過去幾年里，人工智能領(lǐng)域的發(fā)展使得標(biāo)普500指數(shù)屢創(chuàng)新高。這一趨勢(shì)正在將原本平淡無奇的公用事業(yè)股轉(zhuǎn)變?yōu)闃O具增長潛力的投資標(biāo)的。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，自2023年底以來，公用事業(yè)板塊上漲了 44%，成為標(biāo)普 500 指數(shù)中表現(xiàn)第三出色的板塊，僅次于通信服務(wù)板塊和信息技術(shù)板塊。這三大板塊在今年的表現(xiàn)也最為出色，公用事業(yè)板塊上漲了 21%。根據(jù)1990年以來的數(shù)據(jù)顯示，在此之前，標(biāo)普500公用事業(yè)指數(shù)在過去幾個(gè)月里已多次創(chuàng)下歷史新高，但從未連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn) 20%的漲幅。

這場(chǎng)反彈背后的邏輯很簡(jiǎn)單。如果人工智能在未來一段時(shí)間內(nèi)將成為美國經(jīng)濟(jì)的增長引擎，那么為支持其運(yùn)轉(zhuǎn)而設(shè)立的數(shù)據(jù)中心將需要大量的能源。因此，生產(chǎn)并銷售這種能源的公用事業(yè)公司將會(huì)與開發(fā)和應(yīng)用人工智能的公司一同受益。

管理著 250 億美元資產(chǎn)的Hirtle Callaghan Co.的副首席投資官Brad Conger說道：“我們之所以選擇這些獨(dú)立電力生產(chǎn)商作為投資對(duì)象，正是因?yàn)樗麄兯坪跄芴峁┮环N更好的實(shí)現(xiàn)人工智能應(yīng)用的方式?！?/p> 　　

或許并不令人意外的是，今年在公用事業(yè)指數(shù)中表現(xiàn)最佳的股票是獨(dú)立電力生產(chǎn)商。NRG能源(NRG.US)股價(jià)在 2025 年上漲了 85%，使其躋身標(biāo)普500指數(shù)的前十強(qiáng)，僅次于芯片制造商英特爾(NVDA.US)和AMD(AMD.US)。與此同時(shí)，Constellation Energy(CEG.US)股價(jià)上漲了 65%，Vistra(VST.US)股價(jià)則上漲了 41%。

直到不久前，公用事業(yè)股一直被視為股市中的一個(gè)沉寂板塊，投資者將其作為防御性投資選擇，因?yàn)槠涓哳~股息能在經(jīng)濟(jì)衰退期間提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。標(biāo)普 500 指數(shù)中公用事業(yè)板塊表現(xiàn)最佳的一年是在 2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之初，當(dāng)時(shí)該指數(shù)上漲了 52%，而整個(gè)標(biāo)普 500 指數(shù)則下跌了 10%。在 2007 年和 2008 年的全球金融危機(jī)期間，以及 2022 年美聯(lián)儲(chǔ)開始大幅提高利率導(dǎo)致標(biāo)普 500 指數(shù)下跌的情況下，公用事業(yè)板塊的表現(xiàn)也優(yōu)于大盤。

過去幾年里，人工智能領(lǐng)域的發(fā)展使得標(biāo)普500指數(shù)屢創(chuàng)新高。這一趨勢(shì)正在將原本平淡無奇的公用事業(yè)股轉(zhuǎn)變?yōu)闃O具增長潛力的投資標(biāo)的。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，自2023年底以來，公用事業(yè)板塊上漲了 44%，成為標(biāo)普 500 指數(shù)中表現(xiàn)第三出色的板塊，僅次于通信服務(wù)板塊和信息技術(shù)板塊。這三大板塊在今年的表現(xiàn)也最為出色，公用事業(yè)板塊上漲了 21%。根據(jù)1990年以來的數(shù)據(jù)顯示，在此之前，標(biāo)普500公用事業(yè)指數(shù)在過去幾個(gè)月里已多次創(chuàng)下歷史新高，但從未連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn) 20%的漲幅。

這場(chǎng)反彈背后的邏輯很簡(jiǎn)單。如果人工智能在未來一段時(shí)間內(nèi)將成為美國經(jīng)濟(jì)的增長引擎，那么為支持其運(yùn)轉(zhuǎn)而設(shè)立的數(shù)據(jù)中心將需要大量的能源。因此，生產(chǎn)并銷售這種能源的公用事業(yè)公司將會(huì)與開發(fā)和應(yīng)用人工智能的公司一同受益。

管理著 250 億美元資產(chǎn)的Hirtle Callaghan Co.的副首席投資官Brad Conger說道：“我們之所以選擇這些獨(dú)立電力生產(chǎn)商作為投資對(duì)象，正是因?yàn)樗麄兯坪跄芴峁┮环N更好的實(shí)現(xiàn)人工智能應(yīng)用的方式?！?/p> 　　

