智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通發(fā)布研報(bào)稱，中國人壽(02628)發(fā)布了2025年前九個(gè)月強(qiáng)勁的盈利預(yù)喜，凈利潤(rùn)為1,568億至1,777億元人民幣，按中國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(ASBE)計(jì)算，同比增長(zhǎng)50%至70%。小摩預(yù)期，市場(chǎng)將對(duì)此公告作出正面反應(yīng)，特別是盈利預(yù)喜僅于業(yè)績(jī)公布前10天發(fā)布;維持“增持”評(píng)級(jí)，基本面仍有上行空間，如股息預(yù)期上調(diào)、更快責(zé)任準(zhǔn)備金增長(zhǎng)潛力，以及政府政策支持;采用2026財(cái)年8倍市盈率，目標(biāo)價(jià)31港元。 　　展望未來，小摩識(shí)別國壽三項(xiàng)基本面催化劑，伴隨其強(qiáng)勁的盈利勢(shì)頭。首先，小摩看到2025財(cái)年共識(shí)每股股息0.7元人民幣(同比增長(zhǎng)7.9%)有上調(diào)空間，等同約4%收益率。其次，國壽是少數(shù)未完全采用市值估值計(jì)算償付能力的保險(xiǎn)公司之一。憑借強(qiáng)勁盈利及穩(wěn)健資本狀況，公司有潛力進(jìn)行首度股份回購，管理層于今年上半年業(yè)績(jī)簡(jiǎn)報(bào)中并未排除此可能性。

第三，今年迄今，小摩觀察到客戶對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)人壽保單的需求強(qiáng)勁，受分銷渠道強(qiáng)化支持。這預(yù)期將推動(dòng)責(zé)任準(zhǔn)備金加速增長(zhǎng)及保險(xiǎn)盈利提升。此外，小摩預(yù)期政府對(duì)保障業(yè)務(wù)增長(zhǎng)進(jìn)一步政策支持，包括健康保險(xiǎn)及私人養(yǎng)老金，并可能于年底增加稅務(wù)優(yōu)惠。在小摩看來，國壽將成為這些發(fā)展的主要受益者。

小摩認(rèn)為，中國政府對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的改革議程，將越來越多地惠及國有大型保險(xiǎn)公司(如國壽)，因?yàn)樗鼈兪鞘袌?chǎng)最大參與者，并正擺脫業(yè)務(wù)低效率。盡管如此，代理業(yè)務(wù)復(fù)蘇及責(zé)任準(zhǔn)備金結(jié)構(gòu)改善，應(yīng)仍是長(zhǎng)期關(guān)鍵基本面驅(qū)動(dòng)力。小摩視對(duì)參與型保單的持續(xù)推進(jìn)持看好態(tài)度，尤其是在債券收益率下降的背景下。

該信息由智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)提供

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通發(fā)布研報(bào)稱，中國人壽(02628)發(fā)布了2025年前九個(gè)月強(qiáng)勁的盈利預(yù)喜，凈利潤(rùn)為1,568億至1,777億元人民幣，按中國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(ASBE)計(jì)算，同比增長(zhǎng)50%至70%。小摩預(yù)期，市場(chǎng)將對(duì)此公告作出正面反應(yīng)，特別是盈利預(yù)喜僅于業(yè)績(jī)公布前10天發(fā)布;維持“增持”評(píng)級(jí)，基本面仍有上行空間，如股息預(yù)期上調(diào)、更快責(zé)任準(zhǔn)備金增長(zhǎng)潛力，以及政府政策支持;采用2026財(cái)年8倍市盈率，目標(biāo)價(jià)31港元。 　　展望未來，小摩識(shí)別國壽三項(xiàng)基本面催化劑，伴隨其強(qiáng)勁的盈利勢(shì)頭。首先，小摩看到2025財(cái)年共識(shí)每股股息0.7元人民幣(同比增長(zhǎng)7.9%)有上調(diào)空間，等同約4%收益率。其次，國壽是少數(shù)未完全采用市值估值計(jì)算償付能力的保險(xiǎn)公司之一。憑借強(qiáng)勁盈利及穩(wěn)健資本狀況，公司有潛力進(jìn)行首度股份回購，管理層于今年上半年業(yè)績(jī)簡(jiǎn)報(bào)中并未排除此可能性。

第三，今年迄今，小摩觀察到客戶對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)人壽保單的需求強(qiáng)勁，受分銷渠道強(qiáng)化支持。這預(yù)期將推動(dòng)責(zé)任準(zhǔn)備金加速增長(zhǎng)及保險(xiǎn)盈利提升。此外，小摩預(yù)期政府對(duì)保障業(yè)務(wù)增長(zhǎng)進(jìn)一步政策支持，包括健康保險(xiǎn)及私人養(yǎng)老金，并可能于年底增加稅務(wù)優(yōu)惠。在小摩看來，國壽將成為這些發(fā)展的主要受益者。

小摩認(rèn)為，中國政府對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的改革議程，將越來越多地惠及國有大型保險(xiǎn)公司(如國壽)，因?yàn)樗鼈兪鞘袌?chǎng)最大參與者，并正擺脫業(yè)務(wù)低效率。盡管如此，代理業(yè)務(wù)復(fù)蘇及責(zé)任準(zhǔn)備金結(jié)構(gòu)改善，應(yīng)仍是長(zhǎng)期關(guān)鍵基本面驅(qū)動(dòng)力。小摩視對(duì)參與型保單的持續(xù)推進(jìn)持看好態(tài)度，尤其是在債券收益率下降的背景下。

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