10月19日，和訊投顧?quán)嚸羟啾硎?，下一周關(guān)鍵看點(diǎn)在美聯(lián)儲。目前市場幾乎達(dá)成共識，10月份大概率降息，概率超97%，懸念是降25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)。大家如此篤定，一方面是美國最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，GDP、就業(yè)都顯疲態(tài)；另一方面，美聯(lián)儲新任理事米蘭公開表態(tài)貿(mào)易緊張局勢加大不確定性，暗示政策需靈活應(yīng)對，這無疑是為降息鋪路。

這對市場意味著，黃金、白銀以及銅、鋁等有色金屬近期漲幅較大。邏輯是美聯(lián)儲降息會使美元走弱，黃金吸引力上升，且外圍局勢未消停、經(jīng)濟(jì)前景不明朗，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)有短期支撐。但需提醒，當(dāng)前金價(jià)已在歷史高位附近，情緒推動較滿，預(yù)期差也不大，若美聯(lián)儲只降25個(gè)基點(diǎn)未超預(yù)期，市場可能利好出盡而轉(zhuǎn)頭回調(diào)，需防范此可能性。至于銅、鋁等有色金屬，更貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這一輪上漲除降息預(yù)期外，還與部分品種庫存下降、需求回暖有關(guān)，但若全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力或供應(yīng)端出現(xiàn)變量，價(jià)格回調(diào)壓力也不小。

另外，英偉達(dá)最近發(fā)布白皮書，明確未來AI數(shù)據(jù)中心要全面轉(zhuǎn)向800位直流架構(gòu)，中壓整流器是最終方案，這是對整個(gè)電源系統(tǒng)的底層重構(gòu)，效率能提高到98.5%以上，功耗直接砍掉八成，對行業(yè)是顛覆性的。這意味著做SST中壓直流變壓器的企業(yè)技術(shù)儲備和訂單價(jià)值瞬間提升，深度綁定英偉達(dá)生態(tài)的供應(yīng)商，如做核心部件、材料的，都會在這一輪變革中受益，這條線值得跟蹤。

三季報(bào)馬上進(jìn)入高潮，有三個(gè)方向可挖掘：一是科技自主，特別是半導(dǎo)體的設(shè)備、材料和先進(jìn)封裝；二是高端制造，如軍工、工業(yè)母機(jī)、新能源車等政策支持明確、訂單可見的領(lǐng)域；三是醫(yī)藥里的創(chuàng)新藥和高端器械，行業(yè)在出清、龍頭在崛起，找業(yè)績預(yù)增、毛利率穩(wěn)、現(xiàn)金流好的公司，這類企業(yè)不僅單季亮眼，更可能穿越周期。但要注意，半導(dǎo)體算力等板塊前期漲幅過高，現(xiàn)在基本走退潮路線、震蕩下行，別看到利好就急著抄底，節(jié)奏沒踩準(zhǔn)容易套在半山腰。

10月19日，和訊投顧?quán)嚸羟啾硎荆乱恢荜P(guān)鍵看點(diǎn)在美聯(lián)儲。目前市場幾乎達(dá)成共識，10月份大概率降息，概率超97%，懸念是降25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)。大家如此篤定，一方面是美國最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，GDP、就業(yè)都顯疲態(tài)；另一方面，美聯(lián)儲新任理事米蘭公開表態(tài)貿(mào)易緊張局勢加大不確定性，暗示政策需靈活應(yīng)對，這無疑是為降息鋪路。

這對市場意味著，黃金、白銀以及銅、鋁等有色金屬近期漲幅較大。邏輯是美聯(lián)儲降息會使美元走弱，黃金吸引力上升，且外圍局勢未消停、經(jīng)濟(jì)前景不明朗，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)有短期支撐。但需提醒，當(dāng)前金價(jià)已在歷史高位附近，情緒推動較滿，預(yù)期差也不大，若美聯(lián)儲只降25個(gè)基點(diǎn)未超預(yù)期，市場可能利好出盡而轉(zhuǎn)頭回調(diào)，需防范此可能性。至于銅、鋁等有色金屬，更貼近實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這一輪上漲除降息預(yù)期外，還與部分品種庫存下降、需求回暖有關(guān)，但若全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力或供應(yīng)端出現(xiàn)變量，價(jià)格回調(diào)壓力也不小。

另外，英偉達(dá)最近發(fā)布白皮書，明確未來AI數(shù)據(jù)中心要全面轉(zhuǎn)向800位直流架構(gòu)，中壓整流器是最終方案，這是對整個(gè)電源系統(tǒng)的底層重構(gòu)，效率能提高到98.5%以上，功耗直接砍掉八成，對行業(yè)是顛覆性的。這意味著做SST中壓直流變壓器的企業(yè)技術(shù)儲備和訂單價(jià)值瞬間提升，深度綁定英偉達(dá)生態(tài)的供應(yīng)商，如做核心部件、材料的，都會在這一輪變革中受益，這條線值得跟蹤。

三季報(bào)馬上進(jìn)入高潮，有三個(gè)方向可挖掘：一是科技自主，特別是半導(dǎo)體的設(shè)備、材料和先進(jìn)封裝；二是高端制造，如軍工、工業(yè)母機(jī)、新能源車等政策支持明確、訂單可見的領(lǐng)域；三是醫(yī)藥里的創(chuàng)新藥和高端器械，行業(yè)在出清、龍頭在崛起，找業(yè)績預(yù)增、毛利率穩(wěn)、現(xiàn)金流好的公司，這類企業(yè)不僅單季亮眼，更可能穿越周期。但要注意，半導(dǎo)體算力等板塊前期漲幅過高，現(xiàn)在基本走退潮路線、震蕩下行，別看到利好就急著抄底，節(jié)奏沒踩準(zhǔn)容易套在半山腰。

最后聊聊防御方向，現(xiàn)在市場情緒搖擺，有人想追高，有人怕回調(diào)，銀行、煤炭這類高股息低估值板塊適合拿來穩(wěn)定情緒。銀行股波動小，適合當(dāng)?shù)讉}，但若短期已漲一波，追高需考慮風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)說說煤炭，雖然煤價(jià)有波動，但行業(yè)現(xiàn)金流好、分紅高。上周四已跟鐵粉重點(diǎn)分析過，板塊有龍頭有中軍，梯度完整，早信的投資者已有收獲，但下周若沒有先手，需小心追高被套風(fēng)險(xiǎn)。明天周一，大盤支撐點(diǎn)在3818附近，壓力位在3856附近，小節(jié)奏上會有修復(fù)反彈，大方向仍看震蕩調(diào)整，需多點(diǎn)耐心。

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