作者：時(shí)代財(cái)經(jīng) 蘭爍

7月21日晚間期市開(kāi)盤，貴金屬大漲，現(xiàn)貨黃金上沖1843.7美元/盎司，報(bào)1843美元/盎司，漲幅1.33%。與此同時(shí)，國(guó)際白銀價(jià)格觸及21.44美元/盎司，漲幅達(dá)5.46%，創(chuàng)下2016年8月以來(lái)新高。

7月22日歐盤時(shí)間，現(xiàn)貨黃金短線下挫，截至發(fā)稿，報(bào)1850.56美元/盎司，自日內(nèi)高點(diǎn)回落逾15美元，稍早盤中觸及2011年9月以來(lái)高位1865.81美元。

對(duì)此，眾多分析師表示，堅(jiān)定看好長(zhǎng)期，黃金或?qū)⒌竭_(dá)反彈時(shí)機(jī)。

（來(lái)源：同花順APP）

實(shí)際上，近日的暴漲在市場(chǎng)掀起了“驚濤駭浪”，尤其是白銀的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，令不少投資者驚呼：“原來(lái)白銀一直被低估了！”自今年3月觸及11年低點(diǎn)以來(lái)，白銀已累計(jì)上漲超70%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)金價(jià)漲幅。

受此影響，7月22日收盤，A股相關(guān)概念股龍頭盛達(dá)資源一字漲停成功連板，此前近三個(gè)交易日累計(jì)漲幅接近21%。

據(jù)了解，盛達(dá)資源是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多銀資源儲(chǔ)量超過(guò)5000噸的公司，目前控股銀都礦業(yè)、金山礦業(yè)、光大礦業(yè)、赤峰金都、東晟礦業(yè)等5家礦業(yè)子公司。

隔夜國(guó)際金銀價(jià)格暴漲帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)期市也“過(guò)節(jié)”了，今日滬金期貨主力合約一度上漲近4%，最高觸418.8元，創(chuàng)下歷史新高。滬銀期貨主力合約則直接漲停，創(chuàng)7年以來(lái)新高。

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值得注意的是，國(guó)內(nèi)外金銀價(jià)的暴漲，帶動(dòng)了貴金屬板塊強(qiáng)勁拉升，港股中國(guó)白銀集團(tuán)、中富資源、龍資資源、黃金國(guó)際等均大幅上漲，潼關(guān)黃金、山東黃金、靈寶黃金、紫金礦業(yè)亦表現(xiàn)不俗。

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市場(chǎng)過(guò)于熱烈，上金所22日發(fā)布公告稱，上調(diào)白銀延期合約保證金比例和漲跌幅限制，具體自2020年7月22日（星期三）收盤清算時(shí)起，Ag（T+D）合約的保證金比例從10%調(diào)整為13%，下一交易日起漲跌幅度限制從9%調(diào)整為12%。

7月22日下午，威爾鑫咨詢首席分析師楊易君向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，金銀價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，上調(diào)保證金比例是為了抑制價(jià)格大幅上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這與今年5月下調(diào)保證金比例剛好相反，彼時(shí)金銀價(jià)格大幅下跌，意在提醒投資者理性持倉(cāng)。

貨幣寬松是核心推動(dòng)力

此輪金銀價(jià)暴漲引發(fā)熱烈討論，多家機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，一方面是受疫情的影響，全球新冠疫情不斷加劇，美國(guó)的感染人數(shù)超過(guò)370萬(wàn)例。世衛(wèi)組織稱，幾乎所有拉美國(guó)家都已出現(xiàn)一定程度的新冠肺炎社區(qū)傳播現(xiàn)象。

另一方面，全球?qū)捤傻呢泿耪呓o予貴金屬較強(qiáng)支撐，美國(guó)、歐盟持續(xù)的貨幣刺激。

消息面上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月21日就歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一攬子措施——即外界關(guān)注的7500億歐元復(fù)蘇基金達(dá)成共識(shí)。根據(jù)歐盟官網(wǎng)公布的聲明，在總額為7500億歐元的復(fù)蘇基金中，有3900億歐元作為無(wú)償撥款，另外3600億歐元作為貸款，用于資助成員國(guó)疫后重建。

與此同時(shí)，美國(guó)的萬(wàn)億財(cái)政刺激政策也在醞釀中。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽7月20日宣布，已經(jīng)開(kāi)始新一輪規(guī)模約10000億美元刺激措施的準(zhǔn)備工作，新刺激措施的焦點(diǎn)是學(xué)生和就業(yè)，目標(biāo)是到7月底準(zhǔn)備就緒。

7月22日，天風(fēng)期貨有色金屬研究總監(jiān)陳思捷對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，全球財(cái)政放水是此輪上漲的核心邏輯，主要表現(xiàn)為美聯(lián)儲(chǔ)和歐盟成員國(guó)的“助攻”，加上自今年疫情發(fā)生以來(lái)，黃金白銀的避險(xiǎn)屬性得到進(jìn)一步提升，短期來(lái)看會(huì)延續(xù)上漲，不會(huì)有太大波動(dòng)。

