本周滬指下跌1.47%，深證成指下跌4.99%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.71%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構(gòu)的投資策略，供投資者參考。
　　光大策略：短期調(diào)整 無需悲觀
　　歷史來看，牛市中市場回調(diào)的情況較為常見。牛市震蕩上行階段通常在開啟后的第60~80個交易日里的走勢較為震蕩。此外，從歷史來看，牛市震蕩上行階段開啟后形成階段性高點后的回調(diào)，通常在震蕩上行的漲幅收窄至6%~7%后，重新開啟上漲。從時點上來看，牛市震蕩上行階段開啟后形成階段性高點后的回調(diào)低點，通常出現(xiàn)在震蕩上行開啟后的第90個交易日附近。市場大方向或仍處在牛市中，不過短期或進入寬幅震蕩階段。當前市場開啟回調(diào)的時間點在一定程度上符合歷史規(guī)律。從調(diào)整的幅度來看，當前市場最大回撤為4.01%，并未超過歷史水平。市場大方向或仍處在牛市中，不過短期或進入寬幅震蕩階段。
　　國泰海通策略：回調(diào)即是增配良機
　　外部擾動不會終結(jié)趨勢，回調(diào)是增配A股良機。本周股市顯著調(diào)整，投資者對大國博弈進一步擴散的擔憂加劇，止盈與兌現(xiàn)需求明顯升溫。我們維持較共識更為樂觀的判斷：1)與四月相比，本輪大國博弈的風險邊界更為清晰：美國關稅反制面臨供應鏈調(diào)整緩慢、經(jīng)濟需求回落、美元信用沖擊等多重實質(zhì)性約束，貿(mào)易議題降溫是大概率事件；2)中國“轉(zhuǎn)型?！眱?nèi)在趨勢確定：經(jīng)濟轉(zhuǎn)型加快、無風險收益下沉與資本市場改革。當下中國社會和投資人關于“找資產(chǎn)”的需求持續(xù)井噴，尤其是發(fā)展邏輯堅實的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；3)從交易上來看，當前A股熱門科技賽道調(diào)整幅度已接近歷次科技牛情緒性調(diào)整的均值水平，調(diào)整時間相對較短，這意味著盡管后續(xù)板塊仍有波動，但風險沖突和機構(gòu)止盈相互交織有望令市場結(jié)構(gòu)的改善速度更快。因此，外部擾動不會終結(jié)趨勢，每一次回調(diào)都是增持中國的時機。 　　本周滬指下跌1.47%，深證成指下跌4.99%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.71%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構(gòu)的投資策略，供投資者參考。
　　光大策略：短期調(diào)整 無需悲觀
　　歷史來看，牛市中市場回調(diào)的情況較為常見。牛市震蕩上行階段通常在開啟后的第60~80個交易日里的走勢較為震蕩。此外，從歷史來看，牛市震蕩上行階段開啟后形成階段性高點后的回調(diào)，通常在震蕩上行的漲幅收窄至6%~7%后，重新開啟上漲。從時點上來看，牛市震蕩上行階段開啟后形成階段性高點后的回調(diào)低點，通常出現(xiàn)在震蕩上行開啟后的第90個交易日附近。市場大方向或仍處在牛市中，不過短期或進入寬幅震蕩階段。當前市場開啟回調(diào)的時間點在一定程度上符合歷史規(guī)律。從調(diào)整的幅度來看，當前市場最大回撤為4.01%，并未超過歷史水平。市場大方向或仍處在牛市中，不過短期或進入寬幅震蕩階段。
　　國泰海通策略：回調(diào)即是增配良機
