2025年，LCD面板產(chǎn)線的折舊攤銷進入尾聲，廠商的盈利狀況不斷改善，可以更多地投入到以O(shè)LED為代表的新型顯示業(yè)務(wù)。另一方面，面板國產(chǎn)化進程推動了上游顯示材料、背光模組、光電玻璃、設(shè)備等配套產(chǎn)業(yè)的繁榮，相關(guān)公司正在通過多種方式融資擴產(chǎn)。

　　

　　在智能手機、筆記本電腦和顯示器市場需求的帶動下，研究機構(gòu)預(yù)估2025年全年OLED面板出貨量將同比增長約2%，三季度中國廠商的出貨額份額有所提升。近日，鼎龍股份預(yù)計前三季度半導(dǎo)體顯示材料的營業(yè)收入較上年同期增長47%。

　　

AMOLED屏體尺寸開始向中大尺寸方向邁進。平板電腦、筆記本電腦、車載顯示等中大尺寸應(yīng)用場景對屏體的需求逐步釋放，拉動AMOLED產(chǎn)線投資，行業(yè)龍頭企業(yè)如京東方、華星光電等紛紛提出G8.6產(chǎn)線建設(shè)計劃，同時通過技術(shù)升級改造方式，擴展現(xiàn)有產(chǎn)線的產(chǎn)能。

　　

上游顯示材料、背光模組、光電玻璃、設(shè)備等供應(yīng)商經(jīng)過早期的批量出貨，在各自領(lǐng)域積累了技術(shù)及經(jīng)驗，近期公布擴產(chǎn)計劃。

　　

9月24日和27日，沃格光電和冠石科技相繼發(fā)布定增預(yù)案，前者擬投資10.60億元建設(shè)玻璃基Mini LED顯示背光模組項目，后者擬投入5.30億元用于光掩膜版制造項目。相關(guān)公司的擴產(chǎn)不僅鞏固了各自在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，也加速了行業(yè)國產(chǎn)替代的進程。

　　

　　市場回暖

　　

LCD面板從2023年起由強周期性行業(yè)向弱周期過渡，面板行業(yè)盈利波幅降低。在最近一輪周期中，大尺寸電視面板價格自2024年10月起止跌回穩(wěn)，2025年3月達到階段性高點，當(dāng)年6月起向下波動，高位與低位的價差較歷史水平大幅減少。

　　

面板廠商盈利上行，2025年上半年，TCL華星實現(xiàn)營業(yè)收入504.3億元，同比增長14.4%；歸屬TCL科技股東凈利潤26.3億元，同比增加51%。

　　

2025年，LCD面板產(chǎn)線的折舊攤銷進入尾聲，廠商的盈利狀況不斷改善，可以更多地投入到以O(shè)LED為代表的新型顯示業(yè)務(wù)。另一方面，面板國產(chǎn)化進程推動了上游顯示材料、背光模組、光電玻璃、設(shè)備等配套產(chǎn)業(yè)的繁榮，相關(guān)公司正在通過多種方式融資擴產(chǎn)。

　　

　　在智能手機、筆記本電腦和顯示器市場需求的帶動下，研究機構(gòu)預(yù)估2025年全年OLED面板出貨量將同比增長約2%，三季度中國廠商的出貨額份額有所提升。近日，鼎龍股份預(yù)計前三季度半導(dǎo)體顯示材料的營業(yè)收入較上年同期增長47%。

　　

AMOLED屏體尺寸開始向中大尺寸方向邁進。平板電腦、筆記本電腦、車載顯示等中大尺寸應(yīng)用場景對屏體的需求逐步釋放，拉動AMOLED產(chǎn)線投資，行業(yè)龍頭企業(yè)如京東方、華星光電等紛紛提出G8.6產(chǎn)線建設(shè)計劃，同時通過技術(shù)升級改造方式，擴展現(xiàn)有產(chǎn)線的產(chǎn)能。

　　

上游顯示材料、背光模組、光電玻璃、設(shè)備等供應(yīng)商經(jīng)過早期的批量出貨，在各自領(lǐng)域積累了技術(shù)及經(jīng)驗，近期公布擴產(chǎn)計劃。

