21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 葉麥穗 廣州報(bào)道 市場揣測美聯(lián)儲在7月可能會持續(xù)貫徹鷹派作風(fēng)，超預(yù)期加息的“大棒”已經(jīng)高高舉起。美國當(dāng)?shù)貢r間7月5日，黃金現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅下挫，隔夜重挫2.2%，收報(bào)1769.31美元/盎司，盤中最低觸及1763.3美元/盎司，盤中最多下跌超過50美元/盎司。

7月6日亞洲時段，黃金現(xiàn)貨繼續(xù)走弱，考驗(yàn)1760美元/盎司的支撐。由于黃金波動劇烈，7月6日，上海金交所專門做了風(fēng)險(xiǎn)提示。

上海金交所提示風(fēng)險(xiǎn)

全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉量持續(xù)下滑，.數(shù)據(jù)顯示，7月5日資金減持9.86噸的倉位，持倉量為1032.04噸。其實(shí)從6月21日開始，SPDR的持倉就呈現(xiàn)持續(xù)下降，且逐步放量。

7月2日凌晨，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布周度持倉報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭寸減少15180手至46637手。

中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，隔夜黃金大跌，主因是美元暴漲。歐洲7月的Sentix經(jīng)濟(jì)指數(shù)顯示，歐元區(qū)19個國家的投資者士氣已跌至2020年5月以來的最低水平，這預(yù)示著“不可避免”的衰退。同時，芬蘭、瑞典正式簽署加入北約的協(xié)議，這可能導(dǎo)致歐洲的經(jīng)濟(jì)前景，出現(xiàn)新的不確定性。

在此二者催化下，隔夜歐洲股匯市均出現(xiàn)大跌。歐元對美元匯率慘跌至近20年低點(diǎn)，令美元大為獲益。加之市場正在消化美聯(lián)儲本月再次加息75個基點(diǎn)的預(yù)期，從而促使美元指數(shù)暴漲，突破106，創(chuàng)出多年新高，帶崩了包括黃金在內(nèi)的絕大多數(shù)商品。

面對寬幅波動的黃金價格，上海黃金交易所7月6日發(fā)布消息稱，近期受國際因素影響，全球大宗商品價格出現(xiàn)大幅波動，市場風(fēng)險(xiǎn)明顯加劇。請各會員單位提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識，做細(xì)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資。上海黃金交易所還表示，交易所將根據(jù)市場情況采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制措施，防范市場風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場穩(wěn)定，保護(hù)投資者利益。

黃金大跌的背后是美元指數(shù)大漲，6月以來，美元指數(shù)一路走高，截至7月6日下午19點(diǎn)08分，已經(jīng)摸高107.018點(diǎn)， 刷新近20年新高。

華聞證券研報(bào)表示，美元大漲，往往會讓人想起2020年3月份的市場。彼時全球除了美元之外，所有品種都在慘烈殺跌，但那一次美元指數(shù)只達(dá)到了103.82的水平。而這一次，美元指數(shù)飆到了106以上。這往往意味著兩個方面：一是避險(xiǎn)需求開始大增；二是離岸美元的流動性開始出現(xiàn)問題，這一點(diǎn)可以從美元拆借利率看出來。若美元指數(shù)持續(xù)飆升，往往意味著全球流動性存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。但當(dāng)前又與兩年前的3月份存在一個較大差別，那就是市場已經(jīng)開始交易衰退，而不是交易流動性危機(jī)，所以發(fā)達(dá)國家的國債普遍漲得不錯。

工行連續(xù)6次提高保證金比例

對于黃金下半年的走勢，市場的觀點(diǎn)目前較為糾結(jié)。左右黃金的因素在于美聯(lián)儲的持續(xù)加息，和全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退之間的角力。

景順（Invesco）首席投資策略師Kristina Hooper表示，美聯(lián)儲的鷹派立場幫助推高了實(shí)際收益率，而這對黃金這種非收益資產(chǎn)來說，傳統(tǒng)上是負(fù)面的。不過Hooper指出，隨著美國股市進(jìn)一步跌入熊市區(qū)間，投資者的擔(dān)憂正在推動對黃金的避險(xiǎn)需求。她說：“我不會忽視當(dāng)前的通脹環(huán)境，這就是為什么現(xiàn)在是黃金投資者的好時機(jī)。”

華安期貨研報(bào)認(rèn)為，高通脹提升黃金對沖通脹的吸引力；其次，高居不下的通脹進(jìn)一步刺激市場對企業(yè)收入和利潤下滑的擔(dān)憂，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而轉(zhuǎn)向美元黃金等資產(chǎn)。此外多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)有邊際放緩的現(xiàn)象。美國衰退初顯端倪，后續(xù)需要繼續(xù)跟蹤衰竭的動力，檢驗(yàn)基于衰退做多黃金的邏輯。

不過黃金的擁躉——高盛最近對黃金的看多情緒有所松動。近期高盛集團(tuán)修改了其黃金價格目標(biāo)，最近的美聯(lián)儲加息讓黃金價格受到了巨大的沖擊。 高盛維持了對金價的上行預(yù)期，但將三個月和六個月金價目標(biāo)分別從2300美元和2500美元，調(diào)至2100美元和2300美元，推遲了上行路徑。12個月2500美元的黃金目標(biāo)價不變。

面對黃金的不確定性，以及可能存在的劇烈波動，銀行未雨綢繆，提前收緊貴金屬交易業(yè)務(wù)。工行近日公告稱，自7月8日收盤清算時起，Au（T+D）、mAu（T+D）等合約的標(biāo)準(zhǔn)交易保證金比例將從34%上調(diào)至42%，Ag（T+D）合約的標(biāo)準(zhǔn)交易保證金比例從38%上調(diào)至46%。

此外，自8月15日9:00起，工行將暫停代理上海黃金交易所個人貴金屬延期交收合約的開倉交易和代理個人黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約的買入交易，而代理個人延期交收合約的平倉交易和代理個人黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約的賣出交易不受影響。

值得注意的是，今年以來，工行已先后6次提高個人貴金屬合約的標(biāo)準(zhǔn)交易保證金比例。

（統(tǒng)籌：馬春園）

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