天風(fēng)證券股份有限公司楊松,張雪,李臻近期對(duì)迪瑞醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《國內(nèi)短期承壓，海外市場呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢》，給予迪瑞醫(yī)療中性評(píng)級(jí)。

　　迪瑞醫(yī)療(300396) 　　事件 　　2025H1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元，同比-60.07%；歸母凈利潤-0.28億元，同比-117.13%；2025Q2單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.68億元，同比-22%；歸母凈利潤-0.44億元，同比-201.26%。 　　點(diǎn)評(píng) 　　國內(nèi)市場短期承壓，國外市場呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢 　　分產(chǎn)品看，2025H1，公司試劑實(shí)現(xiàn)收入2.00億元，同比-22.75%；儀器實(shí)現(xiàn)收入1.48億元，同比-75.97%；分區(qū)域看，2025H1，國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)收入1.24億元，同比-82.12%；國外市場實(shí)現(xiàn)收入2.24億元，同比+24.02%。2025H1，公司國內(nèi)營銷業(yè)績受市場環(huán)境影響，調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)，儀器產(chǎn)品裝機(jī)和試劑上量不及預(yù)期，導(dǎo)致短期業(yè)績收入減少；國外市場則呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢。 　　強(qiáng)化海外發(fā)展根基，布局長遠(yuǎn)發(fā)展 　　公司海外布局已有二十五年，近幾年強(qiáng)化本地化管理，產(chǎn)品升級(jí)迭代注冊(cè)。2025H1取得了階段性成果，多款高速機(jī)型完成部分國家的注冊(cè)，例如，俄羅斯市場公司國內(nèi)主力產(chǎn)品生化CS-2000、尿液檢測FUS-3000、血球檢測BF-7200等系列儀器產(chǎn)品已經(jīng)下證并開始對(duì)外招商，印度、菲律賓、土耳其等國家同比實(shí)現(xiàn)了增長，部分封閉機(jī)型正在進(jìn)入境外高端醫(yī)院，對(duì)后期試劑增長帶來基礎(chǔ)。 　　盈利預(yù)測與估值 　　2025H1，受市場環(huán)境影響，國內(nèi)業(yè)績呈壓顯著，國外市場表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，因此我們將公司2025-2026年收入預(yù)測由30.36/38.49億元下調(diào)至6.79/7.20億元，2027年收入預(yù)測為8.01億元；2025-2026年歸母凈利潤預(yù)測值由5.70/7.43億元下調(diào)至-0.28/0.53億元，2027年歸母凈利潤預(yù)測為0.76億元。調(diào)整為“持有”評(píng)級(jí)。 　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，

天風(fēng)證券股份有限公司楊松,張雪,李臻近期對(duì)迪瑞醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《國內(nèi)短期承壓，海外市場呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢》，給予迪瑞醫(yī)療中性評(píng)級(jí)。

　　迪瑞醫(yī)療(300396) 　　事件 　　2025H1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元，同比-60.07%；歸母凈利潤-0.28億元，同比-117.13%；2025Q2單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.68億元，同比-22%；歸母凈利潤-0.44億元，同比-201.26%。 　　點(diǎn)評(píng) 　　國內(nèi)市場短期承壓，國外市場呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢 　　分產(chǎn)品看，2025H1，公司試劑實(shí)現(xiàn)收入2.00億元，同比-22.75%；儀器實(shí)現(xiàn)收入1.48億元，同比-75.97%；分區(qū)域看，2025H1，國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)收入1.24億元，同比-82.12%；國外市場實(shí)現(xiàn)收入2.24億元，同比+24.02%。2025H1，公司國內(nèi)營銷業(yè)績受市場環(huán)境影響，調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)，儀器產(chǎn)品裝機(jī)和試劑上量不及預(yù)期，導(dǎo)致短期業(yè)績收入減少；國外市場則呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢。 　　強(qiáng)化海外發(fā)展根基，布局長遠(yuǎn)發(fā)展 　　公司海外布局已有二十五年，近幾年強(qiáng)化本地化管理，產(chǎn)品升級(jí)迭代注冊(cè)。2025H1取得了階段性成果，多款高速機(jī)型完成部分國家的注冊(cè)，例如，俄羅斯市場公司國內(nèi)主力產(chǎn)品生化CS-2000、尿液檢測FUS-3000、血球檢測BF-7200等系列儀器產(chǎn)品已經(jīng)下證并開始對(duì)外招商，印度、菲律賓、土耳其等國家同比實(shí)現(xiàn)了增長，部分封閉機(jī)型正在進(jìn)入境外高端醫(yī)院，對(duì)后期試劑增長帶來基礎(chǔ)。 　　盈利預(yù)測與估值 　　2025H1，受市場環(huán)境影響，國內(nèi)業(yè)績呈壓顯著，國外市場表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，因此我們將公司2025-2026年收入預(yù)測由30.36/38.49億元下調(diào)至6.79/7.20億元，2027年收入預(yù)測為8.01億元；2025-2026年歸母凈利潤預(yù)測值由5.70/7.43億元下調(diào)至-0.28/0.53億元，2027年歸母凈利潤預(yù)測為0.76億元。調(diào)整為“持有”評(píng)級(jí)。 　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國外市場銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券劉宇騰研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為52.22%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利6億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為6.22。

盈利預(yù)測明細(xì)如下：

為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成(網(wǎng)信算備310104345710301240019號(hào))，不構(gòu)成投資建議。