智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱，2025Q2體外診斷板塊收入和凈利潤同比下滑，費(fèi)用率同比持平。國內(nèi)市場受當(dāng)下激烈競爭環(huán)境、國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)整頓導(dǎo)致醫(yī)院采購延緩，以及DRG/DIP(按病種付費(fèi))政策深入推進(jìn)導(dǎo)致部分檢驗(yàn)項(xiàng)目檢測量降低等因素的影響，導(dǎo)致試劑產(chǎn)品價(jià)格下行。醫(yī)改影響IVD產(chǎn)品價(jià)格下行，進(jìn)口替代市場空間廣闊。另外，中國體外診斷行業(yè)近年來發(fā)展迅速，自主研發(fā)能力不斷增強(qiáng)，國內(nèi)外技術(shù)差距正在縮小，為出海打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：
　　2025Q2板塊收入和凈利潤同比下滑，費(fèi)用率同比持平
　　二季度收入、凈利潤同比下滑。A股IVD板塊合計(jì)30家上市公司，2025H1板塊整體營業(yè)收入同比-10.0%；歸母凈利潤同比-17.1%；扣非歸母凈利潤同比-26.3%。2025Q2板塊整體營業(yè)收入同比-10.3%；歸母凈利潤同比-18.4%；扣非歸母凈利潤同比-22.4%。
　　毛利率同比下降，成本控制持續(xù)優(yōu)化。2025H1板塊毛利率為57.7%，2025Q2板塊毛利率為57.3%，同比小幅下降。我們認(rèn)為主要原因?yàn)镈RG/DIP支付改革等醫(yī)改政策對于企業(yè)經(jīng)營有所影響。
　　政策驅(qū)動下進(jìn)口替代迎來新機(jī)遇
　　醫(yī)改影響IVD產(chǎn)品價(jià)格下行，進(jìn)口替代市場空間廣闊。國內(nèi)市場受當(dāng)下激烈競爭環(huán)境、國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)整頓導(dǎo)致醫(yī)院采購延緩，以及DRG/DIP(按病種付費(fèi))政策深入推進(jìn)導(dǎo)致部分檢驗(yàn)項(xiàng)目檢測量降低等因素的影響，導(dǎo)致試劑產(chǎn)品價(jià)格下行。
　　邁瑞醫(yī)療2025H1體外診斷板塊營收64.24億元，占總營收38.37%，同比-16.11%，考慮到公司體外診斷核心業(yè)務(wù)如化學(xué)發(fā)光、生化、凝血在國內(nèi)的平均占有率僅為10%，這為公司加速提升市場份額創(chuàng)造了歷史性契機(jī)。
　　新產(chǎn)業(yè)2025H1體外診斷板塊營收21.81億元，占總營收99.84%，同比-1.12%，公司MAGLUMIX系列高端化學(xué)發(fā)光免疫分析儀裝機(jī)量達(dá)774臺，大型機(jī)占比74.81%，X8機(jī)型累計(jì)裝機(jī)4300臺，鞏固高端市場地位。 　　智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱，2025Q2體外診斷板塊收入和凈利潤同比下滑，費(fèi)用率同比持平。國內(nèi)市場受當(dāng)下激烈競爭環(huán)境、國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)整頓導(dǎo)致醫(yī)院采購延緩，以及DRG/DIP(按病種付費(fèi))政策深入推進(jìn)導(dǎo)致部分檢驗(yàn)項(xiàng)目檢測量降低等因素的影響，導(dǎo)致試劑產(chǎn)品價(jià)格下行。醫(yī)改影響IVD產(chǎn)品價(jià)格下行，進(jìn)口替代市場空間廣闊。另外，中國體外診斷行業(yè)近年來發(fā)展迅速，自主研發(fā)能力不斷增強(qiáng)，國內(nèi)外技術(shù)差距正在縮小，為出海打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：
　　2025Q2板塊收入和凈利潤同比下滑，費(fèi)用率同比持平
　　二季度收入、凈利潤同比下滑。A股IVD板塊合計(jì)30家上市公司，2025H1板塊整體營業(yè)收入同比-10.0%；歸母凈利潤同比-17.1%；扣非歸母凈利潤同比-26.3%。2025Q2板塊整體營業(yè)收入同比-10.3%；歸母凈利潤同比-18.4%；扣非歸母凈利潤同比-22.4%。
　　毛利率同比下降，成本控制持續(xù)優(yōu)化。2025H1板塊毛利率為57.7%，2025Q2板塊毛利率為57.3%，同比小幅下降。我們認(rèn)為主要原因?yàn)镈RG/DIP支付改革等醫(yī)改政策對于企業(yè)經(jīng)營有所影響。
　　政策驅(qū)動下進(jìn)口替代迎來新機(jī)遇
　　醫(yī)改影響IVD產(chǎn)品價(jià)格下行，進(jìn)口替代市場空間廣闊。國內(nèi)市場受當(dāng)下激烈競爭環(huán)境、國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)整頓導(dǎo)致醫(yī)院采購延緩，以及DRG/DIP(按病種付費(fèi))政策深入推進(jìn)導(dǎo)致部分檢驗(yàn)項(xiàng)目檢測量降低等因素的影響，導(dǎo)致試劑產(chǎn)品價(jià)格下行。
　　邁瑞醫(yī)療2025H1體外診斷板塊營收64.24億元，占總營收38.37%，同比-16.11%，考慮到公司體外診斷核心業(yè)務(wù)如化學(xué)發(fā)光、生化、凝血在國內(nèi)的平均占有率僅為10%，這為公司加速提升市場份額創(chuàng)造了歷史性契機(jī)。
　　新產(chǎn)業(yè)2025H1體外診斷板塊營收21.81億元，占總營收99.84%，同比-1.12%，公司MAGLUMIX系列高端化學(xué)發(fā)光免疫分析儀裝機(jī)量達(dá)774臺，大型機(jī)占比74.81%，X8機(jī)型累計(jì)裝機(jī)4300臺，鞏固高端市場地位。
　　亞輝龍2025H1自產(chǎn)業(yè)務(wù)收入6.71億元，同比-14.98%，公司自產(chǎn)化學(xué)發(fā)光儀器裝機(jī)穩(wěn)步推進(jìn)，國內(nèi)新增裝機(jī)546臺(出庫547臺，單機(jī)600速占比46.70%)。
　　出海趨勢向好，企業(yè)加速布局
　　國際市場成長空間廣闊。IVD國際市場容量是中國的4-5倍，北美、西歐等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)體外診斷市場已進(jìn)入相對穩(wěn)定階段，而以中國、印度、土耳其、俄羅斯、巴西為代表的新興市場增長迅猛。中國體外診斷行業(yè)近年來發(fā)展迅速，自主研發(fā)能力不斷增強(qiáng)，國內(nèi)外技術(shù)差距正在縮小，為出海打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。發(fā)展中國家市場具備很高的成長銷售。 加載全文