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截至2025年10月21日收盤，科威爾(688551)報(bào)收于43.66元，上漲2.97%，換手率5.43%，成交量4.57萬手，成交額2.01億元。

• 來自交易信息匯總：10月21日主力資金凈流出775.01萬元，散戶資金凈流入1323.75萬元。
• 來自機(jī)構(gòu)調(diào)研要點(diǎn)：公司第三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)110.36%，電源事業(yè)部收入占比約80%。
• 來自公司公告匯總：董事徐文擬減持不超過3,250股，占總股本比例不超過0.0039%。

資金流向

10月21日主力資金凈流出775.01萬元，占總成交額3.86%；游資資金凈流出548.74萬元，占總成交額2.74%；散戶資金凈流入1323.75萬元，占總成交額6.6%。

一、2025年第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)要概述

公司2025年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14,531.73萬元，較去年同期增長(zhǎng)17.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2,059.46萬元，較去年同期增長(zhǎng)110.36%。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36,978.98萬元，較去年同期減少1.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5,160.02萬元，較去年同期減少0.09%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4,426.98萬元，去年同期為-1,492.19萬元，實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

問：答交流

問：三季度整體營(yíng)業(yè)收入有所回升，請(qǐng)公司各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的收入占比情況？

答：今年第三季度，公司整體營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)1.45億元，同比增長(zhǎng)17.90%。從收入結(jié)構(gòu)來看，目前仍以電源事業(yè)部占主導(dǎo)，其收入約占80%；氫能事業(yè)部與功率半導(dǎo)體事業(yè)部收入分別約占10%和7%。

問：公司三季度毛利率怎么看？

答：公司三季度毛利率整體保持平穩(wěn)。今年以來，隨著部分產(chǎn)品價(jià)格逐步企穩(wěn)，疊加公司持續(xù)推動(dòng)的降本增效措施成效逐步顯現(xiàn)，前三季度毛利率總體保持平穩(wěn)。單就第三季度來看，毛利率主要受部分大客戶訂單集中確認(rèn)的影響，相對(duì)要低一點(diǎn)。分事業(yè)部來看，今年前三季度電源事業(yè)部和氫能事業(yè)部毛利率保持平穩(wěn)；功率半導(dǎo)體事業(yè)部毛利率提升較為明顯，但由于該業(yè)務(wù)體量尚小，對(duì)公司整體毛利率的拉動(dòng)作用有限。

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截至2025年10月21日收盤，科威爾(688551)報(bào)收于43.66元，上漲2.97%，換手率5.43%，成交量4.57萬手，成交額2.01億元。

• 來自交易信息匯總：10月21日主力資金凈流出775.01萬元，散戶資金凈流入1323.75萬元。
• 來自機(jī)構(gòu)調(diào)研要點(diǎn)：公司第三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)110.36%，電源事業(yè)部收入占比約80%。
• 來自公司公告匯總：董事徐文擬減持不超過3,250股，占總股本比例不超過0.0039%。

資金流向

10月21日主力資金凈流出775.01萬元，占總成交額3.86%；游資資金凈流出548.74萬元，占總成交額2.74%；散戶資金凈流入1323.75萬元，占總成交額6.6%。

一、2025年第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)簡(jiǎn)要概述

公司2025年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14,531.73萬元，較去年同期增長(zhǎng)17.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2,059.46萬元，較去年同期增長(zhǎng)110.36%。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36,978.98萬元，較去年同期減少1.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5,160.02萬元，較去年同期減少0.09%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4,426.98萬元，去年同期為-1,492.19萬元，實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

問：答交流

問：三季度整體營(yíng)業(yè)收入有所回升，請(qǐng)公司各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的收入占比情況？

答：今年第三季度，公司整體營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)1.45億元，同比增長(zhǎng)17.90%。從收入結(jié)構(gòu)來看，目前仍以電源事業(yè)部占主導(dǎo)，其收入約占80%；氫能事業(yè)部與功率半導(dǎo)體事業(yè)部收入分別約占10%和7%。

