證券之星消息，2025年10月20日海通發(fā)展(603162)發(fā)布公告稱公司于2025年10月17日接受機構(gòu)調(diào)研，長江證券、寶雋資產(chǎn)、國盛證券、中銀基金、樂盈投資、華夏基金、華能貴誠信托、創(chuàng)業(yè)證券、光大永明資產(chǎn)、浙江益恒投資、深圳源和資產(chǎn)、華源證券、重陽投資、海南鑫焱創(chuàng)業(yè)投資、交銀施羅德基金、創(chuàng)金合信基金、華富基金、大成基金、陽光資產(chǎn)、華商基金、華創(chuàng)證券、國金證券、浙商證券、方正證券、招商證券、中泰證券、國泰海通證券參與。

具體內(nèi)容如下： 　　問：公司2025年前三季度經(jīng)營狀況？ 　　答：公司2025年第三季度營業(yè)收入12.09億元，同比增長34.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.66億元，同比下降1.49%，扣非歸母凈利潤1.64億元，同比下降2.52%。2025年前三季度，營業(yè)收入合計30.09億元，同比增長16.32%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.53億元，同比下降38.47%，扣非歸母凈利潤2.5億元，同比下降33.23%。截至2025年三季度末，公司總資產(chǎn)為67.66億元，同比增長15.89%，凈資產(chǎn)為43.29億元，同比增長5.09%。 　　問：公司以購入二手船干散貨船為主要運力擴張手段，市場關(guān)心在維修保養(yǎng)方面未來會不會有比較大的成本壓力？ 　　答：關(guān)于修船，我們基本和行業(yè)規(guī)定的維修時點一致，即每五年特別檢查一次，以及大概三年中期檢查一次。其中對于15年以內(nèi)的船舶中間檢驗，如果船東評估貨艙、船殼等總體狀況還好的話可以選擇不進廠，用水下檢驗替代，這樣對我們的維修成本和經(jīng)營天數(shù)的影響比較小。另外，我們對于買入的二手船舶以十年期為主，船齡相對年輕，同時我們也會嚴(yán)格挑選船況較好的船。 　　我們上半年修船費用同比增長了不少，主要由于去年修的基本是超靈便船型，2025年上半年修了12艘船，其中7艘大靈便，還有3艘巴拿馬，2艘CPE。第三季度我們一共修了10艘，包括2艘CPE，1艘巴拿馬和7艘超靈便。對于成本管控方面，今年我們是加強了對船舶維護保養(yǎng)的監(jiān)督指導(dǎo)，也在鼓勵船員開展自修嚴(yán)格控制廠修項目，所以在船廠的修理費用比去年普遍上漲的情況下，如果拋開修的大船來看，單船修理費用并沒有相應(yīng)提高。 　　對于老船而言，除了如澳洲等區(qū)域?qū)Υg要求相對較高，可能在實際經(jīng)營上航線選擇會有限制外，在成本方面的影響并不大，因為我們也會做一些環(huán)保改造，對于我們省油以及提高環(huán)保評級都是有比較明顯的幫助。因為船舶的主要成本還是在折舊方面，我們買船的時機把握相對較好，具有一定成本優(yōu)勢。 　　

證券之星消息，2025年10月20日海通發(fā)展(603162)發(fā)布公告稱公司于2025年10月17日接受機構(gòu)調(diào)研，長江證券、寶雋資產(chǎn)、國盛證券、中銀基金、樂盈投資、華夏基金、華能貴誠信托、創(chuàng)業(yè)證券、光大永明資產(chǎn)、浙江益恒投資、深圳源和資產(chǎn)、華源證券、重陽投資、海南鑫焱創(chuàng)業(yè)投資、交銀施羅德基金、創(chuàng)金合信基金、華富基金、大成基金、陽光資產(chǎn)、華商基金、華創(chuàng)證券、國金證券、浙商證券、方正證券、招商證券、中泰證券、國泰海通證券參與。

