾中作為摻合物，是貴金屬首飾家族中又一個新成員。目前市面上流行的鈀首飾主要有Pd950和Pd990。

①Pd950，要求鈀的含量不得低于950‰，可標(biāo)識為Pd950或鈀950。

②Pd990，要求鈀的含量不得低于990‰，可標(biāo)識為Pd990或鈀990。含鈀量不低于750‰ 和500‰的鈀首飾主要用于鑲嵌。不允許將鈀首飾稱作為“鈀白金首飾”、“鈀鉑金首飾”等含混名稱。另外，標(biāo)準規(guī)定還要求，貴金屬首飾的重量要保留兩位小數(shù)，單件重量在100克以內(nèi)的飾品，其重量負偏差不得大于0．01克。

1．2 其它仿真首飾

市面上曾經(jīng)或現(xiàn)在有售的還有少量下列飾品：

①包金：就是把黃金打制成極薄的金箔，包在以銅、銀、鋅、鎳等為基體的材料上，加工成各種飾品，這樣既便宜，又給人以黃金相同的感覺。飾品上往往打24KF、18KF印記。

②鍍金 ：是利用電解原理，在金屬基體表面上鍍上一層金膜，一般厚度為10微米以上，金屬基體多為銅、銀、鋅、鎳或它的合金。其特點是金層極薄，鍍制方便，成本很低，有一定的裝飾效果，但金層易被磨損掉，飾品只有短時期的輝煌。首飾上常有18KGP，24KGP印記。

③亞金：以銅為基體的仿金材料，表面上往往鍍金。

④稀金 ：實際上不含金，是前幾年出現(xiàn)的一種黃色合金，主要是由銅、鎳等組成的合金，含有少量稀土元素。

⑤鈦金 ：市場上少有出現(xiàn)，也是一種仿金首飾，在基體表面上鍍鈦，生成一種叫TiN的物質(zhì)。

另外市場上還出現(xiàn)過被稱作為臺灣金、泰國金、鍛壓金的首飾。這些均屬仿金首飾，并不是那些地方產(chǎn)的足金飾品，而是鍍金、包金之類的東西。甚至某些旅游區(qū)市場上還有稱“寶石金”的首飾，這實際上也是鍍金、包金制品。

2 “白金”和所謂“K白金”的區(qū)別

白金是鉑（Pt）的別稱或俗稱，是一種比黃金價值更高的貴金屬。密度21．43g／cm3，熔點1773℃，均高于黃金，但產(chǎn)量僅為黃金的1／20，是一種化學(xué)穩(wěn)定性更好，比黃金更稀少、更名貴、更具有保值增值性的貴金屬。近幾年鉑首飾十分流行，特別是鉑鑲嵌首飾更是受人們喜愛。

“K白金”并不是K鉑金，而是一種白色的K黃金（英文名稱為White Gold，即白色金），而白金（鉑）英文名稱為Platinum。市面上銷售的所謂18K白金。

首飾實際上是白色的18K黃金飾品，它保證其中黃金含量不低于750‰，其余的是銅、鋅、鎳、銀、鈀、銠等。因成分比例不同，還可產(chǎn)生不同的顏色，即18K彩色金首飾。為了防止誤導(dǎo)消費者，標(biāo)準規(guī)定不得使用“K白金”或“白K金”這個名稱，而只能標(biāo)識為“白色18K黃金”或“白色18K金”，或直接標(biāo)識為“18K金”。

國際黃金價格

國際黃金價每天是浮動的，一般以倫敦金市為標(biāo)準，有開盤價、中間價和收盤價，其他還有紐約、蘇黎士、香港等地區(qū)的金市價格，我國多采用倫敦每日收盤價作為我國金銀幣出口的計價價格。

黃金

金 (GOLD） 是以游離狀態(tài)存在于自然界并且無法人工合成的天然產(chǎn)物，由于呈現(xiàn)出黃色，因此又被稱為黃金。黃金的化學(xué)元素符號為 Au，是金屬元素表第六周期 IB 族元素，原子序數(shù)79，原子量 196.9665。

　　在人類已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的所有金屬中，黃金的韌性和延展性是最好的，其延伸率可達40-50% 。在現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)條件下，1 克黃金可以被拉成長度為 420 米以上的金絲，也可碾成 20 平方米厚的金箔。黃金的密度會隨著溫度的變化而略有變化，常溫下金的密度為 19.29-19.37 克/立方厘米。黃金的熔點為 1064 攝氏度，在自然條件下的揮發(fā)性極小，即使在高溫條件下的熔煉環(huán)境中（1100-1300攝氏度），黃金的揮發(fā)性損失也很小，一般只有0.01-0.025%的損耗率。

黃金T+D

上海黃金交易所現(xiàn)貨延期交收Au（T+D）

一、Au(T+D)延期交收業(yè)務(wù)

以分期付款方式進行買賣，交易者可以選擇合約交易日當(dāng)天交割，也可以延期交割，同時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾的一種期貨交易模式。這種交易模式能夠為產(chǎn)金與用金企業(yè)提供套期保值功能，還能夠滿足投資者的投資需求，并且投資成本小，市場流動性高；同時還為投資者提供了賣空機制，為投資者提供了一個交易平臺，較宜適合投資理財。

黃金現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)與黃金現(xiàn)貨業(yè)務(wù)主要區(qū)別

1、在開盤前引入了集合競價過程；

2、交易過程中實行首付款制度；

3、在交易環(huán)節(jié)中，引入了持倉的概念；

4、交割環(huán)節(jié)引入了中立倉、延期補償費機制滿足交割需要，平抑供求矛盾；

5、日終結(jié)算，實行每日無負債制度。

二、黃金現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)的交割程序

步：交割申報

第二步：公布交收數(shù)量和延期補償費方向

第三步：中立倉申報

第四步：完成交收

第五步：反向中立倉

三、黃金現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)的具體規(guī)定

交易品種 Au(T+D)

交易首付款 10％

交易單位 千克/手

報價單位 元/克

最小變動價位 0.01元/克

交易時間 10:00-11:30 13:30-15:30及夜市時間

可交割條塊 1千克，3千克

可交割成色 99.95％以上

最小交割量 1千克

交易方式 自由報價，撮合成交

交割地點 任意指定倉庫存取

交割期 交割申請確定日

四、黃金現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理措施

首付款制度

價格漲跌幅度限制制度

限倉制度

大戶報告制度

強行平倉制度

黃金保證金

黃金保證金交易是指在黃金買賣業(yè)務(wù)中，市場參與者不需對所交易的黃金進行全額資金劃撥，只需按照黃金交易總額支付一定比例的價款，作為黃金實物交收時的履約保證。目前的世界黃金交易中，既有黃金期貨保證金交易，也有黃金現(xiàn)貨保證金交易。

黃金保證金交易主要有三大功能：是價格發(fā)現(xiàn)；第二是套期保值；第三是投機獲利。價格發(fā)現(xiàn)是黃金期貨交易的功能，黃金期貨價格是黃金現(xiàn)貨價格的未來體現(xiàn)。而套期保值在期貨保證金交易和現(xiàn)貨保證金交易中都可實現(xiàn)，這里可能需要解釋一下黃金套期保值的概念，這是指金商為了規(guī)避未來金價不確定性變動帶來的市場風(fēng)險而采取鎖定風(fēng)險或鎖定收益于當(dāng)前值的市場操作手法。由于保證金交易具有較高的杠桿作用，從而也成為投資者投機獲利的工具。

黃金保證金交易有哪些特點？

黃金保證金交易是一把雙刃劍，當(dāng)用金商或產(chǎn)金商需要對現(xiàn)貨進行規(guī)避市場風(fēng)險的套期保值時，不需占用大量資金，只需要支付一定比例的保證金，作為實物交割時的擔(dān)保。這種交易手段減輕了市場參與者的資金壓力，這是它的優(yōu)勢所在。缺點主要體現(xiàn)在往往會帶來很大的風(fēng)險，投資者如果將套期保值數(shù)量盲目地投機性放大，一旦決策失誤，會招致企業(yè)的重大虧損甚至破產(chǎn)。

現(xiàn)貨保證金交易與期貨保證金交易有什么不同？

黃金現(xiàn)貨保證金交易以倫敦現(xiàn)貨市場為代表，它沒有固定的交易場所，倫敦五大金商（羅富齊、金寶利、萬達基、萬加達、美思太平洋）作為全球市場參與者的交易對手，投資者買進黃金時，由于只支付了一定比例的現(xiàn)貨保證金，剩余貨款相對于向銀行貸款，所以要按日支付一定比例的利息。

黃金期貨保證金交易以美國紐約商品交易所和紐約商業(yè)交易所為代表，有固定的交易場所，其交易標(biāo)的不是現(xiàn)貨黃金本身，而是標(biāo)準化的黃金買賣合約，約定交易雙方在未來某特定時間以約定價格進行黃金實物交割。

黃金價格

目前世界上黃金價格主要有三種類型：市場價格、生產(chǎn)價格和準官方價格。其他各類黃金價格均由此派生。

一、市場價格。市場價格包括現(xiàn)貨和期貨價格。這兩種價格既有聯(lián)系，又有區(qū)別。這兩種價格都受供需等各種因素的制約和干擾，變化大，而且價格確定機制十分復(fù)雜。一般來說，現(xiàn)貨價格和期貨價格所受的影響因素類似，因此兩者的變化方向和幅度都基本上是一致的。但由于市場走勢的收斂性，黃金的基差(即黃金的現(xiàn)貨價格與期貨價格之差)會隨期貨交割期的臨近而不斷減小，到了交割期，期貨價格和交易的現(xiàn)貨價格大致相等。從理論上來說，期貨價格應(yīng)穩(wěn)定地反映現(xiàn)貨價格加上特定交割期的持有成本。因此，黃金的期貨價格應(yīng)高于現(xiàn)貨價格，遠期的期貨價格應(yīng)高于近期的期貨價格，基差為負。但由于決定現(xiàn)貨價格和期貨價格的因素錯綜復(fù)雜，例如：黃金的近、遠期的供給，包括黃金年產(chǎn)量的大小，各國央行黃金儲備的拋售等；黃金的市場需求狀況，這里又包括黃金實際需求(首飾業(yè)、工業(yè)等)的變化，黃金回收與再利用等；世界和各國政局的穩(wěn)定性、通脹率的高低、利率以及一些突發(fā)事件都是影響投資者心理的主要因素，進而影響黃金價格的走勢；投機者利用金價波動、突發(fā)事件大肆炒作，加上各類對沖基金入市興風(fēng)作浪，人為制造供需假象。這一切都可能使世界黃金市場上黃金的供求關(guān)系失衡，出現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨價格關(guān)系扭曲的現(xiàn)象，這時，由于黃金供不應(yīng)求，持有期貨的成本無法得到補償，甚至形成基差為正值的情況，導(dǎo)致現(xiàn)貨價高于期貨價，近期期貨價格高于遠期期貨價格的現(xiàn)象。

隨著香港黃金市場等黃金市場的建立，全世界黃金市場已經(jīng)連成了一個連續(xù)不斷的整體，交易24小時不斷。由于受上述各種因素的作用，世界市場上的黃金價格經(jīng)常劇烈變動。只有中、長期的平均價格，因其中和了各種投機因素，才是一個比較客觀反映黃金受供求影響下的市場價格。例如：在國際貨幣基金組織于1976年—1980年間的45次黃金拍賣中，實現(xiàn)平均價格228.56美元／盎司，該價格非常接近倫敦黃金定價市場在同一時期的平均值。

二、生產(chǎn)價格。生產(chǎn)價格是根據(jù)生產(chǎn)成本建立一個固定在市場價格上面的明顯穩(wěn)定的價格基礎(chǔ)。

三、準官方價格。這是被中央銀行用作與官方黃金進行有關(guān)活動而采用的一種價格。在準官方價格中，又分為抵押價格和記賬價格。

黃金交易市場

黃金交易市場：

目前，世界上已經(jīng)形成七大黃金交易中心。它們是：

　　蘇黎世：瑞士蘇黎世由于其銀行業(yè)雄厚實力的支持，20世紀30年代就已成為世界黃金交易中心之一。自60年代起，蘇黎世成為世界第二大黃金交易市場，瑞士三大銀行的共同努力，使得蘇黎世一直保持著世界黃金交易的中心地位。

　　倫敦：英國倫敦黃金市場堪稱世界最古老的黃金交易市場，已有近300年的歷史。1968年以前，其在南非黃金的收購上及黃金儲備上都居于壟斷地位。但在1968年，倫敦金市臨時停市，給了蘇黎世市場一個機會，由此倫敦金市結(jié)束了它的壟斷時代。

　　紐約：美國紐約商品交易所是世界最大的黃金期貨交易市場。自1974年12月31日黃金非貨幣化以后，該市就在世界黃金交易中占據(jù)了重要地位。在美國購買實金往往由小黃金交易商提供服務(wù)，因此通過電話進行期貨交易就成了交易主體。

　　東京：日本是一個貧金國家，其黃金幾乎全部依賴進口。自1973年后，日本黃金交易商允許直接進口黃金。到1980年，日本黃金市場全部解禁，因而得到迅速發(fā)展。日本的黃金期貨市場有著重要的作用。東京的黃金交易量相當(dāng)于紐約的三分之二。

　　新加坡：新加坡的實金市場成立于1869年，1973年后，新加坡成為自由黃金交易市場。1992年，新加坡的黃金進口量占全球黃金總交易的20%，更確立了該國在實金交易上的重要地位。

　　香港：香港高度發(fā)達的首飾制造業(yè)注定了該地在世界黃金市場的重要地位。香港的"金銀業(yè)貿(mào)易場"日交易量為15-20萬兩。

　　7）悉尼和墨爾本：悉尼和墨爾本作為黃金交易中心，是基于澳大利亞產(chǎn)金大國的優(yōu)勢地位。

黃金期貨

一般而言，黃金期貨的購買、銷售者，都在合同到期日前出售和購回與先前合同相同數(shù)量的合約，也就是平倉，無需真正交割實金。每筆交易所得利潤或虧損合約買賣差額。這種買賣方式，才是人們通常所稱的“炒金”。黃金期貨合約交易只需10%左右交易額的定金作為投資成本，具有較大的杠桿性，少量資金推動大額交易。所以，黃金期貨買賣又稱“定金交易”。黃金期貨開戶和其他期貨品種基本相同。

黃金期貨交易

標(biāo)準期貨交易有一定的場所，通常在商品交易所內(nèi)進行交易，有一定的交割時間，例如紐約和東京商品交易所的黃金期貨大都在雙月，交割日通常在月底或下月初；有一定的數(shù)量和規(guī)格，例如紐約商品交易所的黃金期貨合約每筆為100盎司，成色為99.9%；交易雙方都要向交易所交一定的保證金，然后填寫規(guī)定的期貨合同，在交易所的監(jiān)督下執(zhí)行。

黃金期權(quán)

期權(quán)是買賣雙方在未來約定的價位，具有購買一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利而非義務(wù)。如果價格走勢對期權(quán)買賣者有利，會行使其權(quán)利而獲利。如果價格走勢對其不利，則放棄購買的權(quán)利，損失只有當(dāng)時購買期權(quán)時的費用。由于黃金期權(quán)買賣投資戰(zhàn)術(shù)比較多并且復(fù)雜，不易掌握，目前世界上黃金期權(quán)市場不太多。

