隨著美國政府停擺導致關鍵經濟數(shù)據(jù)發(fā)布被迫中止，美聯(lián)儲下周召開政策會議時，將在“信息受限”的情況下評估經濟形勢，而這種狀況令決策者在通脹與就業(yè)風險之間的權衡更加復雜。
　　自10月1日聯(lián)邦政府停擺以來，官方非農就業(yè)數(shù)據(jù)一直未能公布。但從目前可獲得的信息來看，就業(yè)增長依然疲軟。美聯(lián)儲地區(qū)調研報告顯示，消費者支出可能出現(xiàn)裂痕，而近期企業(yè)信心也有所下滑。
　　目前金融市場普遍預期，美聯(lián)儲將在10月28日至29日的政策會議上，將基準利率下調25個基點，至3.75%–4.00%區(qū)間。
　　野村證券經濟學家DavidSeif表示：“美聯(lián)儲官員們現(xiàn)在幾乎是在盲飛。最大的不確定性是勞動力市場的真實狀況，而在勞工統(tǒng)計局的月度就業(yè)報告公布前，我們根本無法得知。”
　　包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內的多位美聯(lián)儲高層近期講話都集中在勞動力市場上。數(shù)據(jù)顯示，今年6月至8月間，美國平均月度非農新增就業(yè)僅為2.9萬個，遠低于疫情前的水平。
　　與此同時，新的風險正在浮現(xiàn)：兩家地區(qū)性銀行披露貸款損失后引發(fā)市場震蕩；貿易緊張關系再度升溫，這可能打亂美聯(lián)儲對全球貿易格局趨穩(wěn)的預期。
　　通脹數(shù)據(jù)將暫時恢復發(fā)布
　　不過，美國勞工部仍計劃在10月24日發(fā)布9月消費者價格指數(shù)(CPI)。特朗普政府已命令部分統(tǒng)計人員復工，以確保這份數(shù)據(jù)得以發(fā)布，從而使社會保障局能計算年度生活成本調整。
　　經濟學家預計9月CPI同比上漲3.1%，較上月有所加快，這可能使部分決策者擔憂：進一步降息是否會助長通脹。
　　美聯(lián)儲青睞的另一項通脹指標——個人消費支出物價指數(shù)(PCE)，已從4月的2.3%升至8月的2.7%，預計年底將達3.0%，隨后才會在2026年回落。部分官員認為，這種持續(xù)的高通脹可能讓企業(yè)與家庭習慣于高于2%的物價漲幅，從而固化通脹預期。 　　隨著美國政府停擺導致關鍵經濟數(shù)據(jù)發(fā)布被迫中止，美聯(lián)儲下周召開政策會議時，將在“信息受限”的情況下評估經濟形勢，而這種狀況令決策者在通脹與就業(yè)風險之間的權衡更加復雜。
　　自10月1日聯(lián)邦政府停擺以來，官方非農就業(yè)數(shù)據(jù)一直未能公布。但從目前可獲得的信息來看，就業(yè)增長依然疲軟。美聯(lián)儲地區(qū)調研報告顯示，消費者支出可能出現(xiàn)裂痕，而近期企業(yè)信心也有所下滑。
　　目前金融市場普遍預期，美聯(lián)儲將在10月28日至29日的政策會議上，將基準利率下調25個基點，至3.75%–4.00%區(qū)間。
　　野村證券經濟學家DavidSeif表示：“美聯(lián)儲官員們現(xiàn)在幾乎是在盲飛。最大的不確定性是勞動力市場的真實狀況，而在勞工統(tǒng)計局的月度就業(yè)報告公布前，我們根本無法得知?！?br /> 　　包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內的多位美聯(lián)儲高層近期講話都集中在勞動力市場上。數(shù)據(jù)顯示，今年6月至8月間，美國平均月度非農新增就業(yè)僅為2.9萬個，遠低于疫情前的水平。
　　與此同時，新的風險正在浮現(xiàn)：兩家地區(qū)性銀行披露貸款損失后引發(fā)市場震蕩；貿易緊張關系再度升溫，這可能打亂美聯(lián)儲對全球貿易格局趨穩(wěn)的預期。
　　通脹數(shù)據(jù)將暫時恢復發(fā)布
　　不過，美國勞工部仍計劃在10月24日發(fā)布9月消費者價格指數(shù)(CPI)。特朗普政府已命令部分統(tǒng)計人員復工，以確保這份數(shù)據(jù)得以發(fā)布，從而使社會保障局能計算年度生活成本調整。
　　經濟學家預計9月CPI同比上漲3.1%，較上月有所加快，這可能使部分決策者擔憂：進一步降息是否會助長通脹。
　　美聯(lián)儲青睞的另一項通脹指標——個人消費支出物價指數(shù)(PCE)，已從4月的2.3%升至8月的2.7%，預計年底將達3.0%，隨后才會在2026年回落。部分官員認為，這種持續(xù)的高通脹可能讓企業(yè)與家庭習慣于高于2%的物價漲幅，從而固化通脹預期。
　　美聯(lián)儲內部對經濟前景的看法分歧廣泛，從堪薩斯聯(lián)儲主席施密德?lián)鷳n通脹過高，到新任理事斯蒂芬·米蘭認為利率“過高且通脹將迅速下滑”。但無論立場如何，所有人都依賴的官方數(shù)據(jù)來驗證或修正判斷。
　　盡管美聯(lián)儲仍可通過州級失業(yè)救濟申領數(shù)據(jù)或民間薪資報告等途徑監(jiān)測勞動力市場，但在追蹤通脹方面，替代方案極為有限。
　　私人機構仍在發(fā)布關于產出、企業(yè)信心與家庭情緒的報告，但核心的政府月度消費與支出數(shù)據(jù)，以及季度GDP報告若持續(xù)停擺，將無法獲得更新。
　　里士滿聯(lián)儲主席巴爾金上周指出，即使銀行提供的大規(guī)模信用卡交易等私人數(shù)據(jù)有助于補充，但“它們仍只是輔助，而非替代”?！斑@些數(shù)據(jù)確實有用，但既不全面，也不夠校準精確。難道沒有人不用信用卡嗎？當然有——那25%的低收入人群就沒有?！?br /> 　　如果停擺持續(xù)，10月24日之后CPI數(shù)據(jù)將再次中斷，這將嚴重削弱美聯(lián)儲的判斷能力。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利上周表示：“目前我們還能應付，但政府若長期停擺，我對自己讀懂經濟的信心就會越來越低?！? 加載全文