不久前，量販零食品牌好想來(lái)母公司——萬(wàn)辰集團(tuán)，正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬在主板掛牌上市。
　　這是王澤寧——集團(tuán)創(chuàng)始人王健坤之子，執(zhí)掌公司大權(quán)之后一次非常重要的動(dòng)作。
　　作為一家A股上市，萬(wàn)辰集團(tuán)赴港二次上市的原因很多，包括拓展融資渠道、推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略、提升品牌形象等等。
　　而在此之中，最重要的原因就是融資。
　　畢竟，如今的量販零食賽道已進(jìn)入好想來(lái)、鳴鳴很忙兩強(qiáng)爭(zhēng)霸的關(guān)鍵階段，好想來(lái)在開店擴(kuò)張的步伐上，已經(jīng)有了遲緩。
　　既然要進(jìn)一步擴(kuò)張，好想來(lái)就有了更多的資金需求。畢竟，在13.79億元收購(gòu)南京萬(wàn)優(yōu)49%股權(quán)的操作之后，好想來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率將上升至90.97%。
　　值得一提的是，在本次交易之中，這筆錢的最終流向，竟然是王澤寧家族的腰包。
　　既要面臨公司擴(kuò)張后的高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，又要捎帶腳滿足實(shí)控人家族的自肥操作，萬(wàn)辰集團(tuán)迫切的資金需求，掩蓋不住了。
　　另外，萬(wàn)辰集團(tuán)還要為好想來(lái)的轉(zhuǎn)型升級(jí)做打算。而無(wú)論是大力發(fā)展自有品牌，還是向全品類硬折扣超市轉(zhuǎn)型，萬(wàn)辰集團(tuán)都需要更多資金和資源的投入。
　　所以說(shuō)，上市搞錢的意圖，太明顯了。
　　負(fù)債率攀升后的資金渴望
　　實(shí)際上，萬(wàn)辰集團(tuán)原本是一家生產(chǎn)食用菌的企業(yè)，并且以“食用菌股”身份登陸創(chuàng)業(yè)板的。
　　但是在2022年，萬(wàn)辰集團(tuán)通過收購(gòu)整合好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、吖嘀吖嘀、老婆大人等品牌，轉(zhuǎn)型進(jìn)入了量販零食業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
　　而在此后的幾年，萬(wàn)辰集團(tuán)成為了中國(guó)領(lǐng)先且增長(zhǎng)最快的規(guī)模零食飲料零售企業(yè)。
　　圖片
　　當(dāng)然了，這一切還要?dú)w功于好想來(lái)在全國(guó)范圍內(nèi)的開店擴(kuò)張之路。
　　資料顯示，好想來(lái)加盟店數(shù)量由2023年底4560家，快速增長(zhǎng)至2024年底的14098家，今年上半年進(jìn)一步增長(zhǎng)至15275家。 　　不久前，量販零食品牌好想來(lái)母公司——萬(wàn)辰集團(tuán)，正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬在主板掛牌上市。
　　這是王澤寧——集團(tuán)創(chuàng)始人王健坤之子，執(zhí)掌公司大權(quán)之后一次非常重要的動(dòng)作。
　　作為一家A股上市，萬(wàn)辰集團(tuán)赴港二次上市的原因很多，包括拓展融資渠道、推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略、提升品牌形象等等。
　　而在此之中，最重要的原因就是融資。
　　畢竟，如今的量販零食賽道已進(jìn)入好想來(lái)、鳴鳴很忙兩強(qiáng)爭(zhēng)霸的關(guān)鍵階段，好想來(lái)在開店擴(kuò)張的步伐上，已經(jīng)有了遲緩。
　　既然要進(jìn)一步擴(kuò)張，好想來(lái)就有了更多的資金需求。畢竟，在13.79億元收購(gòu)南京萬(wàn)優(yōu)49%股權(quán)的操作之后，好想來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率將上升至90.97%。
　　值得一提的是，在本次交易之中，這筆錢的最終流向，竟然是王澤寧家族的腰包。
　　既要面臨公司擴(kuò)張后的高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，又要捎帶腳滿足實(shí)控人家族的自肥操作，萬(wàn)辰集團(tuán)迫切的資金需求，掩蓋不住了。