　　

9月24日和27日，沃格光電和冠石科技相繼發(fā)布定增預(yù)案，前者擬投資10.60億元建設(shè)玻璃基Mini LED顯示背光模組項目，后者擬投入5.30億元用于光掩膜版制造項目。相關(guān)公司的擴產(chǎn)不僅鞏固了各自在產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，也加速了行業(yè)國產(chǎn)替代的進程。

　　

　　市場回暖

　　

LCD面板從2023年起由強周期性行業(yè)向弱周期過渡，面板行業(yè)盈利波幅降低。在最近一輪周期中，大尺寸電視面板價格自2024年10月起止跌回穩(wěn)，2025年3月達到階段性高點，當(dāng)年6月起向下波動，高位與低位的價差較歷史水平大幅減少。

　　

面板廠商盈利上行，2025年上半年，TCL華星實現(xiàn)營業(yè)收入504.3億元，同比增長14.4%；歸屬TCL科技股東凈利潤26.3億元，同比增加51%。

　　

上半年，京東方合肥G8.5代線和重慶G8.5代線凈利潤分別同比增長82%和33%；研發(fā)投入同比增長4%，期間費用占收入比重基本持平；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，營運效率提高。

　　

京東方向投資者表示，該公司已經(jīng)由大規(guī)模產(chǎn)能建設(shè)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量經(jīng)營發(fā)展階段，折舊與資本開支規(guī)模將在2025年達到高峰，未來將更加聚焦技術(shù)增值與效益提升。

　　

另一方面，顯示產(chǎn)業(yè)正加速向高分辨率、低功耗、多形態(tài)等方向演進，AMOLED已經(jīng)逐漸成為智能手機和智能穿戴領(lǐng)域的主流顯示技術(shù)，并向中大尺寸、XR微顯示等領(lǐng)域滲透，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展。

　　

據(jù)調(diào)研，2025年上半年全球智能手機面板出貨量約10.9億片，同比增長1.6%，其中柔性O(shè)LED出貨量約2.98億片，同比增長4.9%，滲透率較上年同期提升0.9個百分點至27.4%。

　　

三季度OLED面板出貨量預(yù)估同比增長1%，收入預(yù)計同比下降2%，該季度的銷量增長主要集中在顯示器和筆記本電腦上；在智能手機、筆記本電腦和顯示器推動下，2025年全年OLED面板出貨量預(yù)估將同比增長約2%。

　　

CounterPoint Research預(yù)計，2025年三季度深天馬的出貨額份額將達到6%，全年出貨額份額將達到6%，高于2024年的5%。

　　

　　OLED投產(chǎn)加速

　　

AMOLED面板尺寸開始向中大尺寸方向邁進，平板電腦、筆記本電腦、車載顯示等中大尺寸應(yīng)用場景對面板的需求逐步落地，客戶替代需求更為迫切。

　　

而中國廠商在柔性O(shè)LED領(lǐng)域競爭優(yōu)勢持續(xù)增強，據(jù)統(tǒng)計，2025年上半年京東方、天馬和TCL華星分別實現(xiàn)出貨量7100萬片、4320萬片和4100萬片，同比分別增長7.5%、15.6%和8.6%。

　　

國產(chǎn)廠商持續(xù)推進顯示器件產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高端化轉(zhuǎn)型。上半年，京東方IT高分辨率、高刷新率產(chǎn)品出貨占比快速增長，OLED業(yè)務(wù)成功突破核心客戶低溫多晶氧化物項目，并實現(xiàn)量產(chǎn)供貨。

　　

目前TCL華星在武漢的5.5代線2024年底已經(jīng)實現(xiàn)了21吋醫(yī)療產(chǎn)品的小批量量產(chǎn)。

　　

TCL科技向投資者表示，近期該公司與品牌客戶聯(lián)合開發(fā)筆電和顯示器等中尺寸產(chǎn)品，由于客戶反饋積極，所以該公司也正在推進將t12產(chǎn)線的產(chǎn)能從每月3K擴到每月9K。

　　

