智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報稱，9月共銷售挖機19858臺，同比增長25%，其中國內(nèi)銷量9249臺，同比+22%；出口銷量10609臺，同比+29%，國內(nèi)外均大超市場預期。國內(nèi)來看，6-9月國內(nèi)挖機表現(xiàn)已經(jīng)強勢證明上行周期方向明確，即使地產(chǎn)、基建基本面較弱，但機器替人、水利資金保障等因素支撐小挖持續(xù)向好。參考歐美日等發(fā)達國家挖機結(jié)構(gòu)，未來我國小挖結(jié)構(gòu)占比會越來越高，小挖將持續(xù)為國內(nèi)挖機提供托底保障。
　　出口來看，大挖同比繼續(xù)高增，東吳證券判斷主要系印尼、非洲礦山需求旺盛(與小松分地區(qū)銷量可以對應)。東吳證券推薦相關(guān)標的：三一重工(600031.SH)、某全品類龍頭、中聯(lián)重科(000157.SZ)、柳工(000528.SZ)、山推股份(000680.SZ)、恒立液壓(601100.SH)。
　　油服設備方面，10月10日國際油價下跌約2%，布倫特原油價格報64美元/桶，油價下跌主要系特朗普再次宣布對中加征關(guān)稅，市場對國際貿(mào)易惡化擔憂加??；2025下半年以來OPEC+持續(xù)擴產(chǎn)；以色列與哈馬斯?；饏f(xié)議生效，中東原油供給或進一步釋放。中期看油價下跌對油服設備需求影響有限，中東區(qū)域桶油成本極低，目前油價仍遠高于盈虧平衡點，出于對遠期新能源轉(zhuǎn)型的擔憂、自身份額的損失，中期油氣業(yè)主方為保市場地位，仍將擴產(chǎn)；LNG作為新能源轉(zhuǎn)型的過渡工具和發(fā)電手段，需求可持續(xù)，中東各國對LNG能源資本開支仍將持續(xù)增長，帶動設備需求上行。
　　東吳證券表示，中東油服設備市場認證、客戶認可壁壘高，近年來國產(chǎn)設備龍頭隨中國對外投資增加、認證取得突破而持續(xù)出海，但目前份額仍不足5%。關(guān)稅&油價下跌沖擊影響短中相對有限，建議繼續(xù)關(guān)注高壁壘下強者恒強的杰瑞股份(002353.SZ)、紐威股份(603699.SH)。
　　東吳證券主要觀點如下： 　　智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報稱，9月共銷售挖機19858臺，同比增長25%，其中國內(nèi)銷量9249臺，同比+22%；出口銷量10609臺，同比+29%，國內(nèi)外均大超市場預期。國內(nèi)來看，6-9月國內(nèi)挖機表現(xiàn)已經(jīng)強勢證明上行周期方向明確，即使地產(chǎn)、基建基本面較弱，但機器替人、水利資金保障等因素支撐小挖持續(xù)向好。參考歐美日等發(fā)達國家挖機結(jié)構(gòu)，未來我國小挖結(jié)構(gòu)占比會越來越高，小挖將持續(xù)為國內(nèi)挖機提供托底保障。
　　出口來看，大挖同比繼續(xù)高增，東吳證券判斷主要系印尼、非洲礦山需求旺盛(與小松分地區(qū)銷量可以對應)。東吳證券推薦相關(guān)標的：三一重工(600031.SH)、某全品類龍頭、中聯(lián)重科(000157.SZ)、柳工(000528.SZ)、山推股份(000680.SZ)、恒立液壓(601100.SH)。