黃金期權(quán)交易

期權(quán)交易是購買期權(quán)的一方在將來一定時間內(nèi)有選擇是否以事先商定的價格買入（或賣出）一定數(shù)量和規(guī)格的某種標(biāo)的物或合約的權(quán)利，而賣方有義務(wù)按照規(guī)定的條件滿足買方未來買賣的要求。買方為獲取此權(quán)利須向賣方支付一定的費用稱作期權(quán)費（權(quán)利金）。在黃金市場上的標(biāo)的物就是黃金。換句話說，期權(quán)的買入方在向出售方交付一筆期權(quán)費（權(quán)利金）后就在規(guī)定的日期或在此之前，有權(quán)但不是義務(wù)向出售方按照商定的價格出售或者買入規(guī)定數(shù)量的黃金或者黃金合約。

黃金輸出點

黃金輸出點（Gold Export Point）匯率波動的最高界限是鑄幣平價加運金費用，即黃金輸出點。

黃金特點

黃金具有非常好的導(dǎo)電和導(dǎo)熱性能，導(dǎo)電率僅次于銅和銀，在金屬中位居第三位，為銀的 76.7%，導(dǎo)熱率為銀的 74%。黃金的化學(xué)性質(zhì)非常穩(wěn)定，在自然界中僅與碲生成天然化合物－碲化金，在低溫或高溫時均不會被氧直接氧化，而以自然金的形態(tài)產(chǎn)出。在常溫下，黃金與單獨的無機酸均不起作用，但溶于王水、液氯及堿金屬或堿土金屬的氰化物溶液中。此外，黃金還溶于硝酸與硫酸的混合酸、堿金屬硫化物、硫代硫酸鹽溶液、多硫化銨溶液及任何能產(chǎn)生新生氯的混合溶液中。

　　由于黃金在自然界中的存儲量少，采掘難度高，花費的勞動量大，因而價值昂貴。同時又具有體積小、重量輕，便于分割和攜帶，因此成為人類社會中最適宜充當(dāng)貨幣的特殊商品。馬克思的一個著名論斷就是：金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀。因此,黃金既是商品,也是貨幣。

　　正是由于黃金具有商品和貨幣的雙重屬性和特殊歷史地位，決定了影響金價走勢的因素是復(fù)雜且多方面的。經(jīng)濟、政治、文化、地理、歷史與社會風(fēng)俗習(xí)慣都會對金價有不同程度的影響，因此投資者在分析金價走勢時，需要較為全面的專業(yè)知識，養(yǎng)成綜合各方面因素分析行情的習(xí)慣。

黃金投資

黃金作為一種全球性資產(chǎn)成為投資工具，古今中外早就因其稀有、耐銹蝕和觀賞價值的貴金屬特性而成為消費奢侈品和紀念品，如首飾和獎?wù)?。?968年3月15日，黃金價格實行雙軌制建立雙重黃金市場以來，黃金作為一種資產(chǎn)在全球形成了世界黃金市場。黃金價格也類似于其它資產(chǎn)一樣劇烈波動，如在1980年到1985年，每盎司最高達850美元，最低達285美元——當(dāng)然，其中有美元匯率因素的作用。世界黃金協(xié)會的黃金需求趨勢報告顯示，2001年第四季度全球個人對黃金產(chǎn)品的投資需求總量上升了8%，高于全年的4%的投資需求升幅。2001年全球黃金需求總量為3235噸，其中黃金首飾需求量是2840噸，較2000年下跌了2%，而黃金投資需求量是395噸，較2000年則上升了4%。據(jù)報導(dǎo)，在世界黃金銷售史上，難得見到如此盛景：日本街頭的黃金店里，購金的人爭先恐后，其中一對夫婦一下子就把三四十公斤的黃金搬進了自己的車里。日本業(yè)內(nèi)人士說：“我感覺大家買黃金時的樣子就像在搶購便宜貨一樣。”

黃金投資需求

投資需求:

A.投資需求分為零售投資和EFTs(黃金交易基金)

B.EFTs為近年投資黃金之途徑,05年以噸數(shù)計增長53%

C.亞洲和中東地區(qū)國家有投資黃金的傳統(tǒng)

對價格的影響:投資需求的價格彈性較其他需求因素最大,對價格影響也最大.

例子: EFTs自2003年面市以來,已吸引上千億的資金流入黃金市場.成為近幾年金價大幅上漲最直接的動力.

ETF是Exchange Traded Funds的英文縮寫，它是一種交易型開放式指數(shù)基金，是跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化，既可以在交易所上市交易又可以通過一級市場用一籃子證券進行創(chuàng)設(shè)和置換的基金品種。美國證券交易委員對ETF的定義是“投資目標(biāo)是獲得與標(biāo)的指數(shù)回報率類同的一類投資公司”。為滿足這樣的投資要求，ETF選擇投資某一指數(shù)中的所有證券，或者選擇某一具有代表性的樣本組合。ETF基金份額可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場方便地進行交易。

黃金現(xiàn)貨交易

黃金現(xiàn)貨交易是黃金市場中最基本的交易，也是其他各種交易的基礎(chǔ)，不過并非通常所說的一手交錢，一手交貨，一般要求在一到兩個工作日內(nèi)完成交割的手續(xù)。

黃金現(xiàn)貨延遲交收

現(xiàn)貨延遲交收是指以分期付款方式進行交易，客戶可以選擇合約當(dāng)天交割，也可以延期至成交后的任何一個交易日進行交割的一種現(xiàn)貨交易模式。此交易模式最明顯的特點是做空和杠桿交易機制。

黃金與美元

美元對黃金市場的影響主要有兩個方面,一是美元是國際黃金市場上的標(biāo)價貨幣,因而與金價呈現(xiàn)負相關(guān)。假設(shè)金價本身價值未有變動,美元下跌,那金價在價格上就表現(xiàn)為上漲.另一個方面是黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具.實際上在2005年之前的幾年，金價的不斷上漲，一個主要因素就是美元連續(xù)三年的大幅下跌。

從近30年的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，美元與黃金保持的大概80%的負相關(guān)關(guān)系，而從近十年的數(shù)據(jù)中，美元與黃金的關(guān)系越來越趨近于—1%。因此，我們在分析金價走勢時，美元匯率的變動是一重要的參考。

黃金與通脹

通貨膨脹是財富的天敵，它對現(xiàn)金或存款形式的財富威脅最大，而應(yīng)對通貨膨脹的最好辦法就是趕在通脹上升前及時投資。一般來說，抵御通貨膨脹的最佳對策是變現(xiàn)金為實物投資，如房地產(chǎn)和黃金等貴金屬。不過，投資房地產(chǎn)所需資金量較大，且周轉(zhuǎn)時間長，變現(xiàn)能力弱。相比之下，投資黃金的可行性就強得多。抵御通脹是黃金投資的重要職能之一。

對于許多發(fā)展中國家，包括中國來說，目前正處于歷史上的高通脹時期。近幾年中國經(jīng)濟的投資過熱現(xiàn)象已經(jīng)導(dǎo)致資產(chǎn)價格大幅上漲，中國進入負利率時代已經(jīng)是不爭的事實。在這個過程中，黃金無疑是普通投資者保值增值的最有效工具之一。

黃金債券

黃金債券是由金礦公司所發(fā)行的債券，它以對金礦企業(yè)未來一段時期內(nèi)，生產(chǎn)一定量、成色黃金的預(yù)期作為擔(dān)保。一般而言，黃金債券的發(fā)行期限有3年、5年、10年期幾種，利率由基準利率和浮動利率兩個部分組成，浮動利率與償付時的黃金價格有正向關(guān)聯(lián)。金礦企業(yè)、券商、商業(yè)銀行構(gòu)成黃金債券市場的主體。

貨幣期貨

貨幣期貨，又稱為外匯期貨，指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。貨幣期貨是適應(yīng)各國從事對外貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)的需要而產(chǎn)生的，目的是借此規(guī)避匯率風(fēng)險。

貨幣期權(quán)

貨幣期權(quán)是指交易雙方在合約中事先規(guī)定：在約定的日期（或約定的日期到期之前的任意時間），按照預(yù)先約定的匯率用一定數(shù)量的一種貨幣購買（或賣出）另一種貨幣的權(quán)利。

金屬

金屬一般可以分為黑色金屬和有色金屬。

黑色金屬是指鐵、錳、鉻三種金屬，它們的單質(zhì)為銀白色，而不是黑色。之所以稱它們黑色金屬是由于它們和它們的合金表面常有灰黑色的氧化物。

有色金屬是指黑色金屬以外的金屬，其中除少數(shù)有顏色外（銅為紫紅色、金為黃色），大多數(shù)為銀白色，有色金屬有60多種，又可分為九大類：

(1)重金屬：銅、鉛、鋅等。

(2)輕金屬：鋁、鎂等。

(3)輕稀有金屬：鋰、鈹?shù)取?/p>

(4)難熔稀有金屬：鎢、鈦、釩等。

(5)稀散金屬：鎵、鍺等。

(6)稀土金屬：鈧、釔及鑭系元素等。

(7)放射性金屬：鐳、錒等。

(8)貴金屬：金、銀、鉑等。

(9)堿金屬：鉀、鈉等。

金磚四國

磚在英文中是BRICK,與中印俄巴四國英文名首字母拼出的BRIC同音，加之四國都是非常具有未來發(fā)展?jié)摿Φ陌l(fā)展中國家，或者說，都是未來掘“金”的好地方，所以被美國高盛投資公司稱為“金磚四國”。

附：巴西＝Brazil (B)

俄羅斯＝Russia (R)

印度＝India (I)

中國＝China (C)

B+R+I+C=BRIC

倫敦黃金市場

1、監(jiān)管部門：英國金融服務(wù)局（www.fsa.gov.uk）

　　2、相關(guān)行業(yè)組織：倫敦貴金屬市場協(xié)會（http://www.lbma.org.uk/core_page.html）和英格蘭銀行

　　3、管理法規(guī)：

　　（1）英國金融服務(wù)局關(guān)于金銀管理的規(guī)定，以及金融服務(wù)法、證券法規(guī)中有關(guān)金銀交

　　易的規(guī)定。

　?。?）倫敦貴金屬市場協(xié)會章程及有關(guān)法規(guī)。

　　（3）倫敦貴金屬市場交易規(guī)則。

　　4、市場特點：

　?。?）典型的以倫敦貴金屬交易市場為核心，以英格蘭中央銀行為儲備機構(gòu)的市場交易 機制管理體系。

　　（2）擁有金融性黃金和商品性黃金的完整運行體系。

　　（3）是世界各地官方黃金交易的主要市場。

　　5、管理模式：

　?。?）國家設(shè)立的金融服務(wù)局按照國家管理金銀的法規(guī)，負責(zé)黃金事務(wù)的管理和監(jiān)管其下倫敦黃金市場的經(jīng)營管理，英格蘭中央銀行負責(zé)國家儲備黃金的管理。

　　（2）國家儲備的貨幣黃金通過倫敦黃金市場進行買進、賣出調(diào)劑。由英格蘭銀行代表國家運作。

　　（3）倫敦貴金屬市場協(xié)會通過出資協(xié)議、交易規(guī)則、協(xié)會章程、交割規(guī)則、結(jié)算規(guī)則等法規(guī)負責(zé)交易所的運作與管理，提供交易的保障并負責(zé)監(jiān)管。

　　以做市商為主體的場外交易構(gòu)成了世界大黃金市場–倫敦黃金市場，其黃金交易是主要通過以五大金商為首的做市商完成。做市商在提供黃金市場的流動性、提高市場交易效率、轉(zhuǎn)移和分擔(dān)風(fēng)險，促進市場發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。與以美國黃金市場為代表的交易所模式不同，交易所的黃金交易主要通過集中撮合成交，而做市商模式則是各做市商根據(jù)各自的實力和經(jīng)營狀況報出買價和賣價，交易更加靈活，黃金的純度、重量、交割的地點都可由客戶選擇。

　　另外，做市商直接面向機構(gòu)與個人投資者報價，并以延期交割的形式，在現(xiàn)貨商品黃金市場基礎(chǔ)上構(gòu)建了一個以金融投資性的黃金市場。所謂延期交割即是投資者無須交收現(xiàn)金即可買賣黃金，以支付利率等方式獲得持倉展期，并在恰當(dāng)實際通過反向平倉操作兌現(xiàn)獲利，而通常并不交割實物黃金。這一靈活的交易模式使得倫敦黃金市場成為機構(gòu)與個人投資者投資黃金的絕佳選擇，也讓倫敦黃金市場成為一個市場主體遍布全球范圍，交易規(guī)模最大的黃金投資市場。

倫敦交易所

為世界第三大證券交易中心，倫敦證券交易所是世界上歷史最悠久的證券交易所。

它的前身為17世紀末倫敦交易街的露大市場，是當(dāng)時買賣政府債券的"皇家交易所"1773年由露大市場遷人司威丁街的室內(nèi)，并正式改名為"倫敦證券交易聽"。與世界上其他金融中心相比，倫敦證券交易所具有三大特點

①上市證券種類最多，除股票外，有政府債券，國有化工業(yè)債券，英聯(lián)邦及其他外同政府債券，地方政府、公共機構(gòu)、工商企業(yè)發(fā)行的債券，其中外國證券占50％左右；

②擁有數(shù)量龐大的投資于國際證券的基金，對于公司而言，在倫敦上市就意味著自身開始同國際金融界建立起重要聯(lián)系：

③它運作著四個獨立的交易市場：倫敦金屬交易所 倫敦期貨交易所 倫敦證券交易所 倫敦國際石油交易所

倫敦金

說到黃金，媒體上經(jīng)常說到"倫敦金"，什么是倫敦金（loco London）呢？簡言之，是存放在倫敦城地下金庫里的99.5%純度的400盎司金磚。

所以倫敦金至少有三個條件：

一、存放在倫敦。同樣的一塊金磚，存放在蘇黎世，就成了蘇黎世黃金，存放在紐約，就成了紐約金，而且同樣的一塊金磚，放在倫敦和放在其他地方，價格還不一樣。為什么？有運費。國際市場上最活躍的現(xiàn)貨金就是倫敦金。

二、純度不低于99.5%， 上海金交所的黃金純度是99.99% 和99.95%，高于倫敦金的純度。

三、重量是400盎司一塊。只有400盎司（12.5公斤）的金磚是合格交割(good delivery)金磚。1公斤的金磚不是合格交割品種。

除了上述三個基本條件，還有第四個要素：

每個金磚上都是印有編號和加工商的徽記的，英文里hallmark這個詞最早的意思就是指金磚上的這種徽記。通過每個金磚的編號，可以把金磚登記在所有人名下，這叫allocated，這種金磚如果要交易，則必須到地庫里把那個編號的那塊金磚找出來進行交割，是非常不方便的。所以，市場上交易的金磚，絕大多數(shù)都是不記名登記（unallocated）的金磚，這種金磚不用對號，塊數(shù)對了就可以交割。

所以，平時媒體上說的倫敦金，是unallocated loco London good delivery gold的簡稱。

倫敦金屬交易所

倫敦金屬交易所London Metal Exchange英語縮寫為LME

倫敦金屬交易所是一家有著125年歷史的世界最大的基礎(chǔ)金屬期貨交易市場，其年交易額達2萬多億美元。世界上大部分的重要礦業(yè)公司和金屬生產(chǎn)商、商業(yè)和投資銀行以及許多與金屬貿(mào)易相關(guān)的公司和制造廠商都是倫敦金屬交易所的會員。

一、LME歷史

交易所成立伊始，只交易銅和大錫。當(dāng)時英國對銅和錫的需求很大，需要大量從智利和馬來亞（現(xiàn)在的馬來西亞和印度尼西亞）。為了避免價格起落的風(fēng)險和船運途中的其他風(fēng)險，交易所確定以三個月為標(biāo)準交割日期（因當(dāng)時從馬來亞和智利海運至英國一般需要三個月時間）。

截至到2004年，交易所走過了127個春秋。隨著歷史的發(fā)展，交易所適時適勢地逐步增加了新的交易品種和修改交割商品的品質(zhì)。1981年銅的標(biāo)準提高至高級銅(high grade)，1986年又提高至目前仍然執(zhí)行的A級銅標(biāo)準(Grade A)。1989年6月份，LME把大錫的交割標(biāo)準提高到目前的99.85%。

1920年交易所正式引進鉛鋅。在此之前為非正式交易。

鉛 的交割標(biāo)準從開始交易至今基本沒有改變。鋅錠從引入交易所后幾經(jīng)提高交割質(zhì)量，1986年正式確定為99.995%.