TCL科技認為，印刷OLED技術(shù)在投資成本、良率、材料利用率上具備明顯優(yōu)勢，產(chǎn)品輕薄化有利于IT產(chǎn)品中OLED滲透率提高。但是從工藝和核心材料體系而言，印刷OLED與現(xiàn)存?zhèn)鹘y(tǒng)技術(shù)路線有較大差異，該公司將積極推進印刷OLED的產(chǎn)業(yè)化進程。

　　

深天馬A的車載顯示總成產(chǎn)品自2024年開始加速規(guī)模起量，2025年上半年汽車電子業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強勁，銷售額同比增長超70%。上半年，隨著TM17產(chǎn)線能力提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和全維度降本的大力推進，該產(chǎn)線的柔性AMOLED手機業(yè)務(wù)盈利能力同比改善超50%。

　　

深天馬A的重要聯(lián)營公司投建的TM18產(chǎn)線上半年出貨量進一步攀升，該公司預(yù)計，包括折疊、低溫多晶氧化物在內(nèi)的高規(guī)格產(chǎn)品出貨量將有較快增長。該公司目前量產(chǎn)左右內(nèi)折、上下折產(chǎn)品，支持客戶三折疊手機產(chǎn)品展出，同步開發(fā)抽拉、卷軸等其他折疊形態(tài)，并不斷升級產(chǎn)品的柔韌性及耐用性。

　　

該公司預(yù)計，新產(chǎn)線TM20的個別新線體達到轉(zhuǎn)固標(biāo)準(zhǔn)，成熟低溫多晶硅產(chǎn)線將逐步折舊到期，2025年折舊較2024年差異不大，處在高峰水位，在沒有其他新線投資的前提下，接下來折舊金額預(yù)計開始逐步下降。

　　

維信諾上半年虧損有所收窄，OLED產(chǎn)品毛利率同比增長10.98個百分點。昆山第5.5代 AMOLED生產(chǎn)線持續(xù)升級產(chǎn)線，固安第6代生產(chǎn)線維持較高稼動率水平；參股公司的合肥第6代生產(chǎn)線量產(chǎn)供貨搭載低功耗動態(tài)刷新率技術(shù)、折疊等新技術(shù)，供貨高端產(chǎn)品。

　　

參股公司合肥國顯正在建設(shè)首條搭載無FMM技術(shù)的高世代AMOLED生產(chǎn)線，于2024年9月開工，近日已實現(xiàn)主廠房封頂，目前該項目仍在持續(xù)推進中。

　　

OLED設(shè)備的國產(chǎn)化亦取得進展。華興源創(chuàng)具備基于平板顯示檢測的機器視覺圖像算法技術(shù)，以及配套各類高精度自動化與精密連接組件的設(shè)計制造能力。上半年該公司自主研發(fā)的國內(nèi)首臺G8.6代AMOLED TSP OS檢測設(shè)備交付客戶，實現(xiàn)核心檢測設(shè)備的國產(chǎn)化替代。

　　

　　材料端受益

　　

全球半導(dǎo)體材料市場規(guī)模龐大，隨著中國半導(dǎo)體制造的不斷崛起，上游材料領(lǐng)域的前景廣闊。近年來國產(chǎn)液晶材料性能提升，國產(chǎn)化率穩(wěn)步上升。

　　

萬潤股份的功能性材料先后涉足了液晶材料、沸石系列環(huán)保材料、OLED材料等多個領(lǐng)域。2025年上半年該公司電子與顯示領(lǐng)域聚酰亞胺材料整體較上年同期呈現(xiàn)增長態(tài)勢，下游混晶客戶對公司產(chǎn)品的需求有所增長，公司液晶材料業(yè)務(wù)較上年同期相應(yīng)增長。

　　

萬潤股份在2025年上半年啟動萬潤工業(yè)園二期C05項目籌備工作，該項目初步計劃投資2.87 億元用于擴建公司光刻膠用相關(guān)材料產(chǎn)能與顯示用聚酰亞胺材料產(chǎn)能，蓬萊新材料一期建設(shè)項目的生產(chǎn)車間已于2025年上半年開始試生產(chǎn)相關(guān)工作，控股子公司三月科技與九目化學(xué)新的OLED產(chǎn)能建設(shè)項目均在積極推進中。

