2025年以來，國際黃金價格走出一騎絕塵的超強行情。

　　

高盛等國際大投行原本以為金價年底能站上4000/盎司已經(jīng)足夠驚艷，沒想到這個目標價在四季度剛開始就被摧枯拉朽毫不費力地超越了。

　　

就在本周一，國際黃金價格已然無限接近4500美元/盎司大關，而國內(nèi)的黃金期貨主力合約價格也一舉超過1000元/克的歷史新紀錄。

　　

10月21日，黃金ETF基金(159937)再度收漲2.35%，重回放量上漲態(tài)勢。而該而該ETF年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過59%，表現(xiàn)遠強于大多數(shù)其他熱門賽道板塊。

　　

　　

不過就在盤后，隨著俄烏戰(zhàn)爭傳來新的消息，國際黃金白銀價格突發(fā)直線跳水，COMEX白銀大跌超5.5%，COMEX黃金也一度跌超2%并失守4300美元大關。

　　

近日來，美聯(lián)儲貨幣政策、中美關稅問題、美政府停擺、地緣戰(zhàn)爭等事件頻頻發(fā)生重大變化，進而引發(fā)國際金價出現(xiàn)巨大波動，但盡管如此，股票市場對于黃金資產(chǎn)的看漲熱情依舊顯得炙熱。

　　

今天盤后金價的大回調(diào)，又會是未來重新上車的機會嗎？

　　黃金資產(chǎn)的全球盛宴

拉長時間看，2025年以來，國際黃金確實走出了獨立上升曲線，目前累計漲幅已高達65.74%，相對收益顯著超過其他大多數(shù)傳統(tǒng)股債資產(chǎn)。

　　

　　

在昨晚，國際黃金主力期貨價格大漲3.82%收報4398美元/盎司，離下一個整數(shù)大關僅一步之遙。

　　

　　

受此刺激，美股市場黃金ETF也收漲3.64%，成交額高達137.88億美元，成為美股市場交易最活躍的資產(chǎn)之一。

　　

　　

同樣的場景發(fā)生在國內(nèi)A股市場。

　　

今年以來，隨著金價的不斷飆升，各種黃金資產(chǎn)被全球市場資金追捧，黃金類ETF也成為了股票市場中最受歡迎的焦點之一，堪稱帶動板塊大漲行情最鋒利的矛。

　　

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月20日，內(nèi)地黃金主題ETF總規(guī)模達2361.31億元，較年初的730.53億元增長1449.56億元，增幅223%；年內(nèi)黃金主題ETF年內(nèi)資金凈流入1017億元，而其中不少增量是在9月金價開啟新一輪暴漲行情之后出現(xiàn)的。

　　

2025年以來，國際黃金價格走出一騎絕塵的超強行情。

　　

高盛等國際大投行原本以為金價年底能站上4000/盎司已經(jīng)足夠驚艷，沒想到這個目標價在四季度剛開始就被摧枯拉朽毫不費力地超越了。

　　

就在本周一，國際黃金價格已然無限接近4500美元/盎司大關，而國內(nèi)的黃金期貨主力合約價格也一舉超過1000元/克的歷史新紀錄。

　　

10月21日，黃金ETF基金(159937)再度收漲2.35%，重回放量上漲態(tài)勢。而該而該ETF年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過59%，表現(xiàn)遠強于大多數(shù)其他熱門賽道板塊。

　　

　　

不過就在盤后，隨著俄烏戰(zhàn)爭傳來新的消息，國際黃金白銀價格突發(fā)直線跳水，COMEX白銀大跌超5.5%，COMEX黃金也一度跌超2%并失守4300美元大關。

　　

近日來，美聯(lián)儲貨幣政策、中美關稅問題、美政府停擺、地緣戰(zhàn)爭等事件頻頻發(fā)生重大變化，進而引發(fā)國際金價出現(xiàn)巨大波動，但盡管如此，股票市場對于黃金資產(chǎn)的看漲熱情依舊顯得炙熱。

　　

今天盤后金價的大回調(diào)，又會是未來重新上車的機會嗎？

　　黃金資產(chǎn)的全球盛宴

拉長時間看，2025年以來，國際黃金確實走出了獨立上升曲線，目前累計漲幅已高達65.74%，相對收益顯著超過其他大多數(shù)傳統(tǒng)股債資產(chǎn)。

　　

　　

在昨晚，國際黃金主力期貨價格大漲3.82%收報4398美元/盎司，離下一個整數(shù)大關僅一步之遙。

　　

　　

受此刺激，美股市場黃金ETF也收漲3.64%，成交額高達137.88億美元，成為美股市場交易最活躍的資產(chǎn)之一。

　　

　　