1978年倫敦金屬交易所正式引入原鋁交易，交割質(zhì)量標(biāo)準為99.50%，1987年提高至目前的交割質(zhì)量99.7%。1979年引入鎳商品，1992年，鋁合金，1999年5月，白銀。但白銀目前基本為OCT交易，非LME正式交易。

2000年4月10日，在銅、鋁、鎳、鉛、鋅、錫六個商品的基礎(chǔ)上創(chuàng)立了LMEX－倫敦金屬交易所期貨指數(shù)。指數(shù)交易不能進行實物交割，與股指市場一樣。

二、LME會員（經(jīng)紀公司）

1、 會員的構(gòu)成

倫敦金屬交易所的會員由7種會員構(gòu)成，呈階梯式分布：

具體為：1、Ring Dealing,

2. Associate Broker Clearing,

3. Associate Trade clearing,

4. Associate Broker,

5. Associate trade,

6, 7, only for individual and honorary member.

2、會員的權(quán)利和義務(wù)

種：圈內(nèi)會員ring member：倫敦金屬交易所圈內(nèi)會員必須是倫敦清算所的會員，同時也是英國金融監(jiān)管局FSA的會員，獲得英國2000金融服務(wù)與市場準則法授權(quán)。可以進入圈內(nèi)進行公開叫價交易，可以進行24小時不間斷的Interoffice trade，可以簽發(fā)客戶合約，即成為客戶的“ 對睹家”或‘ 莊家”。

第二種：準經(jīng)紀清算會員－Associate Broker Clearing：倫敦清算所會員。第二種會員性質(zhì)基本與種會員一致，除不能在圈內(nèi)交易外，享有與種會員的全部權(quán)利和義務(wù)。其會員如：AIG, Cargill, 花期銀行，德意志銀行，匯豐銀行，高盛(Goldman Sachs)等國際大型投資銀行或投資公司。

第三種：準交易清算會員－Associate Trade Clearing。倫敦清算所會員。只能通過一、二類會員進行交易，不能在圈內(nèi)交易，也不能簽發(fā)客戶合約，其實質(zhì)基本與客戶一樣，但可以自行與倫敦清算所進行自行業(yè)務(wù)的清算。其會員如：瑞士貿(mào)易商Glencore，挪威Hydro鋁業(yè)公司，以及荷蘭Hunter Douglas公司等國際大型貿(mào)易或工業(yè)公司。

第四種：準經(jīng)紀會員－Associate Broker，除不是倫敦清算所的成員和不能進入圈內(nèi)進行交易外，其權(quán)利和義務(wù)基本與和第二類會員一樣。是英國金融監(jiān)管局FSA的會員，獲得英國2000金融服務(wù)與市場準則法授權(quán)?？梢赃M行24小時不間斷的Interoffice trade，可以簽發(fā)LME合約。其會員如ADM投資服務(wù)公司、Carr 期貨公司、Fimat國際銀行等專門經(jīng)紀公司。

第五種：準交易會員－Associate Trade，向交易所繳納少量的年費，享有一定的知情權(quán)，除此無其他權(quán)利。其成員主要為智利銅公司、美鋁、加鋁以及Billiton 等國際知名的消費商和生產(chǎn)廠家。

第六種和第七種會員為個人會員和榮譽會員，沒有任何權(quán)利，沒有實質(zhì)意義。猶如，“ 榮譽博士” ，“ 榮譽市民”， “ 榮譽主席”等等。

3、如何申請成為LME會員

由于倫敦金屬交易所是由其會員組成，交易所本身只是一個“ 空架子”。交易所實施董事會負責(zé)制，以董事會主席為領(lǐng)導(dǎo)，董事會由各會員派代表組成，實際上主要由、二類特別是圈內(nèi)會員的總經(jīng)理組成。會員資格一般只對公司，不對個人。交易所規(guī)定：所有公司只要具備一定的規(guī)模，從事金屬行業(yè)或相關(guān)行業(yè)（生產(chǎn)、消費或貿(mào)易方面）具有一定時間，符合英國金融監(jiān)管當(dāng)局的有關(guān)法律和倫敦金屬交易所的規(guī)定，并繳納一定費用，都可向交易所申請成為其會員。申請需要通過英國金融監(jiān)管當(dāng)局的批準，倫敦金屬交易所董事會的一致通過。由于會員種類不一，會費也不一樣，加之每年的年費不一，在此不具體闡述。

兩種途徑成為LME會員：

、向英國金融監(jiān)管局－FSA或LME直接遞交申請，準備所需要的材料。此種方法耗時，且復(fù)雜。?

第二、通過收購LME現(xiàn)有的會員單位，直接成為LME會員。此方法直截了當(dāng)，但需要一定實力，同時也需要經(jīng)過英國金融監(jiān)管當(dāng)局FSA和LME董事會的通過。

4、 LME銅鋁注冊品質(zhì)標(biāo)準

如何申請注冊LME品牌：

目前我國在倫敦金屬交易所注冊的銅、鋁、錫、鋅、鉛品牌不少，但隨著產(chǎn)量的不斷擴大，仍有不少生產(chǎn)企業(yè)希望在LME注冊其產(chǎn)品。在此，主要介紹申請注冊的基本過程。

申請注冊品牌的基本程序：1、自身全面檢查是否符合條件。2、向LME圈內(nèi)會員或準經(jīng)紀清算會員－即一、二類會員提出申請。由經(jīng)紀公司負責(zé)初審。3、經(jīng)紀公司初審后，提交LME董事會初步通過。4、董事會初步通過后，生產(chǎn)廠家送檢樣品。5、LME交易所指定消費廠家進行檢驗。6、經(jīng)紀公司通知初步結(jié)果，初步合格后，生產(chǎn)廠家繳納一定費用，具體費用可商經(jīng)紀公司。7、LME董事會最后做出決定是否同意注冊。

需要注意的是，在申請過程中甚或注冊批準后，如果發(fā)現(xiàn)，品質(zhì)不符，不穩(wěn)定，或者有任何變化、改變，消費者投訴等等，交易所董事會或任何董事都有權(quán)暫停、終止、或取消注冊品牌，以保證交易所和消費者的利益。

銅鋁注冊所需要的基本條件：交易所規(guī)定，如果欲在LME申請注冊可交割品牌，生產(chǎn)廠家必須具有一定規(guī)模，三年以上的連續(xù)生產(chǎn)，且產(chǎn)品質(zhì)量連續(xù)三年保持穩(wěn)定。銅年產(chǎn)量不低于2.5萬噸，鋁的年產(chǎn)量不低于5萬噸。當(dāng)然具備上述條件并不等于即可申請注冊，還取決于其他眾多的條件。說條件復(fù)雜，實際不復(fù)雜，說簡單，卻也不簡單。LME具體注冊條件，可通過經(jīng)紀公司索取，并全權(quán)委托經(jīng)紀公司代理申請。在此不贅述。

5、 LME 實物交割及LME倉單

倫敦金屬交易所成立伊始，其初始目的就是為消費者和生產(chǎn)者提供一個安全有效的交易平臺。無論是理論上抑或是實踐中，任何買單或賣單都可通過LME指定的倉庫進行實物交割，也可通過期貨市場中的反向操作進行對沖了解。雖然發(fā)展到目前，由于市場的參與者越來越廣泛，來自不同領(lǐng)域，交易所的實物交割量只占總交易量的很小一部分。大部分的成交最終并未能進行實物交割。

6、 LME倉庫

目前倫敦金屬交易所批準的交割倉庫有400多個，主要分布在歐洲、美國、中東和遠東等地區(qū)的32個港口或地區(qū)。不同金屬倉庫也不同，有些倉庫只允許交割某一種金屬。以銅為例，LME可交割倉庫為75個，主要分布在歐洲和美國，少量分布在亞洲國家。

7、 LME結(jié)算

在介紹LME的結(jié)算或清算系統(tǒng)之前，簡單介紹倫敦清算所－London Clearing House。因為所有LME合約必須經(jīng)過倫敦清算所進行清算。

1). 倫敦清算所

倫敦清算所由倫敦三個交易所組成，并隸屬于此三個交易所。他們分別是倫敦國際金融和期貨交易所－LIFFE，倫敦金屬交易所－LME，和國際石油交易所－IPE。

倫敦清算所采取會員制，各交易所的清算會員均為清算所會員。清算所為非盈利性質(zhì)，采取保證金制和董事會管理制。每個清算所會員必須擁有1.5億美元的銀行擔(dān)保，同時必須繳納同等金額的違約金。通過此種保證金制度，清算所自然而然成為每一個會員每一筆的買方或賣方，從而保證每一份合同的履約。非清算會員之間的合約以及LME客戶合約不受清算所清算影響，它們?yōu)橹黧w之間的合約，風(fēng)險由合約方承擔(dān)。

由于清算所承擔(dān)會員的風(fēng)險，所以當(dāng)清算所接受會員的交易時，要求繳納一定比例的保證金。當(dāng)清算所根據(jù)市場情況要求會員追加保證金時，清算所查核會員的所有潛嬴和潛虧的頭寸，然后根據(jù)會員的凈潛虧額要求繳納保證金( call margins).。保證金可以是現(xiàn)金或銀行擔(dān)保。

倫敦金屬交易所的結(jié)算分為：1、清算會員與清算會員之間的結(jié)算，2、清算會員或清算經(jīng)紀公司與其客戶之間的結(jié)算。

8、期差交易－Spread trading

Spread－Spread這個字本義比較廣泛，有人簡單的稱之為基差。其實這只是一個方面。它既可以指不同市場相同商品之間的差價，不同市場相關(guān)商品之間的差價，同一市場不同商品之間的差價，也可以指買賣差價(bid- offer)。但這里特指日期之間的差價，我們暫且稱為期差。Spread－期差，實際上是不同日期，也即不同交割日之間的價格之差。雖然LME的標(biāo)準合約是三個月期貨，但根據(jù)不同日期的價差－即spread，交易者可以買賣任何一天到期的期貨。

倫敦銀

本地倫敦銀 (LOCO LONDON SILVER) 簡介

白銀與黃金一樣，都是可以作 24 小時買賣的投資商品，全球的主要市場包括 : 倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥及香港等地。

早在 17 世紀，倫敦已經(jīng)開始有實貨及期貨白銀買賣，倫敦市場每天都會定出定盤價錢，讓買賣相方以定盤價錢結(jié)算。雖倫敦市仍然是最活躍的實貨市場，現(xiàn)時多數(shù)交易都以合約 ( 紙白銀 ) 的形式於美國 COMEX 市場完成，而白銀現(xiàn)貨價格則由 COMEX 定出。

白銀價格主要由供求所影響，近年白銀出現(xiàn)供不應(yīng)求，令白銀的基本面偏強。但由於白銀也是有形資產(chǎn)，有保值作用，故亦受通貨膨脹、財政赤字、全球利率等因素影響。

白銀之需求

白銀主要用於工業(yè)用途、首飾、銀器及照相業(yè)等，占每年全球用銀量 95% 。

於 2002 年，全球工業(yè)生產(chǎn)具用了 3.42 億安士白銀，而當(dāng)中有 2.05 億安士白銀用於照相工業(yè)上。另外，首飾及銀器亦消耗 2.59 億安士白銀。

美國聯(lián)邦儲備委員會

美國聯(lián)邦儲備委員會，又稱為美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)，簡稱美聯(lián)儲，是美國的中央銀行。

詳細內(nèi)容請見美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)。

美國聯(lián)邦儲備銀行

美國聯(lián)邦儲備銀行，實際上包括十二家銀行及其分布在全美各地的二十五家地區(qū)分行。盡管它最初設(shè)立目的是為了穩(wěn)定和保護美國的銀行系統(tǒng)，但其目前的主要職責(zé)卻是控制通貨膨脹。

根據(jù)美國聯(lián)邦儲備銀行的章程，它的目的是"為了幫助消除通貨膨脹和通貨緊縮的影響，并積極參與創(chuàng)造環(huán)境，促進高就業(yè)率、穩(wěn)定物價、國民經(jīng)濟增長和不斷提升的消費水平。"

美國聯(lián)邦儲備銀行（簡稱"美聯(lián)儲"）的另一項重要職責(zé)是推動資金在銀行系統(tǒng)內(nèi)安全高效地流轉(zhuǎn)。迄今為止，通過鼓勵在電子轉(zhuǎn)帳等領(lǐng)域進行科技創(chuàng)新，美聯(lián)儲已大大提高了支付系統(tǒng)的效率。最早的資金流轉(zhuǎn)是通過電報進行的，時間可追溯至1918年。最終，美聯(lián)儲將朝著無紙貨幣或電子貨幣的未來邁進，一旦實現(xiàn)，它的日常工作職責(zé) － 更換舊幣和沒收偽鈔，將不復(fù)存在。

美聯(lián)儲由一個七人組成的總裁委員會負責(zé)管理，所有委員均由總裁予以委任。每個委員的任期長達十四年?？偛梦瘑T會下設(shè)一名主席和一名副主席，其任期均為四年。由十二名委員組成的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）則是一個具有重要影響力的組織，該委員會每年召開八次會議，研討美國的經(jīng)濟和貨幣政策。

