9月末，東鵬飲料(605499)招股書遞交6個(gè)月未聆訊自動(dòng)失效后，10月初火速提交新版招股書，對(duì)沖刺港股勢在必得，現(xiàn)金儲(chǔ)備增加，負(fù)債持續(xù)攀升，呈現(xiàn)“雙高態(tài)勢”。
　　東鵬沖刺港股募資重點(diǎn)將投向國際市場，但“從0到1”的路并不好走；近兩年下大力氣在電解質(zhì)賽道耕耘的“補(bǔ)水啦”單品初見成效，何不繼續(xù)發(fā)力，從10億銷量向50億邁進(jìn)，真正練成第二條大腿？
　　4月初，東鵬飲料向港交所首次提交招股書，6個(gè)月過去，無新進(jìn)展，招股書自動(dòng)失效。
　　10月9日，國慶節(jié)后內(nèi)地個(gè)工作日，東鵬飲料火速提交新版招股書，可見其上市之急切。
　　東鵬飲料是資本市場的老司機(jī)。
　　2020年4月，東鵬飲料向上交所遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃登陸主板。一年后，即2021年5月，公司成功完成PO，募資18.5億元。
　　A股上市僅滿一年，東鵬飲料就籌劃著海外上市。2022年6月，東鵬飲料籌劃赴瑞交所發(fā)行全球存托憑證(GDR)，但由于海外上市監(jiān)管要求收緊，2024年2月，公司終止該計(jì)劃。但公司海外上市夢并沒有滅。
　　又一年后，東鵬飲料將目光瞄準(zhǔn)了港交所。
　　目前尚不知東鵬飲料的融資規(guī)模。截至10月17日收市，其市值超過1500億元，如在港股增發(fā)10%股份，或能募資150億元，大約是其在A股首發(fā)募資額(18.5億元)8倍左右。
　　實(shí)控人、董事長兼總裁林木勤直接持股49.74%，東鵬飲料港股上市后，其對(duì)公司控股權(quán)依舊很穩(wěn)固。
　　作為功能飲料巨頭，東鵬始終保持盈利。
　　2021年至2024年，東鵬合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤大約80億元。2025年上半年，東鵬實(shí)現(xiàn)收入107億元，增長36%，凈利潤約24億元，增長37%，增長勢頭非常良好。
　　這讓東鵬賬上躺著很多現(xiàn)金。至2025年6月末，其貨幣資金(52.6億元)及交易性金融資產(chǎn)(39.1億元)合計(jì)現(xiàn)金流動(dòng)性約92億元。 　　9月末，東鵬飲料(605499)招股書遞交6個(gè)月未聆訊自動(dòng)失效后，10月初火速提交新版招股書，對(duì)沖刺港股勢在必得，現(xiàn)金儲(chǔ)備增加，負(fù)債持續(xù)攀升，呈現(xiàn)“雙高態(tài)勢”。
　　東鵬沖刺港股募資重點(diǎn)將投向國際市場，但“從0到1”的路并不好走；近兩年下大力氣在電解質(zhì)賽道耕耘的“補(bǔ)水啦”單品初見成效，何不繼續(xù)發(fā)力，從10億銷量向50億邁進(jìn)，真正練成第二條大腿？
　　4月初，東鵬飲料向港交所首次提交招股書，6個(gè)月過去，無新進(jìn)展，招股書自動(dòng)失效。
　　10月9日，國慶節(jié)后內(nèi)地個(gè)工作日，東鵬飲料火速提交新版招股書，可見其上市之急切。
　　東鵬飲料是資本市場的老司機(jī)。
　　2020年4月，東鵬飲料向上交所遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃登陸主板。一年后，即2021年5月，公司成功完成PO，募資18.5億元。
　　A股上市僅滿一年，東鵬飲料就籌劃著海外上市。2022年6月，東鵬飲料籌劃赴瑞交所發(fā)行全球存托憑證(GDR)，但由于海外上市監(jiān)管要求收緊，2024年2月，公司終止該計(jì)劃。但公司海外上市夢并沒有滅。
　　又一年后，東鵬飲料將目光瞄準(zhǔn)了港交所。
　　目前尚不知東鵬飲料的融資規(guī)模。截至10月17日收市，其市值超過1500億元，如在港股增發(fā)10%股份，或能募資150億元，大約是其在A股首發(fā)募資額(18.5億元)8倍左右。
　　實(shí)控人、董事長兼總裁林木勤直接持股49.74%，東鵬飲料港股上市后，其對(duì)公司控股權(quán)依舊很穩(wěn)固。
　　作為功能飲料巨頭，東鵬始終保持盈利。
