經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者石憲亮實(shí)習(xí)生益家偉
　　10月14日，安徽省小小科技股份有限公司(以下簡稱“小小科技”)回復(fù)北交所問詢函，就《問詢函》涉及的四大類12個(gè)問題進(jìn)行回復(fù)。主要涉及與主要客戶合作穩(wěn)定性、主要產(chǎn)品市場空間與競爭格局，財(cái)務(wù)內(nèi)控規(guī)范性，業(yè)績波動(dòng)原因及合理性、境外銷售真實(shí)性穩(wěn)定性、采購價(jià)格公允性、成本核算準(zhǔn)確性、收入確認(rèn)準(zhǔn)確性合規(guī)性及募集項(xiàng)目必要性合理性等問題。
　　

　　銷售嚴(yán)重依賴博格華納，對其銷售占比高達(dá)70%
　　招股說明書指出，報(bào)告期內(nèi)，大客戶博格華納的收入占比分別為73.77%、74.45%、72.26%和69.80%。此外，小小科技在招股書中提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：如果未來公司不能繼續(xù)保持自身優(yōu)勢，或者大客戶博格華納未來出現(xiàn)經(jīng)營困難或停止與公司的合作關(guān)系，將會(huì)對公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生較大的不利影響。審核問詢函對此表示關(guān)注，要求公司說明與主要客戶合作穩(wěn)定性。
　　小小科技在審核回復(fù)函中稱，報(bào)告期內(nèi)向博格華納實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為34,607.03萬元、45,695.87萬元、42,412.77萬元和16,299.03萬元。具體表現(xiàn)為：2023年因新項(xiàng)目量產(chǎn)、需求增長及新能源市場布局成功而大幅增長；2024年其分動(dòng)箱等部件持續(xù)增長，但變速箱零部件收入因車型架構(gòu)與市場份額變動(dòng)而下滑；2025年上半年，受終端市場競爭加劇影響，博格華納向上游傳導(dǎo)成本壓力導(dǎo)致發(fā)行人變速箱零部件銷量下降、收入占比降低。
　　公開資料顯示，博格華納公司(紐約證交所代碼:BWA)作為內(nèi)燃機(jī)、混合動(dòng)力和電動(dòng)驅(qū)動(dòng)車輛的優(yōu)秀供應(yīng)商之—，為客戶提供清潔、節(jié)能的驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案。2004年美國博格華納公司宣布：博格華納公司中國區(qū)總部在上海虹橋開發(fā)區(qū)運(yùn)營，統(tǒng)管中國的5家分支機(jī)構(gòu)。目前，博格華納在中國9個(gè)地區(qū)(上海、寧波、太倉、蘇州、北京、天津、大連、武漢、煙臺(tái))擁有18個(gè)制造和技術(shù)設(shè)施。其中技術(shù)研發(fā)中心位于上海，其他包括17個(gè)工廠(13個(gè)獨(dú)資，4個(gè)合資)。 　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者石憲亮實(shí)習(xí)生益家偉
　　10月14日，安徽省小小科技股份有限公司(以下簡稱“小小科技”)回復(fù)北交所問詢函，就《問詢函》涉及的四大類12個(gè)問題進(jìn)行回復(fù)。主要涉及與主要客戶合作穩(wěn)定性、主要產(chǎn)品市場空間與競爭格局，財(cái)務(wù)內(nèi)控規(guī)范性，業(yè)績波動(dòng)原因及合理性、境外銷售真實(shí)性穩(wěn)定性、采購價(jià)格公允性、成本核算準(zhǔn)確性、收入確認(rèn)準(zhǔn)確性合規(guī)性及募集項(xiàng)目必要性合理性等問題。
　　

　　銷售嚴(yán)重依賴博格華納，對其銷售占比高達(dá)70%
　　招股說明書指出，報(bào)告期內(nèi)，大客戶博格華納的收入占比分別為73.77%、74.45%、72.26%和69.80%。此外，小小科技在招股書中提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：如果未來公司不能繼續(xù)保持自身優(yōu)勢，或者大客戶博格華納未來出現(xiàn)經(jīng)營困難或停止與公司的合作關(guān)系，將會(huì)對公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生較大的不利影響。審核問詢函對此表示關(guān)注，要求公司說明與主要客戶合作穩(wěn)定性。
　　小小科技在審核回復(fù)函中稱，報(bào)告期內(nèi)向博格華納實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為34,607.03萬元、45,695.87萬元、42,412.77萬元和16,299.03萬元。具體表現(xiàn)為：2023年因新項(xiàng)目量產(chǎn)、需求增長及新能源市場布局成功而大幅增長；2024年其分動(dòng)箱等部件持續(xù)增長，但變速箱零部件收入因車型架構(gòu)與市場份額變動(dòng)而下滑；2025年上半年，受終端市場競爭加劇影響，博格華納向上游傳導(dǎo)成本壓力導(dǎo)致發(fā)行人變速箱零部件銷量下降、收入占比降低。
　　公開資料顯示，博格華納公司(紐約證交所代碼:BWA)作為內(nèi)燃機(jī)、混合動(dòng)力和電動(dòng)驅(qū)動(dòng)車輛的優(yōu)秀供應(yīng)商之—，為客戶提供清潔、節(jié)能的驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案。2004年美國博格華納公司宣布：博格華納公司中國區(qū)總部在上海虹橋開發(fā)區(qū)運(yùn)營，統(tǒng)管中國的5家分支機(jī)構(gòu)。目前，博格華納在中國9個(gè)地區(qū)(上海、寧波、太倉、蘇州、北京、天津、大連、武漢、煙臺(tái))擁有18個(gè)制造和技術(shù)設(shè)施。其中技術(shù)研發(fā)中心位于上海，其他包括17個(gè)工廠(13個(gè)獨(dú)資，4個(gè)合資)。
　　研發(fā)實(shí)力存疑，大專及以下人員占比超96%
　　2021至2024年上半年，小小科技研發(fā)費(fèi)用率分別為3.49%、3.52%、3.78%、4.31%，雖略有上升，但顯著低于行業(yè)平均水平。值得注意的是，2023年多數(shù)同業(yè)公司的研發(fā)費(fèi)用率已超過5%，龍頭企業(yè)更是達(dá)到8%以上。
　　招股書中顯示，2024年公司員工為1074人，在人員素質(zhì)結(jié)構(gòu)中，本科為41人，占比為3.82%；大專為238人，占比為22.16%；中專及以下為795人，占比為74.02%
　　