簡而言之，掌控世界經(jīng)濟的美國經(jīng)濟，盡在美國聯(lián)邦儲備銀行的掌控之中。

美聯(lián)儲有三大法寶，用來調(diào)控美國的經(jīng)濟狀況。

，美聯(lián)儲可通過買賣美國國債來抑制通貨膨脹或刺激通貨緊縮。當(dāng)它買進時，貨幣供應(yīng)量便增加；當(dāng)它賣出時，貨幣供應(yīng)量則減少。這些交易幾乎每天都在發(fā)生。而在另一方面，它們能幫助政府確定，貨幣可用量究竟有多少？資金借貸是否容易？借貸成本是否高昂？這些會影響到，多少人會有工作，物價是否會穩(wěn)定，有多少商品和服務(wù)將會被生產(chǎn)和銷售……等等。

第二，美聯(lián)儲可要求商業(yè)銀行保留一定百分比的資金作為"儲備金"，這些儲備金或是金庫里的現(xiàn)金，或是存在美聯(lián)儲的"儲備金結(jié)算"特別帳戶中。由于銀行不能動用儲備金，因而美聯(lián)儲可通過改變儲備金的要求比例，引導(dǎo)銀行向市場出借更多或更少的資金。銀行需要儲備的資金越多，它們可出借的資金就越少，貸款的利率就越高，需要貸款的零售、建筑等行業(yè)所受到的制約也就越大。

最后，也是目前最少采用的，美聯(lián)儲會設(shè)定一個貼現(xiàn)率，銀行可根據(jù)這一利率向美聯(lián)儲借款。銀行可向美聯(lián)儲的"貼現(xiàn)窗"借款，從而有更多的資金用于出借。不過，運作良好的銀行通常都不會向貼現(xiàn)窗借款。在過去的二十年中，美聯(lián)儲的影響力在這一領(lǐng)域已日漸衰落。

無論采用何種方式，美聯(lián)儲通過控制銀行來控制消費者的花費。沒錯，我們的錢是我們自己的。但我們究竟有多少錢，在很大程度上，取決于美聯(lián)儲近期的貨幣政策。

美國商品期貨交易委員會

美國商品期貨交易委員會 (Commodity Futures Trading Commission)，簡稱CFTC，美國的金融監(jiān)管機構(gòu)之一。CFTC是美國政府的一個獨立機構(gòu)，負責(zé)監(jiān)管商品期貨、期權(quán)和金融期貨、期權(quán)市場。CFTC的任務(wù)在于保護市場參與者和公眾不受與商品和金融期貨、期權(quán)有關(guān)的詐騙、市場操縱和不正當(dāng)經(jīng)營等活動的侵害，保障期貨和期權(quán)市場的開放性、競爭性的和財務(wù)上的可靠性。

美國期貨協(xié)會

美國期貨協(xié)會

美國期貨協(xié)會NFA是根據(jù)美國商品交易法第17條的規(guī)定,於1976 組建的期貨行業(yè)自律組織,屬非盈利性會員制組織.1981年9月22日,CFTC接受NFA正式成為『注冊期貨協(xié)會』,1982 10月1日,NFA正式開始運作.

2000年12月,美國通過 『期貨現(xiàn)代化法案』,此項法案要求所有外匯交易商必須在美國期貨協(xié)會NFA和美國商品期貨交易委員會CFTC注冊為期貨傭金商FCM,并接受上述機構(gòu)的日常監(jiān)管,在注冊期限內(nèi)不符合資格或沒有被核準的外匯業(yè)者將被停止?fàn)I業(yè).這一法案的出臺,使得網(wǎng)絡(luò)外匯保證金交易走上了規(guī)范發(fā)展的軌道.

NFA隸屬美國政府,相對而言,美國的投資行業(yè)比較成熟和規(guī)范,因此,眾多投資者在選擇保證金經(jīng)紀商時要看的就是:此機構(gòu)是否在NFA注冊并接受監(jiān)管。同時還會查詢機構(gòu)經(jīng)營過程中是否有過不良記錄等公開資訊.這個措施為個人投資者了解交易商的信譽提供了一定的方便,在人為減少風(fēng)險的項目上起到了比較重要的作用.

美聯(lián)儲

美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱美聯(lián)儲)

美國聯(lián)邦儲備體系的最高權(quán)力機構(gòu)由三部分組成：聯(lián)邦儲備委員會（也稱理事會）、聯(lián)邦公開市場委員會和各聯(lián)邦儲備銀行。

1）決策機構(gòu)：聯(lián)邦儲備委員會

聯(lián)邦儲備委員會負責(zé)制定貨幣政策，包括規(guī)定存款準備率、批準貼現(xiàn)率、對 12家聯(lián)邦銀行、會員銀行和持股公司進行管理與監(jiān)督。委員會在貨幣金融政策上有權(quán)獨立作出決定，直接向國會負責(zé)。聯(lián)邦儲備委員會由7人組成，全部由總統(tǒng)任命，參議院批準，任期14年，每2年離任一人，委員會的主席和副主席由總統(tǒng)從7名委員中任命，任期4年。

2）執(zhí)行機構(gòu)：聯(lián)邦公開市場委員會

聯(lián)邦公開市場委員會主要專門負責(zé)公開市場業(yè)務(wù)的實施，從而指導(dǎo)貨幣政策的全面貫徹執(zhí)行。聯(lián)邦公開市場委員會由 12名成員，其中有7名來自聯(lián)邦儲備委員會，5名區(qū)域聯(lián)邦儲備銀行的行長(其中必須包括紐約聯(lián)邦儲備銀行行長，其余各分行輪流參加)，而且其主席由聯(lián)邦儲備委員會主席擔(dān)任。

3）執(zhí)行機構(gòu)：各聯(lián)邦儲備銀行

區(qū)域性聯(lián)邦儲備銀行是按照 1913年國會通過的聯(lián)邦儲備法，在全國劃分12個儲備區(qū)，每區(qū)設(shè)立一個聯(lián)邦儲備銀行分行。每家區(qū)域性儲備銀行都是一個法人機構(gòu)，擁有自己的董事會。會員銀行是美國的私人銀行，除國民銀行必須是會員銀行外，其余銀行是否加入全憑自愿而定。加入聯(lián)邦儲備系統(tǒng)就由該系統(tǒng)為會員銀行的私人存款提供擔(dān)保，但必須繳納一定數(shù)量的存款準備金，對這部分資金，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)不付給利息。

在克林頓省選總統(tǒng)之前，美聯(lián)儲就已經(jīng)運用貨幣政策這一“桿桿”對經(jīng)濟進行調(diào)控，即把確定貨幣供應(yīng)量作為調(diào)控經(jīng)濟的主要手段、并正式?jīng)Q定每6個月修訂一次貨幣供應(yīng)量目標(biāo)。l993午7月，美聯(lián)儲主席格林斯潘突然宣布，今后以實際利率作為對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的主要手段、這是由于美國社會投資方式發(fā)生了很大變化、大量流動資金很難被包括在貨幣供應(yīng)量之內(nèi)。使貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟增長之間的必然聯(lián)系被打破，因此以“中性”的貨幣政策促使利率水平保持中性。對經(jīng)濟既不起刺激、也不起抑制作用、從而使經(jīng)濟以其自身的潛在增長率在低通脹預(yù)期下增長，進一步考察。美聯(lián)儲是以實際年經(jīng)濟增長率為主要標(biāo)準作為調(diào)整利率主要依據(jù)的、全部政策安排以逆向思維為基本出發(fā)點。美聯(lián)儲認為、美國勞動力年均增長率為1.5％、生產(chǎn)率年均增長率為1％、因此，美國潛在的年經(jīng)濟增長率認為2.5％左右，關(guān)聯(lián)儲的主要任務(wù)就是通過調(diào)控利率、使年經(jīng)濟增長率基本穩(wěn)定在2.5％左右。以解除通脹之憂。

美元指數(shù)

美元指數(shù)，英文稱為“Dollar Index”，是一種對美元價值的度量，來源于美元對美國的主要貿(mào)易伙伴的貨幣的相對價值。美元指數(shù)與其它的貿(mào)易權(quán)重指數(shù)相似。

目前，在計算時美元指數(shù)參考了6種主要世界貨幣：歐元，日元，加元，英鎊，瑞典克郎和瑞士法郎。美元指數(shù)創(chuàng)立于1973年，以100作為基數(shù)。這就是說當(dāng)美元指數(shù)達到120時，美元可以被看作是升值了20%。

美元指數(shù)期貨作為一種金融衍生品，目前在紐約交易所交易。

美元

美元

（1）美元貨幣特征

1.美元現(xiàn)鈔的主要特征

貨幣名稱：美元（UNITED STATES DOLLAR）

發(fā)行機構(gòu)：美國聯(lián)邦儲備銀行（U. S. FEDERAL RESERVE BANK）

貨幣符號： USD

輔幣進位： 1美元=100分（CENTS）

鈔票面額： 1、2、5、10、20、50、100元七種。以前曾發(fā)行過500和1000元面額的大面額鈔票，現(xiàn)在已不再流通。輔幣有1分、5分、10分、25分、50分等

從1913年起美國建立聯(lián)邦儲備制度，發(fā)行聯(lián)邦儲備券?，F(xiàn)行流通的鈔票中99%以上為聯(lián)邦儲備券。美元的發(fā)行權(quán)屬于美國財政部，主管部門是國庫，具體發(fā)行業(yè)務(wù)由聯(lián)邦儲備銀行負責(zé)辦理。美元是外匯交換中的基礎(chǔ)貨幣，也是國際支付和外匯交易中的主要貨幣，在國際外匯市場中占有非常重要的地位。

摩根士丹利

摩根士丹利（Morgan Stanley）NYSE: MWD是一家成立于美國紐約的國際金融服務(wù)公司，提供包括證券、資產(chǎn)管理、企業(yè)合并重組和信用卡等多種金融服務(wù)，目前在全球27個國家的600多個城市設(shè)有代表處，雇員總數(shù)達5萬多人。

摩根士丹利原是JP摩根中的投資部門，1933年美國經(jīng)歷了大蕭條，國會通過《格拉斯—斯蒂格爾法》(Glass-Steagall Act) ，禁止公司同時提供商業(yè)銀行與投資銀行服務(wù)，摩根士丹利于是作為一家投資銀行于1935年9月5日在紐約成立，而JP摩根則轉(zhuǎn)為一家純商業(yè)銀行。1941年摩根士丹利與紐約證券交易所合作，成為該證交所的合作伙伴。公司在1970年代迅速擴張，雇員從250多人迅速增長到超過1,700人，并開始在全球范圍內(nèi)發(fā)展業(yè)務(wù)。1986年摩根士丹利在紐約證券交易所掛牌交易。進入1990年代，摩根士丹利進一步擴張，于1995年收購了一家資產(chǎn)管理公司，1997年則又兼并了西爾斯公司下設(shè)的投資銀行添惠公司（Dean Witter），并更名為摩根士丹利添惠公司。2001年公司改回原先的名字摩根士丹利。

1997年的合并使得美國金融界兩位最具個性的銀行家?guī)У搅艘黄穑耗Ω康だ柠湑x桁（John Mack）與添惠的裴熙亮（Philip Purcell），兩人的沖突最終以2001年7月麥晉桁的離職結(jié)束，從此之后裴熙亮就一直擔(dān)任著摩根士丹利主席兼全球首席執(zhí)行官的職務(wù)。在他的帶領(lǐng)下摩根士丹利逐漸發(fā)展成為全方位的金融服務(wù)公司，提供一站式的多種金融產(chǎn)品。

在2001年的911事件中，摩根士丹利喪失了在世界貿(mào)易中心中120萬平方英尺的辦公空間。公司已經(jīng)在曼哈頓附近新購置了75萬平方英尺的辦公大樓，目前是摩根士丹利的全球總部。

摩根士丹利總公司下設(shè)9個部門，包括：股票研究部、投資銀行部、私人財富管理部、外匯/債券部、商品交易部、固定收益研究部、投資管理部、直接投資部和機構(gòu)股票部。涉足的金融領(lǐng)域包括股票、債券、外匯、基金、期貨、投資銀行、證券包銷、企業(yè)金融咨詢、機構(gòu)性企業(yè)營銷、房地產(chǎn)、私人財富管理、直接投資、機構(gòu)投資管理等。

摩根士丹利在亞太區(qū)有雇員2,000余人，其中有約1,500人在大中華區(qū)（中國大陸、港澳和臺灣）工作，在香港、北京、上海和臺北設(shè)辦事處。1995年8月摩根士丹利與中國建設(shè)銀行合資組建中國國際金融有限公司，公司目前控股34.3%。摩根士丹利也因此成為在中國內(nèi)地建立合資投資銀行的國際金融公司。通過在中國的合資銀行，摩根士丹利得以為許多中國公司提供在海外上市的服務(wù)，包括中國聯(lián)通、中石化和中國電信等，籌得的總資金超過100億美元。

摩根大通

摩根大通 (NYSE: JPM，TYO: 8634) 是一間1968年在Delaware法律之下成立的金融控股公司，總部設(shè)于美國紐約市，是一間跨國金融服務(wù)機構(gòu)，及美國最大的銀行之一，業(yè)務(wù)遍及50個國家。

摩根大通是2000年由美國大通銀行及JP摩根合并而成，業(yè)務(wù)包括投資銀行，個人及商業(yè)金融服務(wù)，金融交易處理，投資管理，個人銀行等。旗下有超過9000萬名客戶，包括多間大型批發(fā)客戶。

母錢

所謂母錢，就是古時翻鑄大量錢幣時，中央和地方財政所制作的標(biāo)準樣板錢。根據(jù)母錢作為樣板的用途，母錢可分為三種，即錢樣、雕母錢和鑄母錢。錢樣是根據(jù)錢幣的設(shè)計，用錫、象牙或紅木等材料精心雕制的錢幣實物樣板，它的用途是呈送朝廷，供皇帝審定。從嚴格意義上講，錢樣還不能算作錢幣，因為它只作為送審報批的實物圖樣，不能流通。錢樣是給皇帝審定用，一類錢幣的錢樣理論上應(yīng)該只有一枚，所以數(shù)量極為稀少，一般在交易市場上幾乎不能見到。

母錢與行用錢一個明顯的區(qū)別是錢幣的大小和厚度有區(qū)別。由于古時翻鑄錢幣采用刻模灌鑄的方法，因此制造出來的行用錢的體積會比作為刻模樣本的母錢稍小。母錢的大小、厚度都超出常品，收藏母錢，首先要留神體積超出常品的大錢，其次要注意分量異于常品的厚重錢。

母錢往往混跡于常見的行用錢之中，而且過去的集幣者沒有足夠的重視，因此不乏有撿漏的可能。由于母錢的材質(zhì)都異于常品，所以品相一般較好，但是由于數(shù)量稀少，專家提醒鑒別母錢還得從做工、體積上多下工夫，不要簡單將品相好的錢幣當(dāng)成母錢。

紐約商品交易所

紐約商品交易所（COMEX）地處紐約曼哈頓金融中心，與紐約證券交易所相鄰。它的交易主要涉及能源和稀有金屬兩大類產(chǎn)品，但能源產(chǎn)品交易大大超過其他產(chǎn)品的交易。交易所的交易方式主要是期貨和期權(quán)交易，到目前為止，期貨交易量遠遠超過期權(quán)交易量。

