據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期?？低?002415)發(fā)布2025年三季報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入657.58億元，同比上升1.18%，歸母凈利潤93.19億元，同比上升14.94%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度營業(yè)總收入239.4億元，同比上升0.66%，第三季度歸母凈利潤36.62億元，同比上升20.31%。本報告期?？低曈芰ι仙?，毛利率同比增幅1.36%，凈利率同比增幅13.77%。

本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率45.37%，同比增1.86%，凈利率15.59%，同比增13.77%，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總計104.42億元，三費占營收比15.88%，同比減3.3%，每股凈資產(chǎn)8.55元，同比增2.8%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流1.49元，同比增429.98%，每股收益1.01元，同比增15.49%

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評價：公司去年的ROIC為13.03%，歷來資本回報率強(qiáng)。去年的凈利率為14.21%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值高。從歷史年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，公司近10年來中位數(shù)ROIC為24.39%，中位投資回報好，其中最慘年份2024年的ROIC為13.03%，投資回報也較好。公司歷史上的財報較為好看。
• 商業(yè)模式：公司業(yè)績主要依靠研發(fā)及營銷驅(qū)動。需要仔細(xì)研究這類驅(qū)動力背后的實際情況。

財報體檢工具顯示：

分析師工具顯示：證券研究員普遍預(yù)期2025年業(yè)績在135.13億元，每股收益均值在1.46元。

持有?？低曌疃嗟幕馂槿A富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF，目前規(guī)模為80.79億元，凈值0.8113(10月17日)，較上一交易日下跌2.99%，近一年上漲83.51%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為張婭 郜哲 李孝華。

最近有知名機(jī)構(gòu)關(guān)注了公司以下問題： 　　問：半年報后公司供了比較積極的預(yù)期，業(yè)績逐季度上行，那么從分業(yè)務(wù)線的情況來看，下半年如何展望？

據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期海康威視(002415)發(fā)布2025年三季報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入657.58億元，同比上升1.18%，歸母凈利潤93.19億元，同比上升14.94%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度營業(yè)總收入239.4億元，同比上升0.66%，第三季度歸母凈利潤36.62億元，同比上升20.31%。本報告期海康威視盈利能力上升，毛利率同比增幅1.36%，凈利率同比增幅13.77%。

本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率45.37%，同比增1.86%，凈利率15.59%，同比增13.77%，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總計104.42億元，三費占營收比15.88%，同比減3.3%，每股凈資產(chǎn)8.55元，同比增2.8%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流1.49元，同比增429.98%，每股收益1.01元，同比增15.49%

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評價：公司去年的ROIC為13.03%，歷來資本回報率強(qiáng)。去年的凈利率為14.21%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值高。從歷史年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，公司近10年來中位數(shù)ROIC為24.39%，中位投資回報好，其中最慘年份2024年的ROIC為13.03%，投資回報也較好。公司歷史上的財報較為好看。
• 商業(yè)模式：公司業(yè)績主要依靠研發(fā)及營銷驅(qū)動。需要仔細(xì)研究這類驅(qū)動力背后的實際情況。

財報體檢工具顯示：

分析師工具顯示：證券研究員普遍預(yù)期2025年業(yè)績在135.13億元，每股收益均值在1.46元。

持有?？低曌疃嗟幕馂槿A富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF，目前規(guī)模為80.79億元，凈值0.8113(10月17日)，較上一交易日下跌2.99%，近一年上漲83.51%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為張婭 郜哲 李孝華。

