中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)9月23日訊(記者葉淺 邢楠)9月9日正值菜百股份(605599.SH)上市一周年之際，公司股價(jià)卻在當(dāng)日盤中觸及上市以來最低點(diǎn)9.22元，當(dāng)日收盤價(jià)報(bào)10.04元。隨后菜百股份股價(jià)震蕩下行，截至22日收盤報(bào)9.42元。

除此之外，菜百股份5.089億股限售股于9月9日解禁，解禁市值超5億元，被專家認(rèn)為可能會(huì)對(duì)公司穩(wěn)定性造成影響。實(shí)用金融商學(xué)執(zhí)行院長(zhǎng)羅攀向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，“菜百股份正面臨‘考驗(yàn)期’，而真正決定公司發(fā)展是經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)”。

上市1周年觸及股價(jià)最低點(diǎn)

菜百股份成立于1994年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為黃金珠寶商品的原料采購(gòu)、款式設(shè)計(jì)、連鎖銷售和品牌運(yùn)營(yíng)。作為商務(wù)部批命名的“中華老字號(hào)”企業(yè)，菜百股份上市以來便持續(xù)受市場(chǎng)關(guān)注。

2021年9月9日，菜百股份登陸A股，公司股價(jià)在上市首周達(dá)到18.50元的高點(diǎn)后便開始震蕩走低，今年上半年一度跌至10元以下。2022年9月9日，正值菜百股份上市1周年之際，公司股價(jià)在日內(nèi)觸及上市以來股價(jià)最低點(diǎn)9.22元。9月22日，公司收盤價(jià)報(bào)9.42元，低于一年前的發(fā)行價(jià)10元。

對(duì)于菜百股份股價(jià)持續(xù)下行，羅攀認(rèn)為有內(nèi)外兩個(gè)方面的原因并向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，“外部原因是菜百股份從事珠寶經(jīng)營(yíng)，所處的珠寶行業(yè)屬于周期性行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響比較明顯，即經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)珠寶銷量往往會(huì)大增，反之則會(huì)出現(xiàn)明顯的萎縮；內(nèi)部原因是菜百股份自身經(jīng)營(yíng)問題，公司早期從事百貨業(yè)務(wù)，在線下渠道具有一定優(yōu)勢(shì)，但當(dāng)前受疫情影響線下消費(fèi)低迷，公司內(nèi)部轉(zhuǎn)型和建立線上新渠道仍然面臨巨大的挑戰(zhàn)”。

除此之外，菜百股份在上市1周年之際面臨限售股解禁的情況，被專家認(rèn)為可能會(huì)對(duì)公司穩(wěn)定性造成影響。菜百股份9月5日發(fā)布的公告顯示，公司5.089億股限售股于9月9日解禁，占總股本比例為65.43%，本次解禁限售股涉及761名股東。

此次限售股解禁使大規(guī)模流通盤增加，菜百股份解禁市值超5億元，或?qū)е鹿緣毫ぴ觥?duì)此，菜百股份向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，“公司首次公開發(fā)行部分限售股于2022年9月9日上市流通，截至2022年9月20日收盤，前五大已解除限售股股東未進(jìn)行減持，公司股東持股信心足”。

科技部國(guó)家科技專家周迪認(rèn)為此次解禁可能會(huì)對(duì)菜百股份的穩(wěn)定性造成影響，并向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，“萊百股份存在傳統(tǒng)國(guó)企改制的后遺癥，公司攜700余名職工股東上市，其中不少是傳統(tǒng)老員工。即使菜百股份高層在解禁后不急于賣出，也很難避免退休職工賣出，再加上不少投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)明確表示要退出”。

可以看到，菜百股份限售股解禁使公司迎來“考驗(yàn)期”，羅攀向記者表示，“如何向投資者傳遞出積極的信號(hào)，是穩(wěn)定股價(jià)的關(guān)鍵。菜百股份正面臨‘考驗(yàn)期’，而真正決定公司發(fā)展是經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)”。

