社會(huì)融資規(guī)模增量是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金額，這一指標(biāo)保持較高增速，既能為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供有力支撐，也可體現(xiàn)適度寬松的貨幣政策取向。近日出爐的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為30.09萬(wàn)億元，比上年同期多增4.42萬(wàn)億元。

在高增長(zhǎng)的同時(shí)，融資結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化。今年以來(lái)，政府債券發(fā)行提速，企業(yè)發(fā)債和股權(quán)融資渠道也更加暢通，直接融資對(duì)社會(huì)融資規(guī)模的拉動(dòng)作用明顯。前三季度，政府和企業(yè)債券融資在社會(huì)融資規(guī)模增量中的占比升至43%，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占比降至48%?？梢哉f(shuō)，超過(guò)一半的新增社會(huì)融資由其他更為多元化的融資渠道提供。

銀行不僅在信貸投放中發(fā)揮主力軍作用，同時(shí)也是債券投資的主要參與方。平均來(lái)看，債券在銀行資產(chǎn)中占比25%左右，全市場(chǎng)約七成政府債券和兩成公司信用類債券由銀行持有，通過(guò)積極買入債券，銀行有力支持了財(cái)政政策實(shí)施和企業(yè)發(fā)展。再考慮到更多參與股權(quán)市場(chǎng)的券商、基金等各類非銀機(jī)構(gòu)，加總來(lái)看，金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持遠(yuǎn)不限于貸款這個(gè)單一渠道。宜更多觀察社會(huì)融資等更全面的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，以多元化的視角科學(xué)看待金融支持力度。

目前我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模存量超過(guò)430萬(wàn)億元，廣義貨幣(M_2)余額超過(guò)330萬(wàn)億元，人民幣存款余額超過(guò)320萬(wàn)億元，貸款余額超過(guò)270萬(wàn)億元。龐大的資金規(guī)模比較好地滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，很難再實(shí)現(xiàn)以往的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的要求也是一致的。需看到，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)總體仍處于需求不足的狀態(tài)，低通脹、低利率是基本特征。未來(lái)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將主要通過(guò)利率路徑，把握好量?jī)r(jià)協(xié)同以及貸款、債券、

社會(huì)融資規(guī)模增量是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金額，這一指標(biāo)保持較高增速，既能為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供有力支撐，也可體現(xiàn)適度寬松的貨幣政策取向。近日出爐的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為30.09萬(wàn)億元，比上年同期多增4.42萬(wàn)億元。

在高增長(zhǎng)的同時(shí)，融資結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化。今年以來(lái)，政府債券發(fā)行提速，企業(yè)發(fā)債和股權(quán)融資渠道也更加暢通，直接融資對(duì)社會(huì)融資規(guī)模的拉動(dòng)作用明顯。前三季度，政府和企業(yè)債券融資在社會(huì)融資規(guī)模增量中的占比升至43%，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占比降至48%。可以說(shuō)，超過(guò)一半的新增社會(huì)融資由其他更為多元化的融資渠道提供。

銀行不僅在信貸投放中發(fā)揮主力軍作用，同時(shí)也是債券投資的主要參與方。平均來(lái)看，債券在銀行資產(chǎn)中占比25%左右，全市場(chǎng)約七成政府債券和兩成公司信用類債券由銀行持有，通過(guò)積極買入債券，銀行有力支持了財(cái)政政策實(shí)施和企業(yè)發(fā)展。再考慮到更多參與股權(quán)市場(chǎng)的券商、基金等各類非銀機(jī)構(gòu)，加總來(lái)看，金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持遠(yuǎn)不限于貸款這個(gè)單一渠道。宜更多觀察社會(huì)融資等更全面的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，以多元化的視角科學(xué)看待金融支持力度。

目前我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模存量超過(guò)430萬(wàn)億元，廣義貨幣(M_2)余額超過(guò)330萬(wàn)億元，人民幣存款余額超過(guò)320萬(wàn)億元，貸款余額超過(guò)270萬(wàn)億元。龐大的資金規(guī)模比較好地滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，很難再實(shí)現(xiàn)以往的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的要求也是一致的。需看到，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)總體仍處于需求不足的狀態(tài)，低通脹、低利率是基本特征。未來(lái)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響將主要通過(guò)利率路徑，把握好量?jī)r(jià)協(xié)同以及貸款、債券、理財(cái)?shù)炔煌袌?chǎng)利率之間的協(xié)同，更好激發(fā)企業(yè)投資和居民消費(fèi)意愿，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求。

也要看到，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的不是簡(jiǎn)單的總需求不足，而是需求結(jié)構(gòu)失衡，突出表現(xiàn)為投資過(guò)度而消費(fèi)不足。長(zhǎng)期以來(lái)，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨需求不足、下行壓力加大時(shí)，我們總習(xí)慣于依靠貨幣寬松或擴(kuò)大政府投資來(lái)刺激需求，雖然短期內(nèi)能夠起到一定作用，但在中長(zhǎng)期會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能供給，加大供需結(jié)構(gòu)失衡，難以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

財(cái)政支出結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在這方面可以發(fā)揮更大效用，更多地從以投資為主轉(zhuǎn)向以改善民生為主。未來(lái)可以進(jìn)一步加強(qiáng)民生保障在政府支出中的比重，更好實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)社會(huì)保障的全覆蓋，逐步提高農(nóng)村居民的社會(huì)保障水平。

再分配制度也需進(jìn)一步完善。未來(lái)要構(gòu)建初次分配、再分配、第三次分配協(xié)調(diào)配套的制度體系，加大稅收、社會(huì)保障、轉(zhuǎn)移支付等的調(diào)節(jié)力度。今年宏觀政策思路已明顯轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，下一步財(cái)政支出也將繼續(xù)側(cè)重補(bǔ)短板，把支出重點(diǎn)放在民生消費(fèi)問(wèn)題上，包括居民的養(yǎng)老、醫(yī)療、教育和住房保障等，特別是重點(diǎn)解決城鄉(xiāng)居民等不同人群的基本公共服務(wù)差距問(wèn)題。這些舉措在促進(jìn)社會(huì)公平的同時(shí)，可以改善經(jīng)濟(jì)循環(huán)，有利于促進(jìn)需求和供給平衡。