在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)需要具備應(yīng)對(duì)不確定性的能力?！昂谔禊Z”之父塔勒布曾將事物分為脆弱、強(qiáng)韌和反脆弱三類。面對(duì)外部沖擊時(shí)，反脆弱的事物能夠從中獲益。這一理論不僅適用于宏觀層面，也適用于商業(yè)領(lǐng)域。

　　

近期，美股上市公司達(dá)美樂比薩(NASDAQ: DPZ)公布的2025年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)顯示，第三季度達(dá)美樂比薩公司總營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.2%，達(dá)到11.5億美元。美國(guó)市場(chǎng)同店銷售額增長(zhǎng)5.2%，國(guó)際市場(chǎng)同店銷售額增長(zhǎng)1.7%。排除匯率影響后，全球零售額增長(zhǎng)6.3%。此外，第三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.2%，凈利潤(rùn)達(dá)到1.39億美元，展現(xiàn)了企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境下的經(jīng)營(yíng)韌性。

　　

如果把視線聚焦到中國(guó)市場(chǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這種“反脆弱”特質(zhì)更為顯著。達(dá)美樂中國(guó)-達(dá)勢(shì)股份(01405.HK)作為達(dá)美樂在中國(guó)大陸、香港和澳門的總特許經(jīng)營(yíng)商，其2025年第三季度概況也展現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　

那么，這種“反脆弱”特質(zhì)的背后，達(dá)勢(shì)股份究竟做對(duì)了什么？

　　

01

　　

科學(xué)的門店布局，構(gòu)建增長(zhǎng)護(hù)城河

　　

達(dá)勢(shì)股份的“反脆弱”能力首先體現(xiàn)在其精準(zhǔn)的門店擴(kuò)張策略上。

　　

在餐飲行業(yè)增長(zhǎng)整體放緩的背景下，達(dá)勢(shì)股份通過拓展新城市與深化現(xiàn)有市場(chǎng)雙軌并行，穩(wěn)步推進(jìn)門店網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

　　

數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度公司凈新增門店275家，而截至9月30日其已在中國(guó)大陸51個(gè)城市運(yùn)營(yíng)1283家門店。同時(shí)公司2025年全年300家門店的開業(yè)目標(biāo)目前也已順利達(dá)標(biāo)(涵蓋新開、在建及已簽約門店)。第三季度，集團(tuán)層面以及一線城市同店銷售額均保持正增長(zhǎng)。

　　

從歷史數(shù)據(jù)來看，2022到2024年，達(dá)勢(shì)股份凈新增門店分別為120、180、240家，達(dá)勢(shì)股份凈新增門店數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，公司在區(qū)域市場(chǎng)的拓展取得積極進(jìn)展，截至2025年上半年，其在非一線城市門店數(shù)量達(dá)683家，門店數(shù)占比達(dá)57%，為公司發(fā)展開辟了新的空間。

　　

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)需要具備應(yīng)對(duì)不確定性的能力?！昂谔禊Z”之父塔勒布曾將事物分為脆弱、強(qiáng)韌和反脆弱三類。面對(duì)外部沖擊時(shí)，反脆弱的事物能夠從中獲益。這一理論不僅適用于宏觀層面，也適用于商業(yè)領(lǐng)域。

　　

近期，美股上市公司達(dá)美樂比薩(NASDAQ: DPZ)公布的2025年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)顯示，第三季度達(dá)美樂比薩公司總營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.2%，達(dá)到11.5億美元。美國(guó)市場(chǎng)同店銷售額增長(zhǎng)5.2%，國(guó)際市場(chǎng)同店銷售額增長(zhǎng)1.7%。排除匯率影響后，全球零售額增長(zhǎng)6.3%。此外，第三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.2%，凈利潤(rùn)達(dá)到1.39億美元，展現(xiàn)了企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境下的經(jīng)營(yíng)韌性。

　　

如果把視線聚焦到中國(guó)市場(chǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這種“反脆弱”特質(zhì)更為顯著。達(dá)美樂中國(guó)-達(dá)勢(shì)股份(01405.HK)作為達(dá)美樂在中國(guó)大陸、香港和澳門的總特許經(jīng)營(yíng)商，其2025年第三季度概況也展現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　

那么，這種“反脆弱”特質(zhì)的背后，達(dá)勢(shì)股份究竟做對(duì)了什么？

　　

01

　　

科學(xué)的門店布局，構(gòu)建增長(zhǎng)護(hù)城河

　　

達(dá)勢(shì)股份的“反脆弱”能力首先體現(xiàn)在其精準(zhǔn)的門店擴(kuò)張策略上。

　　

在餐飲行業(yè)增長(zhǎng)整體放緩的背景下，達(dá)勢(shì)股份通過拓展新城市與深化現(xiàn)有市場(chǎng)雙軌并行，穩(wěn)步推進(jìn)門店網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

