智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱，當(dāng)前金油比價(jià)是歷史次高，僅次于2020年疫情原油脹庫(kù)負(fù)價(jià)格階段。該行認(rèn)為定價(jià)因素差異在于原油是基本面定價(jià)，黃金是宏觀定價(jià)。

　　

金油與美元指數(shù)關(guān)系

　　

金價(jià)與美元指數(shù)長(zhǎng)期負(fù)相關(guān)，按照1986-2000, 2000-2020, 2021-2025分段回歸，都顯示負(fù)相關(guān)。油價(jià)和美元指數(shù)關(guān)系2020之后出現(xiàn)變化：回歸顯示，1988-2000年油價(jià)和美元指數(shù)正相關(guān)；2000-2020年，變成負(fù)相關(guān)；2021年及之后，再度變成正相關(guān)。

　　

　　

黃金兼具金融屬性，油價(jià)則是實(shí)物屬性較強(qiáng)。

　　

　　

金油比價(jià)歷次回歸原因

　　

首先，2000年以后和以前情況不同。2000年以后，油價(jià)vs.金價(jià)在某種程度上呈現(xiàn)反相關(guān)(USDX弱，油價(jià)弱而金價(jià)強(qiáng))，因而2000年之后的金油比價(jià)會(huì)表現(xiàn)更極端有一定合理性。

　　

其次，歷史上每次金油比價(jià)極高值出現(xiàn)，都是油價(jià)大跌導(dǎo)致的。極值回歸都是以實(shí)體改善、油價(jià)觸底反彈為標(biāo)志的。

　　

第三，極值回歸之后，金價(jià)之后4-5個(gè)月見頂(2016年3月比價(jià)極值回歸，當(dāng)月油價(jià)見底，到2016年8月金價(jià)見頂。2020年4月金油比價(jià)極值回歸，當(dāng)月油價(jià)見底，2020年8月金價(jià)見頂。油價(jià)反彈代表實(shí)體復(fù)蘇，實(shí)體復(fù)蘇之后寬松預(yù)期會(huì)受到壓制。)

　　

　　

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)特朗普?qǐng)?zhí)政政策的不確定性；2)宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性；3)地緣局勢(shì)的不確定性。

該信息由智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)提供

　　

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱，當(dāng)前金油比價(jià)是歷史次高，僅次于2020年疫情原油脹庫(kù)負(fù)價(jià)格階段。該行認(rèn)為定價(jià)因素差異在于原油是基本面定價(jià)，黃金是宏觀定價(jià)。

　　

金油與美元指數(shù)關(guān)系

　　

金價(jià)與美元指數(shù)長(zhǎng)期負(fù)相關(guān)，按照1986-2000, 2000-2020, 2021-2025分段回歸，都顯示負(fù)相關(guān)。油價(jià)和美元指數(shù)關(guān)系2020之后出現(xiàn)變化：回歸顯示，1988-2000年油價(jià)和美元指數(shù)正相關(guān)；2000-2020年，變成負(fù)相關(guān)；2021年及之后，再度變成正相關(guān)。

　　

　　

黃金兼具金融屬性，油價(jià)則是實(shí)物屬性較強(qiáng)。

　　

　　

金油比價(jià)歷次回歸原因

　　

首先，2000年以后和以前情況不同。2000年以后，油價(jià)vs.金價(jià)在某種程度上呈現(xiàn)反相關(guān)(USDX弱，油價(jià)弱而金價(jià)強(qiáng))，因而2000年之后的金油比價(jià)會(huì)表現(xiàn)更極端有一定合理性。

　　

其次，歷史上每次金油比價(jià)極高值出現(xiàn)，都是油價(jià)大跌導(dǎo)致的。極值回歸都是以實(shí)體改善、油價(jià)觸底反彈為標(biāo)志的。

　　

第三，極值回歸之后，金價(jià)之后4-5個(gè)月見頂(2016年3月比價(jià)極值回歸，當(dāng)月油價(jià)見底，到2016年8月金價(jià)見頂。2020年4月金油比價(jià)極值回歸，當(dāng)月油價(jià)見底，2020年8月金價(jià)見頂。油價(jià)反彈代表實(shí)體復(fù)蘇，實(shí)體復(fù)蘇之后寬松預(yù)期會(huì)受到壓制。)

　　

　　

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)特朗普?qǐng)?zhí)政政策的不確定性；2)宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性；3)地緣局勢(shì)的不確定性。

該信息由智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)提供

加載全文