證券之星 吳凡

良品鋪?zhàn)?603719.SH)控股股東寧波漢意推進(jìn)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)陡生變故。公司近期陸續(xù)發(fā)布公告稱，因《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定的生效條件未能全部成就，寧波漢意終止向網(wǎng)谷創(chuàng)投轉(zhuǎn)讓股權(quán)；寧波漢意及其一致行動(dòng)人良品投資終止向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)讓股權(quán)。與此同時(shí)，公司第二大股東達(dá)永有限亦終止向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)讓股權(quán)。需要注意的是，網(wǎng)谷創(chuàng)投與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)皆為武漢國(guó)資旗下公司。

證券之星留意到，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)旗下?lián)碛欣滏?、糧食、有色金屬、跨境電商等業(yè)務(wù)，若控制權(quán)轉(zhuǎn)讓順利，正值業(yè)績(jī)低迷的良品鋪?zhàn)涌山柚錆h國(guó)資的入主，加快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展轉(zhuǎn)型。但在失去國(guó)資支持后，原本預(yù)期的產(chǎn)業(yè)協(xié)同價(jià)值也隨之落空，如何提振虧損的業(yè)績(jī)又重新擺在公司管理層與創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的面前，且在休閑零食行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局走向分化背景下，這一命題更添幾分緊迫性與復(fù)雜性。

股權(quán)糾紛埋雷

實(shí)際上，在良品鋪?zhàn)佑诮衲?月披露控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的同時(shí)，該筆交易的潛在風(fēng)險(xiǎn)亦同步在公告中予以明確提示。

根據(jù)良品鋪?zhàn)?月17日晚間公告，寧波漢意及其一致行動(dòng)人良品投資擬以12.42元/股向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)合計(jì)轉(zhuǎn)讓所持上市公司21%股份，前述轉(zhuǎn)讓總價(jià)合計(jì)約10.46億元。同時(shí)，公司第二大股東達(dá)永有限擬以12.34元/股的價(jià)格，合計(jì)約4.45億元向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持上市公司8.99%的股權(quán)。若前述交易完成后，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)的合計(jì)持股比例為29.99%，良品鋪?zhàn)拥目毓晒蓶|將變更為長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)，實(shí)控人變更為武漢國(guó)資委。

彼時(shí)對(duì)于引入武漢國(guó)資的原因，公司在公告中提及，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)與公司具備產(chǎn)業(yè)協(xié)同性，能充分發(fā)揮長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)在供應(yīng)鏈綜合服務(wù)、國(guó)際及國(guó)內(nèi)貿(mào)易、現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)物流等方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，為公司轉(zhuǎn)型發(fā)展全面賦能。

證券之星 吳凡

良品鋪?zhàn)?603719.SH)控股股東寧波漢意推進(jìn)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)陡生變故。公司近期陸續(xù)發(fā)布公告稱，因《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定的生效條件未能全部成就，寧波漢意終止向網(wǎng)谷創(chuàng)投轉(zhuǎn)讓股權(quán)；寧波漢意及其一致行動(dòng)人良品投資終止向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)讓股權(quán)。與此同時(shí)，公司第二大股東達(dá)永有限亦終止向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)讓股權(quán)。需要注意的是，網(wǎng)谷創(chuàng)投與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)皆為武漢國(guó)資旗下公司。

證券之星留意到，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)旗下?lián)碛欣滏?、糧食、有色金屬、跨境電商等業(yè)務(wù)，若控制權(quán)轉(zhuǎn)讓順利，正值業(yè)績(jī)低迷的良品鋪?zhàn)涌山柚錆h國(guó)資的入主，加快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展轉(zhuǎn)型。但在失去國(guó)資支持后，原本預(yù)期的產(chǎn)業(yè)協(xié)同價(jià)值也隨之落空，如何提振虧損的業(yè)績(jī)又重新擺在公司管理層與創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的面前，且在休閑零食行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局走向分化背景下，這一命題更添幾分緊迫性與復(fù)雜性。

股權(quán)糾紛埋雷

實(shí)際上，在良品鋪?zhàn)佑诮衲?月披露控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的同時(shí)，該筆交易的潛在風(fēng)險(xiǎn)亦同步在公告中予以明確提示。

根據(jù)良品鋪?zhàn)?月17日晚間公告，寧波漢意及其一致行動(dòng)人良品投資擬以12.42元/股向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)合計(jì)轉(zhuǎn)讓所持上市公司21%股份，前述轉(zhuǎn)讓總價(jià)合計(jì)約10.46億元。同時(shí)，公司第二大股東達(dá)永有限擬以12.34元/股的價(jià)格，合計(jì)約4.45億元向長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持上市公司8.99%的股權(quán)。若前述交易完成后，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)的合計(jì)持股比例為29.99%，良品鋪?zhàn)拥目毓晒蓶|將變更為長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)，實(shí)控人變更為武漢國(guó)資委。

