目前，A股公司三季報(bào)披露進(jìn)入高峰期。在通信設(shè)備板塊，仕佳光子和國(guó)盾量子率先發(fā)布三季報(bào)，這兩家公司均實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。?

　　

　　

　　

截至10月20日，通信設(shè)備板塊共有兩家上市公司發(fā)布2025年三季報(bào)業(yè)績(jī)，分別是仕佳光子(688313.SH)和國(guó)盾量子(688027.SH)。據(jù)公司公告，這兩家公司均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)，其中仕佳光子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)。

　　

從機(jī)構(gòu)調(diào)研來看，今年以來至10月17日，仕佳光子和國(guó)盾量子獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)分別達(dá)到7次和10次。其中，三季度以來，仕佳光子獲機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)為3次，國(guó)盾量子為2次。?

　　

仕佳光子和國(guó)盾量子業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

　　

10月17日，仕佳光子發(fā)布2025年三季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.6億元，同比增長(zhǎng)113.96%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3.11億元，同比增長(zhǎng)651.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3億元，同比增長(zhǎng)727.74%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.97億元，同比增長(zhǎng)1210.13%；基本每股收益0.66元，同比增長(zhǎng)727.84%。

　　

在2025年第三季度，仕佳光子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.68億元，同比增長(zhǎng)102.5%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8507.09萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)229.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8307.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)242.52%；基本每股收益0.18元，同比增長(zhǎng)242.27%。?

　　

對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的高速增長(zhǎng)，仕佳光子在財(cái)報(bào)中表示，“受人工智能發(fā)展驅(qū)動(dòng)，數(shù)通市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，公司適應(yīng)市場(chǎng)需求，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，客戶認(rèn)可度提高。光芯片和器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料的產(chǎn)品訂單較上年同期實(shí)現(xiàn)不同程度增加?！睜I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)帶動(dòng)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)，同時(shí)，利潤(rùn)增長(zhǎng)還受益于“持續(xù)提高運(yùn)營(yíng)管控能力，加強(qiáng)降本增效工作，提高產(chǎn)品良率，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，盈利能力提高?！?/p> 　　

2025年前三季度，仕佳光子經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4556.79萬(wàn)元，同比變動(dòng)為-1346.67%；2025年第三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5672.68萬(wàn)元，同比變動(dòng)為-348.09%。對(duì)此，公司解釋稱，“為滿足產(chǎn)品訂單需求的庫(kù)存?zhèn)湄浽黾樱粻I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)快，銷售商品部分賬期未到?！?

　　

目前，A股公司三季報(bào)披露進(jìn)入高峰期。在通信設(shè)備板塊，仕佳光子和國(guó)盾量子率先發(fā)布三季報(bào)，這兩家公司均實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。?

　　

　　

　　

截至10月20日，通信設(shè)備板塊共有兩家上市公司發(fā)布2025年三季報(bào)業(yè)績(jī)，分別是仕佳光子(688313.SH)和國(guó)盾量子(688027.SH)。據(jù)公司公告，這兩家公司均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)，其中仕佳光子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)。

　　

從機(jī)構(gòu)調(diào)研來看，今年以來至10月17日，仕佳光子和國(guó)盾量子獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)分別達(dá)到7次和10次。其中，三季度以來，仕佳光子獲機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)為3次，國(guó)盾量子為2次。?

　　

仕佳光子和國(guó)盾量子業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

　　

10月17日，仕佳光子發(fā)布2025年三季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.6億元，同比增長(zhǎng)113.96%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3.11億元，同比增長(zhǎng)651.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3億元，同比增長(zhǎng)727.74%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.97億元，同比增長(zhǎng)1210.13%；基本每股收益0.66元，同比增長(zhǎng)727.84%。

　　

在2025年第三季度，仕佳光子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.68億元，同比增長(zhǎng)102.5%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8507.09萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)229.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8307.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)242.52%；基本每股收益0.18元，同比增長(zhǎng)242.27%。?

　　

對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的高速增長(zhǎng)，仕佳光子在財(cái)報(bào)中表示，“受人工智能發(fā)展驅(qū)動(dòng)，數(shù)通市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，公司適應(yīng)市場(chǎng)需求，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，客戶認(rèn)可度提高。光芯片和器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料的產(chǎn)品訂單較上年同期實(shí)現(xiàn)不同程度增加?！睜I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)帶動(dòng)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)，同時(shí)，利潤(rùn)增長(zhǎng)還受益于“持續(xù)提高運(yùn)營(yíng)管控能力，加強(qiáng)降本增效工作，提高產(chǎn)品良率，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，盈利能力提高。”

　　

2025年前三季度，仕佳光子經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4556.79萬(wàn)元，同比變動(dòng)為-1346.67%；2025年第三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5672.68萬(wàn)元，同比變動(dòng)為-348.09%。對(duì)此，公司解釋稱，“為滿足產(chǎn)品訂單需求的庫(kù)存?zhèn)湄浽黾?；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)快，銷售商品部分賬期未到。”?

