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股市四季度開啟，雖然因種種因素出現(xiàn)一定震蕩，但市場整體牛市的氛圍未變。受到股市行情的提振，內(nèi)地公募基金普遍飄紅，年內(nèi)業(yè)績翻番者不在少數(shù)，由此帶動四季度公募基金發(fā)行出現(xiàn)小高潮。

從10月13日開始的本周內(nèi)，全市場共有40家公募合計52只新基金啟動認購，較前一周的24只實現(xiàn)116.67%的環(huán)比增長，創(chuàng)出年內(nèi)次新高。新發(fā)產(chǎn)品的平均認購周期為12.73天，發(fā)行節(jié)奏快。排排網(wǎng)統(tǒng)計顯示，結構來看，權益基金發(fā)行主導，占比超八成；策略上來看，被動為主，主動為輔，指數(shù)型基金發(fā)行占比超四成。

從擬任基金經(jīng)理的名單中，能夠發(fā)現(xiàn)不乏明星基金經(jīng)理的身影，例如財通基金的投資總監(jiān)金梓才、中歐基金的藍曉康、鵬華基金的閆思倩、華安基金的欒超等。從任職年限來看，金梓才憑借接近11年的崗位任職時長暫時領先。同時，其在管基金最佳任職回報已經(jīng)達到了592.54%。?

四季度新發(fā)基金現(xiàn)高潮

多種風格產(chǎn)品上檔

每年的四季度，也是公募基金完成全年發(fā)行任務的高峰時段，一方面是部分基金公司力圖打造重磅產(chǎn)品為來年蓄力，另一方面跨年賀歲檔也是產(chǎn)品容易賣出量的時間段。隨著牛市中多個熱點行業(yè)顯現(xiàn)投資機會，公募的發(fā)行也出現(xiàn)一輪小高峰。整體看，不在少數(shù)的基金公司利用四季度“收官季”密集發(fā)行，部分產(chǎn)品瞄準科技、價值等年度主線。?

Wind資訊顯示，按照認購起始日計算，從月度統(tǒng)計來看，今年的高點就出現(xiàn)在8月和9月，兩個月的數(shù)據(jù)分別為158只和151只。特別是在情緒激昂的九月，新基金市場出現(xiàn)不止一只的“日光基”，在主動權益一邊，包括了招商均衡優(yōu)選、博道惠泓價值成長、華商港股通價值回報等三只。(見下表)?

四季度新發(fā)基金現(xiàn)高潮

多種風格產(chǎn)品上檔

而10月份目前過了半個月的時間，即便有雙節(jié)假期的存在，目前的發(fā)行總數(shù)也達到了94只。大致計算來看的話，其中權益類基金的占比約為70%。但值得注意的變化是，在整體“個股難跑贏指數(shù)”的背景下，目前新發(fā)市場中占據(jù)數(shù)量優(yōu)勢的是ETF，主動權益類基金位居其次，此外還有大約10只的增強指數(shù)基金。

而從10月在發(fā)的基金產(chǎn)品來看，多數(shù)產(chǎn)品設置較高募集份額上限，例如10月9日開始募集的招商添瑞混合基金?，擬任經(jīng)理為招商基金資深投資總監(jiān)李坤；?10月13日開始募集的中歐價值領航?，是由百億級基金經(jīng)理藍小康掌舵。?

其中新一批擬任基金經(jīng)理中年內(nèi)業(yè)績相對最好的是上文提到的金梓才，天天基金網(wǎng)顯示，他此前所管理的6只基金今年表現(xiàn)不俗，截至10月14日年內(nèi)的漲幅基本在40%一線，其中表現(xiàn)最好的是財通集成電路產(chǎn)業(yè)股票，目前的年內(nèi)漲幅已經(jīng)接近60%一線。?

在書面回復時，他所在的財通基金表示：“對于后續(xù)，貿(mào)易博弈節(jié)奏仍是關鍵，需關注雙邊政策及產(chǎn)業(yè)鏈影響。如短期沒有變化，防御性板塊或維持優(yōu)勢，科技成長板塊修復有待外部環(huán)境改善與市場克服情緒壓力，風格重回基本面認知?！?

“科技成長領域依然是值得關注的主線方向之一。在當前市場呈現(xiàn)快速輪動、題材波動明顯等特征，我們的持倉也將保持相對靈活的再平衡特征，繼續(xù)堅持以產(chǎn)業(yè)研究為基礎，做好行業(yè)中觀配置輪動，根據(jù)公司基本面的動態(tài)變化來做持倉的調(diào)整?！逼溥M一步表示。?