　　油服設備方面，10月10日國際油價下跌約2%，布倫特原油價格報64美元/桶，油價下跌主要系特朗普再次宣布對中加征關(guān)稅，市場對國際貿(mào)易惡化擔憂加劇；2025下半年以來OPEC+持續(xù)擴產(chǎn)；以色列與哈馬斯停火協(xié)議生效，中東原油供給或進一步釋放。中期看油價下跌對油服設備需求影響有限，中東區(qū)域桶油成本極低，目前油價仍遠高于盈虧平衡點，出于對遠期新能源轉(zhuǎn)型的擔憂、自身份額的損失，中期油氣業(yè)主方為保市場地位，仍將擴產(chǎn)；LNG作為新能源轉(zhuǎn)型的過渡工具和發(fā)電手段，需求可持續(xù)，中東各國對LNG能源資本開支仍將持續(xù)增長，帶動設備需求上行。
　　東吳證券表示，中東油服設備市場認證、客戶認可壁壘高，近年來國產(chǎn)設備龍頭隨中國對外投資增加、認證取得突破而持續(xù)出海，但目前份額仍不足5%。關(guān)稅&油價下跌沖擊影響短中相對有限，建議繼續(xù)關(guān)注高壁壘下強者恒強的杰瑞股份(002353.SZ)、紐威股份(603699.SH)。
　　東吳證券主要觀點如下：
　　【工程機械】9月挖機國內(nèi)外銷量大超預期，重視結(jié)構(gòu)改善帶來的利潤彈性
　　9月共銷售挖機19858臺，同比增長25%，其中國內(nèi)銷量9249臺，同比+22%；出口銷量10609臺，同比+29%，國內(nèi)外均大超市場預期。①國內(nèi)來看：6-9月國內(nèi)挖機表現(xiàn)已經(jīng)強勢證明上行周期方向明確，即使地產(chǎn)、基建基本面較弱，但機器替人、水利資金保障等因素支撐小挖持續(xù)向好。參考歐美日等發(fā)達國家挖機結(jié)構(gòu)，未來我國小挖結(jié)構(gòu)占比會越來越高，小挖將持續(xù)為國內(nèi)挖機提供托底保障。②出口來看：大挖同比繼續(xù)高增，我們判斷主要系印尼、非洲礦山需求旺盛(與小松分地區(qū)銷量可以對應)。符合我們此前強調(diào)，今年需重視出口結(jié)構(gòu)性變化帶來的利潤彈性。相關(guān)標的：三一重工、某全品類龍頭、中聯(lián)重科、柳工、山推股份、恒立液壓。
　　【油服設備】美國關(guān)稅與油價下跌對出海影響有限，中東區(qū)域油氣擴產(chǎn)+國產(chǎn)份額提升為長期邏輯
　　10月10日國際油價下跌約2%，布倫特原油價格報64美元/桶，油價下跌主要系(1)特朗普再次宣布對中加征關(guān)稅，市場對國際貿(mào)易惡化擔憂加劇，(2)2025下半年以來OPEC+持續(xù)擴產(chǎn)，(3)以色列與哈馬斯?；饏f(xié)議生效，中東原油供給或進一步釋放。中期看油價下跌對油服設備需求影響有限：(1)中東區(qū)域桶油成本極低，目前油價仍遠高于盈虧平衡點，出于對遠期新能源轉(zhuǎn)型的擔憂、自身份額的損失，中期油氣業(yè)主方為保市場地位，仍將擴產(chǎn)。(2)LNG作為新能源轉(zhuǎn)型的過渡工具和發(fā)電手段，需求可持續(xù)，中東各國對LNG能源資本開支仍將持續(xù)增長，帶動設備需求上行。中東油服設備市場認證、客戶認可壁壘高，近年來國產(chǎn)設備龍頭隨中國對外投資增加、認證取得突破而持續(xù)出海，但目前份額仍不足5%。關(guān)稅&油價下跌沖擊影響短中相對有限，建議繼續(xù)關(guān)注高壁壘下強者恒強的【杰瑞股份】、【紐威股份】
　　【人形機器人】智元G2機器人正式發(fā)布，宇樹/特斯拉核心催化在即
