長江商報記者沈右榮
　　民營眼科巨頭愛爾眼科(300015.SZ)做慈善遭到質(zhì)疑。
　　近期，網(wǎng)易清流工作室刊發(fā)《眼科醫(yī)院慈善資金回流疑云：愛爾眼科等善款“左手倒右手”》，揭露愛爾眼科“左手捐錢、右手收錢”的運作模式，可能通過慈善行為賺取醫(yī)保基金差價。
　　官網(wǎng)顯示，2025年9月，愛爾眼科再度登上“中國慈善榜”。
　　近年來，關(guān)于愛爾眼科旗下分支機構(gòu)騙保事項頻頻被曝光，公司多次被主管部門處罰。
　　依托并購而不斷發(fā)展壯大的愛爾眼科，已經(jīng)成為全球性眼科連鎖醫(yī)療機構(gòu)。在這一陽光賽道，公司的經(jīng)營業(yè)績曾經(jīng)持續(xù)快速增長，但在2025年，公司業(yè)績增長乏力。
　　截至目前，愛爾眼科尚未披露2025年第三季度經(jīng)營狀況。上半年，公司實現(xiàn)的歸母凈利潤為20.51億元，同比僅增長0.05%。
　　二級市場上，愛爾眼科表現(xiàn)也欠佳。公司股價不漲反跌，截至2025年10月17日，公司收盤價12.55元/股，復(fù)權(quán)后對比發(fā)現(xiàn)，股價已經(jīng)跌回6年前。
　　慈善非議與騙保亂象
　　做慈善，愛爾眼科卻遭到非議，引發(fā)社會高度關(guān)注。
　　愛爾眼科在官網(wǎng)發(fā)文，2025年9月16日，第二十二屆(2025)中國慈善榜發(fā)布，愛爾眼科年度捐贈總額21672萬元(含物資)，榮登“中國慈善榜·企業(yè)榜”，在1182家上榜企業(yè)中位列19位。
　　愛爾眼科對外披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司對外捐贈額為1.88億元、3.87億元、2.17億元。
　　不過，愛爾眼科做慈善受到質(zhì)疑。根據(jù)網(wǎng)易清流工作室的報道，愛爾眼科通過給不同的慈善基金會捐贈資金，最終善款通過隱秘路徑回流至企業(yè)自家賬戶，這一“左手捐錢、右手收錢”運作模式，可能通過慈善行為賺取醫(yī)保基金差價。
　　公開消息顯示，2022年，愛爾眼科通過自家關(guān)聯(lián)的基金會捐款，要求受助者必須到指定的愛爾眼科醫(yī)院消費，善款最終回流至愛爾眼科，涉及桂林愛爾眼科醫(yī)院、玉林愛爾眼科醫(yī)院等分支機構(gòu)。 　　長江商報記者沈右榮
　　民營眼科巨頭愛爾眼科(300015.SZ)做慈善遭到質(zhì)疑。
　　近期，網(wǎng)易清流工作室刊發(fā)《眼科醫(yī)院慈善資金回流疑云：愛爾眼科等善款“左手倒右手”》，揭露愛爾眼科“左手捐錢、右手收錢”的運作模式，可能通過慈善行為賺取醫(yī)保基金差價。
　　官網(wǎng)顯示，2025年9月，愛爾眼科再度登上“中國慈善榜”。
　　近年來，關(guān)于愛爾眼科旗下分支機構(gòu)騙保事項頻頻被曝光，公司多次被主管部門處罰。
　　依托并購而不斷發(fā)展壯大的愛爾眼科，已經(jīng)成為全球性眼科連鎖醫(yī)療機構(gòu)。在這一陽光賽道，公司的經(jīng)營業(yè)績曾經(jīng)持續(xù)快速增長，但在2025年，公司業(yè)績增長乏力。
　　截至目前，愛爾眼科尚未披露2025年第三季度經(jīng)營狀況。上半年，公司實現(xiàn)的歸母凈利潤為20.51億元，同比僅增長0.05%。
　　二級市場上，愛爾眼科表現(xiàn)也欠佳。公司股價不漲反跌，截至2025年10月17日，公司收盤價12.55元/股，復(fù)權(quán)后對比發(fā)現(xiàn)，股價已經(jīng)跌回6年前。
　　慈善非議與騙保亂象
　　做慈善，愛爾眼科卻遭到非議，引發(fā)社會高度關(guān)注。
　　愛爾眼科在官網(wǎng)發(fā)文，2025年9月16日，第二十二屆(2025)中國慈善榜發(fā)布，愛爾眼科年度捐贈總額21672萬元(含物資)，榮登“中國慈善榜·企業(yè)榜”，在1182家上榜企業(yè)中位列19位。
　　愛爾眼科對外披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司對外捐贈額為1.88億元、3.87億元、2.17億元。
　　不過，愛爾眼科做慈善受到質(zhì)疑。根據(jù)網(wǎng)易清流工作室的報道，愛爾眼科通過給不同的慈善基金會捐贈資金，最終善款通過隱秘路徑回流至企業(yè)自家賬戶，這一“左手捐錢、右手收錢”運作模式，可能通過慈善行為賺取醫(yī)?；鸩顑r。
　　公開消息顯示，2022年，愛爾眼科通過自家關(guān)聯(lián)的基金會捐款，要求受助者必須到指定的愛爾眼科醫(yī)院消費，善款最終回流至愛爾眼科，涉及桂林愛爾眼科醫(yī)院、玉林愛爾眼科醫(yī)院等分支機構(gòu)。