　　對此，小小科技回復(fù)稱，發(fā)行人與同行業(yè)競爭對手在產(chǎn)品定位、細(xì)分市場和目標(biāo)客戶領(lǐng)域均存在差異。發(fā)行人目前的經(jīng)營規(guī)?？傮w小于同行業(yè)可比公司，是因?yàn)橥袠I(yè)可比公司均為上市公司且大部分上市時(shí)間較早，其利用資本市場平臺(tái)通過首次公開發(fā)行股票或再融資等方式募集資金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化投資、擴(kuò)大生產(chǎn)能力、持續(xù)拓展新產(chǎn)品所致。發(fā)行人目前較小的經(jīng)營規(guī)模及相對集中的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，使得研發(fā)人員數(shù)量及占比、研發(fā)費(fèi)用及占比總體小于同行業(yè)可比公司，但發(fā)行人長期專注于汽車傳動(dòng)及動(dòng)力系統(tǒng)精密零部件的生產(chǎn)制造，構(gòu)建了以精密鍛造和高精度機(jī)加工為核心的完整生產(chǎn)體系，并掌握了多項(xiàng)核心技術(shù)，毛利率與加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等關(guān)鍵64業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、指標(biāo)整體好于同行業(yè)可比公司。
　　募投項(xiàng)目新增成本占比預(yù)測靠譜嗎？
　　招股說明書顯示，小小科技此次計(jì)劃發(fā)行不超過980萬股，募集資金22,000萬，擬投資于“汽車精密零部件智能制造產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”及“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”。交易所要求，披露主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率以及量化分析折舊、攤銷或新增人工成本對未來成本、利潤、毛利率的影響等問題。
　　審核回復(fù)函中稱，如本次募集資金投資項(xiàng)目順利實(shí)施，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)560萬件汽車精密零部件的能力，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年銷售收入34,775.00萬元，正常年利潤總額5,285.74萬元，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(稅后)為16.11%，投資回收期(稅后，含建設(shè)期)為7.21年。
　　公司稱，本次募投項(xiàng)目新增長期資產(chǎn)和人員規(guī)模不會(huì)對公司未來經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。隨著公司募投項(xiàng)目建設(shè)完成產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)將新增34,775.00萬元收入，新增折舊、攤銷和人工成本占預(yù)計(jì)新增收入的比重為18.41%，占比較小，足夠覆蓋折舊、攤銷及人工成本的增加成本。
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員認(rèn)為，小小科技回復(fù)并不完整，以上數(shù)據(jù)僅是在滿負(fù)荷生產(chǎn)下的測算。但實(shí)際情況是，公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能能否完全發(fā)揮具有較大的不確定性，但折舊、攤銷等成本是固定的。一旦新增產(chǎn)能和收入不能達(dá)到預(yù)期，新增折舊、攤銷和人工成本占預(yù)計(jì)新增收入的比重將會(huì)大幅上升。
　　產(chǎn)能利用率今年下半年出現(xiàn)大幅下滑
　　申報(bào)稿顯示，今年上半年，小小科技產(chǎn)能利用率出現(xiàn)大幅下滑，由2024年的107.14%降至85.24%。這是否預(yù)示公司經(jīng)營將迎來下行拐點(diǎn)呢？
　　小小科技表示，2023年及2024年，公司產(chǎn)能利用率較高；2025年1-6月產(chǎn)能利用率下降，主要系終端汽車市場激烈的競爭使得下游客戶強(qiáng)化供應(yīng)鏈競爭，并通過訂單份額轉(zhuǎn)移等方式向上游供應(yīng)商傳導(dǎo)降本壓力，疊加新能源汽車持續(xù)發(fā)展形成的沖擊使得對燃油零部件的需求出現(xiàn)一定減少，共同致使發(fā)行人產(chǎn)量有所下降。
　　

　　公開資料顯示，小小科技成立于1995年，注冊資本為4477.33萬元。主要從事汽車零部件、通用機(jī)械、電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。2025年上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.35億元，同比下滑19.27%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.29億元，同比下降36.15%。 加載全文