最近有知名機(jī)構(gòu)關(guān)注了公司以下問題： 　　問：半年報后公司供了比較積極的預(yù)期，業(yè)績逐季度上行，那么從分業(yè)務(wù)線的情況來看，下半年如何展望？ 　　答：謝謝。我們預(yù)期今年下半年的收入保持同比增長，全年經(jīng)營費用大致持平，同時借助毛利率的提升和費用的控制，凈利率會有所提升，這樣下半年各季度的業(yè)績同比增速會逐季上行。分業(yè)務(wù)板塊來說，最看好的還是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，上半年營收有 13.92%的增長，我們看到不論是新能源汽車、3C制造還是鋰電池行業(yè)，他們的需求都有延續(xù)性，所以像?？禉C(jī)器人、汽車電子業(yè)務(wù)的收入增速和利潤增速都會靠前。 　　國際業(yè)務(wù)今年上半年的收入同比增長 6.9%，下半年由于關(guān)稅調(diào)整、地緣政治等因素會面臨更大的不確定性。SMBG經(jīng)過這一輪的調(diào)整，毛利率和應(yīng)收賬款等經(jīng)營指標(biāo)會有明顯改善。 　　下半年 PBG 和 EBG 收入端可能會是持平或者略有負(fù)增長，但細(xì)分行業(yè)會有增速的分化，比如對于 PBG 來說，政府投入弱對于傳統(tǒng)安防相關(guān)的業(yè)務(wù)會有影響，但是像高速、交警、民航、自然資源、智慧城市、司法這些子板塊今年上半年增速還是比較快的。對于 EBG，智慧商貿(mào)、電力、電子電器以及 3C行業(yè)，下游需求相對穩(wěn)健，資本開支也相對更積極一些，這幾方面都還不錯的。但是教育教學(xué)、石化能源行業(yè)就會受到新生兒數(shù)量下降、石化能源價格下跌帶來的影響，行業(yè)投資有壓力。 　　Q在目前的 8 個創(chuàng)新業(yè)務(wù)中，公司對哪些創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入更多資源？就規(guī)模最大的?？禉C(jī)器人來說發(fā)展情況如何，上市的進(jìn)程也請您做做分享，謝謝。 　　對我們孵化的 8個創(chuàng)新業(yè)務(wù)，公司都是看好的，現(xiàn)在 8個創(chuàng)新業(yè)務(wù)中?？禉C(jī)器人、螢石網(wǎng)絡(luò)、?？滴⒂暗臓I收和利潤都已經(jīng)有一定的規(guī)模，也在各自的行業(yè)里舉足輕重，?？灯囯娮印⒑？荡鎯σ灿胁诲e的市場占位，三個規(guī)模較小的創(chuàng)新業(yè)務(wù)也有各自的競爭力，創(chuàng)新業(yè)務(wù)整體的快速發(fā)展正為公司不斷注入新的動力。 　　就?？禉C(jī)器人來說，在機(jī)器視覺、移動機(jī)器人兩條產(chǎn)品線上目前都已經(jīng)是國內(nèi)的領(lǐng)先玩家，今年初新發(fā)布的關(guān)節(jié)機(jī)器人產(chǎn)品補足了機(jī)械臂方面的空缺，由此就擁有了手、眼、腳全面協(xié)同的能力。?？禉C(jī)器人既提供硬件，也結(jié)合各類工業(yè)場景打造適配的算法，還以開放化、平臺化的方式聯(lián)合生態(tài)伙伴提供軟件，為工業(yè)和物流領(lǐng)域的用戶提供整體解決方案和服務(wù)。 　　目前?？禉C(jī)器人還是在深交所創(chuàng)業(yè)板排隊，大家可以看到海康機(jī)器人不管是收入還是利潤，在國內(nèi)的機(jī)器人行業(yè)中都是翹楚，所以我們可以相信?？档膭?chuàng)新業(yè)務(wù)跟投是一個行之有效的機(jī)制，這種內(nèi)部創(chuàng)業(yè)的機(jī)制能夠孵化出很好的新業(yè)務(wù)。這個機(jī)制不管是對海康的股東還是?？档膯T工都有好處，是一個多贏的局面。 　　Q看到我們長期以來在人工智能方面有投入和積累，我們大模型產(chǎn)品的應(yīng)用落地情況如何，在業(yè)務(wù)推廣方面公司的策略是怎樣的，是鋪開推廣的覆蓋面重要還是挖掘應(yīng)用的深度更重要？ 　　人工智能對公司來說很重要，我可能要多說一些。首先 I 大模型技術(shù)對?？导夹g(shù)和產(chǎn)品的能力提升可以從幾方面來講，，從感知智能來說，I大模型大幅度提升了我們產(chǎn)品的感知精度和泛化能力，就以安防來說，感知產(chǎn)品的能力上限提升以后，原來看不清的小物體就能辨別出來了。