紐約商品交易中心

紐約商品交易所、紐約商業(yè)交易所（NYMEX）、紐約棉花交易所、咖啡糖可可交易所的所在地。

紐約商業(yè)交易所

紐約商業(yè)交易所是美國第三大期貨交易所，也是世界上最大的實物商品交易所。該交易所成立于 1872 年，坐落于曼哈頓市中心，為能源和金屬提供期貨和期權(quán)交易，其中以能源產(chǎn)品和金屬為主，產(chǎn)生的價格是全球市場上的基準價格。

該交易所在紐約的商業(yè)、城市、和文化生活中扮演著重要的角色。它為金融服務(wù)業(yè)以及工業(yè)聯(lián)盟提供了成千上萬的工作崗位，并且通過其自身成立的慈善基金會支援市內(nèi)社區(qū)的文化和社會服務(wù)項目，拓展其為大都市的慈善事業(yè)所作出的努力。

OPEC

OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries），譯稱歐佩克，（石油輸出國組織）。

亞洲、非洲、拉丁美洲一些產(chǎn)油國家為抵制國際石油壟斷資本的控制、保衛(wèi)石油資源、維護民族利益而組成的國際專業(yè)性組織。

OPEC基本概況

1960年9月成立,其主要機構(gòu)有大會、理事會和秘書處。總部設(shè)在維也納。OPEC的剩余產(chǎn)能已接近極限。從過去十年的剩余日生產(chǎn)能力的600萬桶降到目前150萬桶，是30年來的最低的剩余產(chǎn)能.1993年OPEC占世界石油產(chǎn)量55.5%，目前只占1/3左右，其影響力已難顯昔日雄風(fēng)。

OPEC成員國

至1988年共有13個成員國。伊拉克、伊朗、沙特阿拉伯、科威特和委內(nèi)瑞拉等5國為創(chuàng)始國。1961年卡塔爾、1962年利比亞和印度尼西亞、1967年阿布扎比(現(xiàn)為阿拉伯聯(lián)合酋長國)、1969年阿爾及利亞、1971年尼日利亞、1973年厄瓜多爾和加蓬參加了該組織。1992年11月底，厄瓜多爾退出了該組織。后來加蓬也退出了該組織。這樣，石油輸出國組織目前共有11個成員國。

OPEC成立的目的以及如何采取措施影響油價

歐佩克各成員國的代表(主要是代表團團長)在歐佩克大會上對其石油政策加以協(xié)調(diào)、統(tǒng)一，以促進石油市場的穩(wěn)定與繁榮。歐佩克秘書處負責(zé)該組織的日常事務(wù)，接受理事會的指令，由秘書長直接領(lǐng)導(dǎo)。歐佩克下設(shè)的經(jīng)濟委員會、部長監(jiān)察委員會等多個執(zhí)行機構(gòu)，則履行咨詢、磋商、協(xié)調(diào)等多項職能。歐佩克成員國對當(dāng)前形勢和市場走向加以分析預(yù)測，明確經(jīng)濟增長速率和石油供求狀況等多項基本因素，然后據(jù)此磋商在其石油政策中進行何種調(diào)整。例如，在以往數(shù)次大會中，歐佩克成員國曾分別確定提高或是減少該組織的總體石油產(chǎn)量，以便維持石油價格的穩(wěn)定，為消費國提供穩(wěn)定的短期、中期乃至長期的石油供應(yīng)。

歐佩克組織條例要求該組織致力于石油市場的穩(wěn)定與繁榮，因此，為使石油生產(chǎn)者與消費者的利益都得到保證，歐佩克實行石油生產(chǎn)配額制。如果石油需求上升，或者某些產(chǎn)油國減少了石油產(chǎn)量，歐佩克將增加其石油產(chǎn)量，以阻止石油價格的飚升。為阻止石油價格下滑，歐佩克也有可能依據(jù)市場形勢減少石油的產(chǎn)量。歐佩克并不能控制國際石油市場，因其成員國的石油、天然氣產(chǎn)量分別只占世界石油、天然氣總產(chǎn)量的40%和14%。但是，歐佩克成員國出口的石油占世界石油貿(mào)易量的85%，對國際石油市場具有很強的影響力，特別是當(dāng)其決定減少或增加石油產(chǎn)量時。

歐佩克旨在保持石油市場的穩(wěn)定與繁榮，并致力于向消費者提供價格合理的穩(wěn)定的石油供應(yīng)，兼顧石油生產(chǎn)國與消費國雙方的利益。歐佩克通過自愿減少石油產(chǎn)量，或在市場供應(yīng)不足時增加石油產(chǎn)量的方法來達成上述目標(biāo)。例如，1990 年海灣危機期間，歐佩克大幅度增加了石油產(chǎn)量，以彌補伊拉克遭經(jīng)濟制裁后石油市場上出現(xiàn)的每天300萬桶的缺口。本世紀七十年代以來，這些國家的石油開采、提煉、運輸和銷售權(quán)長期操縱在外國石油公司手里。該組織成立以來，同外國石油公司進行了不斷的斗爭，奪回了石油的標(biāo)價權(quán)，提高了征收的石油稅率，從七十年代起產(chǎn)油國逐漸地奪回了石油資源的控制權(quán)，部分或全部地收回了石油租讓地，有的國家進行了國有化，積極地發(fā)展了自己的石油工業(yè)，石油收入大幅提高，經(jīng)濟實力大為增強，石油輸出國組織已成為世界經(jīng)濟中一股重要力量，在確定世界石油價格中起有舉足輕重的作用。

歐盟

歐洲聯(lián)盟（簡稱歐盟，European Union — EU）是由歐洲共同體 (European communities) 發(fā)展而來的，是一個集政治實體和經(jīng)濟實體于一身、在世界上具有重要影響的區(qū)域一體化組織。1991年12月，歐洲共同體馬斯特里赫特首腦會議通過《歐洲聯(lián)盟條約》，通稱《馬斯特里赫特條約》（簡稱《馬約》）。1993年11月1日，《馬約》正式生效，歐盟正式誕生。歐盟現(xiàn)有25個成員國和4．56億人口（2004年1月），總部設(shè)在比利時首都布魯塞爾。

　　1957年3月25日，歐洲六國領(lǐng)導(dǎo)人在意大利首都羅馬市政大樓簽署了成立歐洲經(jīng)濟共同體的《羅馬條約》。

　　1946年9月，英國首相丘吉爾曾提議建立 “歐洲合眾國”。1950年5月9日，當(dāng)時的法國外長羅貝爾·舒曼（1886年－1963年）代表法國政府提出建立歐洲煤鋼聯(lián)營。這個倡議得到了法、德、意、荷、比、盧6國的響應(yīng)。1951年4月18日，法國、聯(lián)邦德國、意大利、荷蘭、比利時和盧森堡在巴黎簽訂了建立歐洲煤鋼共同體條約（又稱《巴黎條約》）。1952年7月25日，歐洲煤鋼共同體正式成立。1957年3月25日，這六個國家在羅馬簽訂了建立歐洲經(jīng)濟共同體條約和歐洲原子能共同體條約，統(tǒng)稱《羅馬條約》。1958年1月1日，歐洲經(jīng)濟共同體和歐洲原子能共同體正式組建。1965年4月8日，六國簽訂的《布魯塞爾條約》決定將三個共同體的機構(gòu)合并，統(tǒng)稱歐洲共同體。但三個組織仍各自存在，具有獨立的法人資格?！恫剪斎麪枟l約》于1967年7月1日生效，歐洲共同體正式成立。1973年后，英國、丹麥、愛爾蘭、希臘、西班牙和葡萄牙先后加入歐共體，成員國擴大到12個。

　　歐共體12國間建立起了關(guān)稅同盟，統(tǒng)一了外貿(mào)政策和農(nóng)業(yè)政策，創(chuàng)立了歐洲貨幣體系，并建立了統(tǒng)一預(yù)算和政治合作制度，逐步發(fā)展成為歐洲國家經(jīng)濟、政治利益的代言人。 1991年12月11日，歐共體馬斯特里赫特首腦會議通過了以建立歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟和歐洲政治聯(lián)盟為目標(biāo)的《歐洲聯(lián)盟條約》，亦稱《馬斯特里赫特條約》（簡稱“馬約”）。1993年11月1日“馬約”正式生效，歐共體更名為歐盟。這標(biāo)志著歐共體從經(jīng)濟實體向經(jīng)濟政治實體過渡。1995年，奧地利、瑞典和芬蘭加入，使歐盟成員國擴大到15個。歐盟成立后，經(jīng)濟快速發(fā)展，1995年至2000年間經(jīng)濟增速達3％，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值由1997年的1．9萬美元上升到1999年的2．06萬美元。歐盟的經(jīng)濟總量從1993年的約6．7萬億美元增長到2002年的近10萬億美元。

歐元

歐元

歐元貨幣特征

歐元現(xiàn)鈔的主要特征可以簡單歸納為以下幾個：

貨幣名稱：歐元（EURO）

發(fā)行機構(gòu)：歐洲中央銀行（EUROPEAN CENTRAL BANK）

貨幣符號：EUR

輔幣進位：1歐元=100歐分（CENTS）

鈔票面額：5、10、20、50、100、200、500歐元。鑄幣有1、2、5、10、20、50歐分和1歐元、2歐元共8個面值。

歐元 (Euro) 這個名稱是 1995 年 12 月歐洲議會在西班牙馬德里舉行時，與會各國共同決定的。歐元的正式縮寫是 EUR 。

歐元的符號，看起來很像英文字母的 E ，中間有兩條并行線橫在其中，這個符號的構(gòu)想來自希臘語的第五個字母 ( ε ) ，一方面取其歐洲文明發(fā)源地的尊敬，一方面也是歐洲 (Europe) 的個字母，中間兩條并行線則象征歐元的穩(wěn)定性。

歐洲美元

歐洲美元指存放于美國以外的美元存款。

歐洲美元期貨

芝加哥商業(yè)交易所在 1981 年12月開發(fā)并推出歐洲美元期貨.經(jīng)過二十余年的發(fā)展,歐洲美元期貨已經(jīng)成為全球金融期貨市場中最具有流動性,最受歡迎的合約之一.目前,最活躍的歐洲美元期貨是在CME上市交易的3個月歐洲美元期貨.2004年,僅此一個品種,全年成交量達到2.75億張,未未平倉合約數(shù)量達700萬張,約合7萬億美元.如果以每年250個工作日計算,日平均成交110萬張,日均成交金額超過1萬億美元.

期貨

期貨(Futures)是一種跨越時間的交易方式。買賣雙方透過簽訂標(biāo)準化合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。通常期貨集中在期貨交易所進行買賣，但亦有部分期貨合約可透過柜臺交易﹝OTC，Over the Counter﹞進行買賣。

期貨是一種衍生工具，按現(xiàn)貨標(biāo)的物之種類，期貨可分為商品期貨與金融期貨兩大類。參與期貨交易者之中，套保者(或稱對沖者)透過買賣期貨，鎖定利潤與成本，減低時間帶來的價格波動風(fēng)險。投機者則透過期貨交易承擔(dān)更多風(fēng)險，伺機在價格波動中牟取利潤。

期貨的分類

期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。商品期貨中主要品種可以分為農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨（包括基礎(chǔ)金屬與貴金屬期貨）、能源期貨三大類；金融期貨中主要品種可以分為外匯期貨、利率期貨（包括中長期債券期貨和短期利率期貨）和股指期貨。

期貨合約條款的內(nèi)容：最小變動價位：指該期貨合約單位價格漲跌變動的最小值。

每日價格最大波動限制：（又稱漲跌停板）是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。相關(guān)期貨操盤技巧可見保定期貨開戶:http//qhkh.blog.163.com

期貨合約交割月份：是指該合約規(guī)定進行交割的月份。

最后交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日。

期貨合約交易單位“手”：期貨交易必須以“一手”的整數(shù)倍進行，不同交易品種每手合約的商品數(shù)量，在該品種的期貨合約中載明。

期貨合約的交易價格：是該期貨合約的基準交割品在基準交割倉庫交貨的含增值稅價格。合約交易價格包括開盤價、收盤價、結(jié)算價等。

期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)買入期貨合約對應(yīng)的標(biāo)的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)賣出期貨合約對應(yīng)的標(biāo)的物（有些期貨合約在到期時不是進行實物交割而是結(jié)算差價，例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個平均來對未平倉的期貨合約進行最后結(jié)算。）當(dāng)然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進行反向買賣來沖銷這種義務(wù)。

期貨保證金

在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買賣，這種資金就是期貨保證金。

期貨保證金的分類

在我國，期貨保證金（以下簡稱保證金〕按性質(zhì)與作用的不同?？煞譃榻Y(jié)算準備金和交易保證金兩大類。結(jié)算準備金一般由會員單位按固定標(biāo)準向交易所繳納，為交易結(jié)算預(yù)先準備的資金。交易保證金是會員單位或客戶在期貨交易中因持有期貨合約而實際支付的保證金，它又分為初始保證金和追加保證金兩類。

期貨保證金制度

期貨保證金制度

在期貨交易中，任何一個交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-10%）繳納少量資金，作為其履行期貨合約的財力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金。這種制度就是保證金制度，所教的資金就是保證金。

保證金的收取是分級進行的，可分為期貨交易所向會員收取的保證金和期貨經(jīng)紀公司向客戶收取的保證金，即分為會員保證金和客戶保證金。保證金應(yīng)當(dāng)以貨幣資金繳納，可以上市流通國庫券，標(biāo)準倉單折抵期貨保證金。

客戶保證金的收取比例由期貨經(jīng)紀公司資助規(guī)定，單一有關(guān)法規(guī)規(guī)定不得低于交易所對會員收取的交易保證金。該保證金屬于客戶所有，期貨經(jīng)紀公司除按照中國證監(jiān)會的規(guī)定為客戶向期貨交易所交存保證金，進行交易結(jié)算外，嚴禁挪作他用。

當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨交易所規(guī)定或雙方約定的保證金水平時，期貨經(jīng)紀公司應(yīng)當(dāng)按規(guī)定向客戶發(fā)出保證金追加通知。客戶與規(guī)定時間內(nèi)補齊保證金缺口。

期貨的平倉

期貨的平倉

1.平倉是相對于建倉而言，建倉是買（賣）一定數(shù)量的合約進入市場，而平倉就是再賣（買）同樣數(shù)量的和約，將你手中的和約對沖掉，從而退出市場

2.套期保值是針對商品的貿(mào)易商而言：就是在期貨和現(xiàn)貨市場中進行方向相反的操作，這樣，在一個市場上虧損，但是會在另一個市場上贏利，盈虧相抵，這樣就起到了保值的效果。例如：一位大豆加工商，他準備在3個月以后買入10噸大豆，大豆現(xiàn)在的價格是2000元/噸，他怕3個月后大豆價格會上漲，那他就要付出更大的成本，這樣不利于生產(chǎn)，為了避免或者是減小這種風(fēng)險，他就會到期貨市場上買入10噸大豆3個月后的期貨和約，這樣的話，當(dāng)3個月后價格果然上漲了，他在現(xiàn)貨市場上陪了錢，但是他卻在期貨市場上賺了錢，盈虧相抵之后，相當(dāng)于買入大豆的價格是2000元左右，成本變化不大，從而起到了保值作用，穩(wěn)定了生產(chǎn)。

