財(cái)聯(lián)社10月22日訊(記者閆軍)漲到頭暈?zāi)垦?，又表演“高臺(tái)跳水”，近期涌入黃金的投資者有點(diǎn)懵了。

　　

　　10月22日，貴金屬上演“橫跳”行情，COMEX黃金期貨、現(xiàn)貨黃金一度大跌超5%，盤中創(chuàng)自2013年4月以來的最大單日跌幅，逼近4000美元關(guān)口，再觸底反彈，漲至4197美元后再度回落，再次跌回4100美元線下，多空大戰(zhàn)異常激烈。

　　

　　黃金近期在高位仍然獲得加倉(cāng)，僅21日，場(chǎng)內(nèi)黃金主題ETF合計(jì)凈流入近60億元，當(dāng)前約4100美元的價(jià)格，價(jià)格已經(jīng)跌回至10月13日，有統(tǒng)計(jì)顯示，這期間涌入黃金ETF的資金約300億元，短期被套。

　　

　　坐不住的不只是投資者，面對(duì)黃金價(jià)格的大起大落，基金公司火速出手心理按摩，多位國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理表示，長(zhǎng)期看好黃金走勢(shì)。

　　

　　10月以來近380億資金流向黃金，超7成投資者短線“被埋”

　　

　　黃金板塊今年表現(xiàn)亮眼，以黃金ETF為例，盡管當(dāng)前大跌，黃金ETF、上海金ETF、黃金股ETF等相關(guān)主題ETF年內(nèi)漲幅依然高達(dá)50%以上。

　　

　　黃金慢慢漲出信仰，也獲得資金的青睞。華安黃金ETF規(guī)模達(dá)到868.3億元，博時(shí)、易方達(dá)、國(guó)泰旗下黃金ETF也分別達(dá)到412.18億元、347.2億元以及297.59億元。

　　資金流向上來看，今年以來，截至10月21日，21只全市場(chǎng)黃金主題ETF均為正流入，合計(jì)凈流入1076億元。其中，華安黃金ETF凈流入334.59億元，國(guó)泰黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF凈流入也均超百億元。

　　

　　10月以來，國(guó)際金價(jià)多次突破高位，投資者并沒有越漲越賣，而是持續(xù)增持，本月以來涌入黃金ETF資金達(dá)到375.94億元，而僅10月21日單日，60億資金加倉(cāng)了黃金。

　　

　　不過，隨著黃金高位的震蕩，加倉(cāng)資金短期內(nèi)被套。當(dāng)前國(guó)際金價(jià)跌至10月13日，以此估算，此后加倉(cāng)的約300億元資金短期來看處于虧損中。

　　

　　財(cái)聯(lián)社10月22日訊(記者閆軍)漲到頭暈?zāi)垦?，又表演“高臺(tái)跳水”，近期涌入黃金的投資者有點(diǎn)懵了。

　　

　　10月22日，貴金屬上演“橫跳”行情，COMEX黃金期貨、現(xiàn)貨黃金一度大跌超5%，盤中創(chuàng)自2013年4月以來的最大單日跌幅，逼近4000美元關(guān)口，再觸底反彈，漲至4197美元后再度回落，再次跌回4100美元線下，多空大戰(zhàn)異常激烈。

　　

　　黃金近期在高位仍然獲得加倉(cāng)，僅21日，場(chǎng)內(nèi)黃金主題ETF合計(jì)凈流入近60億元，當(dāng)前約4100美元的價(jià)格，價(jià)格已經(jīng)跌回至10月13日，有統(tǒng)計(jì)顯示，這期間涌入黃金ETF的資金約300億元，短期被套。

　　

　　坐不住的不只是投資者，面對(duì)黃金價(jià)格的大起大落，基金公司火速出手心理按摩，多位國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理表示，長(zhǎng)期看好黃金走勢(shì)。

　　

　　10月以來近380億資金流向黃金，超7成投資者短線“被埋”

