國金證券股份有限公司楊晨,任旭歡近期對航天電子進行研究并發(fā)布了研究報告《航天電子信息與無人裝備龍頭，新質生產力中堅力量》，首次覆蓋航天電子給予買入評級，目標價14.82元。

　　航天電子(600879) 　　公司簡介 　　航天電子(600879)是中國航天科技集團公司旗下從事航天電子測控、航天電子對抗、航天制導、航天電子元器件專業(yè)的高科技上市公司，亦是航天九院上市平臺，主營業(yè)務包括航天電子信息產品和無人系統(tǒng)裝備產品，2024年公司營收142.8億(-23.7%)，歸母凈利潤5.48億(+4.4%)；25H1公司營收142.8億(-24.5%)，歸母凈利潤1.74億(-30.37%)；主要系2024年8月航天電工出表所致；25H1公司航天軍品營收57.83億(+0.65%)呈增長趨勢，毛利率20.42%(-1.71pct)。 　　投資邏輯 　　航天電子信息系統(tǒng)龍頭，有望受益于衛(wèi)星互聯(lián)網與商業(yè)航天蓬勃發(fā)展。1)慣導系統(tǒng)：經過2016年重大資產重組，公司形成了平臺式慣導、激光慣導、光纖慣導系列化元器件和系統(tǒng)生產能力，有望受益于制導武器放量和商業(yè)航天蓬勃發(fā)展。2)激光通信終端：Starlink衛(wèi)星自V1.5代星起標配激光通信終端，單星配套3-4個；2025H2我國衛(wèi)星互聯(lián)網建設提速，公司突破了多項關鍵技術，已做好批產準備，有望充分受益。3)航天測控：我國商業(yè)火箭發(fā)展正處于蓬勃發(fā)展階段，多型商業(yè)火箭研發(fā)成果斐然，即將步入首飛和商業(yè)運營階段，公司航天測控業(yè)務有望充分受益。 　　公司忠誠僚機、察打一體、巡飛彈、航彈譜系完整，積極擁抱裝備無人化智能化發(fā)展趨勢。1)無人機作為現(xiàn)代空襲作戰(zhàn)體系中的重要元素，逐漸走入戰(zhàn)場中央，“彈簧刀”巡飛彈等裝備戰(zhàn)場表現(xiàn)突出。2)公司飛鴻系列產品型譜規(guī)劃完整，航天飛鴻公司訂單飽滿：已具備“遠中近結合”“高低速互補”“固定翼旋翼兼具”的特點，從300克到8噸級超近程、近程、中遠程、巡飛作戰(zhàn)四大系列30余型產品，多次亮相重大軍事活動。3)飛鵬公司積極打造“三系列”“三段式”產品，擁抱低空經濟發(fā)展浪潮。 　　籌劃資產置換持續(xù)瘦身健體，推進募投項目建設打造新質生產力。 　　1)剝離低效資產瘦身健體：2024年8月公司轉讓子公司航天電工51%股權完成其出表，剝離接連虧損的電線電纜業(yè)務，盈利能力有望提升。2)資產置換提升公司價值：公司于2025年9月12日公告，擬推動資產置換，置入西安太乙電子67%股權、北京遙測技術研究所和上?？茖W儀器廠的相關技改資產，置出航天興華100%股權、航天長征火箭密碼與信息安全類業(yè)務資產和上海航天深空探測類業(yè)務相關資產，初步測算擬置入資產賬面價值約8-10億元。 　　盈利預測、估值和評級 　　不考慮資產置換的影響，我們預測，2025/2026/2027年公司營業(yè)收入153.36億/193.07億/241.12億，同比+7.4%、+25.9%、+24.9%，歸母凈利潤5.86億/8.15億/10.75億，同比+7.0%、+39.0%、+31.9%，對應EPS為0.18/0.25/0.33元。公司作為航天電子信息系統(tǒng)、無人裝備龍頭，有望受益于衛(wèi)星和商業(yè)航天蓬勃發(fā)展，以及裝備無人化、智能化發(fā)展趨勢，參考無人裝備和衛(wèi)星載荷

國金證券股份有限公司楊晨,任旭歡近期對航天電子進行研究并發(fā)布了研究報告《航天電子信息與無人裝備龍頭，新質生產力中堅力量》，首次覆蓋航天電子給予買入評級，目標價14.82元。