　　

國(guó)盾量子在10月18日披露2025年三季報(bào)，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.90億元，同比增長(zhǎng)90.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2646.96萬(wàn)元，同比減虧2864.79萬(wàn)元。在2025年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6836.11萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)126.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-267.96萬(wàn)元，同比減虧1709.51萬(wàn)元。?

　　

國(guó)盾量子在財(cái)報(bào)中指出，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主因是量子通信、量子計(jì)算、量子精密測(cè)量收入均有所增長(zhǎng)所致，而利潤(rùn)增長(zhǎng)則來自營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)所致。?

　　

需要指出的是，在營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，仕佳光子和國(guó)盾量子均保持了高強(qiáng)度的研發(fā)投入。其中，仕佳光子2025年前三季度研發(fā)投入為9774.69萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.05%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為6.26%；國(guó)盾量子同期研發(fā)投入為8821.49萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.58%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為46.49%。?

　　

“十四五”期間

　　

兩家公司實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新升級(jí)

　　

據(jù)河南日?qǐng)?bào)旗下大河網(wǎng)近期的“十四五”系列文章顯示，作為“十四五”(2021年-2025年)期間企業(yè)創(chuàng)新蝶變的案例之一，仕佳光子被寫入文章，并提及其平面波導(dǎo)型(PLC)光分路器芯片全球市場(chǎng)占有率超過50%。人民日?qǐng)?bào)社旗下證券時(shí)報(bào)在資本市場(chǎng)助力河南“十四五”經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)文章中也提及，仕佳光子等科技型企業(yè)借助上市融資突破技術(shù)瓶頸。?

　　

實(shí)際上，成立于2010年的仕佳光子，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋光芯片及器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料三大板塊，主要產(chǎn)品涵蓋PLC光分路器芯片、陣列波導(dǎo)光柵(AWG)芯片、可調(diào)光衰減器(VOA)芯片及器件模塊、光交換(OSW)芯片、波分復(fù)用(WDM)器件及模塊、光纖連接器跳線等系列產(chǎn)品。?

　　

仕佳光子與中科院半導(dǎo)體研究所保持著長(zhǎng)期深度合作。中科院半導(dǎo)體研究所官網(wǎng)在2024年4月曾發(fā)文指出，半導(dǎo)體所專家團(tuán)隊(duì)指導(dǎo)仕佳光子無源晶圓生產(chǎn)車間建設(shè)，建成了全球規(guī)模最大、技術(shù)一流的PLC光無源晶圓研發(fā)生產(chǎn)平臺(tái)。依托該無源晶圓生產(chǎn)車間，仕佳光子與半導(dǎo)體所合作完成了國(guó)家“863”項(xiàng)目、“十三五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目和中國(guó)科學(xué)院“弘光”專項(xiàng)等多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)化任務(wù)，并牽頭承擔(dān)國(guó)家“十四五”信息光子重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目任務(wù)。?

　　

“十四五”期間，仕佳光子在光芯片等核心領(lǐng)域取得諸多研發(fā)成果。據(jù)公司財(cái)報(bào)，仕佳光子擁有的發(fā)明專利數(shù)量從2021年的37項(xiàng)增至2025年半年度的56項(xiàng)。在研發(fā)投入方面，2021年-2024年，仕佳光子研發(fā)投入年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.86%。?

　　

從經(jīng)營(yíng)成果來看，2021年-2024年，仕佳光子營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.42%，歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.86%。?

　　

同樣，身處前沿技術(shù)量子信息領(lǐng)域的國(guó)盾量子，也在“十四五”期間實(shí)現(xiàn)技術(shù)和管理的飛躍。

　　

據(jù)了解，“十四五”規(guī)劃與2035遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要中多次提到了有關(guān)“量子科技”的內(nèi)容，包括“量子信息等重大創(chuàng)新領(lǐng)域組建一批國(guó)家實(shí)驗(yàn)室”“加強(qiáng)原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技攻關(guān)”“量子信息城域、城際、自由空間量子通信技術(shù)研發(fā)，通用量子計(jì)算原型機(jī)和實(shí)用化量子模擬機(jī)研制，量子精密測(cè)量技術(shù)突破”等。同時(shí)，2023年以來，量子技術(shù)已連續(xù)三年被寫入政府工作報(bào)告。2025年《政府工作報(bào)告》更是明確，要建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長(zhǎng)機(jī)制，培育量子科技等未來產(chǎn)業(yè)。目前，科技部、工業(yè)和信息化部、發(fā)改委、教育部等多部委及安徽、廣東、上海、四川等省市也出臺(tái)了相關(guān)支持政策。在良好的政策支持下，量子信息技術(shù)正逐步從實(shí)驗(yàn)室研究加速走向產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。?

　　

“十四五”期間，國(guó)盾量子形成了從基礎(chǔ)研究成果向工程應(yīng)用和產(chǎn)品快速轉(zhuǎn)化的技術(shù)能力體系，科研成果豐碩。據(jù)公司財(cái)報(bào)，國(guó)盾量子擁有的發(fā)明專利數(shù)量從2021年的108項(xiàng)(含國(guó)際專利16項(xiàng))增至2025年半年度的348項(xiàng)(含國(guó)際專利22項(xiàng))，知識(shí)產(chǎn)權(quán)總量從573件增長(zhǎng)到1044件。?

