社會融資規(guī)模增量是指一定時期內(nèi)實體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金額，這一指標保持較高增速，既能為經(jīng)濟持續(xù)回升向好提供有力支撐，也可體現(xiàn)適度寬松的貨幣政策取向。近日出爐的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，社會融資規(guī)模增量累計為30.09萬億元，比上年同期多增4.42萬億元。

在高增長的同時，融資結構也不斷優(yōu)化。今年以來，政府債券發(fā)行提速，企業(yè)發(fā)債和股權融資渠道也更加暢通，直接融資對社會融資規(guī)模的拉動作用明顯。前三季度，政府和企業(yè)債券融資在社會融資規(guī)模增量中的占比升至43%，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款占比降至48%?？梢哉f，超過一半的新增社會融資由其他更為多元化的融資渠道提供。

銀行不僅在信貸投放中發(fā)揮主力軍作用，同時也是債券投資的主要參與方。平均來看，債券在銀行資產(chǎn)中占比25%左右，全市場約七成政府債券和兩成公司信用類債券由銀行持有，通過積極買入債券，銀行有力支持了財政政策實施和企業(yè)發(fā)展。再考慮到更多參與股權市場的券商、基金等各類非銀機構，加總來看，金融體系對實體經(jīng)濟的支持遠不限于貸款這個單一渠道。宜更多觀察社會融資等更全面的統(tǒng)計指標，以多元化的視角科學看待金融支持力度。

目前我國社會融資規(guī)模存量超過430萬億元，廣義貨幣(M_2)余額超過330萬億元，人民幣存款余額超過320萬億元，貸款余額超過270萬億元。龐大的資金規(guī)模比較好地滿足了實體經(jīng)濟的融資需求，很難再實現(xiàn)以往的快速增長態(tài)勢，這與我國經(jīng)濟從高速增長轉向高質量發(fā)展的要求也是一致的。需看到，當前宏觀經(jīng)濟總體仍處于需求不足的狀態(tài)，低通脹、低利率是基本特征。未來金融對實體經(jīng)濟的影響將主要通過利率路徑，把握好量價協(xié)同以及貸款、債券、

社會融資規(guī)模增量是指一定時期內(nèi)實體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金額，這一指標保持較高增速，既能為經(jīng)濟持續(xù)回升向好提供有力支撐，也可體現(xiàn)適度寬松的貨幣政策取向。近日出爐的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，社會融資規(guī)模增量累計為30.09萬億元，比上年同期多增4.42萬億元。

在高增長的同時，融資結構也不斷優(yōu)化。今年以來，政府債券發(fā)行提速，企業(yè)發(fā)債和股權融資渠道也更加暢通，直接融資對社會融資規(guī)模的拉動作用明顯。前三季度，政府和企業(yè)債券融資在社會融資規(guī)模增量中的占比升至43%，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款占比降至48%?？梢哉f，超過一半的新增社會融資由其他更為多元化的融資渠道提供。

銀行不僅在信貸投放中發(fā)揮主力軍作用，同時也是債券投資的主要參與方。平均來看，債券在銀行資產(chǎn)中占比25%左右，全市場約七成政府債券和兩成公司信用類債券由銀行持有，通過積極買入債券，銀行有力支持了財政政策實施和企業(yè)發(fā)展。再考慮到更多參與股權市場的券商、基金等各類非銀機構，加總來看，金融體系對實體經(jīng)濟的支持遠不限于貸款這個單一渠道。宜更多觀察社會融資等更全面的統(tǒng)計指標，以多元化的視角科學看待金融支持力度。

目前我國社會融資規(guī)模存量超過430萬億元，廣義貨幣(M_2)余額超過330萬億元，人民幣存款余額超過320萬億元，貸款余額超過270萬億元。龐大的資金規(guī)模比較好地滿足了實體經(jīng)濟的融資需求，很難再實現(xiàn)以往的快速增長態(tài)勢，這與我國經(jīng)濟從高速增長轉向高質量發(fā)展的要求也是一致的。需看到，當前宏觀經(jīng)濟總體仍處于需求不足的狀態(tài)，低通脹、低利率是基本特征。未來金融對實體經(jīng)濟的影響將主要通過利率路徑，把握好量價協(xié)同以及貸款、債券、理財?shù)炔煌袌隼手g的協(xié)同，更好激發(fā)企業(yè)投資和居民消費意愿，提振實體經(jīng)濟有效需求。

也要看到，當前我國經(jīng)濟面臨的不是簡單的總需求不足，而是需求結構失衡，突出表現(xiàn)為投資過度而消費不足。長期以來，每當經(jīng)濟面臨需求不足、下行壓力加大時，我們總習慣于依靠貨幣寬松或擴大政府投資來刺激需求，雖然短期內(nèi)能夠起到一定作用，但在中長期會進一步擴大產(chǎn)能供給，加大供需結構失衡，難以實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)平穩(wěn)增長。

財政支出結構轉型在這方面可以發(fā)揮更大效用，更多地從以投資為主轉向以改善民生為主。未來可以進一步加強民生保障在政府支出中的比重，更好實現(xiàn)城鎮(zhèn)社會保障的全覆蓋，逐步提高農(nóng)村居民的社會保障水平。

再分配制度也需進一步完善。未來要構建初次分配、再分配、第三次分配協(xié)調(diào)配套的制度體系，加大稅收、社會保障、轉移支付等的調(diào)節(jié)力度。今年宏觀政策思路已明顯轉向惠民生、促消費，下一步財政支出也將繼續(xù)側重補短板，把支出重點放在民生消費問題上，包括居民的養(yǎng)老、醫(yī)療、教育和住房保障等，特別是重點解決城鄉(xiāng)居民等不同人群的基本公共服務差距問題。這些舉措在促進社會公平的同時，可以改善經(jīng)濟循環(huán)，有利于促進需求和供給平衡。(本文來源：經(jīng)濟日報 作者：姚 進)