再次看到了癌癥早篩愿景與現(xiàn)實(shí)之間的鴻溝。
　　前段時(shí)間，武漢艾米森生命科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“艾米森”)向港交所提交上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為建銀國(guó)際、交銀國(guó)際。
　　招股書顯示，這家公司成立于2015年，專注于早期癌癥檢測(cè)，其發(fā)展愿景還是頗為宏大的——“提供卓越的腫瘤早篩解決方案，成為全球腫瘤早篩的領(lǐng)先者，讓全球萬(wàn)億家庭免受癌癥之苦痛”。然而，商業(yè)化的乏力表現(xiàn)，卻讓夢(mèng)想顯得遙不可及。
　　腫瘤檢測(cè)的價(jià)值空間有多大？
　　企業(yè)的宏大愿景往往依托于現(xiàn)實(shí)需要。
　　目前，癌癥依然是一項(xiàng)重大的公共衛(wèi)生挑戰(zhàn)，發(fā)病率和死亡率都處在高位。根據(jù)國(guó)際癌癥研究機(jī)構(gòu)(IARC)的GLOBOCAN2022(于2024年發(fā)布)，在185個(gè)國(guó)家中約有2000萬(wàn)宗新增癌癥病例及約970萬(wàn)宗癌癥死亡個(gè)案。
　　這種情況下，腫瘤檢測(cè)的價(jià)值空間也逐步打開，尤其是分子檢測(cè)，因快速、便捷且高度精準(zhǔn)的程序成為腫瘤檢測(cè)的新興技術(shù)，市場(chǎng)預(yù)期頗為積極。
　　弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2019-2024年，全球腫瘤分子檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模由332億元增長(zhǎng)至909億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為22.3%，預(yù)計(jì)2033年將達(dá)到4,050億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.1%。
　　艾米森就深耕于這片藍(lán)海，布局了多款產(chǎn)品，且實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化探路。
　　招股書顯示，艾米森擁有兩款核心產(chǎn)品——艾馨甘和艾光樂。前者針對(duì)肝癌，于2025年1月獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)為第三類醫(yī)療器械，目前正在開發(fā)肝癌復(fù)發(fā)監(jiān)測(cè)的適應(yīng)癥；后者針對(duì)尿路上皮癌，目前尚在開發(fā)階段。
　　此外，艾米森的商業(yè)化早期癌癥檢測(cè)測(cè)試產(chǎn)品組合還包括三款自主研發(fā)產(chǎn)品——艾長(zhǎng)康、艾長(zhǎng)健、艾思寧。其中，艾長(zhǎng)康和艾長(zhǎng)健均針對(duì)結(jié)直腸癌，分別于2022年、2024年獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)為第三類醫(yī)療器械；艾思寧針對(duì)食管癌，于2025年1月獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)為第三類醫(yī)療器械。 　　再次看到了癌癥早篩愿景與現(xiàn)實(shí)之間的鴻溝。
　　前段時(shí)間，武漢艾米森生命科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“艾米森”)向港交所提交上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為建銀國(guó)際、交銀國(guó)際。
　　招股書顯示，這家公司成立于2015年，專注于早期癌癥檢測(cè)，其發(fā)展愿景還是頗為宏大的——“提供卓越的腫瘤早篩解決方案，成為全球腫瘤早篩的領(lǐng)先者，讓全球萬(wàn)億家庭免受癌癥之苦痛”。然而，商業(yè)化的乏力表現(xiàn)，卻讓夢(mèng)想顯得遙不可及。
　　腫瘤檢測(cè)的價(jià)值空間有多大？
　　企業(yè)的宏大愿景往往依托于現(xiàn)實(shí)需要。
　　目前，癌癥依然是一項(xiàng)重大的公共衛(wèi)生挑戰(zhàn)，發(fā)病率和死亡率都處在高位。根據(jù)國(guó)際癌癥研究機(jī)構(gòu)(IARC)的GLOBOCAN2022(于2024年發(fā)布)，在185個(gè)國(guó)家中約有2000萬(wàn)宗新增癌癥病例及約970萬(wàn)宗癌癥死亡個(gè)案。
　　這種情況下，腫瘤檢測(cè)的價(jià)值空間也逐步打開，尤其是分子檢測(cè)，因快速、便捷且高度精準(zhǔn)的程序成為腫瘤檢測(cè)的新興技術(shù)，市場(chǎng)預(yù)期頗為積極。
　　弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2019-2024年，全球腫瘤分子檢測(cè)市場(chǎng)規(guī)模由332億元增長(zhǎng)至909億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為22.3%，預(yù)計(jì)2033年將達(dá)到4,050億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.1%。