3.就是將和約持有到交割日，如果你還不將和約對沖平倉，那你就必須按照和約上的標(biāo)準來進行現(xiàn)貨（實物）的交換。在期貨交易中，最后進行交割的所占比例很小。

期貨交易

什么是期貨交易

期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所買賣標(biāo)準化的期貨合約而進行的一種有組織的交易方式。期貨交易的對象并不是商品（標(biāo)的物）的實體，而是商品（標(biāo)的物）的標(biāo)準化合約。期貨交易的目的是為了轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險或獲取風(fēng)險利潤。

在期貨市場中，大部分交易者買賣的期貨合約在到期前以對沖的形式了結(jié)。也就是說，買進期貨合約的交易者，在合約到期前可以將期貨合約賣掉；賣出期貨合約的交易者，在合約到期前可以買進期貨合約對沖平倉。先買后賣或先賣后買都是允許的。一般來說，期貨交易中實物交割量是其交易量的很少一部分。

期貨交易的特征

1、期貨交易的雙向性。期貨交易與股市的一個最大區(qū)別就可以雙向交易，也就是說，可以買空也可賣空。價格上漲時可以低買高賣，價格下跌時可以高賣低補。做多可以賺錢，而做空也可以賺錢。

2、期貨交易的費用低。國家對期貨交易不征收印花稅等稅費，費用就是交易手續(xù)費。國內(nèi)三家交易所目前手續(xù)在萬分之二、三左右，加上經(jīng)紀公司的附加費用，單邊手續(xù)費亦不足交易額的千分之一。

3、期貨交易的杠桿作用。杠桿原理是期貨投資魅力所在。期貨交易無需支付全部資金，目前國內(nèi)期貨交易只需要支付一定比例的保證金即可獲得控制合約總價值的權(quán)利。

4、交易便利。由于期貨合約中主要條款，如商品質(zhì)量、交貨地點等都已標(biāo)準化，合約的互換性和流通性較高。

5、 信息公開、交易效率高。期貨交易通過公開競價的方式使交易者在平等的條件下公平競爭。同時，期貨交易有固定的場所、程序和規(guī)則，運作高效。

6、 合約的履約有保證：期貨交易達成后，須通過結(jié)算部門結(jié)算、確認，無須擔(dān)心交易的履約問題。

7、實行"T+0"結(jié)算、交易機會翻番。期貨是"T+0"的交易，使您的資金應(yīng)用達到極致，您在把握趨勢后，可以隨時交易，隨時平倉。

期權(quán)

期權(quán)是指在未來一定時期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來某一特定日期（指歐式期權(quán)）以事先規(guī)定好的價格（指履約價格）向賣方購買（指看漲期權(quán)）或出售（指看跌期權(quán)）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負有必須買進或賣出的義務(wù)。期權(quán)交易事實上就是這種權(quán)利的交易。期權(quán)按不同的標(biāo)準可劃分為不同的種類。按期權(quán)合約性質(zhì)可分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)和雙期權(quán)；按執(zhí)行方式可分為美國式期權(quán)和歐洲式期權(quán)；按期權(quán)的交割內(nèi)容劃分，可分為指數(shù)期權(quán)、外幣期權(quán)、利率期權(quán)和期貨期權(quán)。

期權(quán)合約的基本因素

所謂期權(quán)合約，是指期權(quán)買方向期權(quán)賣方支付了一定數(shù)額的權(quán)利金后，即獲得該的在規(guī)定的期限內(nèi)按事先約定的敲定價格買進或賣出一定數(shù)量相關(guān)商品期貨合約權(quán)利的一種標(biāo)準化合約，期權(quán)合約的構(gòu)成要素主要有以下幾個：買方、賣方、權(quán)利金、敲定價格、通知和到期日等。

期權(quán)履約

期權(quán)的履約有以下三種情況

1 、買賣雙方都可以通過對沖的方式實施履約。

2 、買方也可以將期權(quán)轉(zhuǎn)換為期貨合約的方式履約（在期權(quán)合約規(guī)定的敲定價格水平獲得一個相應(yīng)的期貨部位）。

3 、任何期權(quán)到期不用，自動失效。如果期權(quán)是虛值，期權(quán)買方就不會行使期權(quán)，直到到期任期權(quán)失效。這樣，期權(quán)買方最多損失所交的權(quán)利金。

期權(quán)權(quán)利金

前已述及期權(quán)權(quán)利金，就是購買或售出期權(quán)合約的價格。對于期權(quán)買方來說，為了換取期權(quán)賦予買方一定的權(quán)利，他必須支付一筆權(quán)利金給期權(quán)賣方；對于期權(quán)的賣方來說，他賣出期權(quán)而承擔(dān)了必須履行期權(quán)合約的義務(wù)，為此他收取一筆權(quán)利金作為報酬。由于權(quán)利金是由買方負擔(dān)的，是買方在出現(xiàn)最不利的變動時所需承擔(dān)的最高損失金額，因此權(quán)利金也稱作 " 保險金 " 。

期權(quán)交易原理

買進一定敲定價格的看漲期權(quán)，在支付一筆很少權(quán)利金后，便可享有買入相關(guān)期貨的權(quán)利。一旦價格果真上漲，便履行看漲期權(quán)，以低價獲得期貨多頭，然后按上漲的價格水平高價賣出相關(guān)期貨合約，獲得差價利潤，在彌補支付的權(quán)利金后還有盈作。如果價格不但沒有上漲，反而下跌，則可放棄或低價轉(zhuǎn)讓看漲期權(quán)，其最大損失為權(quán)利金?？礉q期權(quán)的買方之所以買入看漲期權(quán)，是因為通過對相關(guān)期貨市場價格變動的分析，認定相關(guān)期貨市場價格較大幅度上漲的可能性很大，所以，他買入看漲期權(quán)，支付一定數(shù)額的權(quán)利金。一旦市場價格果真大幅度上漲，那么，他將會因低價買進期貨而獲取較大的利潤，大于他買入期權(quán)所付的權(quán)利金數(shù)額，最終獲利，他也可以在市場以更高的權(quán)利金價格賣出該期權(quán)合約，從而對沖獲利。如果看漲期權(quán)買方對相關(guān)期貨市場價格變動趨勢判斷不準確，一方面，如果市場價格只有小幅度上漲，買方可履約或?qū)_，獲取一點利潤，彌補權(quán)利金支出的損失；另一方面，如果市場價格下跌，買方則不履約，其最大損失是支付的權(quán)利金數(shù)額。

期權(quán)交易與期貨交易的關(guān)系

期權(quán)交易與期貨交易之間既有區(qū)別又聯(lián)系。其聯(lián)系是：首先，兩者均是以買賣遠期標(biāo)準化合約為特征的交易；其次，在價格關(guān)系上，期貨市場價格對期權(quán)交易合約的敲定價格及權(quán)利金確定均有影響。一般來說，期權(quán)交易的敲定的價格是以期貨合約所確定的遠期買賣同類商品交割價為基礎(chǔ)，而兩者價格的差額又是權(quán)利金確定的重要依據(jù)；第三，期貨交易是期權(quán)交易的基礎(chǔ)交易的內(nèi)容一般均為是否買賣一定數(shù)量期貨合約的權(quán)利。期貨交易越發(fā)達，期權(quán)交易的開展就越具有基礎(chǔ)，因此，期貨市場發(fā)育成熟和規(guī)則完備為期權(quán)交易的產(chǎn)生和開展創(chuàng)造了條件。期權(quán)交易的產(chǎn)生和發(fā)展又為套期保值者和投機者進行期貨交易提供了更多可選擇的工具，從而擴大和豐富了期貨市場的交易內(nèi)容；第四，期貨交易可以做多做空，交易者不一定進行實物交收。期權(quán)交易同樣可以做多做空，買方不一定要實際行使這個權(quán)利，只要有利，也可以把這個權(quán)利轉(zhuǎn)讓出去。賣方也不一定非履行不可，而可在期權(quán)買入者尚未行使權(quán)利前通過買入相同期權(quán)的方法以解除他所承擔(dān)的責(zé)任；第五，由于期權(quán)的標(biāo)的物為期貨合約，因此期權(quán)履約時買賣雙方會得到相應(yīng)的期貨部位。

期權(quán)交易的場所：

期權(quán)交易場所沒有需要特點場所，可以在期貨交易所內(nèi)交易，也可以在專門的期權(quán)交易所內(nèi)交易還可以在證券交易所交易與股權(quán)有關(guān)的期權(quán)交易。目前世界上最大的期權(quán)交易所是全球最大的期權(quán)交易所——芝加哥期權(quán)交易所(Chicago Board Options Exchange, CBOE)；歐洲最大期權(quán)交易所是歐洲期貨與期權(quán)交易所(Eurex)的前身為德意志期貨交易所(DTB)與瑞士期權(quán)與金融期貨交易所(Swiss Options ＆ Financ ial Futures Exchange, SOFFEX)；亞洲方面，韓國的期權(quán)市場發(fā)展迅速，并且其交易規(guī)模巨大，目前是全球期權(quán)發(fā)展最好的國家，中國香港地區(qū)以及中國臺灣地區(qū)都有期權(quán)交易。國內(nèi)方面，目前有包括鄭州商品交易所在內(nèi)的幾家交易所已經(jīng)對期權(quán)在中國大陸上市做出初步研究。

期權(quán)交易

期權(quán)交易

期權(quán)（Options）是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就獲得這種權(quán)利，即擁有在一定時間內(nèi)以一定的價格（執(zhí)行價格）出售或購買一定數(shù)量的標(biāo)的物（執(zhí)行價格）出售或購買一定數(shù)量的標(biāo)的物（實物商品、證券或期貨合約）的權(quán)利。期權(quán)的買方行使權(quán)利時，賣方必須按期權(quán)合約規(guī)定的內(nèi)容履行義務(wù)。相反，買方可以放棄行使權(quán)利，此時買方只是損失權(quán)利金，同時，賣方則賺取權(quán)利金。總之，期權(quán)的買方擁有執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，無執(zhí)行的義務(wù)；而期權(quán)的賣方只是履行期權(quán)的義務(wù)。

期權(quán)主要有如下幾個構(gòu)成因素：（1）執(zhí)行價格（又稱履約價格）。期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的標(biāo)的物買賣價格。（2）權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費用。（3）履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財力擔(dān)保。（4）看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)，是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利；看跌期權(quán)，是指賣出標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期權(quán)買方預(yù)期標(biāo)的物價格會超出執(zhí)行價格時，他就會買進看漲期權(quán)，相反就會買進看跌期權(quán)。

按執(zhí)行時間的不同，期權(quán)主要可分為兩種：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)，是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)，它在大部分場外交易中被采用。美式期權(quán)，是指可以在成立后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，多為場內(nèi)交易所采用。

強行平倉制度

強行平倉制度是指當(dāng)會員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時間內(nèi)補足，或者當(dāng)會員或客戶的持倉數(shù)量超出規(guī)定的限額時，交易所或期貨經(jīng)紀公司為了防止風(fēng)險進一步擴大，強制平掉會員或客戶相應(yīng)的持倉。

強制平倉

強制平倉：如果帳戶所有人在下一交易日開市之前沒有將保證金補足，按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀公司可以對該帳戶所有人的持倉實施部分或全部強制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。

瑞士聯(lián)合銀行

瑞士聯(lián)合銀行Switzerland，Union Bank of

瑞士最大的商業(yè)銀行，世界大跨國銀行之一。1992年的資產(chǎn)額為1832.09 億美元，居世界大銀行第二十七位，職工約2萬人，總行設(shè)在蘇黎世。

該銀行是1912年由溫特圖爾銀行和托根貝格銀行合并組成的。溫特圖爾銀行1862年建于瑞士東北部鐵路交通中心溫特圖爾。托根貝格銀行1863年建立于利希藤施泰格城的托根貝格地區(qū) 。1919 年吞并了阿爾高信貸銀行。到 1923 年，已擁有 5 家主要辦事處 ，17 家分行和一些附屬行及代理機構(gòu)。1928年春兼并了1893 年建立的蘇特爾銀行 。1938 年兼并了建于1863年的伯爾尼商業(yè)銀行，該行的附屬行托根貝格儲蓄銀行吞并了圣加爾抵押銀行。1945年又兼并了最重要的銀行之一聯(lián)盟銀行。

該行是一家全能銀行，為國內(nèi)外客戶（企業(yè)、個人、公共機構(gòu)等）提 供廣泛的 銀行服務(wù) ，其中包括 流動資本貸款、建設(shè)貸款、特別融資、國際商業(yè)貸款、出口融資、項目融資、證券信貸與擔(dān)保、投資咨詢與托管、證券交易、證券管理與間接貸款、發(fā)行并經(jīng)銷股票 、債券和票據(jù) ，從事 銀團貸款，經(jīng)營外匯、銀行票據(jù)、貴金屬，從事貨幣市場業(yè)務(wù)，從事轉(zhuǎn)移與支付等等。

該行在國內(nèi)擁有的辦事處(包括代理處)285家 ，附屬行和持有主要股份的類似的附屬行16家。在國外擁有代表處21家，分行9家，附屬行和持有主要股份的類似的附屬行13家，以及一些參股行。另外，該行還控制或參股一些公司。該行的最高決策機構(gòu)為董事會。

瑞士銀行

瑞士銀行1998年由瑞士聯(lián)合銀行及瑞士銀行集團合并而成。2001年年底總資產(chǎn)1．18萬億瑞士法郎，資產(chǎn)負債表外管理資產(chǎn)超過2．0萬億瑞士法郎。2002年凈利潤35億瑞士法郎。

旗下由瑞銀華寶、瑞銀機構(gòu)資產(chǎn)管理與瑞銀瑞士私人銀行三大分支機構(gòu)組成，瑞銀機構(gòu)資產(chǎn)管理目前擁有的客戶資產(chǎn)超過1萬億美元。2000年瑞士銀行收購了美國第四大證券經(jīng)紀商普惠公司。

1995年瑞士銀行以13．9億美元的代價收購英國最大的投資銀行華寶集團的投資銀行業(yè)務(wù)，形成瑞銀華寶公司。瑞銀華寶是歐洲最大的投資銀行集團，2002年收入123．7億瑞士法郎，稅前收入約13．7億瑞士法郎。

瑞銀華寶曾擔(dān)任3家H股公司海外上市的全球協(xié)調(diào)人，同時是香港的三大股票經(jīng)紀商之一。

據(jù)日內(nèi)瓦金融中心（Geneva Financial Center）董事史蒂夫伯納德說：“如果從安全方面來講，瑞士（銀行的安全性）非常強，比新加坡或其它地方都強?！?/p>

伯納德表示，對許多投資者來說，奉行銀行保密制度的瑞士絕對是一個理想之所?！耙驗椋ㄣy行業(yè)上）遵循不歧視慣例，瑞士一直以來都是很吸引人的地方?！?/p>

瑞銀集團

瑞銀集團，英文稱UBS AG (NYSE: UBS; SWX:UBSN; TYO: 8657)，是一家總部位于瑞士巴賽爾和蘇黎世的金融服務(wù)公司。瑞銀集團在紐約地區(qū)如曼哈頓和新澤西等地有大量的辦公地點。瑞銀集團的美國總部位于康涅提格洲的Stamford。

