2025前三季度GDP等經(jīng)濟數(shù)據(jù)將于10月20日發(fā)布，近期已有多家機構(gòu)發(fā)布預測。
　　時代周報記者綜合浙商證券、中金宏觀等8家機構(gòu)預測，三季度GDP增速或在4.85%左右，對應今年前三季度累計GDP增速約5.1%?！　?img src='/caijiimg/2025/11/01/20251101132054183216.png' border='0' >
　　各機構(gòu)對于三季度GDP增速的預測值(制表：時代周報王晨婷)
　　不過，隨著后期經(jīng)濟不確定性增加，全年完成5%左右的經(jīng)濟增長目標有望進一步加力。財政政策方面，不能排除四季度政策適時加力的可能性。隨著貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)為適度寬松，擇時擇機通過降準釋放長期流動性的可能性也尚有空間。
　　前三季度GDP增速或超5%
　　時代周報記者選取的8家機構(gòu)對于三季度GDP增速的判斷基本統(tǒng)一，都在4.8%-5%之間。其中，5家機構(gòu)預測三季度增速約4.8%，2家預測為4.9%，1家預測為5%。
　　北京大學國民經(jīng)濟研究中心認為，2025年第三季度GDP預計同比增長5.0%，較前期下降0.2個百分點，較2024年同期高0.8個百分點左右。
　　值得一提的是，去年同期存在明顯的低基數(shù)效應，2024年第三季度GDP同比增長4.6%，為當年最低值，對今年三季度數(shù)據(jù)形成了明顯的低基數(shù)效應。
　　此外，出口端依舊保持韌性。
　　10月13日，海關(guān)總署公布的出口數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國貨物貿(mào)易出口19.95萬億元，同比增長7.1%，較上半年的7.2%略有回落，但仍保持較快的增速。中國對外出口國別結(jié)構(gòu)改變，對德國、東盟、一帶一路共建國家出口增長相對較快，部分抵消了中美博弈導致出口額的下滑，疊加出口低基數(shù)效應。
　　不過，也有一些壓力因素不可忽視，因此，更多機構(gòu)對于三季度的GDP增速給出了5%以下的預測值。
　　華創(chuàng)證券認為，三季度來看，主要的壓力因素有四個。除了建筑業(yè)和地產(chǎn)業(yè)，在工業(yè)生產(chǎn)端，二季度工業(yè)增加值均值為6.2%。7-8月增速均值為5.4%左右，按9月6.0%的增速預測，三季度增速在5.6%左右。 　　2025前三季度GDP等經(jīng)濟數(shù)據(jù)將于10月20日發(fā)布，近期已有多家機構(gòu)發(fā)布預測。
　　時代周報記者綜合浙商證券、中金宏觀等8家機構(gòu)預測，三季度GDP增速或在4.85%左右，對應今年前三季度累計GDP增速約5.1%?！　?img src='/caijiimg/2025/11/01/20251101132054183216.png' border='0' >
　　各機構(gòu)對于三季度GDP增速的預測值(制表：時代周報王晨婷)
　　不過，隨著后期經(jīng)濟不確定性增加，全年完成5%左右的經(jīng)濟增長目標有望進一步加力。財政政策方面，不能排除四季度政策適時加力的可能性。隨著貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)為適度寬松，擇時擇機通過降準釋放長期流動性的可能性也尚有空間。
　　前三季度GDP增速或超5%
　　時代周報記者選取的8家機構(gòu)對于三季度GDP增速的判斷基本統(tǒng)一，都在4.8%-5%之間。其中，5家機構(gòu)預測三季度增速約4.8%，2家預測為4.9%，1家預測為5%。
　　北京大學國民經(jīng)濟研究中心認為，2025年第三季度GDP預計同比增長5.0%，較前期下降0.2個百分點，較2024年同期高0.8個百分點左右。
　　值得一提的是，去年同期存在明顯的低基數(shù)效應，2024年第三季度GDP同比增長4.6%，為當年最低值，對今年三季度數(shù)據(jù)形成了明顯的低基數(shù)效應。
　　此外，出口端依舊保持韌性。
　　10月13日，海關(guān)總署公布的出口數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國貨物貿(mào)易出口19.95萬億元，同比增長7.1%，較上半年的7.2%略有回落，但仍保持較快的增速。中國對外出口國別結(jié)構(gòu)改變，對德國、東盟、一帶一路共建國家出口增長相對較快，部分抵消了中美博弈導致出口額的下滑，疊加出口低基數(shù)效應。
　　不過，也有一些壓力因素不可忽視，因此，更多機構(gòu)對于三季度的GDP增速給出了5%以下的預測值。
　　華創(chuàng)證券認為，三季度來看，主要的壓力因素有四個。除了建筑業(yè)和地產(chǎn)業(yè)，在工業(yè)生產(chǎn)端，二季度工業(yè)增加值均值為6.2%。7-8月增速均值為5.4%左右，按9月6.0%的增速預測，三季度增速在5.6%左右。
　　消費方面，二季度社零增速均值為5.4%，7月、8月分別降至3.7%、3.4%，預計9月受耐用品基數(shù)走高影響，增速進一步降至3.2%左右。這意味著批發(fā)零售業(yè)三季度增速將有所回落。
　　綜合來看，華創(chuàng)證券預計三季度GDP增速在4.8%左右，前三季度GDP累計增速在5.1%左右。
　　民銀宏觀溫彬團隊則認為，從需求端看，以舊換新政策對消費的短期拉動作用減弱，三季度社零增速或放緩；投資領(lǐng)域持續(xù)承壓，基建投資、制造業(yè)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資增速均邊際回落。
　　但得益于出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、全球經(jīng)濟復蘇等因素，綜合來看，預計三季度GDP同比增長4.9%左右，為實現(xiàn)全年5%左右增長目標奠定基礎。