問：公司三季度毛利率怎么看？

答：公司三季度毛利率整體保持平穩(wěn)。今年以來，隨著部分產(chǎn)品價(jià)格逐步企穩(wěn)，疊加公司持續(xù)推動(dòng)的降本增效措施成效逐步顯現(xiàn)，前三季度毛利率總體保持平穩(wěn)。單就第三季度來看，毛利率主要受部分大客戶訂單集中確認(rèn)的影響，相對(duì)要低一點(diǎn)。分事業(yè)部來看，今年前三季度電源事業(yè)部和氫能事業(yè)部毛利率保持平穩(wěn)；功率半導(dǎo)體事業(yè)部毛利率提升較為明顯，但由于該業(yè)務(wù)體量尚小，對(duì)公司整體毛利率的拉動(dòng)作用有限。

問：請(qǐng)公司今年新簽訂單的進(jìn)展情況，以及是否對(duì)之前的訂單指引有變化和調(diào)整？

答：截至目前，公司整體新簽訂單與年初預(yù)期基本一致。從各板塊來看，表現(xiàn)有一些差異：電源事業(yè)部訂單增長(zhǎng)超過年初預(yù)期；氫能事業(yè)部訂單暫時(shí)不及預(yù)期；功率半導(dǎo)體表現(xiàn)符合預(yù)期。綜合來看，公司維持年初制定的整體訂單展望目標(biāo)不變。

問：請(qǐng)今年電源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期的原因是什么？

答：今年測(cè)試電源板塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)表現(xiàn)出超預(yù)期，主要得益于兩方面因素：，市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)已逐步穩(wěn)定，當(dāng)前產(chǎn)品價(jià)格雖仍處于歷史較低區(qū)間，但相較去年已有所緩和；具體來看，部分產(chǎn)品價(jià)格仍有承壓，但個(gè)別產(chǎn)品線已呈現(xiàn)企穩(wěn)或小幅上升的態(tài)勢(shì)。第二，公司測(cè)試電源產(chǎn)品主要應(yīng)用于實(shí)驗(yàn)室場(chǎng)景，盡管下游行業(yè)可能存在一定的產(chǎn)能過剩壓力，但客戶在新產(chǎn)品開發(fā)與迭代方面投入仍保持穩(wěn)定，相關(guān)需求未出現(xiàn)明顯放緩。

問：請(qǐng)公司在固態(tài)電池領(lǐng)域的布局和進(jìn)展情況？

答：在固態(tài)電池檢測(cè)領(lǐng)域，公司已布局覆蓋電芯測(cè)試、PCK級(jí)電性能充放電測(cè)試及靜態(tài)安規(guī)等多類的測(cè)試裝備。目前已與幾個(gè)行業(yè)內(nèi)的頭部電池廠達(dá)成合作，相關(guān)設(shè)備已實(shí)現(xiàn)在實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)域的交付并應(yīng)用。與此同時(shí)，公司也緊跟鋰電池技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品迭代升級(jí)，并與行業(yè)內(nèi)核心客戶保持密切溝通，積極把握下游技術(shù)發(fā)展帶來的市場(chǎng)機(jī)遇。

問：請(qǐng)?jiān)贏I服務(wù)器測(cè)試電源布局及進(jìn)展如何？公司布局該領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)以及對(duì)未來發(fā)展怎么看？

答：在AI服務(wù)器測(cè)試電源領(lǐng)域，公司目前已實(shí)現(xiàn)測(cè)試電源和負(fù)載的小批量訂單，并完成部分交付。同時(shí)，公司正在積極推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品和整體測(cè)試自動(dòng)化解決方案在行業(yè)頭部客戶產(chǎn)線端的導(dǎo)入工作。從技術(shù)平臺(tái)來看，當(dāng)前AI服務(wù)器電源技術(shù)路線迭代較快，包括PSU方案、巴拿馬電源方案、HVDC方案、SST固態(tài)變壓器方案等，的OCP大會(huì)明確了800V系統(tǒng)的方向，功率可達(dá)兆瓦級(jí)別，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)單個(gè)PSU電源的3.3千瓦、5.5千瓦等水平，屬于行業(yè)新推出的大功率解決方案。公司在大功率測(cè)試電源方面具備扎實(shí)的技術(shù)積累和案例經(jīng)驗(yàn)，尤其在兆瓦級(jí)測(cè)試領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢(shì)。相較于電動(dòng)車、光伏儲(chǔ)能等領(lǐng)域應(yīng)用，AI服務(wù)器電源對(duì)測(cè)試電源、負(fù)載在拉載斜率、拉載頻率等方面的技術(shù)要求更高，缺乏相關(guān)技術(shù)積累的企業(yè)將面臨較大挑戰(zhàn)。盡管傳統(tǒng)臺(tái)資測(cè)試電源企業(yè)在早期市場(chǎng)具有一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但隨著供電方案新平臺(tái)的推出，該優(yōu)勢(shì)也逐步減弱。公司在技術(shù)響應(yīng)、服務(wù)支持與交付周期等方面的綜合能力正逐步獲得客戶認(rèn)可。此外，公司原有客戶群體中，如充電樁模塊企業(yè)等，也在積極布局該領(lǐng)域并開展技術(shù)預(yù)研，為公司帶來新的市場(chǎng)需求。綜合來看，公司對(duì)AI服務(wù)器測(cè)試電源市場(chǎng)的未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。