值得注意的是，國慶長假后二級市場出現(xiàn)大幅震蕩，前期部分主線的領漲賽道出現(xiàn)一定震蕩，相反高股息紅利類板塊體現(xiàn)出一定韌性，“價值”與“成長”兩種風格的蹺蹺板效應隱現(xiàn)。由此，其對新基金發(fā)行的結果是否會帶來一定的變數(shù)呢？

對此，一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士指出，雖然當前檔期內(nèi)的基金整體以大科技特色為主，但尤其在指數(shù)基金領域，也存在諸如交銀中證港股通央企紅利、鵬安中證紅利指數(shù)等偏防御特色的產(chǎn)品。?

好買基金研究中心表示：“盡管短期再受關稅困擾，但此次相較于 4.7 而言可能更加鈍化，一方面我國準備更為充分和主動，另一方面具體實施力度還有不小變數(shù)，Taco 概率仍然不低，因此綜合來看可能對 A 股影響不大，尤其是對本身處于中低位的股票而言。從配置上來看，短期波動可能加大，均衡風格或提供較強韌性，一方面考慮估值處于低位的“反內(nèi)卷”或者內(nèi)需方向資產(chǎn)，而對處于相對高位的科技成長類資產(chǎn)而言，如果波動能提供較好的買點也是介入機會?！?

明星基金經(jīng)理紛紛擔綱新品

大科技與資源雙主線被看好

從具體的主動權益類產(chǎn)品擬任基金經(jīng)理看，今年內(nèi)表現(xiàn)最好的是鵬華基金的閆思倩，她所管理的鵬華碳中和上半年曾長時間排在內(nèi)地公募基金排行榜首位，也憑借大約86%的收益率排在同類基金的前五十位，目前她的職務是鵬華基金董事總經(jīng)理(MD)、權益投資三部總經(jīng)理、投資總監(jiān)、基金經(jīng)理。?

由她所管理的新基金是鵬華制造升級混合，該基金目前已經(jīng)上檔發(fā)行。從契約所表述的投資策略來看，制造升級主題界定我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要明確深入實施制造強國戰(zhàn)略，提出"推動制造業(yè)優(yōu)化升級"的多方面任務，主要包括:深入實施智能制造和綠色制造工程，發(fā)展服務型制造新模式，推動制造業(yè)高端化智能化綠色化。培育先進制造業(yè)集群，推動集成電路、航空航天、船舶與海洋工程裝備、機器人、先進軌道交通裝備、先進電力裝備、工程機械、高端數(shù)控機床、醫(yī)藥及醫(yī)療設備等產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，推動石化、鋼鐵、有色、建材等原材料產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和結構調(diào)整，擴大輕工、紡織等優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給，加快化工、造紙等重點行業(yè)企業(yè)改造升級，完善綠色制造體系等多方面任務。某種意義上，是將其所擅長的機器人細分領域擴大化了，擴充了投資外延。

在書面回復時，閆思倩表示：“科技是全球最大的產(chǎn)業(yè)趨勢，AI是未來5-10年最大的科技周期，中國在大模型與算力等方面快速追趕，目前居于全球第二的位置，將享受全球科技共振。機器人是最大的AI應用，是最后一次科技革命與最后一次制造業(yè)革命的結合，是最大的落地場景和產(chǎn)業(yè)，萬億市場空間將隨著AI時代的到來逐步打開?！?

“隨著智能化的發(fā)展，行業(yè)將進入快速放量階段，2025年系機器人量產(chǎn)元年，工業(yè)場景優(yōu)先量產(chǎn)，機器人行業(yè)處于量產(chǎn)階段前夕，目前人形機器人在工業(yè)制造、安全巡邏、物流配送、服務行業(yè)等特定領域開始小規(guī)模商業(yè)試點。從投資機會看，主要關注產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，如特斯拉鏈、智元鏈、宇樹鏈等；賽道方面，老賽道如絲杠、減速器方面總出龍頭，新賽道不斷換新；靈巧手和傳感器是通縮最弱的環(huán)節(jié)，具有壁壘高、空間大的優(yōu)勢?！彼M一步強調(diào)。?

而在開篇提及的四位擬任基金經(jīng)理中，相對管理規(guī)模最小和任職年限最短的是華安基金的欒超，不過這位出道于新華基金的名將在新東家也做出了成績，在北京和上海的基金公司中都闖出了名氣。?