瑞銀集團是一家集私人銀行業(yè)務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)為一身的企業(yè)，它還是一個全球資產(chǎn)管理者并在瑞士從事一些零售銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

瑞銀集團的投資額達2.766萬億瑞士法郎(CHF)，股東權(quán)益達478.5億瑞士法郎，市值達到1506.63億瑞士法郎，是世界上最大的財富管理者。

瑞銀集團的發(fā)展道路與它的競爭對手瑞士信貸相似。兩家金融機構(gòu)均從瑞士的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和零售銀行業(yè)務(wù)發(fā)家，然后收購了一些主要的美國投資銀行（瑞銀集團收購了美國的一些股票經(jīng)濟商）。

蘇黎世黃金

蘇黎世黃金市場，是二戰(zhàn)后發(fā)展起來的國際黃金市場。由于瑞土特殊的銀行體系和輔助性的黃金交易服務(wù)體系，為黃金買賣提供了一個既自由又保密的環(huán)境，加上瑞士與南非也有優(yōu)惠協(xié)議，獲得了80%的南非金，以及前蘇聯(lián)的黃金也聚集于此，使得瑞土不僅是世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲中心。蘇黎世黃金市場在國際黃金市場上的地位僅次于倫敦。

蘇黎世黃金市場沒有正式組織結(jié)構(gòu)，由瑞土三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯(lián)合銀行負責(zé)清算結(jié)賬、三大銀行不僅可為客戶代行交易，而且黃金交易也是這三家銀行本身的主要業(yè)務(wù)。蘇黎世黃金總庫(Zurich Gold Pool)建立在瑞土三大銀行非正式協(xié)商的基礎(chǔ)上，不受政府管轄，作為交易商的聯(lián)合體與清算系統(tǒng)混合體在市場上起中介作用。

蘇黎世黃金市場無金價定盤制度，在每個交易日任一特定時間，根據(jù)供需狀況儀定當(dāng)日交易金價，這一價格為蘇黎世黃金官價。全日金價在此基礎(chǔ)上的波動無漲停板限制。

蘇黎世黃金市場

1、監(jiān)管機構(gòu)：瑞士黃金市場的監(jiān)管單位是公私合股的瑞士中央銀行部門，瑞士國民銀行（http://www.snb.ch/e/index3.html）。

2、相關(guān)自律組織：由瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯(lián)合銀行協(xié)議設(shè)立的蘇黎世黃金總庫。

3、管理法規(guī)：

?。?）瑞士國民銀行金銀儲備管理的法規(guī)。

?。?）蘇黎世黃金總庫組織與瑞士國民銀行制定瑞士蘇黎世黃金交易市場的管理規(guī)則、章

　　 程及配套法規(guī)。

4、市場特點：

?。?）瑞士黃金市場的基礎(chǔ)是瑞士的私人銀行體系和輔助性黃金服務(wù)體系，為黃金經(jīng)營提

　　 供了一個自由保密的環(huán)境。

　（2）蘇黎世黃金交易市場以三大銀行為骨干，以民間私營黃金投資交易為基礎(chǔ)，并且和

　　 私人銀行業(yè)務(wù)結(jié)合運行。蘇黎世黃金市場是現(xiàn)貨無形市場，是世界上最大的金幣市

　　 場和私人投資市場?！　　　　　　?/p>

?。?）瑞士黃金交易系統(tǒng)具有最大的包容性，是私人投資黃金及理財?shù)闹饕獔鏊?，也是東

　　 西方黃金交融的場所。南非、前蘇聯(lián)和社會主義陣營國家的大部分黃金通過蘇黎世

　　 黃金市場和西方交易。

?。?）瑞士不僅是世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲與借貸中心。

　5、市場規(guī)模：

　?。?）貨幣性黃金由瑞士中央銀行管理，其保有規(guī)模約一千二百多噸（2006年9月數(shù)據(jù)）。

　　（2）蘇黎世黃金交易所是兼容金融性黃金和商品性黃金交易的機構(gòu)，并且是黃金金融投

　　 資，特別是世界私人黃金投資最大的市場。每年瑞士進口的黃金約1200-1400噸，

　　 同時每年約有1000-1200噸黃金出口。其黃金的主要來源為南非和俄羅斯等國。

　?。?）瑞士的黃金制造業(yè)和工業(yè)需求量每年在150噸左右波動。

　 6、蘇黎世黃金市場的管理模式：

　　（1）瑞士的黃金體系是一種開放式自由交易的市場運行體系。政府部門由中央銀行，

　　 即瑞士國民銀行（SNB）行使管理職能，主要負責(zé)儲備貨幣黃金的管理與運作，協(xié)

　　 助商業(yè)銀行和鐘表首飾業(yè)協(xié)會，管理黃金交易所和黃金產(chǎn)品制造業(yè)。

　?。?）瑞士國民銀行管理儲備貨幣黃金并負責(zé)經(jīng)營管理，根據(jù)瑞士政府授權(quán)從事官方黃金

　　 的買賣。

　　（3）蘇黎世的黃金交易所主要由瑞士三大商業(yè)私人銀行，即瑞士銀行、瑞士聯(lián)合銀行、

　　 瑞士信貸銀行為主導(dǎo)，通過蘇黎世黃金總庫制定自律規(guī)則管理。其交易單位為99.5

　 　％金，交割日期為現(xiàn)貨當(dāng)日，期貨合約為到期日后的幾個交易日，交割地點為蘇黎

　　 世的黃金庫或其他指定保管庫，交易價格無漲跌停板限制。交易時間當(dāng)?shù)貢r間周一

　　 至周五的9:30－12:00和14:00-16:00，報價時間3:30－11:00和13:00－15:00。

　　（4）與其他黃金交易所不同，蘇黎世黃金市場黃金交易一概三家商業(yè)銀行代理、結(jié)算。

　　 他們不但代理客戶交易，而且開展自營直接參與黃金交易，并提供優(yōu)良安全的保險

　　 柜和黃金賬戶。投資者將所購買的黃金存入此賬戶后，賬戶所有人可提取金條或金

　　 幣。投資者付款后，銀行給顧客開據(jù)黃金購買證明單，注明黃金的數(shù)量、價格、

　　 成色、費用及價款，且免繳捐稅。蘇黎世黃金市場沒有金價定盤制度。

　?。?）瑞士三大銀行也是全球從事黃金業(yè)務(wù)的綜合銀行，具有從事貴金屬交易系統(tǒng)配套設(shè)

　　 施和條件，以瑞士聯(lián)合銀行為例（UBS），UBS1996年合并時曾是世界上最大的銀行。

　　 它在稀貴金屬方面有6個方面的業(yè)務(wù)：稀貴金屬儲備；交易結(jié)算，醫(yī)療器械（牙、

　　 心臟起搏器等），鐘表（瑞士85％金表殼）、珠寶，電器元件，稀貴金屬提純。

　　 它能為客戶提供一條龍服務(wù)。有自己的年處理500噸金的大型冶煉精煉廠，有裝甲

　　 車和密封非裝甲車提供運輸，有銷售、結(jié)算、加工（表殼、珠寶、醫(yī)療器械、電子

　　 元件），有高水平的回收提純和雄厚的資產(chǎn)實力保證一條龍服務(wù)。UBS實施會員制交

　　 易管理，會員按相應(yīng)的章程和規(guī)則從事交易。

　?。?）對于黃金加工制造業(yè)，其管理由行業(yè)協(xié)會和商會自律管理，直接和黃金交易所掛鉤。

　　 黃金交易方面按會員制由三大商業(yè)銀行代理、結(jié)算。鐘表、首飾、電子元件等按照

　　 商品規(guī)律經(jīng)營管理。

現(xiàn)貨黃金

黃金現(xiàn)貨市場上實物黃金的主要形式是金條（Gold Bullion）和金塊，也有金幣、金質(zhì)獎?wù)潞褪罪椀?。金條有低純度的砂金和高純度的條金，條金一般重400盎司。市場參與者主要有黃金生產(chǎn)商、提煉商，中央銀行，投資者和其它需求方，其中黃金交易商在市場上買賣，經(jīng)紀人從中搭橋賺傭金和差價，銀行為其融資。

現(xiàn)貨交易

現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式。在現(xiàn)貨交易中，隨著商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，同時完成商品實體的交換與流通。因此，現(xiàn)貨交易是商品運行的直接表現(xiàn)方式。

1、現(xiàn)貨交易的特點

（1）存在的時間最長?，F(xiàn)貨交易是一種最古老的交易方式，同時也是一種在實踐過程中不斷創(chuàng)新、靈活變化的交易方式。最早的物物交換即是一種現(xiàn)貨交易方式，隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，商品交換的廣度和濃度不斷擴大，現(xiàn)貨交易方式的具體做法也不斷增多。從最初的物物交換，發(fā)展到后來普遍采用的零售、批發(fā)、代理交易，現(xiàn)金、信用、票據(jù)、信托交易等，大多都是現(xiàn)貨交易的具體應(yīng)用形式。

（2）覆蓋的范圍最廣。由于現(xiàn)貨交易不受交易對象、交易時間、交易空間等方面限制，因此，它又是一種運用最廣泛的交易方式。任何商品都可以通過現(xiàn)貨交易來完成，人們在任何時候、任何地點都可以通過現(xiàn)貨交易獲得自己所需要的商品。在人們的日常生活中接觸最多的也是“一手錢，一手貨”的現(xiàn)貨交易。

（3）交易的隨機性最大。由于現(xiàn)貨交易沒有其他特殊的限制，交易又較靈活方便，因此，交易的隨機性大。

（4）交收的時間最短。這是現(xiàn)貨交易區(qū)別于遠期合同交易與期貨交易的根本所在?，F(xiàn)貨交易通常是即時成交，貨款兩清，或在較短的時間內(nèi)實行商品的交收活動。應(yīng)當(dāng)指出，某些交易方式，例如信用交易中的賒銷方式雖然實物交割與貨款交付在時間上有一定的間隔，但仍屬于現(xiàn)貨交易的范疇。

（5）成交的價格信號短促。由于現(xiàn)貨交易是一種即時的或在很短的時間內(nèi)就完成的商品交收的交易方式，因此，買賣雙方成交的價格只能反映當(dāng)時的市場行情，不能代表未來市場變動情況，因而現(xiàn)貨價格不具有指導(dǎo)生產(chǎn)與經(jīng)營的導(dǎo)向作用。如果生產(chǎn)者或經(jīng)營者以現(xiàn)貨價格安排未來的生產(chǎn)與經(jīng)營活動，要承擔(dān)很大的價格波動風(fēng)險?，F(xiàn)貨交易的這一特點是它的不足之處。

2、現(xiàn)貨交易的功能

現(xiàn)貨交易之所以源遠流長，并隨著經(jīng)濟的發(fā)展不斷地創(chuàng)新和豐富，是因為它具有其他交易方式所不可替代的功能。

（1）現(xiàn)貨交易是滿足消費者需要的直接手段?，F(xiàn)貨交易是人們接觸最多的一種交易方式。消費者獲得自己生活消費和生產(chǎn)消費所需要的各種商品，主要是直接通過多種形式的現(xiàn)貨交易，尤其是零售這種現(xiàn)貨交易方式來達到的。所以，現(xiàn)貨交易具有強大的生命力，從產(chǎn)生到今天，一直是各社會普遍存在的一種交易方式。

（2）現(xiàn)貨交易是遠期合同交易和期貨交易產(chǎn)生與發(fā)展的基礎(chǔ)。從時間上來看，遠期合同交易與期貨交易的歷史，都比現(xiàn)貨交易的歷史短，尤其是期貨交易的歷史更短，只有100多年的歷史。這是因為遠期合同交易與期貨交易都是在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度的基礎(chǔ)上和社會經(jīng)濟發(fā)展到一定階段產(chǎn)生客觀需要時，才形成和發(fā)展的。因此，沒有一定規(guī)模的現(xiàn)貨交易，或者說超越現(xiàn)貨交易這一階段，遠期合同交易和期貨交易便無從發(fā)展。

移動平均線

趨勢分析最基本的方法是在美國著名的分析家格蘭比爾的投資法則基礎(chǔ)上形成的股價移動平均線分析股價趨勢的方法。

　　所謂股價移動平均線法，就是運用移動的股價平均值使股價變動狀況呈曲線化的方法?？捎盟鼇韺蓛r的變化進行長期的分析和預(yù)測。移動平均線法是在時間序列分析中略去原數(shù)列中一些偶然性的或周期性的波動，依次取一定項數(shù)計算所得的一系列平均數(shù)，形成一個變動起伏較小的新數(shù)列曲線，以顯示股價平均值的長期發(fā)展趨勢。其計算過程是：先計算時間數(shù)列最初Ｎ項的平均數(shù)，然后前面刪除一項，后面加上一項，計算出第二個Ｎ項平均數(shù)，再用同樣的方法計算出后面的平均數(shù)。在求平均數(shù)時，要以某一日為起點，取此前的一段時間為計算周期，算出這一期間內(nèi)每日股價的收盤價平均值，此平均值即為起點日的股價。再從第二日起，仍取同樣的天數(shù)，算出平均值，作為第二日的股價。如果以３月５日開始，制作５日移動平均線，那么３月５日的股價平均值應(yīng)為３月２日至３月６日的股價收盤價的平均值（這里的５日應(yīng)為５個交易日），以此類推，隨計算日的推移，不斷標(biāo)出同等時間區(qū)間的平均值，描繪出曲線來，這就是股價移動平均線。

　　采用移動平均線方法，其好處就是在一段時間內(nèi)減少了偶然性因素對曲線的影響，使曲線變的圓滑了，投資者容易理解曲線變動趨勢。一般情況下，當(dāng)移動平均線正在上升，而股價跌到平均線以下時，這是股價趨勢將要下跌的信號；反之，則為股價上升的前奏。移動平均線一般用５天、１０天和３０天的移動平均值組成，但不同投資策略的投資者可將此參數(shù)改為適合自己使用的數(shù)值在配以不同時間的Ｋ線，以便為自己提供更準確的買賣時機。

　　移動平均線按數(shù)量分為單線、雙線交叉、三線交叉，按計算方法分為簡單、加權(quán)、指數(shù)。移動平均線在大行情時的表現(xiàn)比其他更為復(fù)雜和精細的操作系統(tǒng)要好，且簡單方便。當(dāng)收盤價高與移動平均線時，你就可以進場買入，反之賣出。單個移動平均線由于采樣數(shù)據(jù)較為單一，有時會頻繁發(fā)出錯誤信號。為減少失誤，增強信號的準確性，人們在實踐基礎(chǔ)上推出了三種移動平均線組合應(yīng)用。我們將短期、中期、長期這三種移動平均線組合起來，再配以不同的Ｋ線，這對于把握買賣的有利時機和判斷趨勢走向更具意義。