同樣的場景發(fā)生在國內(nèi)A股市場。

　　

今年以來，隨著金價的不斷飆升，各種黃金資產(chǎn)被全球市場資金追捧，黃金類ETF也成為了股票市場中最受歡迎的焦點之一，堪稱帶動板塊大漲行情最鋒利的矛。

　　

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月20日，內(nèi)地黃金主題ETF總規(guī)模達2361.31億元，較年初的730.53億元增長1449.56億元，增幅223%；年內(nèi)黃金主題ETF年內(nèi)資金凈流入1017億元，而其中不少增量是在9月金價開啟新一輪暴漲行情之后出現(xiàn)的。

　　

其中，黃金ETF基金(159937)連續(xù)獲得資金流入，近10日流入額達55.09億元，年內(nèi)資金凈流入額132.51億元，規(guī)模392.57億元，位居同類前列。

　　

　　

具體在個股層面，截止今日，今年A股黃金概念股同樣大放異彩，A股市場有近20只黃金股實現(xiàn)漲幅翻倍，作為黃金股之茅的紫金礦業(yè)的A股市值也累計大漲105.6%，目前總市值達近8000億元。

　　

　　

消息面來看，近期刺激黃金資產(chǎn)大漲的幾大因素依舊有望持續(xù)釋放刺激。

　　

在本周，美國地區(qū)銀行披露汽車貸款壞賬問題引發(fā)市場對信貸質(zhì)量的擔憂，美聯(lián)儲常備回購工具SRF使用量連續(xù)兩日大規(guī)模上升敲響美元流動性警鐘，疊加美國參議院第11次就政府撥款法案投票表決依舊未能獲得通過導致聯(lián)邦政府繼續(xù)停擺等多重風險因素下，市場避險交易再起，再刺激黃金白銀資金大漲。

　　

同時，在美國貨幣政策方面，美聯(lián)儲官員本周表態(tài)偏鴿，鮑威爾表示就業(yè)下行的風險似乎有所增加，暗示或在幾個月之后結(jié)束縮表，還有部分理事官員認同更激進的降息步伐。

　　

目前交易員預計美聯(lián)儲下周降息概率達99%，12月還將再次降息。這又提升市場對美元流動性預期，吸引大量資金入場布局黃金資產(chǎn)，進而推動黃金價格創(chuàng)歷史新高。

　　見證時代變局的資產(chǎn)

黃金資產(chǎn)的空前暴漲，表面上是得到全球資金在一致強預期下的合力共振，實則確實也具有極堅定的邏輯支持，并且這個趨勢在當下看來，依舊顯得強勁。

　　

除了美聯(lián)儲即將再開啟的降息周期，刺激美元資產(chǎn)流動性加強從而有助于推升貴金屬資產(chǎn)估值溢價外，還有其他同樣非常有力的底層因素在發(fā)揮重要影響。

　　

短期來看，有美國地區(qū)銀行披露汽車貸款壞賬問題，有中美關稅談判、美國政府陷入長期停擺帶來的不確定性等印象；

　　

還有近期美國司法部沒收12.73萬枚比特幣、近200億美元的資產(chǎn)進而引發(fā)加密貨幣市場大規(guī)模崩盤事件，打擊了市場對加密貨幣號稱具有不可追蹤、保值增值功能的認知。此事件也更加刺激了市場對黃金這種真正能保值資產(chǎn)的堅定認同。

　　

長期來看，全球去美元化、全球地緣沖突加劇這兩大因素，更是長期助推黃金資產(chǎn)成為全球公認能保值增值、規(guī)避地緣風險的幾乎的資產(chǎn)。

　　

數(shù)據(jù)顯示，俄烏戰(zhàn)爭開啟于2022年2月，同時國際黃金價格也隨之開始強勁上漲通道，此后，國際地緣戰(zhàn)爭沖突持續(xù)不斷，除以巴戰(zhàn)爭、印巴沖突、埃塞俄比亞內(nèi)戰(zhàn)等戰(zhàn)爭層面的動蕩。頻發(fā)的全球地緣政治風險讓全球更加認同“盛世古董亂世金”的哲學邏輯。

　　

雖然今天A股盤后國際金價再度大幅回調(diào)，但俄烏戰(zhàn)爭能否確定總結(jié)依舊具有不確定性，況且以巴戰(zhàn)爭、以巴沖突、印巴沖突等局勢依舊長時間難以消停。

　　