　　另外，萬(wàn)辰集團(tuán)還要為好想來(lái)的轉(zhuǎn)型升級(jí)做打算。而無(wú)論是大力發(fā)展自有品牌，還是向全品類硬折扣超市轉(zhuǎn)型，萬(wàn)辰集團(tuán)都需要更多資金和資源的投入。
　　所以說(shuō)，上市搞錢的意圖，太明顯了。
　　負(fù)債率攀升后的資金渴望
　　實(shí)際上，萬(wàn)辰集團(tuán)原本是一家生產(chǎn)食用菌的企業(yè)，并且以“食用菌股”身份登陸創(chuàng)業(yè)板的。
　　但是在2022年，萬(wàn)辰集團(tuán)通過收購(gòu)整合好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、吖嘀吖嘀、老婆大人等品牌，轉(zhuǎn)型進(jìn)入了量販零食業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
　　而在此后的幾年，萬(wàn)辰集團(tuán)成為了中國(guó)領(lǐng)先且增長(zhǎng)最快的規(guī)模零食飲料零售企業(yè)。
　　圖片
　　當(dāng)然了，這一切還要?dú)w功于好想來(lái)在全國(guó)范圍內(nèi)的開店擴(kuò)張之路。
　　資料顯示，好想來(lái)加盟店數(shù)量由2023年底4560家，快速增長(zhǎng)至2024年底的14098家，今年上半年進(jìn)一步增長(zhǎng)至15275家。
　　值得關(guān)注的是，為了加快量販零食領(lǐng)域的布局，萬(wàn)辰集團(tuán)在開店擴(kuò)張的過程中，包括一系列合資和收購(gòu)幾大區(qū)域零食品牌的操作，導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率越來(lái)越高，從2021年的24.36%飆升至今年上半年的75.65%。
　　不過，值得一提的是，今年上半年，好想來(lái)開店擴(kuò)張的速度明顯放緩，新增門店數(shù)驟降至1467家。
　　在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的背景之下，萬(wàn)辰集團(tuán)的對(duì)手鳴鳴很忙，今年以來(lái)仍大規(guī)模開店5600多家，其全國(guó)門店數(shù)已超過2萬(wàn)家。
　　也就是說(shuō)，萬(wàn)辰集團(tuán)與對(duì)手門店規(guī)數(shù)量的差距，正在不斷拉大。
　　在規(guī)模訴求的刺激之下，今年8月，萬(wàn)辰集團(tuán)拋出一份重大資產(chǎn)重組方案，要以13.79億元收購(gòu)南京萬(wàn)優(yōu)49%的股權(quán)。
　　事實(shí)上，萬(wàn)辰集團(tuán)本就控制著南京萬(wàn)優(yōu)51%的股權(quán)，并將其并入報(bào)表。收購(gòu)?fù)瓿珊?，萬(wàn)辰集團(tuán)將持有南京萬(wàn)優(yōu)75.01%的股權(quán)。
　　而這一操作，既能夠進(jìn)一步提升萬(wàn)辰集團(tuán)的利潤(rùn)水平，而且加上南京萬(wàn)優(yōu)的門店，其門店總數(shù)還有望超過18000家，算是一箭雙雕的好買賣。
　　值得注意的是，萬(wàn)辰集團(tuán)這筆收購(gòu)的溢價(jià)很高。截至今年5月底，南京萬(wàn)優(yōu)的股東全部權(quán)益賬面值為4.25億元，但評(píng)估值達(dá)到了29.97億元，增值率達(dá)到605.46%。
　　而淮南盛裕與淮南會(huì)想作為萬(wàn)辰集團(tuán)此次交易的對(duì)手方，實(shí)控人分別為周鵬夫婦以及楊俊，將分別獲得12.69億元及1.1億元。
　　但是這筆錢，最終并未進(jìn)入周鵬夫婦和楊俊腰包，而是被用于購(gòu)買萬(wàn)辰集團(tuán)的股份。
　　特別指出的是，周鵬夫婦是向萬(wàn)辰集團(tuán)的股東收購(gòu)股份。
　　這些股東，不用問，一定是王澤寧家族的成員。
　　也就是說(shuō)，萬(wàn)辰集團(tuán)此次高溢價(jià)收購(gòu)所支出的資金，絕大多數(shù)都流入到了王澤寧家族的腰包。
　　既能做大規(guī)模，又自肥了王澤寧家族，萬(wàn)辰集團(tuán)這波操作絕了。
　　的隱患是，這筆交易完成后，萬(wàn)辰集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率將上升至90.97%。
