10月17日晚間，威高系兩家上市公司威高血凈(603014.SH)、威高股份(1066.HK)分別發(fā)布公告，稱威高血凈正在籌劃以發(fā)行股份的方式購買山東威高普瑞醫(yī)藥包裝有限公司(下稱“威高普瑞”)100%股權(quán)。威高普瑞現(xiàn)為威高股份控股子公司，后者持有其94.07%股權(quán)。
　　而上述公司背后的實控人均為威海首富陳學利。
　　為了籌劃本次重組，威高血凈宣布自10月20日開市起停牌。該公司于2025年5月19日登陸上交所主板，距今僅5個月，當前總市值161億元。
　　而威高股份10月20日收盤微漲1.44%，當前總市值為257億港元。
　　01
　　威高血凈業(yè)績提升乏力
　　威高血凈是威高系第四家上市公司，該公司于2023年底申報上交所主板，今年2月IPO過會，5月正式上市，保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。而曾于華泰聯(lián)合任職的“并購女王”劉曉丹所創(chuàng)立的晨壹基金也參與了對威高血凈的投資，上市后持有該公司1.05%股權(quán)。
　　威高血凈成立于2004年，主營血液凈化醫(yī)用制品，主要產(chǎn)品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析機以及腹膜透析液。公司在國內(nèi)血液透析器、血液透析管路領(lǐng)域的市占率超過30%，均位居行業(yè)。
　　財務數(shù)據(jù)顯示，2023年-2025年上半年，威高血凈營收分別為35.32億元、36.04億元、17.65億元，歸母凈利潤分別為4.4億元、4.5億元、2.2億元，顯示公司的市場規(guī)模已趨于穩(wěn)定，繼續(xù)上升的動力不足。
　　或許正因如此，上市不到僅5個月，威高血凈便籌劃重大資產(chǎn)重組，可謂緊鑼密鼓。
　　02
　　剝離資產(chǎn)貢獻威高股份4成利潤
　　本次重組的標的資產(chǎn)威高普瑞，是一家醫(yī)藥包裝企業(yè)，目前產(chǎn)品涵蓋整個預灌封注射器系列，另可提供預灌封卡式瓶、預灌封西林瓶等產(chǎn)品，可根據(jù)客戶需求提供自動注射筆、筆式注射器、安全裝置等一站式進階產(chǎn)品。 　　10月17日晚間，威高系兩家上市公司威高血凈(603014.SH)、威高股份(1066.HK)分別發(fā)布公告，稱威高血凈正在籌劃以發(fā)行股份的方式購買山東威高普瑞醫(yī)藥包裝有限公司(下稱“威高普瑞”)100%股權(quán)。威高普瑞現(xiàn)為威高股份控股子公司，后者持有其94.07%股權(quán)。
　　而上述公司背后的實控人均為威海首富陳學利。
　　為了籌劃本次重組，威高血凈宣布自10月20日開市起停牌。該公司于2025年5月19日登陸上交所主板，距今僅5個月，當前總市值161億元。
　　而威高股份10月20日收盤微漲1.44%，當前總市值為257億港元。
　　01
　　威高血凈業(yè)績提升乏力
　　威高血凈是威高系第四家上市公司，該公司于2023年底申報上交所主板，今年2月IPO過會，5月正式上市，保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。而曾于華泰聯(lián)合任職的“并購女王”劉曉丹所創(chuàng)立的晨壹基金也參與了對威高血凈的投資，上市后持有該公司1.05%股權(quán)。
　　威高血凈成立于2004年，主營血液凈化醫(yī)用制品，主要產(chǎn)品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析機以及腹膜透析液。公司在國內(nèi)血液透析器、血液透析管路領(lǐng)域的市占率超過30%，均位居行業(yè)。
　　財務數(shù)據(jù)顯示，2023年-2025年上半年，威高血凈營收分別為35.32億元、36.04億元、17.65億元，歸母凈利潤分別為4.4億元、4.5億元、2.2億元，顯示公司的市場規(guī)模已趨于穩(wěn)定，繼續(xù)上升的動力不足。
　　或許正因如此，上市不到僅5個月，威高血凈便籌劃重大資產(chǎn)重組，可謂緊鑼密鼓。
　　02
　　剝離資產(chǎn)貢獻威高股份4成利潤
　　本次重組的標的資產(chǎn)威高普瑞，是一家醫(yī)藥包裝企業(yè)，目前產(chǎn)品涵蓋整個預灌封注射器系列，另可提供預灌封卡式瓶、預灌封西林瓶等產(chǎn)品，可根據(jù)客戶需求提供自動注射筆、筆式注射器、安全裝置等一站式進階產(chǎn)品。
　　企查查顯示，威高普瑞的股權(quán)曾由威高集團和威高控股100%持有。在本次重組啟動前，威高控股退出，威海盛煕、威海瑞明兩家合伙企業(yè)相繼進入。目前，威高集團、威海盛煕、威海瑞明分別持有標的公司94.0706%、4.0215%、1.9078%股權(quán)。
　　據(jù)工商信息，威高集團董事長陳林持有威海盛煕90%份額，威高普瑞總經(jīng)理王道明持有威海瑞明29.7%份額，分別為兩家合伙企業(yè)的最大股東。
　　由于威高普瑞現(xiàn)為威高股份的控股子公司，從港股公司年報中，可以大致分析威高普瑞的業(yè)績情況。
　　年報顯示，2024年威高股份藥品包裝產(chǎn)品銷售收入為22.79億元，占總營收比重為17.4%，但該等業(yè)務所貢獻的利潤卻達到8.93億元，占比38%。2025年上半年，藥品包裝產(chǎn)品業(yè)務的利潤貢獻占比進一步達到42%。
　　由此看來，一旦威高普瑞被剝離，威高股份的盈利無疑將受到非常大的影響。那么，實控人又為何如此布局？
　　03
　　2倍估值差異下的資產(chǎn)騰挪
　　威海首富陳學利的威高系，旗下共擁有四家上市公司。
　　2004年，威高股份率先在港股上市；2018年，威高控股收購了華東數(shù)控(002248.SZ)；2021年，威高骨科(688161.SH)登陸上交所科創(chuàng)板；今年，威高血凈在滬市主板掛牌，威高系資本版圖再度擴大。
　　就本次重組，威高股份在公告中表示，若潛在交易完成，威高普瑞與威高血凈在業(yè)務上將產(chǎn)生協(xié)同效應，集團整體業(yè)務版圖將進一步擴大。
　　從業(yè)務角度，威高股份主營一次性醫(yī)用產(chǎn)品，而威高血凈主要專注于血液凈化領(lǐng)域，很難說威高血凈比威高股份對標的公司更具有協(xié)同效應。
　　或許，港股和A股之間的估值差異才是這筆交易背后的實質(zhì)驅(qū)動因素。
　　當前，威高股份滾動市盈率為11.9倍，而位于A股的次新股威高血凈市盈率34.3倍，接近前者的3倍。
　　但值得一提的是，威高血凈自上市首日股價觸及49.99元的高點，此后便未再達到這一水平。
　　而通過這次重組，起碼能夠進一步充實業(yè)績，相關(guān)高管持股也能從估值溢價中獲益，增強積極性。 加載全文