另一方面，全球美元化浪潮的暗流涌動。美國將美元武器化(如凍結(jié)俄羅斯外匯儲備)的行為，驚醒了全球眾多非西方國家。同時美元作為全球主要儲備貨幣的地位，但在近年來隨著美元債務規(guī)模持續(xù)失控，債務貨幣化壓力不斷加大，疊加美聯(lián)儲貨幣政策在抗通脹與穩(wěn)增長之間反復搖擺，嚴重削弱了美元的穩(wěn)定性和可信度，各國央行也更加深刻意識到了美元儲備的潛在風險。

　　

在此背景下，黃金作為“超主權貨幣”信用資產(chǎn)的優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。它不受單一國家政策干預，也不存在被凍結(jié)或制裁的風險，成為對沖美元信用風險的理想選擇。

　　

數(shù)據(jù)顯示，自2022年俄烏戰(zhàn)爭以來，全球央行開啟“囤金潮”，截至2025年8月，各國央行的黃金儲備目前價值約為4.5萬億美元，已經(jīng)遠遠超過其3.5萬億美元的美國國債儲備。據(jù)統(tǒng)計美國國債在總儲備中的占比一直在下降，目前僅為23%，低于2010年代超過30%的峰值，也低于黃金目前27%的占比。

　　

　　

目前我國央行連續(xù)第11個月增持黃金，截至2025年9月末，我國黃金儲備為7406萬盎司，較7月末的7396萬盎司增加8萬盎司。

　　

顯然，黃金已經(jīng)在許多投資組合中，尤其是央行和大型機構(gòu)投資組合中，部分取代了美國國債，成為“無風險資產(chǎn)”。而這一趨勢，在地緣戰(zhàn)爭和美元信任風險依舊加劇的時代宏觀背景下，還遠不會停止。

　　

今年來，全球多國央行紛紛提升黃金儲備占比的目標，有觀點認為，中國等亞洲國家未來3-6年內(nèi)可能會加速黃金積累，目標是將黃金儲備占比從目前的水平提升至20%-30%。

　　

根據(jù)國際貨幣金融機構(gòu)官方論壇(OMFIF)的《2025年全球公共投資者報告》，管理著5萬億美元的全球75家央行中，有1/3計劃在未來一到兩年內(nèi)增加黃金儲備，這一占比為至少五年來最高，其中新興市場國家央行對黃金的需求尤為旺盛。此外，75家央行中有四成表示將在未來十年內(nèi)進一步增持黃金，顯示出黃金在長期儲備戰(zhàn)略中的重要性與日俱增。

　　

除了各國央行外，還有傳統(tǒng)的機構(gòu)投資者、珠寶商、以及全球零售消費者都在不斷加入購買黃金的行列，這些力量，無疑也是未來推升黃金資產(chǎn)價格的重要力量。

　　如何把握機遇？

如今國際機構(gòu)再次把2026年的金價目標上提到了5000美元/盎司，距離目前仍有不小的上漲空間。

　　

那么在這場黃金盛宴中，普通投資者又應該如何參與？

　　

理論上，黃金期貨、實物黃金、紙黃金、黃金股、黃金ETF等等，都是參與方式，也都各有優(yōu)缺點，關鍵在于選擇適合自己的方式，并理解其背后的風險。

　　

對于普通的消費者，往往是去線下金店購買金飾，或者實物金條，但這種方式有不小的風險，除了最大問題的假貨風險，還有金店的價格相對會有不小的溢價。更重要的是，一旦購入實物黃金，變現(xiàn)也是一個較為麻煩的問題，不僅流程繁瑣、需要時間較長，而且實物黃金變現(xiàn)也要被打折扣。

　　

對應投資者來說，如果以黃金的價值為錨，投資黃金資產(chǎn)可以有不少的方式，比如可以去布局個股，但跟隨市場或者周期波動大，個股層面也還要依靠公司經(jīng)營和財報業(yè)績情況去挖掘，風險性也不小。

　　

綜合實際來看，普通投資者通過配置黃金ETF基金是更為可取的策略。因為黃金ETF基金具有緊密跟蹤金價、流動性極佳、門檻低、非常方便交易和變現(xiàn)且絕不會碰到假貨風險等優(yōu)點。

　　

以黃金ETF基金(159937)為例，該ETF基金投資于上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨合約，緊密跟蹤主要黃金現(xiàn)貨合約的價格變化，一手(100份)黃金ETF基金對應1克黃金，交易便捷，流動性好，支持T+0。

　　

同時還有黃金ETF基金聯(lián)接(A:002610，C:002611)為場外投資者布局黃金提供便捷工具。

　　

　　

　　

長時間來看，黃金ETF基金的受益表現(xiàn)也足經(jīng)得起考驗。以黃金ETF基金(159937)為例，今年以來，該ETF累計上漲了59.93%，顯著跑贏大市；自2022年以來，該ETF累計上漲159%，同期滬深300指數(shù)跌7%。

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