　　高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動工增快速增長
　　整體來看，三季度經(jīng)濟增速較二季度會略有回落，但相比去年同期仍有明顯的改善。
　　在三季度的經(jīng)濟表現(xiàn)中，也有一些具體內(nèi)容值得特別注意。
　　例如，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展快速帶動工業(yè)增加值穩(wěn)步增長。在供給端，1-8月工業(yè)增加值同比增長6.2%，高于2024年同期0.4個百分點，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)9.5%，分別高于去年同期、全部工業(yè)增速0.6、2.7個百分點。
　　消費方面，金九銀十本是傳統(tǒng)旺季，但今年金九銀十汽車銷售旺季或呈現(xiàn)低于市場預期的情況，主因是去年同期以舊換新政策下形成的較高基數(shù)，以及近期各地汽車補貼政策的調(diào)整與收緊。
　　同時，受暑期效應消退影響，9月與居民出行消費密切相關(guān)的餐飲、文化體育娛樂等行業(yè)商務活動指數(shù)落至臨界點以下。
　　投資方面同樣較為低迷。機構(gòu)預計，2025年1-9月全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增速為0.4%。
　　華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜提出，2021年以來，制造業(yè)投資累計增速或?qū)⑹状蔚陀贕DP累計增速，預計1-9月制造業(yè)投資累計增速為4.0%。
　　中金宏觀認為，考慮到外部環(huán)境的不確定性，后續(xù)出口放緩疊加反內(nèi)卷漸進優(yōu)化產(chǎn)能，或更多影響制造業(yè)投資的彈性。一方面，出口的波動會通過資本品價格渠道影響制造業(yè)投資的名義增速；另一方面，隨著企業(yè)層面對中長期維度的下游需求、市場空間等缺乏共識，也會一定程度上制約資本開支的強度。
　　此外，9月物價數(shù)據(jù)已經(jīng)公布。
　　9月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.1%，同比下降0.3%，降幅較上月收窄0.1個百分點；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)環(huán)比增長0.0%，同比下降2.3%，降幅較上月收窄0.6個百分點。兩項數(shù)據(jù)降幅雙雙收窄，核心CPI重回1時代，預計四季度將繼續(xù)溫和回升，從而引導需求和產(chǎn)出變化，影響GDP增長。
　　四季度還有哪些刺激政策？
　　對于今年接下來的經(jīng)濟走勢，在缺乏強刺激的背景下，面對高基數(shù)、高關(guān)稅持續(xù)沖擊，出口訂單前置透支、政策效力遞減及地產(chǎn)尋底等多重約束，有機構(gòu)預計四季度GDP增速還會進一步走低，全年GDP增速在5%左右。
　　中國銀行研究院發(fā)布的《中國經(jīng)濟金融展望報告》預計，三季度我國GDP增長4.8%左右，四季度增長4.5%左右。
　　報告中提到，2025年大概率能實現(xiàn)年初設定的預期目標，但下半年經(jīng)濟壓力明顯加大。未來宏觀政策要更加重視正向激勵、改善和穩(wěn)定預期的作用，更加重視需求特別是消費需求的牽引作用，更加重視宏觀政策邊際效果變化，充分發(fā)揮政策組合拳效果，以應對未來的不確定性。
　　今年后續(xù)還會有哪些宏觀政策？
　　商務部新聞發(fā)言人何詠前在10月16日的新聞發(fā)布會上表示，下一步，商務部將從釋放政策效能、開展貿(mào)易促進、深化貿(mào)易合作等方面開展工作，將進一步落實好外貿(mào)領(lǐng)域各項已出臺政策措施，加大對外貿(mào)企業(yè)金融、就業(yè)、便利化等方面的服務保障，適時推出新的穩(wěn)外貿(mào)政策。
　　財政方面，財信研究院副院長伍超明告訴時代周報記者，高基數(shù)挑戰(zhàn)和經(jīng)濟短期壓力風險增加，四季度政策適時加力的可能性仍存在，但年內(nèi)調(diào)整預算、增發(fā)國債的概率不高，預計將更多依賴準財政工具和存量債券資金的使用。方向上要繼續(xù)加大投資于人力度，并加快土儲和基建專項債券的發(fā)行和使用進度。
　　中國銀行研究院建議，可以加大財政對民生消費領(lǐng)域的支持力度，為擴大內(nèi)需奠定基礎。一方面是推出新兩保政策，即社保和醫(yī)保政策，逐步提高農(nóng)村居民養(yǎng)老金水平；另一方面，完善居民醫(yī)保籌資動態(tài)調(diào)整機制，同時加大中央財政對養(yǎng)老、托育、醫(yī)療等領(lǐng)域的投入力度，并優(yōu)化個人所得稅征收方案。
　　貨幣方面，伍超明預計將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性，維持寬松基調(diào)和流動性充裕狀況不變；但面對銀行息差壓力、居民存款收益下降、政策效果不佳等制約，加之經(jīng)濟循環(huán)改善、物價回升，四季度降息概率較小，更多依賴結(jié)構(gòu)性工具發(fā)力。
　　2025年貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)為適度寬松，但目前為止，今年僅降準1次、降息1次，不少機構(gòu)認為仍有發(fā)力空間。
　　中國銀行研究院建議稱，后續(xù)貨幣政策調(diào)控可根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟運行情況進行靈活調(diào)整，不設定特定的政策窗口期?？紤]到當前大型銀行法定存款準備金率仍處于7.5%的高位，可擇時擇機通過降準釋放長期流動性，在維持流動性合理充裕的同時對沖美聯(lián)儲降息的影響。 加載全文