　　外部擾動不會終結(jié)趨勢，回調(diào)是增配A股良機。本周股市顯著調(diào)整，投資者對大國博弈進一步擴散的擔憂加劇，止盈與兌現(xiàn)需求明顯升溫。我們維持較共識更為樂觀的判斷：1)與四月相比，本輪大國博弈的風險邊界更為清晰：美國關稅反制面臨供應鏈調(diào)整緩慢、經(jīng)濟需求回落、美元信用沖擊等多重實質(zhì)性約束，貿(mào)易議題降溫是大概率事件；2)中國“轉(zhuǎn)型?！眱?nèi)在趨勢確定：經(jīng)濟轉(zhuǎn)型加快、無風險收益下沉與資本市場改革。當下中國社會和投資人關于“找資產(chǎn)”的需求持續(xù)井噴，尤其是發(fā)展邏輯堅實的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；3)從交易上來看，當前A股熱門科技賽道調(diào)整幅度已接近歷次科技牛情緒性調(diào)整的均值水平，調(diào)整時間相對較短，這意味著盡管后續(xù)板塊仍有波動，但風險沖突和機構(gòu)止盈相互交織有望令市場結(jié)構(gòu)的改善速度更快。因此，外部擾動不會終結(jié)趨勢，每一次回調(diào)都是增持中國的時機。
　　興證策略：以我為主 布局內(nèi)部確定性
　　本周，隨著中美貿(mào)易摩擦的影響延續(xù)、疊加美國銀行信貸危機等風險事件發(fā)酵，市場風險偏好收縮之下，結(jié)構(gòu)上也呈現(xiàn)出明顯的“高切低”特征，紅利、消費等避險、內(nèi)需品種明顯占優(yōu)。但往后看，隨著海外擾動影響最大的時刻或正在過去，而內(nèi)部積極催化因素逐步增多的背景下，后續(xù)應對思路仍是以我為主，布局內(nèi)部的確定性。通過9月以來盈利預期上修較多的行業(yè)篩選三季報景氣線索，主要集中在：科技：游戲、計算機設備、北美算力(通信設備、元件)；先進制造：新能源(光伏設備、電池、電網(wǎng))、軍工(航天航海裝備)、摩托車、家電零部件、醫(yī)療服務；周期：有色、鋼鐵、玻璃玻纖、化工(農(nóng)化制品、化學原料)、航運港口；消費：新消費(飲料乳品、寵物經(jīng)濟、教育)、農(nóng)業(yè)(農(nóng)產(chǎn)品加工、養(yǎng)殖業(yè))、白電等；金融：券商保險、城商行。
　　申萬宏源策略：高切低進行時 但攻守有別
　　“高切低”的風格切換正在演繹，但攻守有別。本周行情已經(jīng)證明了，順周期和價值行情暫時無法引領總體指數(shù)再上臺階，總體市場延續(xù)9月初以來的休整波段。歲末年初，順周期關鍵催化時機未到，科技成長產(chǎn)業(yè)趨勢催化更集中的格局未變。A股有效突破，最終還是要等科技引領。從性價比來看，A股總體的賺錢效應已回落至中低位，調(diào)整波段已接近尾聲；同時創(chuàng)業(yè)板相對滬深300的擴散指標已回落至低位，“高切低”行情短期性價比已不高。海外環(huán)境已趨于緩和。美國地區(qū)銀行信用風險發(fā)酵，也構(gòu)成短期風險偏好的擾動因素。目前來看，風險仍屬于個別事件范疇，本周五VIX指數(shù)已見頂回落。特朗普表態(tài)趨于柔和，TACO交易充分驗證。
　　廣發(fā)策略：如何看科技調(diào)整 主線板塊下跌時間、幅度復盤
　　對比到本輪，光模塊、PCB指數(shù)調(diào)整時長達13個交易日，調(diào)整幅度分別達17%、16%，和歷史主線對比，調(diào)整時長尚未達到平均水平，但調(diào)整幅度已經(jīng)接近歷史均值；而創(chuàng)新藥指數(shù)自9.2以來趨勢緩慢走弱，調(diào)整時長達28日，調(diào)整幅度達11%，和歷史主線對比，調(diào)整時長超過平均水平，但調(diào)整幅度尚未到達。對于橫盤主線，從交易角度有兩種應對思路、無優(yōu)劣之分：先離場，后續(xù)等待新的催化/股價新高/分歧降低重新入場；放寬止損堅定持有，熬過橫盤消化的過程。前者犧牲賠率換勝率，核心在于，減倉主線后的倉位該如何配置？需要賣對+買對才能獲得更高的超額；后者犧牲勝率換賠率，核心在于，對于產(chǎn)業(yè)趨勢的判斷是否準確。
　　銀河策略：短期市場風格切換 聚焦“十五五”預期
　　短期來看，在外部貿(mào)易摩擦不確定性影響下，疊加部分板塊前期積累較大漲幅，資金情緒趨于謹慎。成交額出現(xiàn)縮量，部分資金風格轉(zhuǎn)向，市場階段性震蕩的概率較大。隨著下周即將召開的二十屆四中全會聚焦于“十五五”規(guī)劃，同時三季報進入集中披露期，為投資者提供更多配置線索，政策聚焦與業(yè)績確定性較強的板塊值得重點關注。同時，短期調(diào)整為投資者提供布局機會。居民存款搬家的邏輯并未改變，這有望成為A股市場資金面的長期增量，中長期資金加速布局權益市場，美聯(lián)儲降息開啟為全球流動性提供支撐?！笆逦濉币?guī)劃戰(zhàn)略布局引領下，科技產(chǎn)業(yè)加速實現(xiàn)趨勢性突破，反內(nèi)卷政策推動企業(yè)盈利改善，共同夯實經(jīng)濟基本面的韌性。
