最近，伯達(dá)財(cái)經(jīng)網(wǎng)購了2張美年大健康體檢卡，準(zhǔn)備給身在三線城市的父母體檢，銷售告知這兩張卡可以在全國所有的美年大健康門店通用，但是通過電話聯(lián)系老家當(dāng)?shù)氐拿滥甏蠼】甸T店前臺(tái)得知，該門店不接受美年大健康的體檢卡。詢問緣由得知，去年該店接納了一批持卡體檢的客戶，但是后來該店據(jù)卡號(hào)向美年大健康系統(tǒng)申請回款，過程并不順利，因此該店至此不再接納持卡客戶體檢。
　　根據(jù)天眼查信息顯示，該店早在2015年就已成立，經(jīng)營至今已有10年，大股東為鄭州美年大健康科技有限公司，個(gè)人持股49%。該體檢門店成立第3年就實(shí)現(xiàn)了全年?duì)I業(yè)收入3700余萬元，凈利潤近600萬元。不過近年來美年大健康未披露其經(jīng)營詳情。
　　如果從賬面經(jīng)營狀況來看，很難讓人相信美年健康付不起錢。畢竟根據(jù)美年健康2025半年報(bào)，6月底資產(chǎn)負(fù)債率也只有56.06%，資產(chǎn)負(fù)債率并不算高，賬面貨幣資金還有20億元。
　　不過換一個(gè)視角，情況又有所不同了。從美年健康合并報(bào)表的賬面資金來看，其中包含了大量控股子公司的貨幣資金，對其中不少控股子孫公司持股比例51%，而非百分之百，因此整個(gè)系統(tǒng)內(nèi)公司之間的資金劃撥結(jié)算并不靈活。因此，近年來美年健康作為母公司，賬面的貨幣資金每季度末很少超過1億元。
　　截至今年6月底，美年健康的流動(dòng)比率只有0.74，而速動(dòng)比率只有0.69，均處于歷史的低位，反映企業(yè)即時(shí)償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)現(xiàn)金比率則下降到26.42%，為近5年來的低點(diǎn)。
　　10月16日美年大健康發(fā)布的第三季度業(yè)績預(yù)告顯示，前三季度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.5億元至70.1億元，其中依托AI技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入為2.5億元，較上年同期增長71.02%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4200萬元至6200萬元，比上年同期增長70.51%至151.7%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為850萬元至2200萬元，比上年同期增長4.35%至170.09%。 　　最近，伯達(dá)財(cái)經(jīng)網(wǎng)購了2張美年大健康體檢卡，準(zhǔn)備給身在三線城市的父母體檢，銷售告知這兩張卡可以在全國所有的美年大健康門店通用，但是通過電話聯(lián)系老家當(dāng)?shù)氐拿滥甏蠼】甸T店前臺(tái)得知，該門店不接受美年大健康的體檢卡。詢問緣由得知，去年該店接納了一批持卡體檢的客戶，但是后來該店據(jù)卡號(hào)向美年大健康系統(tǒng)申請回款，過程并不順利，因此該店至此不再接納持卡客戶體檢。
　　根據(jù)天眼查信息顯示，該店早在2015年就已成立，經(jīng)營至今已有10年，大股東為鄭州美年大健康科技有限公司，個(gè)人持股49%。該體檢門店成立第3年就實(shí)現(xiàn)了全年?duì)I業(yè)收入3700余萬元，凈利潤近600萬元。不過近年來美年大健康未披露其經(jīng)營詳情。
　　如果從賬面經(jīng)營狀況來看，很難讓人相信美年健康付不起錢。畢竟根據(jù)美年健康2025半年報(bào)，6月底資產(chǎn)負(fù)債率也只有56.06%，資產(chǎn)負(fù)債率并不算高，賬面貨幣資金還有20億元。
　　不過換一個(gè)視角，情況又有所不同了。從美年健康合并報(bào)表的賬面資金來看，其中包含了大量控股子公司的貨幣資金，對其中不少控股子孫公司持股比例51%，而非百分之百，因此整個(gè)系統(tǒng)內(nèi)公司之間的資金劃撥結(jié)算并不靈活。因此，近年來美年健康作為母公司，賬面的貨幣資金每季度末很少超過1億元。
　　截至今年6月底，美年健康的流動(dòng)比率只有0.74，而速動(dòng)比率只有0.69，均處于歷史的低位，反映企業(yè)即時(shí)償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)現(xiàn)金比率則下降到26.42%，為近5年來的低點(diǎn)。
　　10月16日美年大健康發(fā)布的第三季度業(yè)績預(yù)告顯示，前三季度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.5億元至70.1億元，其中依托AI技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入為2.5億元，較上年同期增長71.02%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4200萬元至6200萬元，比上年同期增長70.51%至151.7%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為850萬元至2200萬元，比上年同期增長4.35%至170.09%。
　　雖然第三季度體檢旺季來臨，扭轉(zhuǎn)了美年健康的虧損形勢，但困境也暴露無遺，一方面是相比去年同期，營收出現(xiàn)了下滑，二則是利潤主要是來自非經(jīng)常性損益，內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力較為不足。
　　2023年以來美年健康的營收規(guī)模停滯，但是每季度末的應(yīng)收賬款都在同比增長，表現(xiàn)出信用擴(kuò)張的特征，iFind顯示應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)的確也在逐年增加，另外6月底美年健康的合同負(fù)債13.75億元，處于2022年以來的最低點(diǎn)，凸顯出攬客的壓力。
　　目前，美年健康賬面高達(dá)65.98億元的商譽(yù)，已成為其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。該商譽(yù)主要源于過去十年間公司對慈銘、美兆等品牌的密集并購，雖在短期內(nèi)助推其成為國內(nèi)民營體檢行業(yè)龍頭，卻也積累了顯著的資產(chǎn)質(zhì)量隱患。
　　截至2025年6月30日，公司凈資產(chǎn)規(guī)模為76.44億元，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例已達(dá)86%，反映出其凈資產(chǎn)中并購形成的無形資產(chǎn)占比較高，資產(chǎn)實(shí)質(zhì)支撐力度存疑。
　　歷史商譽(yù)減值案例已多次暴露其風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)：2019年因計(jì)提10.35億元商譽(yù)減值導(dǎo)致凈利潤虧損8.67億元；2022年再度計(jì)提13.55億元減值，引發(fā)5.59億元虧損。
　　當(dāng)前，隨著主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)收窄，被收購資產(chǎn)的盈利預(yù)期承壓，2025年末出現(xiàn)新一輪大額商譽(yù)減值的可能性顯著攀升。公司在2025年半年度報(bào)告中亦明確提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，顯示出管理層對商譽(yù)減值隱患的審慎態(tài)度。
　　同時(shí)，由于美年健康的子孫公司眾多，經(jīng)營管理亂象開始抬頭。根據(jù)企業(yè)預(yù)警通平臺(tái)的信用大數(shù)據(jù)檢索，今年3月份以來，美年健康全資孫公司沈陽美年健康科技健康管理有限公司由于卷入民間借貸糾紛，未在指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，因此被多個(gè)申請人申請限制高消費(fèi)。美年大健康參股的巨野美年大健康管理服務(wù)有限公司和青島美年健康科技健康管理有限公司下轄的市北新凱達(dá)門診部均被法院限制了高消費(fèi)
　　此外，參股公司揚(yáng)州美年健康管理有限公司因?yàn)槲匆婪男新氊?zé),固體廢物污染防治類被行政處罰。常州美年大健康門診部有限公司則是作虛假或者引人誤解的商業(yè)宣傳行為及其從屬被處罰。 加載全文