　　艾米森就深耕于這片藍(lán)海，布局了多款產(chǎn)品，且實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化探路。
　　招股書顯示，艾米森擁有兩款核心產(chǎn)品——艾馨甘和艾光樂。前者針對(duì)肝癌，于2025年1月獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)為第三類醫(yī)療器械，目前正在開發(fā)肝癌復(fù)發(fā)監(jiān)測(cè)的適應(yīng)癥；后者針對(duì)尿路上皮癌，目前尚在開發(fā)階段。
　　此外，艾米森的商業(yè)化早期癌癥檢測(cè)測(cè)試產(chǎn)品組合還包括三款自主研發(fā)產(chǎn)品——艾長(zhǎng)康、艾長(zhǎng)健、艾思寧。其中，艾長(zhǎng)康和艾長(zhǎng)健均針對(duì)結(jié)直腸癌，分別于2022年、2024年獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)為第三類醫(yī)療器械；艾思寧針對(duì)食管癌，于2025年1月獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)為第三類醫(yī)療器械。
　　除上述產(chǎn)品外，公司還有其他六款候選產(chǎn)品，包括艾衛(wèi)元(針對(duì)胃癌)、艾斐暢(針對(duì)肺癌)、艾宮樂(針對(duì)子宮內(nèi)膜癌)，以及三款多癌種檢測(cè)產(chǎn)品即艾消安、艾露元及泛艾。
　　整體來看，艾米森希望滿足的是多元腫瘤檢測(cè)需求，顯然是在朝其設(shè)定的愿景積極挺進(jìn)，如今也已經(jīng)創(chuàng)造了一些業(yè)績(jī)成果。
　　招股書顯示，該公司于2023年、2024年及2025年上半年(以下統(tǒng)稱為“報(bào)告期”)分別實(shí)現(xiàn)收入623.3萬(wàn)元、723.8萬(wàn)元、651.3萬(wàn)元，但實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)則為-6792.2萬(wàn)元、-3863萬(wàn)元、-1390.6萬(wàn)元。收入規(guī)模不足千萬(wàn)，虧損龐大且常態(tài)化，艾米森的商業(yè)化難題確實(shí)不小。
　　為何受困于癌癥早篩商業(yè)化？
　　按照招股書披露的信息，造成艾米森經(jīng)營(yíng)困境的因素有不少。
　　，重大客戶依賴。據(jù)招股書數(shù)據(jù)，報(bào)告期艾米森自五大客戶產(chǎn)生的收入總額占總收入的69.3%、73.2%及76.7%；同期公司向最大客戶作出的銷售額占收入的44.5%、52.1%及23.8%。艾米森還表示，在可見的將來，或會(huì)繼續(xù)依賴有限數(shù)目的客戶帶來收入，在某些情況下，單一客戶應(yīng)占的收入比例可能還會(huì)增加，流失一個(gè)或多個(gè)主要客戶或任何主要客戶削減采購(gòu)額均會(huì)使收入減少。
　　第二，經(jīng)營(yíng)成本高昂。報(bào)告期內(nèi)，艾米森的研發(fā)開支分別為2274萬(wàn)元、1500萬(wàn)元、452萬(wàn)元，銷售開支分別為2517萬(wàn)元、1510萬(wàn)元、639萬(wàn)元，雖然均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，但合計(jì)在一起還是大幅超出了公司的收入水平。
　　第三，賽道競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。以艾米森著重布局的結(jié)直腸癌早篩領(lǐng)域?yàn)槔?jù)悉，國(guó)家藥監(jiān)局已批準(zhǔn)多種基于甲基化的PCR(聚合酶鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，一種廣泛用于快速?gòu)?fù)制數(shù)百萬(wàn)至數(shù)十億份特定DNA樣本的方法)檢測(cè)方法，用于血液樣本或糞便樣本的結(jié)直腸癌早篩，涉及公司包括博爾誠(chéng)、為真生物、透景生命、康立明、諾輝健康、華大基因、艾米森等，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正趨清晰。
　　然而，以上三點(diǎn)還不是最核心的因素，目前艾米森的商業(yè)化可能最受限于“賽道太新”。招股書中就提到，中國(guó)腫瘤分子檢測(cè)市場(chǎng)仍有巨大的未開發(fā)空間，弗若斯特沙利文資料顯示，2024年肝癌早篩的市場(chǎng)滲透率為0.7%，尿路上皮癌早篩的市場(chǎng)滲透率為0.5%。
　　從業(yè)者在供需兩端均面臨一定難題。技術(shù)供應(yīng)方面還需創(chuàng)新突破。比如，為實(shí)現(xiàn)更高的靈敏度、特異性和準(zhǔn)確性，泛癌種早期篩查需要更深的測(cè)序深度和納入更多的腫瘤生物標(biāo)志物，常涉及大規(guī)模基因組數(shù)據(jù)處理以及與多組學(xué)數(shù)據(jù)整合。然而，目前的技術(shù)和分析能力仍不足以完全滿足這些要求。
　　市場(chǎng)需求方面，或由于防癌意識(shí)薄弱、對(duì)癌癥早篩認(rèn)知較少、被高昂篩查價(jià)格勸退等，用戶支付意愿有限，銷售轉(zhuǎn)化周期長(zhǎng)。
　　綜合來看，基于無(wú)人篩、篩不出等問題依然突出，現(xiàn)階段癌癥早篩仍是一門難以做大的生意，像艾米森這樣的企業(yè)仍在苦苦掙扎。 加載全文