華鑫證券有限責(zé)任公司張涵近期對(duì)三星醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：海外訂單高增長(zhǎng)，新產(chǎn)能解決配電業(yè)務(wù)緊缺瓶頸》，給予三星醫(yī)療買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　三星醫(yī)療(601567) 　　投資要點(diǎn) 　　上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng) 　　上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.7億元，同比增長(zhǎng)14%，歸母凈利潤(rùn)12.3億元，同比增長(zhǎng)7%，扣非歸母凈利潤(rùn)11.4億元，同比增長(zhǎng)5%。上半年公司毛利率28.97%，同比下滑5.64個(gè)百分點(diǎn)，凈利率15.43%，同比下滑1個(gè)百分點(diǎn)。 　　海外訂單高增長(zhǎng)，多地區(qū)實(shí)現(xiàn)突破 　　上半年公司海外實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.95億元，同比增長(zhǎng)51%。其中，海外配電重點(diǎn)突破歐洲、中東、拉美優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)，繼前期在沙特、墨西哥、希臘、巴西取得首單后，2025年上半年又在匈牙利、羅馬尼亞、吉爾吉斯斯坦取得首單突破；海外用電深耕高端、發(fā)力新興，加強(qiáng)布局北美、非洲潛力市場(chǎng)。同時(shí)，公司持續(xù)深耕本地化經(jīng)營(yíng)，新增歐洲匈牙利銷(xiāo)售公司，為海外配電業(yè)務(wù)拓展提供有力支撐。 　　公司在手訂單總計(jì)176.32億元，同比增長(zhǎng)18.39%。其中海外配電在手訂單21.82億元，同比增長(zhǎng)123.96%，海外配電已逐步成為公司海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要支撐。前灣基地一期投資約為20億元，主要為新建年產(chǎn)1.6萬(wàn)套新能源箱式變電站項(xiàng)目及年產(chǎn)5GW新型儲(chǔ)能系統(tǒng)設(shè)備項(xiàng)目，該項(xiàng)目于今年3月底竣工后逐步投產(chǎn)，可有效緩解目前公司配電業(yè)務(wù)產(chǎn)能緊缺的瓶頸。 　　國(guó)內(nèi)網(wǎng)內(nèi)持續(xù)領(lǐng)先，非網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破 　　電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司在國(guó)南網(wǎng)中標(biāo)持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，其中，重點(diǎn)發(fā)力地方電網(wǎng)業(yè)務(wù)，如在內(nèi)蒙古電力(集團(tuán))有限責(zé)任公司計(jì)量及配電產(chǎn)品招標(biāo)中，公司累計(jì)取單1.46億，同比增長(zhǎng)188%。 　　非電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司依托電網(wǎng)渠道優(yōu)勢(shì)，聚焦新能源央國(guó)企平臺(tái)大客戶(hù)，重點(diǎn)發(fā)力地方國(guó)企、省級(jí)公司；同時(shí)，風(fēng)電領(lǐng)域業(yè)務(wù)快速突破；并積極儲(chǔ)備石油化工、數(shù)據(jù)中心等新場(chǎng)景客戶(hù)。上半年公司新拓央企子公司國(guó)電電力發(fā)展股份有限公司、龍?jiān)措娏瘓F(tuán)股份有限公司，行業(yè)中標(biāo)綜合排名。并在風(fēng)電領(lǐng)域取單4.80億元，同比增長(zhǎng)52%。同時(shí)，公司在石油化工、數(shù)據(jù)中心等新客戶(hù)領(lǐng)域取得突破，已陸續(xù)獲千萬(wàn)級(jí)訂單。 　　盈利預(yù)測(cè) 　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為161、189、224億元，EPS分別為1.76、2.14、2.62元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14、11、9倍，考慮到公司海外訂單高增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)網(wǎng)內(nèi)領(lǐng)先，網(wǎng)外突破給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。 　　風(fēng)險(xiǎn)提示 　　海外市場(chǎng)及環(huán)境不確定性風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