　　湖南愛眼公益基金會成立于2015年，由愛爾眼科發(fā)起。2021年至2024年，湖南愛眼公益基金會連續(xù)四年向H基金會分別支付1403.1萬元、919.94萬元、1970.35萬元和1291.8萬元，用于“眼病防治”或“眼健康公益”。在收到湖南愛眼公益基金會“善款”后，H基金會將多筆資金轉(zhuǎn)給了愛爾眼科的關(guān)聯(lián)子公司，用于“救助困難致盲性眼部患者”“眼部患者手術(shù)費”等。
　　如果僅僅是自己捐出去的錢通過為患者看病治療方式最終回流至公司自身賬戶，雖然有損捐贈的公信力，但還可以理解。但是，愛爾眼科在為患者“義診”過程中還賺取了醫(yī)保差價，既贏得了好名聲又撈到了錢財。
　　前幾年，長江商報記者也曾接到投訴稱，愛爾眼科打著“義診”下鄉(xiāng)名義，誘導(dǎo)老人到其愛爾眼科的醫(yī)院做白內(nèi)障等手術(shù)，老人不出一分錢，只需將醫(yī)保卡交給醫(yī)院。投訴者質(zhì)疑稱，這些老人是否真的都需要做手術(shù)，做了什么樣的手術(shù)，老人自己并不真正知曉，醫(yī)院為老人“手術(shù)”刷了醫(yī)保卡，套出了醫(yī)?；鹳~戶資金。
　　近年來，關(guān)于愛爾眼科分支機構(gòu)騙保事項頻頻被曝光。
　　據(jù)象山縣醫(yī)保局調(diào)查通報，在2023年11月至2025年5月期間，象山愛爾眼科醫(yī)院開設(shè)“目錄外項目瞼板腺檢查串換成醫(yī)保目錄內(nèi)項目角膜地形圖檢查收費”并納入醫(yī)?；鹬Ц?，存在串換項目收費的違法行為。該醫(yī)院被罰款13.15萬元。
　　2024年，陽江愛爾眼科醫(yī)院存在超標準收費、超醫(yī)保支付范圍、超執(zhí)業(yè)范圍執(zhí)業(yè)、項目內(nèi)涵不符等違規(guī)行為，違規(guī)使用醫(yī)?；?.24萬元被追回。
　　商譽87億業(yè)績股價承壓
　　民營眼科巨頭愛爾眼科的基本面有待改善。
　　從2011年開始，愛爾眼科頻繁推進同業(yè)并購，較為知名的收購有，2017年，愛爾眼科斥資12億元左右收購歐洲連鎖眼科醫(yī)療機構(gòu)ClínicaBaviera，2020年作價18.7億元收購天津中視信等30家眼科醫(yī)院。
　　瘋狂“買買買”，愛爾眼科的步伐沒有停歇。2024年5月31日，愛爾眼科宣布收購52家醫(yī)療機構(gòu)部分股權(quán)，交易金額合計約為13.44億元。2025年5月，公司出資6.5億元收購深圳廣晟數(shù)碼技術(shù)有限公司60%股權(quán)及特定債權(quán)項目。
　　收購不斷，愛爾眼科的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大。截至2025年6月底，公司總資產(chǎn)達352.69億元，較2011年底的17.22億元增長超19倍。
　　頻頻收購，愛爾眼科的經(jīng)營業(yè)績也曾持續(xù)快速增長。
　　2012年，愛爾眼科營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為16.40億元、1.83億元，到2023年，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為203.67億元、33.59億元，分別較2012年增長11.4倍、17.35倍。
　　但是，2024年開始，愛爾眼科的業(yè)績增速明顯放緩。2024年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為209.83億元、35.56億元，同比增長3.02%、5.87%，年度增速均創(chuàng)新低。
　　2025年上半年，愛爾眼科實現(xiàn)的營業(yè)收入為115.07億元，同比增長9.12%，增速較上年同期有所加快；歸母凈利潤為20.51億元，較上年同期僅增加107.58萬元，增幅為0.05%。其中，第二季度，公司歸母凈利潤10.01億元，同比下降12.97%。
　　頻頻收購，凈利仍然停滯不前，而公司商譽高懸，存在減值風(fēng)險。截至2025年6月底，公司商譽為87.22億元。
　　二級市場上，愛爾眼科的股價也停滯不前。2025年初，公司股價為13.25元/股，10月17日收盤價12.55元/股，整體而言，不漲反跌。
　　K線圖顯示，2021年7月1日高點以來，愛爾眼科的股價下跌了70%。公司目前的股價已經(jīng)跌回2019年同期水平。
　　作為千億市值的民營眼科龍頭，愛爾眼科如何平衡合規(guī)與業(yè)績增長，做大眾真正信賴的眼科醫(yī)院，需要好好考慮。 加載全文