　　

從營(yíng)收和研發(fā)投入來看，2021年-2024年，國(guó)盾量子營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.13%，研發(fā)投入年復(fù)合增長(zhǎng)率為0.66%。?

　　

2025年，國(guó)盾量子股權(quán)結(jié)構(gòu)迎來重大變化。中國(guó)電信透過全資子公司中電信量子集團(tuán)戰(zhàn)略控股國(guó)盾量子，以推動(dòng)量子產(chǎn)業(yè)生態(tài)創(chuàng)新融合發(fā)展。由此，國(guó)盾量子成為量子信息領(lǐng)域的“國(guó)家隊(duì)”，公司在2025年半年度報(bào)告中指出，“作為全球極少數(shù)在量子信息三大主要方向(量子通信、量子計(jì)算、量子測(cè)量)均具備規(guī)模化產(chǎn)業(yè)化能力的公司，積極落實(shí)《中國(guó)電信量子科技和產(chǎn)業(yè)發(fā)展2030行動(dòng)方案》，開啟‘國(guó)資央企+前沿院所+科創(chuàng)企業(yè)’融合發(fā)展新模式”，以及“在科創(chuàng)板‘強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈’的號(hào)召下，協(xié)同資源開展高水平合作，促進(jìn)量子信息領(lǐng)域科技成果轉(zhuǎn)化為新質(zhì)生產(chǎn)力”。?

　　

機(jī)構(gòu)看多仕佳光子、國(guó)盾量子

　　

從機(jī)構(gòu)調(diào)研來看，今年以來至10月20日，仕佳光子和國(guó)盾量子分別獲得7次和10次調(diào)研，其中7月1日以來的次數(shù)分別為3次和2次。?

　　

仕佳光子2025年第三季度銷售毛利率為29.73%，環(huán)比2025年第二季度的36.02%下降6.29個(gè)百分點(diǎn),對(duì)此情況，在10月17日調(diào)研中，有機(jī)構(gòu)提問公司2025年“第三季度環(huán)比二季度利潤(rùn)，毛利率下降的原因(是什么)”。公司對(duì)此表示，“公司第三季度凈利潤(rùn)與毛利率環(huán)比下降的具體原因：一是受短期行業(yè)市場(chǎng)波動(dòng)影響，部分客戶調(diào)整了訂單排期節(jié)奏，導(dǎo)致相對(duì)高毛利產(chǎn)品當(dāng)期收入占比有所降低；二是同期相對(duì)低毛利產(chǎn)品的訂單交付量階段性增加，占比提升。需要特別說明的是，公司核心產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及下游長(zhǎng)期需求趨勢(shì)均未發(fā)生改變，后續(xù)公司將通過優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)、提升低毛利產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)效率等方式，持續(xù)改善盈利表現(xiàn)?！?

　　

對(duì)于仕佳光子的三季報(bào)表現(xiàn)，招商證券在近期研報(bào)中指出，AWG及MPO是驅(qū)動(dòng)公司收入增長(zhǎng)的兩大業(yè)務(wù)，2025年第三季度公司AWG業(yè)務(wù)或受下游客戶拉貨節(jié)奏影響，呈現(xiàn)階段性波動(dòng)；根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年7-8月河南省(仕佳光子注冊(cè)地)向美國(guó)出口光纜產(chǎn)品共1.48億元，較5-6月增長(zhǎng)53.5%，或反映公司三季度MPO(標(biāo)準(zhǔn)化多芯光纖連接器)業(yè)務(wù)保持環(huán)比增長(zhǎng)。?

　　

招商證券認(rèn)為，算力建設(shè)需求爆發(fā)，AWG和MPO等無源業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，CW(連續(xù)波光源)等有源業(yè)務(wù)若實(shí)現(xiàn)突破還將提升公司成長(zhǎng)曲線斜率，正式完成?？上铂敳①?gòu)也有助增厚利潤(rùn)?！邦A(yù)計(jì)仕佳光子2025-2027年收入分別為22.9億元、36.1億元、52.9億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.99億元、9.10億元、13.45億元?！?

　　

同樣，受到機(jī)構(gòu)關(guān)注的國(guó)盾量子，也獲得了國(guó)金證券的推薦。國(guó)金證券認(rèn)為，“量子通信與量子計(jì)算業(yè)務(wù)未來將具備極高的增長(zhǎng)空間，看好公司(國(guó)盾量子)未來接單能力提升。量子通信：公司是國(guó)內(nèi)量子通信設(shè)備龍頭供應(yīng)商，背靠中國(guó)電信，全場(chǎng)景布局ToG/ToB/ToC端，客戶黏性強(qiáng)。隨著中電信量子城域網(wǎng)的鋪開，公司前期通信設(shè)備銷售收入和后期服務(wù)性收入均有較大確定性，盈利彈性空間可期?！?

　　

(文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作投資建議。)

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