華鑫證券有限責(zé)任公司張涵近期對(duì)三星醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：海外訂單高增長(zhǎng)，新產(chǎn)能解決配電業(yè)務(wù)緊缺瓶頸》，給予三星醫(yī)療買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　三星醫(yī)療(601567) 　　投資要點(diǎn) 　　上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng) 　　上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.7億元，同比增長(zhǎng)14%，歸母凈利潤(rùn)12.3億元，同比增長(zhǎng)7%，扣非歸母凈利潤(rùn)11.4億元，同比增長(zhǎng)5%。上半年公司毛利率28.97%，同比下滑5.64個(gè)百分點(diǎn)，凈利率15.43%，同比下滑1個(gè)百分點(diǎn)。 　　海外訂單高增長(zhǎng)，多地區(qū)實(shí)現(xiàn)突破 　　上半年公司海外實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.95億元，同比增長(zhǎng)51%。其中，海外配電重點(diǎn)突破歐洲、中東、拉美優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)，繼前期在沙特、墨西哥、希臘、巴西取得首單后，2025年上半年又在匈牙利、羅馬尼亞、吉爾吉斯斯坦取得首單突破；海外用電深耕高端、發(fā)力新興，加強(qiáng)布局北美、非洲潛力市場(chǎng)。同時(shí)，公司持續(xù)深耕本地化經(jīng)營(yíng)，新增歐洲匈牙利銷(xiāo)售公司，為海外配電業(yè)務(wù)拓展提供有力支撐。 　　公司在手訂單總計(jì)176.32億元，同比增長(zhǎng)18.39%。其中海外配電在手訂單21.82億元，同比增長(zhǎng)123.96%，海外配電已逐步成為公司海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要支撐。前灣基地一期投資約為20億元，主要為新建年產(chǎn)1.6萬(wàn)套新能源箱式變電站項(xiàng)目及年產(chǎn)5GW新型儲(chǔ)能系統(tǒng)設(shè)備項(xiàng)目，該項(xiàng)目于今年3月底竣工后逐步投產(chǎn)，可有效緩解目前公司配電業(yè)務(wù)產(chǎn)能緊缺的瓶頸。 　　國(guó)內(nèi)網(wǎng)內(nèi)持續(xù)領(lǐng)先，非網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破 　　電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司在國(guó)南網(wǎng)中標(biāo)持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，其中，重點(diǎn)發(fā)力地方電網(wǎng)業(yè)務(wù)，如在內(nèi)蒙古電力(集團(tuán))有限責(zé)任公司計(jì)量及配電產(chǎn)品招標(biāo)中，公司累計(jì)取單1.46億，同比增長(zhǎng)188%。 　　非電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司依托電網(wǎng)渠道優(yōu)勢(shì)，聚焦新能源央國(guó)企平臺(tái)大客戶(hù)，重點(diǎn)發(fā)力地方國(guó)企、省級(jí)公司；同時(shí)，風(fēng)電領(lǐng)域業(yè)務(wù)快速突破；并積極儲(chǔ)備石油化工、數(shù)據(jù)中心等新場(chǎng)景客戶(hù)。上半年公司新拓央企子公司國(guó)電電力發(fā)展股份有限公司、龍?jiān)措娏瘓F(tuán)股份有限公司，行業(yè)中標(biāo)綜合排名。并在風(fēng)電領(lǐng)域取單4.80億元，同比增長(zhǎng)52%。同時(shí)，公司在石油化工、數(shù)據(jù)中心等新客戶(hù)領(lǐng)域取得突破，已陸續(xù)獲千萬(wàn)級(jí)訂單。 　　盈利預(yù)測(cè) 　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為161、189、224億元，EPS分別為1.76、2.14、2.62元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14、11、9倍，考慮到公司海外訂單高增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)網(wǎng)內(nèi)領(lǐng)先，網(wǎng)外突破給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。 　　風(fēng)險(xiǎn)提示 　　海外市場(chǎng)及環(huán)境不確定性風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；大盤(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券劉宇騰研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為71.21%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利32.74億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為10.34。

盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)7家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為30.86。

為證券之星據(jù)公開(kāi)信息整理，由AI算法生成(網(wǎng)信算備310104345710301240019號(hào))，不構(gòu)成投資建議。