　　就目前的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，萬(wàn)辰集團(tuán)想要通過自我造血來(lái)減輕債務(wù)壓力，確實(shí)有點(diǎn)難。
　　這種情形下，赴港上市可能是萬(wàn)辰集團(tuán)緩解高負(fù)債焦慮的主要途徑了。
　　還是萬(wàn)辰集團(tuán)自己扛下來(lái)所有。
　　向資本市場(chǎng)釋放轉(zhuǎn)型壓力
　　別看萬(wàn)辰集團(tuán)的開店規(guī)模上去了，但是其經(jīng)營(yíng)質(zhì)量還是低效的。
　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，萬(wàn)辰集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收225.8億元，同比增長(zhǎng)106.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.72億元，同比增長(zhǎng)50358.8%。
　　看似驚艷的凈利潤(rùn)增速，實(shí)在實(shí)在“低基數(shù)”的背景下完成的——2024年上半年，萬(wàn)辰集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)僅為0.01億元。
　　整體來(lái)看，萬(wàn)辰集團(tuán)也無(wú)法逃脫零食量販業(yè)態(tài)下“高營(yíng)收、低凈利”的困境。
　　今年上半年，萬(wàn)辰集團(tuán)的毛利率為11.41%，凈利率僅3.85%，歸母凈利率為2.09%。
　　從成本結(jié)構(gòu)看，萬(wàn)辰集團(tuán)的高增長(zhǎng)，必然伴隨著高成本的投入，使得其一直面臨著巨大的費(fèi)用控制壓力。
　　數(shù)據(jù)顯示，2024年萬(wàn)辰集團(tuán)的銷售費(fèi)用為14.31億元，較2023年4.34億元增229.8%，主因是門店擴(kuò)張帶來(lái)的市場(chǎng)推廣費(fèi)、銷售人員薪酬增加。
　　如此看來(lái)，萬(wàn)辰集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)仍然處于高成本投入支撐高速增長(zhǎng)的低效階段。
　　而在供應(yīng)鏈上，萬(wàn)辰集團(tuán)也面臨效率不足的壓力。
　　數(shù)據(jù)顯示，2024年萬(wàn)辰集團(tuán)的采購(gòu)成本占總營(yíng)收比例為82.3%，較鳴鳴很忙的75%高出7.3個(gè)百分點(diǎn)；而且，萬(wàn)辰集團(tuán)的白牌商品占比65%，高于鳴鳴很忙的40%。
　　我們知道，白牌商品多為代工產(chǎn)品，不僅毛利率低，更存在很大的品控風(fēng)險(xiǎn)。
　　而為了破局這種低效的經(jīng)驗(yàn)方式，萬(wàn)辰集團(tuán)也想到轉(zhuǎn)型策略，即加大自有品牌的建設(shè)力度，同時(shí)向全品類硬折扣超市轉(zhuǎn)型。
　　截至目前，萬(wàn)辰集團(tuán)已經(jīng)推出了“好想來(lái)超值”、“好想來(lái)甄選”等自有品牌系列。其中，“好想來(lái)超值”定位質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品，聚焦核心品類，主打質(zhì)價(jià)比；“好想來(lái)甄選”系列則聚焦高端化與差異化，為消費(fèi)者提供新奇、獨(dú)特的“驚喜感”。
　　與此同時(shí)，萬(wàn)辰集團(tuán)還加快從單一的零食品類向全品類硬折扣超市的轉(zhuǎn)型速度。從去年年底推出的“來(lái)優(yōu)品省錢超市”，到今年年初上線的“好想來(lái)全食優(yōu)選”，都是不錯(cuò)的嘗試。
　　然后，無(wú)論是大力發(fā)展自有品牌，還是向全品類硬折扣超市轉(zhuǎn)型，都意味萬(wàn)村集體需要投入更多的資金和資源。
　　自有品牌的建設(shè)需要資金的投入，與此同時(shí)，向全品類硬折扣超市的轉(zhuǎn)型，同樣面臨商品體系復(fù)雜帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)，簡(jiǎn)言之，還是需要大量資金的支撐。
　　而解決資金問題最為名正言順的做法，就是上市融資了。
　　讓資本市場(chǎng)和廣大投資人，一起來(lái)承擔(dān)萬(wàn)辰集團(tuán)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的壓力，王澤寧這個(gè)新掌門人，有一套。 加載全文