銷售渠道區(qū)域特征明顯

菜百股份于2004年被授予“中國(guó)黃金家”的稱號(hào)，但公司收入和門店分布的區(qū)域特征過于明顯。菜百股份線下門店主要分布在以京津冀為代表的華北地區(qū)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來自華北地區(qū)，華北地區(qū)以外的收入主要來自公司電商渠道。

早在IPO階段，菜百股份就因銷售收入高度集中于華北地區(qū)引發(fā)關(guān)注。菜百股份首次公開發(fā)行股票的招股書顯示，2018-2020年，公司在華北地區(qū)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入的比例分別為98.85%、97.97%和95.81%。

彼時(shí)，菜百股份在招股書中稱公司存在經(jīng)營(yíng)區(qū)域集中風(fēng)險(xiǎn)并坦言，“公司目前的銷售區(qū)域主要集中于以北京市為核心的華北地區(qū)，且公司北京總店的銷售占比較高。在公司目前的銷售區(qū)域分布情況下，如華北地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、居民收入等發(fā)生重大不利變化，或區(qū)域珠寶行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響”。

2021年，菜百股份來自華北地區(qū)的銷售收入為99.05億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為95.27%。到2022年第二季度，菜百股份來自華北地區(qū)的銷售收入為16.64億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為89.47%。

雖然菜百股份上半年在華北地區(qū)的銷售收入占比有所下降，但仍有近九成的收入集中于公司的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)。對(duì)此，周迪向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，“菜百股份近年來的發(fā)展停留在華北地區(qū)，沒有抓住這十年來黃金企業(yè)擴(kuò)張的良好時(shí)機(jī)，使品牌發(fā)展戰(zhàn)略方面有局限。本以為菜百股份上市之后可能利用融資資本向南擴(kuò)張，但目前尚未看到相關(guān)戰(zhàn)略方向。近兩年，珠寶首飾行業(yè)萎縮，許多老牌黃金企業(yè)都在紛紛整合門店，留給菜百股份的市場(chǎng)空間已經(jīng)有限”。

線上渠道方面，菜百股份上半年有所發(fā)力，但線上門店的關(guān)注人數(shù)不及同行業(yè)可比公司，門店留客率也有待考證。

半年報(bào)顯示，菜百股份上半年電商子公司實(shí)現(xiàn)銷售同比增長(zhǎng)45.09%，線上平臺(tái)累計(jì)訪客量超1600萬人次，同比增長(zhǎng)29%。公司表示，“截至2022年6月30日，線上入駐8家平臺(tái)開設(shè)店鋪12家，并設(shè)立自營(yíng)線上商城”。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者對(duì)比菜百股份披露的線上平臺(tái)累計(jì)訪客量和電商平臺(tái)旗艦店的關(guān)注人數(shù)，發(fā)現(xiàn)公司線上門店的留客率有待考證，即消費(fèi)者在訪問店鋪后是否能關(guān)注店鋪或購(gòu)買產(chǎn)品。

截至目前，某電商平臺(tái)中菜百旗艦店的關(guān)注人數(shù)為37萬人，月銷量最高的產(chǎn)品約為500件，其余多數(shù)產(chǎn)品的銷量不足100件；另一電商平臺(tái)的菜百首飾旗艦店的關(guān)注人數(shù)為27.1萬人。

對(duì)比同行業(yè)可比公司在同一電商平臺(tái)的關(guān)注人數(shù)，菜百首飾旗艦店的關(guān)注人數(shù)遠(yuǎn)不及同行業(yè)公司。其中，周大福官方旗艦店的關(guān)注人數(shù)為623萬人，周生生官方旗艦店的關(guān)注人數(shù)為538.4萬人，六福珠寶官方旗艦店關(guān)注人數(shù)為315萬人，中國(guó)黃金官方旗艦店的關(guān)注人數(shù)為71萬人。