　　在移動平均線的組合中，當(dāng)短期線急劇地超越中長期線向上方移動時，這為買進信號；當(dāng)Ｋ線位于最上方并同短中期線并列，且各條移動平均線都呈上升趨勢時，此表明行情仍處于上升趨勢，可繼續(xù)持倉；當(dāng)上漲行情持續(xù)一段時間后，短期線從停滯狀態(tài)的高點出現(xiàn)下降趨勢時，表明股價開始走軟，這是賣股票的時候了；當(dāng)短期線從高位依次向下突破中長期線時，這是最后的清倉時機了；當(dāng)長中短期平均線及Ｋ線按順序自上而下的并列，且各條線都呈下降狀態(tài)時，這表明為典型的弱勢行情；當(dāng)弱勢行情持續(xù)相當(dāng)一段時期后，短期線從谷底轉(zhuǎn)為上升趨向時，這是抄底的極好時機。

　　在組合線中，如果股價持續(xù)下降至谷底后轉(zhuǎn)為上升移動時，此時順序分別為短中長期線，它們的排列也依次改變。首先是短期線突破中期線，再越過長期線居于最上方，此后，中期線突破至長期線之上，突破點為黃金交叉點，簡稱金叉，此點可以確認行情將進入上漲時期。這就是所謂的多頭排列，是典型的上漲行情。反之，股價上升到高價區(qū)上下徘徊，接著轉(zhuǎn)向下跌，隨著時間的推移，短中長期線也逐步下行，逐步向下突破交叉，中長期線相交的點則為死亡交叉點，簡稱死叉，這意味上漲行情的終結(jié)。移動平均線此時為空頭排列。

　　在移動平均線的組合應(yīng)用中，投資者應(yīng)根據(jù)自己的實際操作策略設(shè)定相應(yīng)的參數(shù)，一定要活學(xué)活用，不要不論做短中長線，都用５日、１０日、３０日平均線組合，投資者可自己探索適合自己操作策略的平均線組合。

英鎊

（1）英鎊貨幣特征

英鎊現(xiàn)鈔的主要特征可以簡單歸納為以下幾個：

貨幣名稱：英鎊（POUND、STERLING）

發(fā)行機構(gòu)：英格蘭銀行（BANK OF ENGLAND）

貨幣符號:：GBP

輔幣進位： 1鎊 =100便士（PENCE）

鈔票面額： 5、10、20、50鎊

由于英國是世界最早實行工業(yè)化的國家，曾在國際金融業(yè)中占統(tǒng)治地位，英鎊曾是國際結(jié)算業(yè)務(wù)中的計價結(jié)算使用最廣泛的貨幣。一戰(zhàn)和二戰(zhàn)以后，英國經(jīng)濟地位不斷下降，但由于歷史的原因，英國金融業(yè)還很發(fā)達，英鎊在外匯交易結(jié)算中還占有相當(dāng)?shù)牡匚弧?/p>

（2）影響英鎊的因素

影響英鎊的基本面因素

Bank of England (BoE): 英國央行。從1997年開始，BoE獲得了獨立制訂貨幣政策的職能。政府用通貨膨脹目標(biāo)來作為物價穩(wěn)定的標(biāo)準，一般用除去抵押貸款外的零售物價指數(shù)（Retail Prices Index excluding mortgages，RPI-X）來衡量，年增控制在2.5%以下。因此，盡管獨立于政府部門來制訂貨幣政策，但是BoE仍然要符合財政部規(guī)定的通貨膨脹標(biāo)準。

Monetary Policy Committee(MPC): 貨幣政策委員會。此委員會主要負責(zé)制訂利率水平。

Interest Rates: 利率。央行的主要利率是最低貸款利率（基本利率）。每月的周，央行都會用利率調(diào)整來向市場發(fā)出明確的貨幣政策信號。利率變化通常都會對英鎊產(chǎn)生較大影響。BoE同時也會通過每天對從貼現(xiàn)銀行（指定的交易貨幣市場工具的金融機構(gòu)）購買政府債券交易利率的調(diào)整來制訂貨幣政策。

Gilts: 金邊債券。英國政府債券也叫金邊債券。同樣，10年期金邊債券收益率與同期其它國家債券或美國國庫券收益率的利差也會影響到英鎊和其它國家貨幣的匯率。 3-month Eurosterling Deposits: 3個月歐洲英鎊存款。存放在非英國銀行的英鎊存款稱為歐洲英鎊存款。其利率和其它國家同期歐洲存款利率之差也是影響匯率的因素之一。

Treasury: 財政部。其制訂貨幣政策的職能從1997年以來逐漸減弱，然而財政部依然為BoE設(shè)定通貨膨脹指標(biāo)并決定BoE主要人員的任免。

英鎊與歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟的關(guān)系：由于首相布萊爾（Tony Blair）關(guān)于可能加入歐洲單一貨幣-歐元的言論，英鎊經(jīng)常收到打壓。英國如果想加入歐元區(qū)，則英國的利率水平必須降低到歐元利率水平。如果公眾投票同意加入歐元區(qū)，則英鎊必須為了本國工業(yè)貿(mào)易的發(fā)展而兌歐元貶值。因此，任何關(guān)于英國有可能加入歐元區(qū)的言論都會打壓英鎊匯價。

Economic Data: 經(jīng)濟數(shù)據(jù)。英國的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)包括：初始失業(yè)人數(shù)，初始失業(yè)率，平均收入，扣除抵押貸款外的零售物價指數(shù)，零售銷售，工業(yè)生產(chǎn)，GDP增長，采購經(jīng)理指數(shù)，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)調(diào)查，貨幣供應(yīng)量（M4），收入與房屋物價平衡。

3-month Eurosterling Futures Contract (short sterling): 3個月歐洲英鎊存款期貨（短期英鎊）。期貨合約價格反映了市場對3個月以后的歐洲英鎊存款利率的預(yù)期。與其它國家同期期貨合約價格的利差也可以引起英鎊匯率的變化。

FTSE-100：金融時報100指數(shù)。英國的主要股票指數(shù)。與美國和日本不同，英國的股票指數(shù)對貨幣的影響比較小。但是盡管如此，金融時報指數(shù)和美國道瓊斯指數(shù)有很強的聯(lián)動性。

Cross Rate Effect: 交叉匯率的影響。交叉匯率也會對英鎊匯率產(chǎn)生影響。

芝加哥期貨交易所

芝加哥期貨交易所成立于1848年，是世界上歷史最悠久的期貨和期權(quán)交易所。目前，其3600多個成員在此從事48種不同的期貨和期權(quán)交易。

芝加哥期貨交易所是一個具有公司特點的會員協(xié)會，會員身份為個人所有。但商行、公司、合伙及合作組織亦登記享受某些會員待遇。芝加哥交易所現(xiàn)有會員3490人，其中正式會員1402人，準會員681人，候補會員9人，會員可以參與的期貨交易范圍需隨他們所擁有的身份而定。從會員的構(gòu)成來看，包括獨立交易商、生產(chǎn)商、谷物加工商、出口商、經(jīng)紀行代表、銀行和投資銀行等。該交易所的會員資格可以出售，而且價格隨交易量的增大呈上升趨勢。

芝加哥交易所的常設(shè)機構(gòu)董事會，現(xiàn)由24名董事組成，是交易所的最高權(quán)力機構(gòu)。董事會下設(shè)50多個正式會員組織的會員委員會，他們都分別對董事會負責(zé)，協(xié)助董事會實施有關(guān)期貨交易的各項規(guī)章制度并提出有關(guān)建議，同時還負責(zé)為各階段交易活動制定政策和監(jiān)督管理措施等工作。

芝加哥期貨交易所的主要合約

農(nóng)產(chǎn)品：2號黃玉米、2號黃大豆、蛋白質(zhì)含量為44%的大豆粕、大豆油、2號軟紅冬小麥、2號硬紅冬小麥、2號北方黑春小麥、1號北方春小麥的期貨與期權(quán)合約、2號和1號燕麥的期貨合約。

貴金屬：1公斤，100金衡盎司黃金期貨合約，5000盎司白銀期貨合約，1000盎司白銀期貨和期權(quán)合約。

金融工具：主要市場指數(shù)期貨合約，抵押證券期貨和期權(quán)合約，市政債券指數(shù)期貨和期權(quán)合約，30天期利率期貨合約，5年期中期國庫券期貨合約，10年期中期國庫券期貨和期權(quán)合約，長期國庫券期貨和期權(quán)合約。

芝加哥期權(quán)交易所

芝加哥期權(quán)交易所，英文為“Chicago Board Options Exchange”，簡稱“CBOE”。

芝加哥期權(quán)交易所建立于1973年，關(guān)注于個股期權(quán)、指數(shù)期權(quán)和利率期權(quán)交易。它是世界上最大的期權(quán)市場，囊括了大多數(shù)期權(quán)交易量。芝加哥期權(quán)交易所還致力于發(fā)展新型金融產(chǎn)品和進行技術(shù)革新，特別是電子化交易。

目

芝加哥商品交易所

芝加哥商品交易所，可以指CBOT或者CME。目前對這兩個交易所并沒有明確的中文譯名。

前芝加哥期權(quán)交易所的日交易量已經(jīng)可以穩(wěn)定的維持在100萬份合約以上。

芝加哥商業(yè)交易所

芝加哥商業(yè)交易所?（CME）是美國最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。芝加哥商業(yè)交易所向投資者提供多項金融和農(nóng)產(chǎn)品交易。自 1898 年成立以來，芝加哥商業(yè)交易所持續(xù)提供了一個擁有風(fēng)險管理工具的市場，以保護投資者避免金融產(chǎn)品和有形商品價格變化所帶來的風(fēng)險，并使他們有機會從交易中獲利。

2002 年 12 月，芝加哥商業(yè)交易所控股公司正式在紐約股票交易所上市，芝加哥商業(yè)交易所也由此從會員制的非營利組織轉(zhuǎn)變?yōu)闋I利公司。

在芝加哥商業(yè)交易所從事期貨交易

大眾傳媒經(jīng)常把芝加哥商業(yè)交易所的交易活動表現(xiàn)為一個豐富多彩的、可視的和充滿動感的場景：交易員在場內(nèi)喊單并瘋狂揮動手臂。雖然這種“公開喊價”的交易仍在進行，但近年來芝加哥商業(yè)交易所正在進行革新，增強電子交易。目前，電子交易量已占交易所總交易量的一半。

因為電子交易使個人在家中或公司的電腦上隨時都能直接與芝加哥商業(yè)交易所各個市場進行聯(lián)接，其 GLOBEX? 電子交易平臺上的成交量持續(xù)在總成交量中占據(jù)高比例。這種交易方式有助于吸引更多的市場參與者，最終增加交易所交易量，提升市場流動性，使市場快速有效地進行大量買賣。

芝加哥商業(yè)交易所擁有并經(jīng)營自己的清算所，通過它對全部交易進行清算，并保障交易有序進行。這可以降低交易方不履行期貨或期貨期權(quán)交易責(zé)任的風(fēng)險。

芝加哥商業(yè)交易所擁有世界上最大數(shù)量的期貨和期貨期權(quán)未平倉合約。未平倉合約是指一個交易日結(jié)束時仍未清算的合約數(shù)量，它是流動性的最主要指標(biāo)。流動性是確保市場成功，吸引投資者和客戶的關(guān)鍵成分。

世界各地的養(yǎng)老基金、投資顧問、投資組合管理人、公司財務(wù)人員、商業(yè)和投資銀行、經(jīng)紀人/交易商以及個人在芝加哥商業(yè)交易所進行交易，而這些交易組成了他們金融管理戰(zhàn)略的一部分。

芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)品

芝加哥商業(yè)交易所向投資者提供多項產(chǎn)品，包括期貨和期貨期權(quán)合約：

股票或股指產(chǎn)品—包括 E-mini? S&P 500?、NASDAQ-100?、E-mini Russell 2000? 和 Nikkei?225。

利率產(chǎn)品—基于短期利率的產(chǎn)品，包括歐洲美元和LIBOR（倫敦銀行同業(yè)拆借利率）。

外匯(FX)—產(chǎn)品包括澳元、歐元、英鎊、日元和瑞士法郎。

農(nóng)產(chǎn)品—包括牛、乳制品、木材、豬肉和天氣合約。

止損

當(dāng)所持有的頭寸與市場發(fā)展方向相反時，為了保護其利益而采取的一種保護手段。

止損點

止損點指交易倉位獲允許承受的最大損失,一旦達到損失上限,交易員必須平倉或減倉以阻止虧損擴大.

紙幣

紙幣是指以柔軟的物料(通常是紙張)造成的貨幣。相較硬幣，紙幣的面值通常較高。紙幣最早在中國產(chǎn)生，宋朝的交子、會子，作為類似今日匯票的功能，是紙幣的前身。而正式發(fā)行廣泛流通的紙幣是在元朝，但元中后期以后，即由于印紙鈔過量，造成嚴重的通貨膨脹(其實在南宋末年，便曾出現(xiàn)濫發(fā)交子而造成交子嚴重貶值的現(xiàn)象)。

紙黃金

指黃金的紙上交易,投資者的買賣交易記錄只在個人預(yù)先開立的"黃金存折賬戶"上體現(xiàn),而不涉及實物金的提取。盈利模式即通過低買高賣，獲取差價利潤。相對實物金，其交易更為方便快捷，交易成本也相對較低，適合專業(yè)投資者進行中短線的操作。目前國內(nèi)已有三家銀行開辦紙黃金業(yè)務(wù)，分別是中國銀行的黃金寶，中國工商銀行的金行家，中國建設(shè)銀行的賬戶金。

注：以下資料都來自于公開資料，如有變更，以其官方網(wǎng)站為準。

（二）品種對比：

交易時間 交易成本交易品種 報價方式 交易方式中行黃金寶 周一到周五，每天24小時 單邊點差0.5元/克和3美元/盎司 美元金和人民幣金人民幣/克美元/盎司 網(wǎng)上銀行、電話銀行以及網(wǎng)點辦理工行金行家周一8時到周六凌晨4時 單邊點差0.4元/克和3美元/盎司 美元金和人民幣金 人民幣/克美元/盎司網(wǎng)上銀行、電話銀行以及網(wǎng)點辦理建行賬戶金 周一到周五，10：00-15：30 單邊點差0.5元/克人民幣金 人民幣/克 網(wǎng)點辦理

指數(shù) Index

指數(shù) Index，用以衡量股票市場交易整體波動幅度和景氣狀況的綜合指標(biāo),是投資人作出投資決策的重要依據(jù)。

指數(shù)化

指建立一個資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與某一市場指數(shù)一致的資產(chǎn)組合,令該組合的表現(xiàn)緊貼該市場指標(biāo). 以這種方式建立的投資基金稱為指數(shù)基金.

指數(shù)基金

指數(shù)基金 Index fund，是跟蹤某一特殊指數(shù)（如標(biāo)準500指數(shù)）的被動管理型共同基金。指數(shù)基金投資組合按其所跟蹤的指數(shù)構(gòu)成自動調(diào)整，交易不頻繁，所以費用低于積極管理型基金。

指數(shù)基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則，實現(xiàn)與市場同步成長的基金品種。指數(shù)基金的投資采取擬合目標(biāo)指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標(biāo)指數(shù)的成份股，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場的平均收益率。