大疆在農業(yè)領域最具競爭力的對手廣州極飛科技股份有限公司(以下簡稱“極飛科技”)，再次站在了資本市場的大門口。
　　在低空經濟大熱背景之下，終止A股科創(chuàng)板IPO三年后，扭虧為盈的極飛科技選擇轉戰(zhàn)港股。
　　銀莕財經注意到，面對愈發(fā)激烈的市場競爭和國際貿易中的不確定性，極飛科技采取降價和縮減開支以搶占市場，并一度實現業(yè)績的大增和扭虧。不過，研發(fā)費用持續(xù)削減下，以價換量策略能奏效多久，還有待時間檢驗。
　　01
　　以價換量實現扭虧
　　極飛科技成立于2012年，但長期處于虧損狀態(tài)。根據2021年在科創(chuàng)板遞交的招股書顯示，截至2021年6月30日，公司累計未彌補虧損為2.24億元，直到2024年終于實現扭虧為盈。
　　據港股招股書披露，2022-2024年、2025H1，極飛科技營收分別為6.05億元、6.14億元、10.66億元和7.45億元，凈利潤分別為-2.54億元、-1.33億元、0.70億元和1.30億元。
　　不過，極飛科技的產品結構集中化趨勢也進一步加劇。報告期內，極飛科技的農業(yè)無人機收入占比從78.6%持續(xù)攀升至近9成左右，而無人車、物聯(lián)網等其他業(yè)務占比僅1成。
　　具體來看，2022-2024年、2025H1，農業(yè)無人飛機營收分別為4.75億元、4.99億元、9.35億元和6.63億元，占比分別為78.6%、81.2%、87.8%和89%。農業(yè)無人車、農機自駕儀、智能農場物聯(lián)網產品、配件及其他產品合計營收1.3億元、1.15億元、1.31億元和0.82億元，合計占比僅21.4%、18.8%、12.2%和11%。
　　值得注意的是，極飛科技亮眼的業(yè)績增長多倚仗以價換量。
　　就核心產品農業(yè)無人飛機而言，2022-2024年、2025H1，其平均售價分別為4.6萬元/臺、4.84萬元/臺、4.37萬元/臺和3.75萬元/臺，銷量分別為10324臺、10308臺、21421臺和17692臺。 　　大疆在農業(yè)領域最具競爭力的對手廣州極飛科技股份有限公司(以下簡稱“極飛科技”)，再次站在了資本市場的大門口。
　　在低空經濟大熱背景之下，終止A股科創(chuàng)板IPO三年后，扭虧為盈的極飛科技選擇轉戰(zhàn)港股。
　　銀莕財經注意到，面對愈發(fā)激烈的市場競爭和國際貿易中的不確定性，極飛科技采取降價和縮減開支以搶占市場，并一度實現業(yè)績的大增和扭虧。不過，研發(fā)費用持續(xù)削減下，以價換量策略能奏效多久，還有待時間檢驗。
　　01
　　以價換量實現扭虧
　　極飛科技成立于2012年，但長期處于虧損狀態(tài)。根據2021年在科創(chuàng)板遞交的招股書顯示，截至2021年6月30日，公司累計未彌補虧損為2.24億元，直到2024年終于實現扭虧為盈。
　　據港股招股書披露，2022-2024年、2025H1，極飛科技營收分別為6.05億元、6.14億元、10.66億元和7.45億元，凈利潤分別為-2.54億元、-1.33億元、0.70億元和1.30億元。
　　不過，極飛科技的產品結構集中化趨勢也進一步加劇。報告期內，極飛科技的農業(yè)無人機收入占比從78.6%持續(xù)攀升至近9成左右，而無人車、物聯(lián)網等其他業(yè)務占比僅1成。
　　具體來看，2022-2024年、2025H1，農業(yè)無人飛機營收分別為4.75億元、4.99億元、9.35億元和6.63億元，占比分別為78.6%、81.2%、87.8%和89%。農業(yè)無人車、農機自駕儀、智能農場物聯(lián)網產品、配件及其他產品合計營收1.3億元、1.15億元、1.31億元和0.82億元，合計占比僅21.4%、18.8%、12.2%和11%。
　　值得注意的是，極飛科技亮眼的業(yè)績增長多倚仗以價換量。
　　就核心產品農業(yè)無人飛機而言，2022-2024年、2025H1，其平均售價分別為4.6萬元/臺、4.84萬元/臺、4.37萬元/臺和3.75萬元/臺，銷量分別為10324臺、10308臺、21421臺和17692臺。
　　在售價上漲的2023年，農業(yè)無人飛機的銷量下滑，而在降價的2024年及2025年上半年，銷量實現大幅上漲。
　　整體來看，報告期內，極飛科技農業(yè)無人機、農業(yè)無人車、農機自駕儀、智能農場物聯(lián)網產品的平均售價分別累計下降18.51%、6.70%、58.09%、84.27%。以價換量策略下，極飛科技2024年營收同比大增73.62%，但在2025年上半年卻沒有延續(xù)高增長趨勢，在價格再次大降的情況下總營收同比增長率卻只有2.05%。
