鈀目前是四種主要貴金屬中最有價值的一種，嚴(yán)重的短缺將其價格推高至創(chuàng)紀(jì)錄水平。作為汽車和卡車污染控制裝置的關(guān)鍵成分，鈀的價格在一年多一點(diǎn)的時間里翻了一番，使其比黃金還貴。

1. 鈀金是什么?

它是一種有光澤的白色材料，是六種鉑族金屬之一(另外四種是釕、銠、鋨、銥和鉑本身)。約85%的鈀最終會進(jìn)入汽車的排氣系統(tǒng)，幫助將有毒污染物轉(zhuǎn)化為危害較小的二氧化碳和水蒸氣。它也被用于電子、牙科和珠寶行業(yè)。這種金屬主要在俄羅斯和南非開采，主要是從鉑金或鎳等其他金屬開采業(yè)務(wù)中提取的副產(chǎn)品。

2. 為什么越來越貴?

供應(yīng)未能滿足不斷增長的需求。隨著各國政府(尤其是中國政府)收緊法規(guī)以遏制汽車污染，迫使汽車制造商增加貴金屬的使用量，貴金屬的使用量也在不斷增加。在歐洲，消費(fèi)者購買的柴油車減少了，因?yàn)椴裼蛙嚧蠖嗍褂勉K，而是選擇使用鈀的汽油動力汽車，此前柴油車制造商在排放測試中作弊的消息被曝光。

貴金屬鈀的短缺導(dǎo)致價格飛漲

3.為什么供應(yīng)如此緊張?

鈀作為鉑或鎳開采的副產(chǎn)品，意味著鈀的產(chǎn)出往往滯后于價格漲幅。事實(shí)上，預(yù)計(jì)2019年的產(chǎn)量將連續(xù)第八年低于需求。這有助于推動油價創(chuàng)下連續(xù)新高。盡管一些不知名的金屬仍更有價值，但鈀今年大部分時間的交易價格都高于黃金。

日益缺乏

鈀金自2012年以來一直處于短缺狀態(tài)

4. 投機(jī)者在推高價格嗎?

部分。自2018年8月以來，對沖基金加大了對油價上漲的押注。然而，現(xiàn)貨鈀的交易價格高于后續(xù)交割的鈀，這表明制造商正在爭搶供應(yīng)。此外，以鈀為擔(dān)保的交易所交易基金(etf)今年出現(xiàn)資金凈流出，原因是投資者撤出金屬，然后以有利可圖的利率將其出租給用戶。坊間也有跡象表明，作為汽車行業(yè)最大買家的中國正在囤積庫存。

5. 誰是贏家誰是輸家?

盡管俄羅斯MMC Norilsk Nickel PJSC是全球最大的鈀生產(chǎn)商，但這波漲勢對南非鉑礦商來說尤其是個好消息。這些鉑礦商與原生金屬一起開采鈀，目前鉑金價格徘徊在10年低點(diǎn)附近。另一方面，汽車制造商不得不為這種金屬支付更多的價格，最終可能會將漲價轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。

6. 鈀通常都這么易揮發(fā)嗎?

是的，不僅僅是鈀。汽車行業(yè)少量使用的貴金屬曾在供不應(yīng)求時出現(xiàn)過價格上漲的情況。在1998年之后的十年里，由于短缺引起了投機(jī)性買家的注意，鉑金價格飆升了500%以上。在汽車制造商找到減少使用的方法之前，銠的價格在同一時期內(nèi)上漲了4000%以上。鈀價本身也從1996年的低點(diǎn)躍升了9倍，在2001年達(dá)到峰值，原因是用戶擔(dān)心俄羅斯的銷量會放緩。

7. 汽車制造商可以使用替代方案嗎?

沒錯，鈀相對于鉑的上漲可能會促使一些汽車制造商尋找替代品。然而，轉(zhuǎn)換何時發(fā)生尚不確定。生產(chǎn)鉑催化轉(zhuǎn)換器的莊信萬豐有限公司(Johnson Matthey Plc)說，對鉑使用的研究表明，要想在性能上趕上現(xiàn)有的鈀基催化轉(zhuǎn)換器，還需要技術(shù)進(jìn)步。分析師表示，合并可能需要18個月的時間。戴姆勒公司(Daimler AG)等公司更關(guān)注電氣化和電池，而不是在成本中占相對較小比例的金屬。

8. 電動汽車的前景如何?

電動汽車不燒燃料，沒有排氣管，也不使用鈀。盡管如此，多數(shù)分析師認(rèn)為，全球大多數(shù)汽車實(shí)現(xiàn)電氣化還需要許多年的時間。與此同時，鈀在混合動力汽車上的使用也是需求不斷增長的一個來源。