　　智元機器人G2輪式機器人正式發(fā)布，特點包括①腰部3自由度設計，可實現(xiàn)近似人類的彎腰、轉(zhuǎn)腰和側(cè)向擺動動作；②雙激光雷達、8顆超聲波雷達、360°環(huán)視魚眼攝像頭等傳感器，支持全場景全向避障與危險預判；③19自由度靈巧手配備3D觸覺感知，可精準抓取各種尺寸、形狀和材質(zhì)的物體，例如在物流分揀中實現(xiàn)柔性抓取包裹中長期來看，特斯拉Gen3和宇樹上市均有望在25年末&26年初落地，目前來看在A股中是為數(shù)不多擁有明確性催化的板塊，且催化級別較高。一方面，Gen3有望帶來硬件多方面的設計變更；另一方面，宇樹上市有望領漲板塊。因此在有明確催化的前提下，我們的觀點是繼續(xù)看好+建議聚焦核心標的。建議關(guān)注以下核心標的：1)T鏈核心：拓普集團、浙江榮泰、恒立液壓、綠的諧波、五洲新春、金沃股份、雙環(huán)傳動、科達利、新瀚新材等2)宇樹鏈核心：首程控股、華銳精密、美湖股份、長盛軸承等3)智元鏈核心：征和工業(yè)、中大力德等4)潛在核心標的：新坐標(手部絲杠送樣)，高測股份(鍵繩+行星減速機)。
　　【半導體設備】美加強對華半導體設備管制，看好自主可控下國產(chǎn)化率提升
　　10月7日美國眾議院“中美戰(zhàn)略競爭特別委員會”兩黨議員在經(jīng)過數(shù)月的調(diào)查之后發(fā)布發(fā)布涉華半導體出口管制重要報告，主要系海外設備龍頭均有40%左右的收入來自中國，我們認為這一管制利好國產(chǎn)半導體設備份額提升，國內(nèi)晶圓廠制程的核心工藝設備環(huán)節(jié)如光刻、刻蝕、薄膜沉積國產(chǎn)化率有望快速提升；此外存儲持續(xù)漲價、國內(nèi)先進制程積極擴產(chǎn)、國產(chǎn)算力發(fā)展均帶來制造端投資機會。投資建議：(1)前道制程：刻蝕+薄膜沉積設備北方華創(chuàng)、中微公司，量測設備中科飛測、精測電子，薄膜沉積設備拓荊科技、某泛半導體領域設備龍頭、微導納米、晶盛機電等。(2)后道封測：華峰測控、長川科技。(3)先進封裝：晶盛機電(減薄機)、某泛半導體領域設備龍頭(切磨拋+鍵合機)、華海清科(減薄機)、盛美上海(電鍍機)、芯源微(涂膠顯影+鍵合機)、拓荊科技(鍵合機)、德龍激光(切片機)、大族激光(切片機)。(4)硅光設備：羅博特科、奧特維(AOI檢測設備)。
　　【鋰電設備】出口管制不等于禁止出口，看好頭部設備商規(guī)范出海
　　10月9日商務部、海關(guān)總署發(fā)布2025年第58號公告，將部分鋰電池、高端正負極材料及核心制造設備納入出口管制范圍。我們認為出口管制不等于禁止出口，企業(yè)仍可通過申請許可方式開展出口業(yè)務，在新的制度框架下，利好具備合規(guī)能力和全球化運營經(jīng)驗的頭部企業(yè)，能夠獲得更穩(wěn)定的海外份額與更好的盈利水平。2022-2024Q2受動力電池供需影響電池廠擴產(chǎn)明顯放緩，設備商新簽訂單承壓；自2024Q2以來隨著國內(nèi)外新能源車銷量快速提升，動力電池裝機量回升，疊加儲能電芯需求擴張，頭部電池廠如寧德時代、比亞迪等產(chǎn)能利用率快速提升接近滿產(chǎn)，2024Q4以來重啟資本開支，帶來設備商新簽訂單高增，看好后續(xù)國內(nèi)電池廠歐洲擴產(chǎn)&儲能擴張，利好設備商訂單持續(xù)增長。重點推薦整線設備供應商【先導智能】、激光焊接設備商【聯(lián)贏激光】、化成分容設備商【杭可科技】，建議關(guān)注纖維化設備【宏工科技】、輥壓機【納科諾爾】、干/濕法電極設備商【贏合科技】、干法電極&模組PACK【先惠技術(shù)】、整線供應商【利元亨】、干法/濕法電極設備商【曼恩斯特】、激光設備商【德龍激光】等。 加載全文