或許并不令人意外的是，今年在公用事業(yè)指數(shù)中表現(xiàn)最佳的股票是獨(dú)立電力生產(chǎn)商。NRG能源(NRG.US)股價(jià)在 2025 年上漲了 85%，使其躋身標(biāo)普500指數(shù)的前十強(qiáng)，僅次于芯片制造商英特爾(NVDA.US)和AMD(AMD.US)。與此同時(shí)，Constellation Energy(CEG.US)股價(jià)上漲了 65%，Vistra(VST.US)股價(jià)則上漲了 41%。

直到不久前，公用事業(yè)股一直被視為股市中的一個(gè)沉寂板塊，投資者將其作為防御性投資選擇，因?yàn)槠涓哳~股息能在經(jīng)濟(jì)衰退期間提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。標(biāo)普 500 指數(shù)中公用事業(yè)板塊表現(xiàn)最佳的一年是在 2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之初，當(dāng)時(shí)該指數(shù)上漲了 52%，而整個(gè)標(biāo)普 500 指數(shù)則下跌了 10%。在 2007 年和 2008 年的全球金融危機(jī)期間，以及 2022 年美聯(lián)儲(chǔ)開始大幅提高利率導(dǎo)致標(biāo)普 500 指數(shù)下跌的情況下，公用事業(yè)板塊的表現(xiàn)也優(yōu)于大盤。

然而，這次反彈之所以引人關(guān)注，是因?yàn)樗l(fā)生在股市正處于長達(dá)三年的牛市之中，而其他通常具有防御性的板塊卻表現(xiàn)不佳，必需消費(fèi)品類和醫(yī)療保健板塊今年的漲幅還不到 6%。而房地產(chǎn)股(與公用事業(yè)股類似，通常會(huì)支付高額股息)的漲幅僅為 4.4%。

目前投資者似乎并未對(duì)公用事業(yè)股進(jìn)行投資，原因也在于其股息。該板塊的股息收益率已降至約 2.6%，低于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時(shí)期的水平。收益率下降是因?yàn)楣蓛r(jià)上漲速度過快，以至于投資者突然要付出高昂的成本才能買入這些股票。

嘉興理財(cái)宏觀研究與策略部門主管Kevin Gordon表示：“它正陷入動(dòng)量交易的漩渦，并逐漸成為高貝塔系數(shù)交易的一部分。在不同行業(yè)之間，動(dòng)量效應(yīng)并不會(huì)有所不同的?！?/p> 　　

這些收益也使得公用事業(yè)類股票的風(fēng)險(xiǎn)比以往任何時(shí)候都要大，并且更加依賴于經(jīng)濟(jì)狀況。如果在人工智能方面的投資放緩，或者更糟的是暫時(shí)被削減，那么這些股票就將像其他與這一繁榮相關(guān)的資產(chǎn)一樣，需要重新定價(jià)。

Conger指出：“如果人工智能這一論點(diǎn)受到質(zhì)疑，那么他們就會(huì)受到懲罰?！盋onger表示，該行業(yè)的交易波動(dòng)較大，這使得它作為抵御市場(chǎng)大幅波動(dòng)的工具的吸引力有所下降。

Conger說道：“我們還構(gòu)建了低波動(dòng)性投資組合，通常這類投資組合會(huì)包含大量公用事業(yè)股——會(huì)包括醫(yī)療保健、必需消費(fèi)品、公用事業(yè)股以及少量房地產(chǎn)投資信托股。但展望未來，我們會(huì)大幅降低公用事業(yè)股的占比，因?yàn)槲覀兦宄@些股票已更多地與人工智能領(lǐng)域的周期性特征相關(guān)聯(lián)了?！?/p> 　　

這種向周期性模式的轉(zhuǎn)變對(duì)于公用事業(yè)公司而言究竟是長期的變革，還是僅僅是一次人工智能帶來的短暫波動(dòng)，目前尚不得而知。但與此同時(shí)，這些公司的表現(xiàn)就如同科技成長型股票一樣。因此，尋求安全投資的投資者將不得不另尋他處。

Navellier Associates首席投資官Louis Navellier表示：“公用事業(yè)行業(yè)的前景十分樂觀，因?yàn)轱@然需求在不斷增長，而且它們的漲價(jià)也已獲得公共事業(yè)委員會(huì)的批準(zhǔn)。我認(rèn)為公用事業(yè)行業(yè)將會(huì)是一個(gè)穩(wěn)健的增長型行業(yè)。目前，黃金股無疑是最具防御性的板塊?！?/p> 　　

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