　　航天電子(600879) 　　公司簡介 　　航天電子(600879)是中國航天科技集團公司旗下從事航天電子測控、航天電子對抗、航天制導、航天電子元器件專業(yè)的高科技上市公司，亦是航天九院上市平臺，主營業(yè)務包括航天電子信息產品和無人系統(tǒng)裝備產品，2024年公司營收142.8億(-23.7%)，歸母凈利潤5.48億(+4.4%)；25H1公司營收142.8億(-24.5%)，歸母凈利潤1.74億(-30.37%)；主要系2024年8月航天電工出表所致；25H1公司航天軍品營收57.83億(+0.65%)呈增長趨勢，毛利率20.42%(-1.71pct)。 　　投資邏輯 　　航天電子信息系統(tǒng)龍頭，有望受益于衛(wèi)星互聯(lián)網與商業(yè)航天蓬勃發(fā)展。1)慣導系統(tǒng)：經過2016年重大資產重組，公司形成了平臺式慣導、激光慣導、光纖慣導系列化元器件和系統(tǒng)生產能力，有望受益于制導武器放量和商業(yè)航天蓬勃發(fā)展。2)激光通信終端：Starlink衛(wèi)星自V1.5代星起標配激光通信終端，單星配套3-4個；2025H2我國衛(wèi)星互聯(lián)網建設提速，公司突破了多項關鍵技術，已做好批產準備，有望充分受益。3)航天測控：我國商業(yè)火箭發(fā)展正處于蓬勃發(fā)展階段，多型商業(yè)火箭研發(fā)成果斐然，即將步入首飛和商業(yè)運營階段，公司航天測控業(yè)務有望充分受益。 　　公司忠誠僚機、察打一體、巡飛彈、航彈譜系完整，積極擁抱裝備無人化智能化發(fā)展趨勢。1)無人機作為現(xiàn)代空襲作戰(zhàn)體系中的重要元素，逐漸走入戰(zhàn)場中央，“彈簧刀”巡飛彈等裝備戰(zhàn)場表現(xiàn)突出。2)公司飛鴻系列產品型譜規(guī)劃完整，航天飛鴻公司訂單飽滿：已具備“遠中近結合”“高低速互補”“固定翼旋翼兼具”的特點，從300克到8噸級超近程、近程、中遠程、巡飛作戰(zhàn)四大系列30余型產品，多次亮相重大軍事活動。3)飛鵬公司積極打造“三系列”“三段式”產品，擁抱低空經濟發(fā)展浪潮。 　　籌劃資產置換持續(xù)瘦身健體，推進募投項目建設打造新質生產力。 　　1)剝離低效資產瘦身健體：2024年8月公司轉讓子公司航天電工51%股權完成其出表，剝離接連虧損的電線電纜業(yè)務，盈利能力有望提升。2)資產置換提升公司價值：公司于2025年9月12日公告，擬推動資產置換，置入西安太乙電子67%股權、北京遙測技術研究所和上?？茖W儀器廠的相關技改資產，置出航天興華100%股權、航天長征火箭密碼與信息安全類業(yè)務資產和上海航天深空探測類業(yè)務相關資產，初步測算擬置入資產賬面價值約8-10億元。 　　盈利預測、估值和評級 　　不考慮資產置換的影響，我們預測，2025/2026/2027年公司營業(yè)收入153.36億/193.07億/241.12億，同比+7.4%、+25.9%、+24.9%，歸母凈利潤5.86億/8.15億/10.75億，同比+7.0%、+39.0%、+31.9%，對應EPS為0.18/0.25/0.33元。公司作為航天電子信息系統(tǒng)、無人裝備龍頭，有望受益于衛(wèi)星和商業(yè)航天蓬勃發(fā)展，以及裝備無人化、智能化發(fā)展趨勢，參考無人裝備和衛(wèi)星載荷行業(yè)2026年48-92倍PE估值，考慮到公司產品的全面與稀缺性，給予2026年60XPE，目標價14.82元，首次覆蓋，給予“買入”評級。 　　風險提示 　　市場競爭加劇的風險，毛利率下降的風險，產品研發(fā)風險，庫存增加與存貨減值風險，訂單執(zhí)行與交付存在不確定性的風險。

證券之星數(shù)據中心根據近三年發(fā)布的研報數(shù)據計算，東北證券王鳳華研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為52.27%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利8.89億，根據現(xiàn)價換算的預測PE為40.96。

盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級8家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為14.13。

為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成(網信算備310104345710301240019號)，不構成投資建議。