營(yíng)收規(guī)模不及同行

回溯菜百股份的前身和歷史，公司源于1956年設(shè)立的北京市宣武區(qū)菜市口百貨商場(chǎng)，彼時(shí)從事百貨商品經(jīng)營(yíng)。1985年，公司順應(yīng)國(guó)家放開內(nèi)銷黃金飾品零售的政策，開始進(jìn)入黃金珠寶行業(yè)。1997年，公司被授予“京城黃金家”稱號(hào)，后又于2004年被授予“中國(guó)黃金家”的稱號(hào)。

周迪向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，“菜百股份可以說是‘含金鑰匙出生’，并且在20世紀(jì)90年代的浪潮中獲取比較好的風(fēng)口。然而，相比中國(guó)黃金、老鳳祥、周生生等老牌黃金企業(yè)，菜百股份在之后的發(fā)展中沒有迅速擴(kuò)張，未能全國(guó)范圍內(nèi)形成較有影響的品牌知名度”。

據(jù)上海證券報(bào)公開報(bào)道，菜百股份董事長(zhǎng)趙志良曾在采訪中坦言，“不同于周大福、老鳳祥等其他具有上百年歷史的珠寶品牌，我們是由傳統(tǒng)區(qū)屬百貨公司轉(zhuǎn)型為黃金珠寶專營(yíng)公司的，沒有更多的品牌、資源等優(yōu)勢(shì)”。

近日，胡潤(rùn)百富發(fā)布的“2022胡潤(rùn)中國(guó)珠寶品牌前十名”榜單顯示，菜百首飾與周生生共同位列第八名。但從該榜單指數(shù)來看，菜百股份與位列榜單前幾名的周大福、中國(guó)黃金還相去甚遠(yuǎn)。

圖片來源：胡潤(rùn)百富

從營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模來看，菜百股份遠(yuǎn)不及A股上市公司中國(guó)黃金、老鳳祥等，同時(shí)營(yíng)收規(guī)模與同為榜單排名第8的周生生也相差較大。

2022年上半年，菜百股份營(yíng)業(yè)收入為53.30億元，凈利潤(rùn)為2.49億元。對(duì)比同行業(yè)公司同期業(yè)績(jī)情況，中國(guó)黃金的營(yíng)業(yè)收入為253.31億元，凈利潤(rùn)為4.43億元；老鳳祥的營(yíng)業(yè)收入為337.40億元，凈利潤(rùn)為11.99億元。此外，根據(jù)同花順iFIND的數(shù)據(jù)匯率轉(zhuǎn)換為人民幣，周生生的營(yíng)業(yè)收入為86.15億元，凈利潤(rùn)為5.31億元。

工信部公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年全國(guó)黃金消費(fèi)量1121噸，同比增長(zhǎng)36.5%，其中黃金首飾消費(fèi)量711.3噸，同比增長(zhǎng)45%。同時(shí)，2021中國(guó)黃金珠寶消費(fèi)調(diào)查白皮書顯示，國(guó)內(nèi)的黃金珠寶消費(fèi)主力已開始朝著年輕化的方向發(fā)展，目前的消費(fèi)群體中，25-35歲人群占比已高達(dá)75%。

為吸引年輕消費(fèi)群體的關(guān)注，老牌黃金企業(yè)紛紛推出IP聯(lián)名系列黃金產(chǎn)品。其中，周大福曾推出“迪士尼”聯(lián)名系列，周生生曾推出“哈利波特”聯(lián)名系列。今年中秋節(jié)，有消費(fèi)者在社交媒體發(fā)布的周大福足金月餅，金飾被制作成月餅形狀吸引不少年輕消費(fèi)群體的關(guān)注。

反觀菜百股份，公司于2022年推出“東方花園”“戀意Lovin”“京承百韻”等五大系列產(chǎn)品線新品。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，東方花園系列產(chǎn)品在某電商平臺(tái)的月銷量為個(gè)位數(shù)，其他系列新品的關(guān)注度也較低。作為成立28年的老牌黃金企業(yè)，菜百股份在產(chǎn)品“年輕化”的道路上也面臨挑戰(zhàn)。

(責(zé)任編輯：王擎宇)