彼時(shí)對(duì)于引入武漢國(guó)資的原因，公司在公告中提及，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)與公司具備產(chǎn)業(yè)協(xié)同性，能充分發(fā)揮長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)在供應(yīng)鏈綜合服務(wù)、國(guó)際及國(guó)內(nèi)貿(mào)易、現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)物流等方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，為公司轉(zhuǎn)型發(fā)展全面賦能。

然而公司同日披露的一則控股股東股權(quán)被凍結(jié)的公告顯示，因?qū)幉h意與廣州輕工產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛，后者申請(qǐng)凍結(jié)寧波漢意所持上市公司19.89%的股權(quán)。彼時(shí)良品鋪?zhàn)犹崾?，該事?xiàng)可能導(dǎo)致控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

這場(chǎng)糾紛的根源在于寧波漢意的一女二嫁操作：早在2025年5月，寧波漢意為化解自身債務(wù)，已與廣州國(guó)資旗下廣州輕工簽署《協(xié)議書》，約定后者通過盡調(diào)后受讓股份并控制公司，公司實(shí)際控制人還出具了書面同意承諾，且協(xié)議明確廣州輕工在5月28日前享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。但寧波漢意最終未按約定簽署正式協(xié)議，轉(zhuǎn)而在7月與武漢國(guó)資旗下長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)達(dá)成交易，此舉直接觸發(fā)廣州輕工的訴訟反擊7月14日提起訴訟并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，涉案金額初始為9.96億元，訴求包括要求立即辦理股份過戶等。

武漢國(guó)資入主夢(mèng)碎

證券之星留意到，根據(jù)寧波漢意與廣州輕工簽署的《協(xié)議書》，其約定將所持7976.4萬股股份以每股12.42元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給廣州輕工，而在其擬將所持7223.99萬股股份轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)后，即便寧波漢意將剩余所持股份全部轉(zhuǎn)讓給廣州輕工，也無法兌現(xiàn)當(dāng)初轉(zhuǎn)讓7976.4萬股的協(xié)議承諾，廣州輕工更無法達(dá)到控制上市公司的目的。

因此，盡快解決涉訴糾紛，成為寧波漢意避免法律風(fēng)險(xiǎn)、推進(jìn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的破局路徑。不過此后涉訴雙方不僅未能達(dá)成和解，且廣州輕工變更了訴訟請(qǐng)求，要求寧波漢意繼續(xù)履行協(xié)議基礎(chǔ)上，新增立即辦理股份過戶手續(xù)的請(qǐng)求，截至今年7月末，合計(jì)訴訟請(qǐng)求標(biāo)的總額為10.23億元。

一邊是廣州輕工的堅(jiān)持維權(quán)，另一邊則是良品鋪?zhàn)优c長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的繼續(xù)推進(jìn)。重慶市市場(chǎng)監(jiān)督管理局近期公布的一批無條件批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)者集中案件列表顯示，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)收購(gòu)良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰竟蓹?quán)案已于9月10日獲無條件批準(zhǔn)。此外良品鋪?zhàn)油鹿骘@示，達(dá)永有限與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的最終截止日延長(zhǎng)至30個(gè)自然日至2025年10月15日。

證券之星注意到，這場(chǎng)圍繞良品鋪?zhàn)涌刂茩?quán)的爭(zhēng)奪，已從單純的股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛演變?yōu)閮傻貒?guó)資的戰(zhàn)略利益角力，武漢國(guó)資試圖通過入主良品鋪?zhàn)忧腥胄蓍e食品賽道，廣州輕工今年以來已陸續(xù)入主了上市公司泰慕士、滄州明珠，若能成功收購(gòu)良品鋪?zhàn)?，有望與旗下日用消費(fèi)品形成一定的協(xié)同效應(yīng)。

對(duì)良品鋪?zhàn)佣裕?024年起的經(jīng)營(yíng)壓力已持續(xù)凸顯：多渠道同步收縮，2024年至2025年上半年扣非歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損約1.59億元，武漢國(guó)資的資金注入與供應(yīng)鏈資原本是其緩解業(yè)績(jī)頹勢(shì)的關(guān)鍵期待。但與此同時(shí)，股權(quán)糾紛的持續(xù)發(fā)酵讓公司控制權(quán)長(zhǎng)期懸而未決，不僅可能拖慢資本運(yùn)作效率，更在無形中削弱了投資者信心。

伴隨這場(chǎng)醞釀了三個(gè)月的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的告吹，如何在當(dāng)前休閑零食行業(yè)呈現(xiàn)兩極分化的競(jìng)爭(zhēng)格局下，通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)，成為擺在良品鋪?zhàn)庸芾韺雍蛣?chuàng)始人團(tuán)隊(duì)面前的緊要課題。

更棘手的是，轉(zhuǎn)讓告吹并未終結(jié)股權(quán)糾紛的亂局：廣州輕工10.23億元的訴訟請(qǐng)求仍無定論，寧波漢意持有的19.89%股份依舊凍結(jié)，曾經(jīng)的高端零食股，正面臨前所未有的經(jīng)營(yíng)難題。(本文首發(fā)證券之星，作者|吳凡)