　　華金策略：A股慢牛趨勢不變 科技占優(yōu)的風格中長期難切換
　　短期政策依然可能偏積極，但中美貿(mào)易摩擦影響短期可能持續(xù)。一是短期政策依然可能偏積極：首先，四中全會即將召開，“十五五”規(guī)劃對長期經(jīng)濟增長預期可能有提升；其次，“兩重”、“兩新”等政策可能進一步加速實施。二是中美貿(mào)易摩擦對情緒的影響短期可能難迅速消除：首先，本次中美貿(mào)易摩擦對經(jīng)濟和企業(yè)盈利的影響可能低于4月份；其次，中美雙方的博弈短期內(nèi)可能消除；最后，當前股市估值和情緒尤其是科技股估值和情緒偏高。短期流動性可能維持寬松。一是宏觀流動性維持寬松。二是短期微觀資金可能繼續(xù)維持一定的流入量。
　　中泰策略：如何看待本周A股縮量調(diào)整？
　　政策面、基本面多重因素交織，有望提振資金信心。政策面，二十屆四中全會將于10月20日至23日召開，未來五年政策主線或?qū)⑼怀隹萍紕?chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，特別是在人工智能、先進制造等方向有望獲得持續(xù)政策支持，為風險偏好提供修復空間?；久?，隨著三季報業(yè)績進入密集披露期，企業(yè)盈利情況逐步明朗。截至10月15日，已有126家上市公司發(fā)布三季度業(yè)績預告，按照“預增、扭虧、略增、續(xù)盈”等歸為正面預警，共有104家公司報喜，占比82.54%，上市公司利潤修復進程延續(xù)。多重因素疊加下，場外觀望資金可能重新進場，市場成交量有望逐步回升，從而結(jié)束此前持續(xù)多日的縮量狀態(tài)。
　　浙商策略：A股“內(nèi)外兩因”觸發(fā)調(diào)整 再平衡、控彈性
　　展望后市，由于雙創(chuàng)指數(shù)本周已“有效跌破”上升趨勢線，后市大概率進行周線級整理；而上證和上證50仍保持在上升趨勢線上方，雖然有較大概率跟隨雙創(chuàng)調(diào)整，但也保留了繼續(xù)上攻的可能性。市場風格方面，大盤明顯在當前位置進行“換擋”，我們預計后續(xù)仍會有部分資金進行風格切換和行業(yè)再平衡；其中，大金融(尤其券商)將是權重指數(shù)重新展開攻勢的“核心變量”。配置方面，基于“雙創(chuàng)調(diào)整科技弱化，市場震蕩資金切換”的判斷，堅持系統(tǒng)性“慢”牛思維，待市場調(diào)整結(jié)構(gòu)完善、“倒車接人”機會來臨時再進行增配。建議絕對收益資金重點關注大金融、地產(chǎn)、中字頭基建、紅利等；考慮到雙創(chuàng)已經(jīng)跌破趨勢線，建議相對收益風格在雙創(chuàng)指數(shù)反彈時逢高控制組合彈性、做好“再平衡”，適當進行板塊間、板塊內(nèi)“高切低”。
　　華安策略：短期良性調(diào)整 高切低還會延續(xù)多久？
　　一方面，參考歷史來看，成長風格良性調(diào)整期持續(xù)時間通常較短，大多數(shù)時間都維持在1個月左右，最大調(diào)整幅度在10-20%左右。二方面，十一月初可能出現(xiàn)進入第二階段即業(yè)績支撐行情的契機。契機在于兩個：一是三季報將在10月底披露完畢，預計2025Q3季度成長風格業(yè)績大概率仍將高增，從而繼續(xù)維持業(yè)績相對優(yōu)勢。二是月底韓國APEC峰會上，若中美兩國元首會晤，則有望緩和當前中美貿(mào)易摩擦局面。三方面，10月下旬仍有較多積極因素。包括下旬將召開四中全會，屆時將發(fā)布“十五五”規(guī)劃綱要建議，有望對市場風險偏好形成提振。美聯(lián)儲大概率將于10月底繼續(xù)降息25BP。
　　(文章來源：東方財富研究中心) 加載全文