天天基金網(wǎng)顯示，欒超在兩家基金公司累計的任職年限已經(jīng)超過了9年。不統(tǒng)計剛剛發(fā)行的華安優(yōu)勢領航外，目前在華安所管理的基金為三只，其中上一只產(chǎn)品華安競爭優(yōu)勢混合是今年6月20日剛成立的產(chǎn)品。短短時間，公司為其發(fā)行兩只新品，足見華安對欒超的重視。

從今年的在管產(chǎn)品成績看，上述同一時間段，欒超所管兩只基金的年內(nèi)漲幅都達到40%。在書面回復時，他強調(diào)當前不乏機會：“美聯(lián)儲10月和12月大概率會各降息25BP，一定程度對沖美國經(jīng)濟下滑的風險。全球流動性仍將保持寬松，對市場有托底作用。在流動性寬松、地緣沖突升級、去美元化等因素疊加的背景下，可以關注黃金等貴金屬的價值投資屬性。美聯(lián)儲領銜開啟的貨幣政策雙擴張會導致貨幣對有保值屬性的實物資產(chǎn)的貶值，后續(xù)將能看到供給受限的資源品如銅、鋁的價格上漲。全球地緣爭端的加劇，以稀土、銻、鎢等為代表的戰(zhàn)略小金屬在軍工、半導體、先進制造業(yè)起到不可替代的作用，全球各國會更加重視戰(zhàn)略小金屬的自供保供程度和產(chǎn)業(yè)鏈的構建，戰(zhàn)略小金屬將會得到戰(zhàn)略價值意義的重估?！?/p> 　　

“貿(mào)易摩擦也會使自主可控方向如半導體、軟件等板塊將存在機會，國內(nèi)將會更加注重國產(chǎn)化率的持續(xù)提升，降低對國外進口的依賴程度。此外，國內(nèi)穩(wěn)增長的政策有潛在出臺的可能性，地產(chǎn)、消費等板塊有可能迎來政策利好。最后，A股估值在全球市場仍具備較強吸引力，依然看好國內(nèi)權益市場的中長期發(fā)展趨勢?！彼M一步強調(diào)。?

上市公司調(diào)研曝光部分思路

閆思倩調(diào)研晶盛機電

欒超調(diào)研東方國信

如果單看基金經(jīng)理的回復相對籠統(tǒng)，結合看基金經(jīng)理的調(diào)研則顯得更為具體。9月下旬以來，上述提及的閆思倩和欒超都出現(xiàn)在調(diào)研的名單之中。?

先看閆思倩，繼9月上旬調(diào)研宏昌科技后，9月28日她又參加了傳統(tǒng)光伏領域的晶盛機電的現(xiàn)場會議調(diào)研。從她所管理的基金中報來看，該股均未在前十的重倉股行列出現(xiàn)。從Wind資訊披露的調(diào)研記錄看，她基本圍繞著公司的基本面展開提問，尤其是對其半導體襯底材料的12寸碳化硅襯底材料的進展更為關注。?

例如在回答“公司12寸碳化硅襯底材料的進展”時，公司方的回復是“9月26日，公司首條12英寸碳化硅襯底加工中試線在子公司浙江晶瑞SuperSiC正式通線，至此，子公司浙江晶瑞SuperSiC真正實現(xiàn)了從晶體生長、加工到檢測環(huán)節(jié)的全線設備自主研發(fā)，100%國產(chǎn)化，標志著晶盛在全球SiC襯底技術從并跑向領跑邁進，邁入高效智造新階段。未來，公司將加速推進產(chǎn)線的量產(chǎn)進程，為客戶提供高質(zhì)量、低成本的大尺寸碳化硅襯底，攜手產(chǎn)業(yè)鏈伙伴，共同推動我國第三代半導體產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展?！?/p> 　　

另在回答“12寸碳化硅襯底相較8寸在產(chǎn)業(yè)應用中的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在哪里”時，公司方表示：“相較于8英寸產(chǎn)品，12英寸產(chǎn)品單片晶圓芯片產(chǎn)出量增加約2.5倍，能夠在大規(guī)模生產(chǎn)中顯著減少長晶、加工、拋光等環(huán)節(jié)的單位成本，是大幅降低下游應用成本的關鍵路徑。”?

再看欒超，他在9月23日也是通過現(xiàn)場會議的方式調(diào)研了創(chuàng)業(yè)板公司東方國信，其大體屬于計算機服務板塊，看點是并購C端算力零售的龍頭。從其在管的兩只基金看，二季報時其均未出現(xiàn)在前十的重倉股行列之中。

從Wind資訊披露的調(diào)研記錄看，他主要是對公司控股的視拓云在算力領域的情況感興趣。例如在回答“視拓云未來的發(fā)展預期是什么”時，公司方回復稱，根據(jù)VerifieldMarketResearch的預測，2027年獨立GPU云服務市場將超過2300億元人民幣，其中可轉(zhuǎn)化為算力零售云賽道的規(guī)模應超過千億元。?

“公司短期目標重點聚焦教育科研市場，包括高校、科研院所、醫(yī)療機構等，該領域整體規(guī)模保守估計約50億元，公司目標獲取20%至50%的市場份額。用戶數(shù)增速遠高于硬件投入速度，因單卡在同一時間僅能服務一名用戶，當前需求遠未飽和。公司長期愿景是讓C端算力消費有望成為如外賣、移動支付一般的基礎服務，雖個人使用頻次不高，但海量用戶將支撐起龐大市場?！睎|方國信表示。?