　　需要注意的是，從地理區(qū)域劃分來看，2022-2024年、2025H1，極飛科技國內營收分別為4.59億元、4.52億元、6.95億元和5.57億元，占比分別為75.9%、73.5%、65.2%和74.8%；海外營收分別為1.46億元、1.63億元、3.71億元和1.87億元，占比分別為24.1%、26.5%、34.8%和25.2%，海外收入正在成為新的增長點。
　　不過，2025年4月起，美國對華無人機產品加征關稅最高至125%，目前雖暫停至11月，但若貿易摩擦反復，極飛科技的海外市場情況或不容樂觀。
　　公司也在招股書中坦言：“我們業(yè)務或銷售產品所在國家實施的貿易限制，如貿易壁壘、貿易保護措施、進口限制及潛在新關稅，可能會對我們的業(yè)務、財務狀況及經營業(yè)績產生重大不利影響?！?br /> 　　02
　　研發(fā)費用率劇降
　　2024年極飛科技得以實現扭虧為盈，除了以價換量外，同樣少不了降本增效的功勞。
　　2022-2024年，極飛科技的銷售費用、行政費用、財務費用都在減少，三年累計下降19.66%，合計費用率從25.12%“腰斬”至11.44%。
　　具體來看，2022-2024年、2025H1，極飛科技的銷售及經銷開支分別為8492.4萬元、6279.8萬元、6581.1萬元和3058.0萬元；行政開支分別為6506.7萬元、4522.3萬元、5488.3萬元和2730.4萬元；財務費用分別為236.0萬元、159.9萬元、171.1萬元和92.3萬元。
　　尤值得一提的是，極飛科技的研發(fā)費用也同步減少。2022-2024年、2025H1，研發(fā)費用分別為1.94億元、1.60億元、1.59億元和0.78億元，研發(fā)費用率分別為32.40%、26.06%、14.92%和10.47%，三年多的時間下降了近22個百分點，甚至不及2018年15.18%的研發(fā)費用率水平。
　　在農業(yè)機器人這個技術密集型行業(yè)，極飛科技雖然通過降低研發(fā)投入，在短期內提升了盈利表現，但長此以往或將極大影響企業(yè)競爭力。
　　即使極飛科技的農業(yè)機器人以10.7%和18.0%的市占率占據了全球以及全國農業(yè)機器人市場老二地位，但其與市占率的大疆還有很大的差距，后者全球市占率36.6%，全國市占率54.8%。尤其是隨著影石創(chuàng)新(688775.SH)、追覓等企業(yè)新進入無人機賽道，行業(yè)競爭更趨白熱化。
　　且在持續(xù)降本之下，極飛科技向好的基本面并未能維持多久。
　　招股書顯示，2025年上半年，極飛科技的合同負債從2024年末的3.53億元銳減至2025年6月末的7898.5萬元，環(huán)比降幅達77.62%；應收賬款則由2024年末的682.3萬元大增至3.13億元，占營收的比例高達42.01%；經營活動所得現金流量凈額也從2024年末的1.90億元減少至-0.54億元。
　　恰在此時，極飛科技選擇再沖刺資本市場，此次港股IPO所募資金將用于研發(fā)農業(yè)機器人產品、進一步擴展全球銷售及服務網絡、建立新總部和用作營運資金及一般公司用途。
　　03
　　產能利用率不足“打臉”當初的募投計劃
　　實際上，極飛科技早在2021年就曾闖關科創(chuàng)板。彼時，其所募資金用于數字農業(yè)智能制造基地項目、廣州研發(fā)中心建設項目以及營銷及服務體系建設項目。
　　其中，數字農業(yè)智能制造基地項目擬使用資金8.55億元，占比超56%。據招股書顯示，該項目建成后，可新增產能7.4萬套(臺)。
　　彼時，公司產能利用率偏低，募資大擴產曾遭到市場質疑。2018-2020年、2021H1，極飛科技產能分別為1.16萬套、1.66萬套、2.00萬套和1.23萬套，產能利用率分別為60.37%、66.73%、76.51%和92.78%。當時，極飛科技就曾坦言，“公司整體產能利用率整體不高”，但依舊選擇擴產，乃基于對市場需求快速增長以及對自身品牌知名度的判斷。
　　雖然未能上市成功，但極飛科技還是在隨后的幾年自行進行了擴產，只是擴產幅度大不如當初招股書募投項目的規(guī)劃目標。的港股招股書顯示，2022-2024年、2025H1，極飛科技的設計產能分別為2.07萬、2.07萬、3.72萬和2.99萬；產能利用率依舊不高，分別為71.0%、61.8%、84.8%和76.2%。
　　顯然，2021年時，極飛科技的產能預期過于樂觀了。
　　誠如極飛科技所言，市場需求確實在不斷增長。數據顯示，2023年國內無人機市場規(guī)模達到773.3億元，2018-2023年復合年增長率為30.34%。據北京研精畢智信息咨詢機構預測，預計到2025年，中國無人機市場規(guī)模將突破1200億元，預計在2030年達萬億規(guī)模。
　　但水大自然魚多，萬億賽道的競爭不斷加劇。天眼查數據顯示，近年來，無人機相關企業(yè)注冊數量呈上升趨勢，2024年新增注冊企業(yè)超1200家，2025年以來已新增相關企業(yè)超1800家。目前我國有無人機相關企業(yè)超3.6萬家。 加載全文