“美聯(lián)儲(chǔ)多次降息，無(wú)限量資產(chǎn)購(gòu)買操作導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債規(guī)?？涨芭蛎?，美元處于不利地位的情況下，貴金屬市場(chǎng)有了價(jià)值支撐?！标愃冀菅a(bǔ)充說(shuō)道。

金銀上漲有一定區(qū)別

黃金作為今年投資品類中的“香餑餑”，可視為疫情下宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，周二飆升至9年來(lái)最高水平更是證實(shí)了這一點(diǎn)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，今年上半年，黃金ETF凈流入超650噸，大于過(guò)去的全年流入量，持倉(cāng)量達(dá)到3300多噸的歷史新高。一方面，這是由于投資者持續(xù)買入，填補(bǔ)了消費(fèi)低迷和央行購(gòu)金減少帶來(lái)的需求缺口，另一方面是地緣政治影響下，資金繼續(xù)增持黃金推動(dòng)其拉升。

楊易君向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，在美國(guó)疫情得到控制之前，貨幣寬松政策預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)維持，利率處于低位階段，后期通脹會(huì)逐步企穩(wěn)，因而實(shí)際利率有一定的下行空間，黃金貨幣價(jià)值也將得到繼續(xù)提升。流動(dòng)性的釋放會(huì)帶來(lái)金融資產(chǎn)價(jià)格修復(fù)，表現(xiàn)為美元兌黃金存在貶值壓力，投資者在資金配置上會(huì)進(jìn)行對(duì)沖，因而大趨勢(shì)延續(xù)上漲。

黃金價(jià)格飆升，線下金店也因此多了不少生意。有媒體披露，北京多家銀行網(wǎng)點(diǎn)和黃金賣場(chǎng)目前的飾品黃金價(jià)格均在500元/克之上，投資金條的價(jià)格也超過(guò)400元/克?！坝捎诨刭?gòu)客戶較多，如果是大克重的黃金需要提前1-2天預(yù)約?！敝袊?guó)黃金的一位銷售人員向媒體表示。

國(guó)際金價(jià)與線下金店的關(guān)聯(lián)度幾何？

有業(yè)內(nèi)人士指出，二者的主要關(guān)聯(lián)在于金店以國(guó)際金價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整，只要前者一漲價(jià)，金店就會(huì)進(jìn)行相應(yīng)加價(jià)來(lái)賣給顧客；另一方面，金店的首飾原料價(jià)格也是以國(guó)際金價(jià)為基礎(chǔ)拿貨，所以線下消費(fèi)與市場(chǎng)表現(xiàn)息息相關(guān)。

作為“被低估”的避險(xiǎn)品種，白銀突破7年新高，其核心邏輯何在？

陳思捷向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，金銀上漲趨勢(shì)遵循同漲同跌原則，目前白銀表現(xiàn)較強(qiáng)勁的原因可能在于其除了金融屬性之外，還自帶工業(yè)屬性。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)進(jìn)入修復(fù)期，工業(yè)需求回暖，金銀比大幅偏離均值后，往往會(huì)以銀價(jià)漲幅超過(guò)金價(jià)漲幅來(lái)完成均值回歸。

楊易君認(rèn)為，除了白銀的工業(yè)屬性進(jìn)一步得到增強(qiáng)帶動(dòng)上漲以外，另一方面由于其杠桿相對(duì)黃金較高，所以上漲幅度大，但建議普通投資者不要追高。

“短期內(nèi)看好白銀表現(xiàn)，可能會(huì)強(qiáng)過(guò)黃金，但后市依然會(huì)以黃金走勢(shì)為驅(qū)動(dòng)核心，應(yīng)該關(guān)注海外通脹預(yù)期是否回落及宏觀經(jīng)濟(jì)回暖速度。 ”楊易君表示。

對(duì)于市場(chǎng)上流傳的“拉美等國(guó)礦區(qū)減產(chǎn)導(dǎo)致上漲”的說(shuō)法，陳思捷認(rèn)為，有一定關(guān)聯(lián)但不是重要因素，從上金所此前發(fā)布的數(shù)據(jù)可以看出，白銀庫(kù)存目前達(dá)到4500噸左右，現(xiàn)貨白銀充足，并不構(gòu)成稀缺上漲邏輯。

楊易君也持有類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為礦區(qū)減產(chǎn)最多只能算“錦上添花”的消息，關(guān)鍵要看宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

“近半年以來(lái)，黃金白銀經(jīng)歷了一波較大幅度的調(diào)整，以疫情為界，基本上以“漲-跌-漲”為特征，起主導(dǎo)因素的是國(guó)際市場(chǎng)，疫情、貨幣政策及資產(chǎn)配置影響下，對(duì)金銀的需求會(huì)持續(xù)拉升?！睏钜拙f(shuō)道。