　　

OLED市場需求持續(xù)擴容，據(jù)預(yù)測，2025年中國大陸OLED有機材料市場規(guī)模將達到74億元，同比增長30%。OLED顯示技術(shù)在智能手機、筆記本電腦、車載設(shè)備、智能穿戴等終端領(lǐng)域滲透率持續(xù)提升，直接帶動下游面板廠商需求增長，進而推動OLED終端材料市場需求增長。

　　

在材料需求方面，8.6代OLED產(chǎn)線的基板面積為6代線的2.16倍，且采用疊層發(fā)光器件制備工藝，發(fā)光材料用量將顯著增加。

　　

鼎龍股份2025年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計約為5.01億-5.31億元，其中三季度約為 1.90億-2.20億元，環(huán)比增長11.73%-29.37%，同比增長19.89% -38.82%。半導(dǎo)體顯示材料前三季度的營業(yè)收入較上年同期增長47%。

　　

2025年上半年，萊特光電OLED終端材料銷售收入2.62億元，同比增幅31.63%，成為營收增長的關(guān)鍵引擎。該公司核心產(chǎn)品Red Prime材料、Green Host材料保持穩(wěn)定量產(chǎn)供應(yīng)，同時新產(chǎn)品Red Host材料銷量穩(wěn)步爬坡，逐步向規(guī)?；慨a(chǎn)邁進，多產(chǎn)品梯隊共同驅(qū)動收入增長。

　　

2025年上半年，萊特光電終端材料重點開展了發(fā)光層紅、綠、藍三色主體材料、發(fā)光功能材料及摻雜材料的開發(fā)，隨下游客戶需求持續(xù)進行迭代升級。

　　

此外，該公司積極布局藍色磷光、疊層器件連接層材料、窄光譜高色域材料等相關(guān)前沿技術(shù)。中間體方面，重點推進了氘代類產(chǎn)品及面向海外日韓終端材料客戶的產(chǎn)品研發(fā)，其中3支材料實現(xiàn)量產(chǎn)。

　　

光刻膠樹脂作為半導(dǎo)體關(guān)鍵材料，在國產(chǎn)替代趨勢及政策支持下，迎來發(fā)展機遇期。

　　

八億時空在PSPI業(yè)務(wù)方面，應(yīng)用于顯示面板領(lǐng)域含氟光敏聚酰亞胺面板光刻膠工藝優(yōu)化和產(chǎn)品穩(wěn)定性驗證完成，首批客戶完成供應(yīng)商錄入，量產(chǎn)產(chǎn)線驗證完成，預(yù)期下半年可形成訂單；無氟面板PSPI光刻膠小試開發(fā)完成，并完成客戶首次送樣和測試。

　　

目前中國半導(dǎo)體光掩膜版的整體國產(chǎn)化率約為10%，而高端光掩膜版國產(chǎn)化率僅為3%，存在較大的國產(chǎn)替代發(fā)展空間。

　　

冠石科技自2021年開始籌劃光掩膜版制造項目，經(jīng)過近幾年的布局和實施，技術(shù)工藝路線取得突破。2025年3月，該公司完成了55nm新品發(fā)布及40nm通線。

　　

2025年9月27日，冠石科技發(fā)布定增預(yù)案，擬投入5.30億元用于光掩膜版制造項目。本次募投項目的實施將加大對關(guān)鍵工藝環(huán)節(jié)備用設(shè)備、檢測設(shè)備等的投資。

　　

該公司在半導(dǎo)體顯示行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)與國內(nèi)外顯示面板制造龍頭企業(yè)具備合作基礎(chǔ)，希望把現(xiàn)有業(yè)務(wù)的經(jīng)驗充分運用到半導(dǎo)體掩膜版領(lǐng)域。

　　

　　蓄勢擴張新型顯示產(chǎn)品

　　

背光模組系液晶顯示器面板的關(guān)鍵零組件之一，近年來隨著下游消費市場智能化、高端化、顯示精細化、多功能化產(chǎn)品趨勢愈發(fā)明顯，背光模組出現(xiàn)了更多的應(yīng)用方向。