　　

數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度公司凈新增門店275家，而截至9月30日其已在中國(guó)大陸51個(gè)城市運(yùn)營(yíng)1283家門店。同時(shí)公司2025年全年300家門店的開業(yè)目標(biāo)目前也已順利達(dá)標(biāo)(涵蓋新開、在建及已簽約門店)。第三季度，集團(tuán)層面以及一線城市同店銷售額均保持正增長(zhǎng)。

　　

從歷史數(shù)據(jù)來看，2022到2024年，達(dá)勢(shì)股份凈新增門店分別為120、180、240家，達(dá)勢(shì)股份凈新增門店數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，公司在區(qū)域市場(chǎng)的拓展取得積極進(jìn)展，截至2025年上半年，其在非一線城市門店數(shù)量達(dá)683家，門店數(shù)占比達(dá)57%，為公司發(fā)展開辟了新的空間。

　　

新店業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣表現(xiàn)亮眼。截至2025年8月31日，其邯鄲首店開業(yè)首月銷售額突破680萬元人民幣，位列達(dá)美樂全球門店首30日銷售額排名第五。2025年10月1日，徐州首店開業(yè)當(dāng)日銷售額超68萬元人民幣，刷新全球門店單日銷售紀(jì)錄。截至2025年08月15日，2024年12月至今年上半年進(jìn)入的15個(gè)新城市中，已經(jīng)開設(shè)的64家門店中24家門店已實(shí)現(xiàn)全額現(xiàn)金回收，公司估計(jì)這64家門店平均回收期在一年以內(nèi)。可見其投資回報(bào)效率行業(yè)領(lǐng)先，展現(xiàn)出卓越的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力。

　　

達(dá)勢(shì)股份的拓展策略注重穩(wěn)健發(fā)展。在行業(yè)整體發(fā)展過程中，公司通過科學(xué)布局，穩(wěn)步提升市場(chǎng)份額。特別是在區(qū)域市場(chǎng)的拓展，不僅提升了公司的市場(chǎng)覆蓋面，也為公司構(gòu)建了良好的發(fā)展基礎(chǔ)。據(jù)弗若斯特沙利文(Frost Sullivan)數(shù)據(jù)顯示，以2024年比薩銷售額計(jì)，達(dá)勢(shì)股份已穩(wěn)居中國(guó)比薩市場(chǎng)第二，充分印證了公司在這一快速增長(zhǎng)賽道上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　

02

　　

數(shù)字化建設(shè)與運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，提升經(jīng)營(yíng)效率

　　

達(dá)勢(shì)股份的發(fā)展能力同樣體現(xiàn)在其數(shù)字化建設(shè)和運(yùn)營(yíng)效率方面。公司踐行"4D"戰(zhàn)略，即高質(zhì)量的門店開發(fā)、高質(zhì)價(jià)比的美味比薩、高效的外送體驗(yàn)和數(shù)字化能力，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　

達(dá)勢(shì)股份的數(shù)字化建設(shè)注重用戶體驗(yàn)。通過"達(dá)人薈"會(huì)員計(jì)劃，公司積累了穩(wěn)定的用戶群體，并通過會(huì)員服務(wù)提升了用戶粘性。這種“用戶至上”的數(shù)字化策略，有助于提升公司的持續(xù)發(fā)展能力。

　　

截至2025年9月30日，達(dá)美樂中國(guó)會(huì)員計(jì)劃“達(dá)人薈”規(guī)模已達(dá)3290萬人，較2024年同期增長(zhǎng)51.6%。而今年上半年數(shù)據(jù)顯示，其會(huì)員貢獻(xiàn)收入占比達(dá)66.0%。這一會(huì)員體系在為公司提供穩(wěn)定用戶基礎(chǔ)的同時(shí)，也構(gòu)建了私域流量護(hù)城河，有助于其持續(xù)提升服務(wù)品質(zhì)。

　　

公司在運(yùn)營(yíng)效率上的提升，也顯示出其管理水平的不斷進(jìn)步。通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和提高運(yùn)營(yíng)效率、打造高效的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，達(dá)勢(shì)股份在市場(chǎng)發(fā)展中保持了良好態(tài)勢(shì)。值得一提的是，第三季度，在達(dá)美樂全球超21500家門店的首30日銷售額排行榜中，達(dá)美樂中國(guó)包攬了前50名中的49席，充分彰顯了其在中國(guó)市場(chǎng)的良好運(yùn)營(yíng)水平。

　　

03

　　

產(chǎn)品創(chuàng)新與品牌建設(shè)協(xié)同，構(gòu)建價(jià)值護(hù)城河

　　

達(dá)勢(shì)股份的發(fā)展能力同樣體現(xiàn)在其產(chǎn)品創(chuàng)新與品牌建設(shè)方面。

　　