　　2021年至2024年，東鵬合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤大約80億元。2025年上半年，東鵬實(shí)現(xiàn)收入107億元，增長36%，凈利潤約24億元，增長37%，增長勢頭非常良好。
　　這讓東鵬賬上躺著很多現(xiàn)金。至2025年6月末，其貨幣資金(52.6億元)及交易性金融資產(chǎn)(39.1億元)合計(jì)現(xiàn)金流動(dòng)性約92億元。
　　但東鵬債務(wù)也不少，6月末，短期借款61億元。尤其是，其流動(dòng)負(fù)債137億元，已經(jīng)超過了同期128億元流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模。
　　其總負(fù)債規(guī)模從2023年末的不到84億元，激增至2024年末約150億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過66%，增加9個(gè)百分點(diǎn)。2025年中報(bào)時(shí)負(fù)債率有所壓降，依然接近62%，總負(fù)債有所下滑至142億元。
　　相對(duì)而言，港股快消同行農(nóng)夫山泉6月末資產(chǎn)負(fù)債率只有51%，華潤飲料則不到45%。企業(yè)負(fù)債率較高，意味著繼續(xù)借款就不易，東鵬需要開辟新融資通道，通過港股募資減輕債務(wù)壓力，當(dāng)為上策。
　　2009年，東鵬推出250毫升“東鵬特飲”切入能量飲料賽道，前期深耕大本營廣東，積累經(jīng)驗(yàn)。
　　2016年，紅牛面臨商標(biāo)紛爭，東鵬借機(jī)推出戰(zhàn)略單品500毫升東鵬特飲，向全國市場推廣；2021年市占率超越紅牛，連續(xù)4年成為國內(nèi)銷量最高的能量飲料品牌，2024年在全國能量飲料市場占比增加到48%，幾乎占據(jù)半壁江山。
　　收入端，東鵬營收規(guī)模從2019年42億元，一路飆升到2024年的158億元，年復(fù)合增速高達(dá)30%，符合快消公司的高速增長的屬性。
　　產(chǎn)品端，大單品“東鵬特飲”為代表的能量飲料品類，占總收入比在90%以上。后東鵬逐步拓展至電解制水、果汁茶、即飲咖啡、植物飲料等多品類，向平臺(tái)型軟飲料公司進(jìn)軍。
　　2024年，能量飲料占東鵬總營收比下降至84%，仍然是公司的絕對(duì)基本盤。另外，電解水“補(bǔ)水啦”經(jīng)過2年培育，2024年?duì)I收大幅增長280%至約15億元，占總營收比接近10%，成為雙引擎之一。
　　為此，東鵬需要加大營銷投入。2024年，其銷售費(fèi)用26.8億元，占營收比例約17%；其中渠道推廣費(fèi)大約7.8億元，同比增長54%，廣告宣傳費(fèi)5.5億元，同比增長54%，都明顯超過營收增長率。2025年上半年，銷售費(fèi)用16.8億元，超過2022年全年費(fèi)用(14.5億元)。
　　東鵬飲料港股IPO，募資將用于完善產(chǎn)能布局、推進(jìn)供應(yīng)鏈升級(jí)、深耕和精細(xì)化運(yùn)營渠道網(wǎng)絡(luò)等，推進(jìn)全球化戰(zhàn)略當(dāng)是重點(diǎn)。
　　目前，東鵬飲料在印尼、越南設(shè)立子公司，產(chǎn)品已出口到越南、馬來西亞等25個(gè)國家和地區(qū)，但貢獻(xiàn)率較低。
　　2024年，東鵬海外收入只有1700萬元，占比約0.1%，2025年上半年收入600萬元，占比繼續(xù)下滑，幾乎可以忽略不計(jì)。
　　在華人較多的東南亞市場，紅牛、Monster等國際巨頭已占據(jù)主導(dǎo)地位，東鵬作為后來者，需要面臨品牌認(rèn)知、口味適配、渠道建設(shè)等多重挑戰(zhàn)。對(duì)于東鵬來說，拓展海外市場相當(dāng)于要“從0到1”。
　　從中國的東鵬走向世界的東鵬，非三五年能完成。此前國內(nèi)企業(yè)急切開拓海外市場，賠本賺吆喝的例子并不少見。
　　研客君以為，東鵬與其花大價(jià)錢推進(jìn)全球化布局，不如繼續(xù)夯實(shí)電解質(zhì)賽道，待營收占比提高到三成左右即大約50億元，把第二條大腿練粗，徹底擺脫單一產(chǎn)品依賴癥。 加載全文