在披露了一份業(yè)績高增的三季度報告后，市場資金卻并不買賬。
　　10月17日，集合競價時，仕佳光子(688313.SH)一度被摁在了跌停板上。之后全天表現(xiàn)暗淡，跌超18%。
　　僅1天，市值就蒸發(fā)了56.76億元。以25Q3持股戶數(shù)4.43萬戶來計，股民人均虧12.8萬元。
　　痛感強烈。
　　01
　　Q3凈利失速
　　受人工智能發(fā)展驅(qū)動，數(shù)通市場快速增長，仕佳光子適應(yīng)市場需求，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢凸顯，客戶認(rèn)可度提高。光芯片和器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料的產(chǎn)品訂單較上年同期實現(xiàn)不同程度增加。
　　2025年前三季度，仕佳光子實現(xiàn)營收15.6億元、歸母凈利潤3.11億元、扣非凈利潤2.97億元，各同比增長113.96%、651.2%和1210.13%。
　　乍看起來，這樣的業(yè)績顯得很出色。實則不然，這份高增的“凈利”是建立在上年同期基數(shù)低的基數(shù)上實現(xiàn)的。
　　24Q1-Q3，仕佳光子僅錄得歸母凈利潤3620.9萬元，扣非凈利潤2263.56萬元。
　　這就是仕佳光子業(yè)績的真實底色。
　　如若單季度來看，仕佳光子凈利增速在逐季降低且的一個季度發(fā)生了下滑。
　　25Q3，歸母凈利潤環(huán)比下降32.71%至8307.03萬元，扣非凈利潤下降31.91%至8278.57萬元。
　　這是今年以來仕佳光子凈利最低的一個季度。
　　市場資金對此很不滿意，直接用腳投票，全天共有28.39億元資金出逃，仕佳光子放量大跌18.58%。
　　02
　　“貴”才是最大的風(fēng)險
　　歸根結(jié)底，還是因為之前漲得太瘋了，估值拔得過高。
　　受AI算力需求驅(qū)動，仕佳光子光芯片及器件迎來井噴式增長。2024年，該業(yè)務(wù)收入同比+68.14%至6.06億元；到了25H1，更是同比大增190.92%至7億元。
　　光芯片及器件在2024年就占據(jù)了公司營收的半壁江山，25H1營收貢獻率進一步升至70.52%。 　　在披露了一份業(yè)績高增的三季度報告后，市場資金卻并不買賬。
　　10月17日，集合競價時，仕佳光子(688313.SH)一度被摁在了跌停板上。之后全天表現(xiàn)暗淡，跌超18%。
　　僅1天，市值就蒸發(fā)了56.76億元。以25Q3持股戶數(shù)4.43萬戶來計，股民人均虧12.8萬元。
　　痛感強烈。
　　01
　　Q3凈利失速
　　受人工智能發(fā)展驅(qū)動，數(shù)通市場快速增長，仕佳光子適應(yīng)市場需求，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢凸顯，客戶認(rèn)可度提高。光芯片和器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料的產(chǎn)品訂單較上年同期實現(xiàn)不同程度增加。
　　2025年前三季度，仕佳光子實現(xiàn)營收15.6億元、歸母凈利潤3.11億元、扣非凈利潤2.97億元，各同比增長113.96%、651.2%和1210.13%。
　　乍看起來，這樣的業(yè)績顯得很出色。實則不然，這份高增的“凈利”是建立在上年同期基數(shù)低的基數(shù)上實現(xiàn)的。
　　24Q1-Q3，仕佳光子僅錄得歸母凈利潤3620.9萬元，扣非凈利潤2263.56萬元。
　　這就是仕佳光子業(yè)績的真實底色。
　　如若單季度來看，仕佳光子凈利增速在逐季降低且的一個季度發(fā)生了下滑。
　　25Q3，歸母凈利潤環(huán)比下降32.71%至8307.03萬元，扣非凈利潤下降31.91%至8278.57萬元。
　　這是今年以來仕佳光子凈利最低的一個季度。
　　市場資金對此很不滿意，直接用腳投票，全天共有28.39億元資金出逃，仕佳光子放量大跌18.58%。
　　02
　　“貴”才是最大的風(fēng)險
　　歸根結(jié)底，還是因為之前漲得太瘋了，估值拔得過高。
　　受AI算力需求驅(qū)動，仕佳光子光芯片及器件迎來井噴式增長。2024年，該業(yè)務(wù)收入同比+68.14%至6.06億元；到了25H1，更是同比大增190.92%至7億元。
　　光芯片及器件在2024年就占據(jù)了公司營收的半壁江山，25H1營收貢獻率進一步升至70.52%。
　　這里邊AWG芯片系列產(chǎn)品(無源產(chǎn)品)、光纖連接器跳線又是大頭，25H1收入各為3.11億元和2.98億元，占總收入的31.32%和30.04%。
　　據(jù)其2025年中報，公司CWDMAWG和LANWDMAWG組件已廣泛應(yīng)用于全球主流光模塊企業(yè)，在100G至800G高速光模塊的器件供應(yīng)中占據(jù)主要地位，同時在1.6T、AI光計算、邊緣計算、工業(yè)醫(yī)療等前沿應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)推出產(chǎn)品并實現(xiàn)小批量供貨。
　　錦上添花的是，作為仕佳光子最為核心業(yè)務(wù)的光芯片及器件，它的毛利率也最高。2024年為33.39%，相較上年同期增加了12.01個百分點。
　　得益于此，25Q1、25Q2，仕佳光子凈利逐季走高。其中，歸母凈利潤0.93億元、1.23億元，環(huán)比增長224.44%和32.47%；扣非凈利潤0.92億元、1.22億元，環(huán)比增長261.44%和31.89%。
　　在業(yè)績持續(xù)增長+AI敘事的帶動下，2025.4.9-2025.9.2，仕佳光子股價由12.78元的低點拔地而起一波干到了88.99元，漲幅高達(dá)596%。
　　創(chuàng)造了不到5個月上漲了近6倍的神話。
　　它的PE(TTM)亦由44.51倍推升至133.92倍，即便高位回撤了近39%，目前其估值算不上便宜，仍有76.05倍。
　　更何況Q3業(yè)績明顯低于市場預(yù)期，殺估值就不可避免了。 加載全文