達(dá)勢(shì)股份的產(chǎn)品開發(fā)注重消費(fèi)者需求。通過持續(xù)推出符合中國(guó)消費(fèi)者口味的產(chǎn)品，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不僅吸引了大量新用戶，還提升老用戶滿意度。這種以“用戶需求為導(dǎo)向”的產(chǎn)品創(chuàng)新策略，有助于提升公司的市場(chǎng)適應(yīng)性。

　　

截至2025年三季度，達(dá)勢(shì)股份推出意大利雪球芝士多肉多芝比薩、新加坡砂煲風(fēng)味臘腸雞肉比薩、美式豪情牛肉培根菠蘿比薩、托斯卡納風(fēng)情芝濃三文魚比薩等比薩新品，推出可可熔巖芝士流心卷邊、可可“火山”餅底等創(chuàng)新卷邊和餅底，并將深受消費(fèi)者喜愛的榴蓮比薩系列增至12款風(fēng)味產(chǎn)品，在榴蓮比薩中融合風(fēng)靡世界的迪拜巧克力和清甜多汁的泰國(guó)紅毛丹，展現(xiàn)出持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

　　

2025年第三季度，達(dá)美樂中國(guó)持續(xù)通過標(biāo)志性促銷活動(dòng)提升消費(fèi)者參與度，經(jīng)典的“超級(jí)周買一送一”限時(shí)優(yōu)惠活動(dòng)再次啟動(dòng)，為消費(fèi)者提供更具性價(jià)比的產(chǎn)品選擇。值得關(guān)注的是，公司近期對(duì)黑松露風(fēng)味菌菇雞肉比薩與香甜雙蝦菠蘿比薩兩款產(chǎn)品進(jìn)行了全面升級(jí)，在保持原有價(jià)格的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了食材的進(jìn)一步升級(jí)與分量的增加，這種"加量不加價(jià)"的產(chǎn)品策略，為消費(fèi)者帶來了更具性價(jià)比的產(chǎn)品體驗(yàn)。

　　

這些產(chǎn)品創(chuàng)新舉措建立在對(duì)中國(guó)消費(fèi)者口味偏好的深入洞察基礎(chǔ)上，展現(xiàn)了公司在國(guó)際品牌本土化方面的卓越執(zhí)行力，進(jìn)一步鞏固了其在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　

同時(shí)，公司在品牌建設(shè)上的努力，也獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。通過一系列的營(yíng)銷活動(dòng)和品牌榮譽(yù)，達(dá)勢(shì)股份在消費(fèi)者心中樹立了“高質(zhì)價(jià)比”的品牌形象。不論是與史努比推出限量版鑰匙扣盲盒，還是還與超人氣手游《地下城與勇士：起源》跨界合作打造"火山打團(tuán)"主題套餐及專屬周邊。這一系列合作舉措，展現(xiàn)了公司觸達(dá)多元消費(fèi)群體的能力。在數(shù)字化建設(shè)的支持下，這樣的合作創(chuàng)新成為公司發(fā)展的常態(tài)，也持續(xù)為品牌發(fā)展提供助力。

　　

可以說，達(dá)勢(shì)股份在產(chǎn)品與品牌方面的優(yōu)勢(shì)為其帶來了良好的發(fā)展基礎(chǔ)。在激烈的市場(chǎng)發(fā)展中，達(dá)勢(shì)股份保持了穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了服務(wù)價(jià)值的持續(xù)提升，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　

04

　　

結(jié)語

　　

總的來看，在不確定的市場(chǎng)環(huán)境中，達(dá)勢(shì)股份展示了其強(qiáng)大的“反脆弱”能力：行業(yè)盡管競(jìng)爭(zhēng)白熱化，公司仍然能夠通過精準(zhǔn)的門店擴(kuò)張、數(shù)字化賦能與產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

　　

值得注意的是，隨著公司業(yè)績(jī)的發(fā)布，近期多家券商機(jī)構(gòu)也紛紛給予公司看好評(píng)級(jí)，研究報(bào)告指出，公司作為比薩領(lǐng)域的重要企業(yè)，具備較強(qiáng)成長(zhǎng)性，有望在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)不斷擴(kuò)張，看好后續(xù)的門店拓展、降本提效及總部費(fèi)用攤薄下的盈利能力改善，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　

透過專業(yè)機(jī)構(gòu)的視角，不難看到其正是看中了達(dá)勢(shì)股份逆周期生長(zhǎng)的能力。達(dá)勢(shì)股份已經(jīng)證明，它不是在寒冬中瑟瑟發(fā)抖的脆弱者，而是能在挑戰(zhàn)中嗅到機(jī)遇的反脆弱者，為餐飲行業(yè)提供了值得參考的發(fā)展案例。

　　

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