　　

Mini LED背光技術(shù)以其高亮度、廣色域、高對比度、低功耗和薄型化等優(yōu)勢，逐漸獲得市場認同。Mini LED的本質(zhì)是對LCD顯示技術(shù)和顯示形態(tài)的升級，有利于延長LCD顯示的生命周期，同時帶動國內(nèi)LED行業(yè)的發(fā)展。

　　

以電視顯示屏為例，全球Mini LED電視出貨量預(yù)計達1290萬臺，同比大幅增長67%；中國市場在國補政策的刺激下，Mini LED電視將進一步向中低端市場下沉，整體出貨量將達到923萬臺，同比增長122%，滲透率超過25%。

　　

另一方面，LED顯示已經(jīng)步入微間距時代，Mini LED直顯屏經(jīng)歷了規(guī)?；慨a(chǎn)，價格下降，應(yīng)用場景不斷增加，產(chǎn)品滲透到會議室、監(jiān)控室、演播廳、零售商超、創(chuàng)意情景、XR擴展顯示等。

　　

據(jù)預(yù)測，2028年Mini LED直顯的全球市場規(guī)模將達到33億美元，Micro LED顯示屏的市場規(guī)模則有望突破100億美元。

　　

深天馬A合資投建的Micro-LED產(chǎn)線已于 2024年點亮，在2025年實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化顯示單元模塊小批量出貨并成功點亮首款車載標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。

　　

國星光電近期發(fā)布定增申報公告，擬投入3.62億元用于超高清顯示 Mini/Micro LED及顯示模組產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項目、擬投入1.18億元用于智慧家居顯示及Mini背光模組建設(shè)項目。

　　

配套生產(chǎn)設(shè)備方面，國產(chǎn)廠商將目標(biāo)鎖定在OLED顯示生產(chǎn)設(shè)備、Mini/Micro LED顯示設(shè)備、AR/VR鏡片貼合組裝設(shè)備、電子紙貼合設(shè)備、指紋模組設(shè)備等一系列新型顯示設(shè)備的研發(fā)。

　　

Mini/Micro LED的核心技術(shù)環(huán)節(jié)是巨量轉(zhuǎn)移，系將數(shù)百萬甚至數(shù)千萬顆微米級LED晶粒高效、精確地從生長襯底轉(zhuǎn)移到驅(qū)動背板上的技術(shù)過程??。

　　

對于該環(huán)節(jié)的國產(chǎn)供應(yīng)鏈正在完善。例如，炬光科技的可變線光斑系統(tǒng)已成功應(yīng)用于終端客戶的Micro LED與Mini LED巨量焊接制程。此外，該公司的新型顯示激光修復(fù)模塊已批量出貨，并啟動新客戶的產(chǎn)品驗證測試。

　　

玻璃基線路板可實現(xiàn)Mini LED精準(zhǔn)光源顯示，使LCD的整機厚度接近OLED。沃格光電的玻璃基Mini LED背光方案將模組厚度壓縮至傳統(tǒng)方案的40%以下，可實現(xiàn)整機厚度在10mm以內(nèi)，為超薄產(chǎn)品提供技術(shù)支撐。

　　

沃格光電自主研發(fā)的玻璃基四層線路板產(chǎn)品的工藝路徑和產(chǎn)品各項指標(biāo)可滿足Micro LED 的產(chǎn)品需求，并且建設(shè)了首條玻璃基TGV多層線路板生產(chǎn)線，目前在進一步優(yōu)化工藝，提升良率及產(chǎn)能爬坡階段。

　　

此外，該公司于9月24日發(fā)布定增預(yù)案，擬投資10.60億元建設(shè)玻璃基Mini LED顯示背光模組項目，由全資子公司江西德虹實施。該公司前期產(chǎn)能布局主要集中在上游玻璃基板環(huán)節(jié)，同時配以少量背光模組產(chǎn)能，此次擴產(chǎn)旨在實現(xiàn)從玻璃基板到玻璃基顯示背光模組的產(chǎn)業(yè)鏈延伸和產(chǎn)能擴張。

　　

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