具體內(nèi)容如下： 　　問：公司2025年前三季度經(jīng)營狀況？ 　　答：公司2025年第三季度營業(yè)收入12.09億元，同比增長34.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.66億元，同比下降1.49%，扣非歸母凈利潤1.64億元，同比下降2.52%。2025年前三季度，營業(yè)收入合計30.09億元，同比增長16.32%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.53億元，同比下降38.47%，扣非歸母凈利潤2.5億元，同比下降33.23%。截至2025年三季度末，公司總資產(chǎn)為67.66億元，同比增長15.89%，凈資產(chǎn)為43.29億元，同比增長5.09%。 　　問：公司以購入二手船干散貨船為主要運力擴張手段，市場關(guān)心在維修保養(yǎng)方面未來會不會有比較大的成本壓力？ 　　答：關(guān)于修船，我們基本和行業(yè)規(guī)定的維修時點一致，即每五年特別檢查一次，以及大概三年中期檢查一次。其中對于15年以內(nèi)的船舶中間檢驗，如果船東評估貨艙、船殼等總體狀況還好的話可以選擇不進廠，用水下檢驗替代，這樣對我們的維修成本和經(jīng)營天數(shù)的影響比較小。另外，我們對于買入的二手船舶以十年期為主，船齡相對年輕，同時我們也會嚴(yán)格挑選船況較好的船。 　　我們上半年修船費用同比增長了不少，主要由于去年修的基本是超靈便船型，2025年上半年修了12艘船，其中7艘大靈便，還有3艘巴拿馬，2艘CPE。第三季度我們一共修了10艘，包括2艘CPE，1艘巴拿馬和7艘超靈便。對于成本管控方面，今年我們是加強了對船舶維護保養(yǎng)的監(jiān)督指導(dǎo)，也在鼓勵船員開展自修嚴(yán)格控制廠修項目，所以在船廠的修理費用比去年普遍上漲的情況下，如果拋開修的大船來看，單船修理費用并沒有相應(yīng)提高。 　　對于老船而言，除了如澳洲等區(qū)域?qū)Υg要求相對較高，可能在實際經(jīng)營上航線選擇會有限制外，在成本方面的影響并不大，因為我們也會做一些環(huán)保改造，對于我們省油以及提高環(huán)保評級都是有比較明顯的幫助。因為船舶的主要成本還是在折舊方面，我們買船的時機把握相對較好，具有一定成本優(yōu)勢。 　　問：市場認(rèn)為未來兩年會是船舶特檢的高峰年份，請從產(chǎn)業(yè)角度是否有所感受，以及特檢相較于正常年份的檢驗在時間上大概有多大差異，對于明年的有效運力是不是個利好？ 　　答：上一輪干散貨航運大行情的高點在2008年，對應(yīng)的造船交付高峰大約在2010年前后，對應(yīng)到現(xiàn)在基本全行業(yè)平均船齡在15歲左右，所以這兩年的確會是全行業(yè)的修船高峰年份。而且現(xiàn)在船廠產(chǎn)能依然十分緊張，塢修天數(shù)能拉長十天左右，特別是3-4月，那時市場運價也比較低。 　　塢修對全行業(yè)供給影響的程度，參考克拉克森的測算，按照平均塢修天數(shù)21天來算的話，大概影響1個多點的供給，再疊加目前在手訂單低位、新訂單少的情況，未來兩年來看，運力供給是比較樂觀的。 　　問：最近301調(diào)查方案、中國反制特別港務(wù)費落地實施，昨天太平洋航運宣布將半數(shù)的船船旗換為新加坡船旗，董事也有調(diào)整，想請公司對這段時間的這次相互反制的看法，是否對咱們這些中資中國船東有明顯利好？ 　　答：作為對301政策的反制，內(nèi)容和收費標(biāo)準(zhǔn)基本和301一致。對航運的影響的核心差異在于，由于中美兩國不同的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，中國是干散貨主要的進口國，全球船東不可避免的會有很多航次涉及中國，所以交通運輸部政策對干散影響會比較大。而且交通運輸部本次的政策覆蓋范圍更大，征收的對象不僅涵蓋了懸掛美國旗、美建造船只和美運營船只以外，還針對了美國的企業(yè)、其他組織和個人直接或間接持有25%及以上股權(quán)的企業(yè)或組織擁有或運營的船舶，這意味著制裁的視角從聚焦于“造船和船旗國”拉升到“股東和資本方”。根據(jù)交通運輸部的收費標(biāo)準(zhǔn)，將大大增加美國背景船東的運輸成本，減少來中國的意愿。同行比如外國船東當(dāng)初為規(guī)避301制裁，是會選擇賣掉中國造的船舶，也有總部在香港的船東選擇把總部搬到新加坡，也有換掉中國高管的。 　　短期來看，各個船東在密集調(diào)整船舶擺位分布及航線，是會造成局部的貿(mào)易混亂，中期來看，就是可能美國以外的船東會獲得溢價，當(dāng)然在國貨國運背景下，也出于資源供應(yīng)鏈安全的考慮，我們認(rèn)為尤其中資背景的船東會更加受益。 　　問：未來運力規(guī)劃以及相應(yīng)的資本開支計劃？ 　　答：公司內(nèi)部一直有“百船計劃”，目標(biāo)到2028-2029年前后自有船運力規(guī)模達(dá)到100艘。在達(dá)到100艘船后，我們的超靈便型、巴拿馬型和好望角型船舶的數(shù)量比例結(jié)構(gòu)大致為721。