第二，通過大語言模型、多模態(tài)大模型的能力，人和系統(tǒng)的互動方式得到了增強(qiáng)，比如在尋找走失兒童、處理交通異常事故時候就方便很多。第三，現(xiàn)在的感知信息不再需要由人來看，而是驅(qū)動認(rèn)知智能做更多的事，比如機(jī)器視覺的相機(jī)，可以用來指揮機(jī)械臂，比如我們的災(zāi)害預(yù)測、風(fēng)力發(fā)電功率預(yù)測等等應(yīng)用。所以 I大模型確實比之前的深度學(xué)習(xí)算法強(qiáng)得多。 大家應(yīng)該會關(guān)心什么樣的場景會率先實現(xiàn)應(yīng)用突破，我們有千行百業(yè)的銷售渠道，也有2 萬多位研發(fā)人員，我們會在各個場景中尋找先鋒用戶，我們所說今年已經(jīng)發(fā)布的數(shù)百款產(chǎn)品就是圍繞發(fā)現(xiàn)的大量先鋒用戶來的，這些用戶的反饋讓我們的大模型產(chǎn)品不斷迭代。二級市場投資者比較關(guān)心這些產(chǎn)品在財務(wù)上的表現(xiàn)，當(dāng)這些新產(chǎn)品跨越鴻溝以后，就可以從先鋒用戶的模版變成標(biāo)準(zhǔn)化方案，再接下來形成 PBG、EBG的各種完整的行業(yè)方案，有標(biāo)準(zhǔn)化方案我們就可以大規(guī)模推廣。今天我們已經(jīng)做了很多前期投入，有了很多先鋒用戶，我們接下來就看看哪些用戶能跑得快一點。 　　當(dāng)然業(yè)務(wù)的推廣也要看經(jīng)濟(jì)和政策的環(huán)境，今年上半年固定資產(chǎn)投資增速 2.8%是相對偏低的，各行各業(yè)當(dāng)前的投資可能會比較謹(jǐn)慎，中央最近密集推動“人工智能＋”的政策落地，就是要更積極地推動全社會的 I 投資，越來越多的用戶也會把和 I 相關(guān)的投資認(rèn)定為報率比較高的投資方向，我們的能力恰恰就是用 I能力賦能千行百業(yè)，我們希望隨著政策的落地以及我們與先鋒用戶的不斷互動，能夠由點及面地推動 I大模型在中國社會與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的推廣。 　　另外，關(guān)于 I業(yè)務(wù)的推廣方式，我覺得簡單講可以說是先挖井，再撒網(wǎng)，再建生態(tài)。 　　可以說 I大模型和多維感知的融合還是一個相對比較新的嘗試，?？祽{借多年以來和用戶積累的良好關(guān)系，依靠我們的品牌和歷史口碑，就能相對于創(chuàng)新的新公司更容易找到試驗用戶。我們說今年以來有幾百款大模型的新產(chǎn)品，這幾百款是需要用戶和客戶的反饋，不斷做打磨的，這就是挖井的過程。 　　之后我們還要撒網(wǎng)，把應(yīng)用鋪開，再建起繁榮的生態(tài)。任何一個 IT產(chǎn)品一定是和應(yīng)用實踐的結(jié)合，也要融入產(chǎn)品的體系和生態(tài)中，硬件產(chǎn)品也要和軟件適配。就像在 Windows 上面有各類的應(yīng)用軟件，在工業(yè)領(lǐng)域也是一樣，如果沒有大公司建立的平臺和生態(tài)，對小公司和整個行業(yè)都是不友好的。?？底鳛樾袠I(yè)龍頭有責(zé)任在我們的市場中建立這樣的平臺和生態(tài)，我們會深挖例如工業(yè)、電力、城市治理、交通管理、水利水務(wù)等一系列行業(yè)，這種行業(yè)中運營的要求高，也能貢獻(xiàn)不小的業(yè)務(wù)量，我們就努力打造深層次的應(yīng)用。 　　我們專注在智能物聯(lián)，I的應(yīng)用要和多維感知融合，海康歷史上在多維感知方面的投入和同行比起來優(yōu)勢很大，I再加上去優(yōu)勢就更明顯。我們內(nèi)部有個說法叫做蛋炒飯，飯就是原來的多維感知，吃慣了米飯的人讓他去吃面、吃面包，這是很難的。加了 I這個蛋之后，I衍生的各種功能也加進(jìn)去了。所以我們有機(jī)場安檢門這樣的案例，我們在毫米波的安檢門上加了 I大模型，就使得?？岛髞砭由?，領(lǐng)先國內(nèi)原有的深耕行業(yè)數(shù)十年的企業(yè)，率先拿到 認(rèn)證。沒有人工智能大模型的加持，這是不可能實現(xiàn)的，所以 I 大模型之于?？?，能讓我們最賺錢的事情就是做更多“蛋炒飯”，就把原來的多種多維感知加一點 I，而 I的能力由我們研發(fā)整個體系來提供，成本并不高，就如同我們有自己的養(yǎng)雞場一樣，但是做出來的蛋炒飯的價值和用戶的滿意度都會大幅提升。 　　

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