問：請(qǐng)過去幾年氫能業(yè)務(wù)一直不及預(yù)期，但是國(guó)家政策一直在鼓勵(lì)氫能發(fā)展，公司預(yù)計(jì)氫能業(yè)務(wù)什么時(shí)候可以看到拐點(diǎn)，業(yè)績(jī)能體現(xiàn)政策紅利？

答：公司氫能業(yè)務(wù)目前尚未達(dá)預(yù)期，業(yè)績(jī)出現(xiàn)短期波動(dòng)，主要受行業(yè)處于早期階段、市場(chǎng)需求及政策落地節(jié)奏等因素綜合影響。盡管短期業(yè)績(jī)承壓，公司依然長(zhǎng)期看好氫能行業(yè)的發(fā)展前景。當(dāng)前，氫能產(chǎn)業(yè)的技術(shù)突破與商業(yè)化拐點(diǎn)仍需時(shí)間，其具體時(shí)點(diǎn)上存在一定不確定性。公司將密切關(guān)注政策與市場(chǎng)變化，積極把握中長(zhǎng)期的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和政策紅利。

問：公司功率半導(dǎo)體事業(yè)部今年的情況以及對(duì)未來2～3年功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的訂單和毛利水平展望？

答：今年以來，功率半導(dǎo)體事業(yè)部發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，訂單規(guī)模符合預(yù)期。毛利率方面提升較為明顯。但該業(yè)務(wù)目前體量尚小，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)影響不大。中長(zhǎng)期來看，公司對(duì)功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)持積極樂觀態(tài)度。一方面，行業(yè)整體處于持續(xù)回暖通道，在國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)加速的背景下，公司將把握結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)遇；另一方面，公司持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品迭代與技術(shù)升級(jí)，產(chǎn)品性能與穩(wěn)定性不斷提升，為進(jìn)一步拓展市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?；诖?，該業(yè)務(wù)未來幾年預(yù)計(jì)有望實(shí)現(xiàn)訂單規(guī)模的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

問：公司海外業(yè)務(wù)布局、業(yè)務(wù)進(jìn)展及未來展望大概如何？

答：海外業(yè)務(wù)是公司長(zhǎng)期發(fā)展的重要方向之一，公司上市之前就已經(jīng)開展海外業(yè)務(wù)，也取得了不錯(cuò)的成績(jī)。盡管在疫情期間受到一定影響，但公司始終保持著對(duì)海外市場(chǎng)的拓展力度，訂單也呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。未來，公司將持續(xù)推進(jìn)海外市場(chǎng)拓展，加強(qiáng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，積極拓展新行業(yè)和新應(yīng)用場(chǎng)景，不斷提升在全球市場(chǎng)的參與度與競(jìng)爭(zhēng)力。

董事減持股份計(jì)劃公告

科威爾技術(shù)股份有限公司董事徐文女士因個(gè)人資金需要，計(jì)劃自公告披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份不超過3,250股，占公司總股本比例不超過0.0039%，且不超過其持有股份總數(shù)的25%。徐文女士目前直接持有公司股份13,000股，占總股本0.0155%，股份來源于股權(quán)激勵(lì)，均為無限售條件流通股。減持價(jià)格將按市場(chǎng)價(jià)格確定，若公司發(fā)生送股、資本公積轉(zhuǎn)增股本等事項(xiàng)，減持?jǐn)?shù)量將相應(yīng)調(diào)整。減持期間為2025年11月12日至2026年2月11日，若減持期間公司停牌，減持起始時(shí)間相應(yīng)順延。本次減持計(jì)劃不影響公司控制權(quán)，不存在不得減持的情形，符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定。公司董事會(huì)保證公告內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

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