對應(yīng)未來三年每年購入約15艘船舶，以目前10年期的二手超靈便型船為例，目前船價大概在1,200-1,300萬美元，每年的資本開支大概人民幣10-15億元。但具體的買船節(jié)奏還是要看后面市場的運價以及船價。 　　我們在達(dá)到自有100艘規(guī)模之前，還是以買二手船為主，但我們一直在看造船的機會，并優(yōu)化公司的船隊結(jié)構(gòu)。但是目前造新船還是有船價貴、船臺緊張、以及環(huán)保規(guī)定不斷嚴(yán)格、燃料形式路徑不確定這些限制，我們內(nèi)部認(rèn)為在達(dá)到百船規(guī)模后，這些問題可能都會有好轉(zhuǎn)，那時造船可能會是一個比較好的時點。 　　問：注意到公司購入幾艘多用途船，未來對多用途船業(yè)務(wù)發(fā)展思路是怎樣的？ 　　答：全球航運需求多元化發(fā)展，傳統(tǒng)單一的散貨船型無法滿足運輸需求，公司看好重吊船細(xì)分市場的相關(guān)需求前景，并響應(yīng)國家“一帶一路”倡議，重吊船業(yè)務(wù)有望成為公司第二增長曲線的重要驅(qū)動力。 　　重吊船與公司先前開展的件雜貨業(yè)務(wù)一致，原先公司的散貨船也能運，但重吊船配有較強能力的起貨設(shè)備，迎合重大件的海運需求，能夠進一步豐富公司的運輸貨種，有利于提高市場份額和影響力，進一步提升公司船隊核心競爭力，同時重吊船經(jīng)營專業(yè)性提高，提高公司經(jīng)營壁壘。 　　未來公司將繼續(xù)聚焦散雜貨運輸主業(yè)，持續(xù)優(yōu)化貨源、船隊結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)，并依托中國先進制造升級換代，服務(wù)工程機械、港口機械、軌道交通等裝備設(shè)備出口，把握新的需求增長點。 　　問：西芒杜年底就要投產(chǎn)了，公司目前也購買了4艘Cape船。公司如何看待未來一年干散貨海運景氣度，以及公司的運營策略是否會考慮改變？ 　　答：我們了解下來預(yù)計11月就有船貨出來，今年剩下來2個月發(fā)運量可能不到100萬噸，往后產(chǎn)能逐漸爬坡，預(yù)計到2028年產(chǎn)能達(dá)到1.2億噸。 　　今年而言西芒杜情緒面的影響是大于對基本面的影響，后面就屬于陸續(xù)兌現(xiàn)邏輯的過程。另外，對于今年接下來的行情判斷，從歷史上看隨著年底幾個重大節(jié)日以及國內(nèi)春節(jié)的臨近，從10月往后運價是逐漸下行的，但目前來看，一方面是由于中國反制美國船舶掀起了一定的波瀾，另外今年鋁土礦發(fā)運量還是行業(yè)主要的亮點，幾內(nèi)亞一般5-10月為雨季，后面雨季結(jié)束，鋁土礦的出港量會跟往年一樣反彈，對于大船也會繼續(xù)起到支撐作用。目前從運價FF來看的話，市場對于今年剩下時間的運價還是相對樂觀的，CPE維持在26,000-28,000$/d，巴拿馬和超靈便接近15,000$/d。 　　對于明年，參考一些專業(yè)咨詢機構(gòu)預(yù)計，西芒杜鐵礦明年能夠發(fā)運約2,000多萬噸，另外算上巴西淡水河谷明年預(yù)計有5,000萬噸的增量，這對于需求端的拉動還是非常顯著的。往后看，隨著西芒杜陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，需求端是持續(xù)會有增量的，供給端方面，在手訂單依然保持著低位，船東下單也依然比較克制，隨著上一輪行情2021-2022年那一輪景氣周期后的造船訂單陸續(xù)交付，再疊加老齡化加深以及環(huán)保約束不斷嚴(yán)格，供給端是在持續(xù)趨緊的。另外，美聯(lián)儲降息周期已經(jīng)正式開始了，行業(yè)先前需求端的壓制因素有望得到解除，這對于整個干散貨航運來說會是比較大的利好。所以總體來看，建立在美聯(lián)儲降息周期的背景下，在有效運力趨緊，疊加海外礦山產(chǎn)能釋放周期，行業(yè)供需的剪刀差是有望擴大的，我們對于后市是比較樂觀的。 　　

海通發(fā)展(603162)主營業(yè)務(wù)：從事國內(nèi)沿海以及國際遠(yuǎn)洋的干散貨運輸業(yè)務(wù)。

海通發(fā)展2025年三季報顯示，公司主營收入30.09億元，同比上升16.32%；歸母凈利潤2.53億元，同比下降38.47%；扣非凈利潤2.5億元，同比下降33.23%；其中2025年第三季度，公司單季度主營收入12.09億元，同比上升34.27%；單季度歸母凈利潤1.66億元，同比下降1.49%；單季度扣非凈利潤1.64億元，同比下降2.52%；負(fù)債率36.02%，投資收益157.74萬元，財務(wù)費用5419.47萬元，毛利率13.85%。

該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級，買入評級1家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為10.58。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

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