　　

　　黃金板塊今年表現(xiàn)亮眼，以黃金ETF為例，盡管當(dāng)前大跌，黃金ETF、上海金ETF、黃金股ETF等相關(guān)主題ETF年內(nèi)漲幅依然高達(dá)50%以上。

　　

　　黃金慢慢漲出信仰，也獲得資金的青睞。華安黃金ETF規(guī)模達(dá)到868.3億元，博時(shí)、易方達(dá)、國(guó)泰旗下黃金ETF也分別達(dá)到412.18億元、347.2億元以及297.59億元。

　　資金流向上來看，今年以來，截至10月21日，21只全市場(chǎng)黃金主題ETF均為正流入，合計(jì)凈流入1076億元。其中，華安黃金ETF凈流入334.59億元，國(guó)泰黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF凈流入也均超百億元。

　　

　　10月以來，國(guó)際金價(jià)多次突破高位，投資者并沒有越漲越賣，而是持續(xù)增持，本月以來涌入黃金ETF資金達(dá)到375.94億元，而僅10月21日單日，60億資金加倉(cāng)了黃金。

　　

　　不過，隨著黃金高位的震蕩，加倉(cāng)資金短期內(nèi)被套。當(dāng)前國(guó)際金價(jià)跌至10月13日，以此估算，此后加倉(cāng)的約300億元資金短期來看處于虧損中。

　　為何下跌？

　　

　　沒有永遠(yuǎn)上漲的資產(chǎn)，黃金也不例外。此次急跌多少還是讓投資者有些措手不及?；鸸疽不鹚龠M(jìn)行了解讀。

　　

　　對(duì)于黃金市場(chǎng)出現(xiàn)大幅急跌調(diào)整，永贏基金經(jīng)理劉庭宇表示，原因主要有四個(gè)：

　　

　　一是俄烏沖突緩和迎來實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。雖然俄羅斯方面尚未對(duì)此表態(tài)，但這仍讓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，避險(xiǎn)情緒帶來的黃金溢價(jià)短期消退。

　　

　　二是短期交易擁擠。前期金價(jià)快速上漲的過程中已經(jīng)積累了較高的市場(chǎng)擁擠度，短期資金兌現(xiàn)動(dòng)力較強(qiáng)。

　　

　　三是海內(nèi)外期貨交易所提高保證金比例并提示風(fēng)險(xiǎn)，部分被迫平倉(cāng)的資金進(jìn)一步放大了調(diào)整幅度。

　　

　　四是美元指數(shù)反彈也給黃金市場(chǎng)帶來了額外壓力。

　　

　　短期交易擁擠是當(dāng)下基金經(jīng)理的共識(shí)。中歐資源精選混合基金經(jīng)理葉培培表示，黃金短期出現(xiàn)情緒過熱的交易擁擠，預(yù)計(jì)可能存在10%-15%的回調(diào)空間，類似今年4-8月行情。

　　

　　今年4-8月，黃金在經(jīng)歷了此前一波上漲后，出現(xiàn)高位震蕩，直到8月底再次發(fā)起新一輪上漲攻勢(shì)。

　　強(qiáng)調(diào)短期調(diào)整，機(jī)構(gòu)依然看好黃金長(zhǎng)期表現(xiàn)

　　

　　從短期來看，基金經(jīng)理們意識(shí)到黃金的風(fēng)險(xiǎn)，但不改變對(duì)黃金的長(zhǎng)期看好。

　　

　　葉培培指出，從中長(zhǎng)期來看，金價(jià)的驅(qū)動(dòng)力未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，金價(jià)的天花板較高。目前可投資的黃金市值占股債組合的比例大幅低于80年代之前，美元資產(chǎn)再平衡仍有空間。

　　

　　劉庭宇也表示，黃金的長(zhǎng)期趨勢(shì)并沒有改變。原因如下：

　　

　　一是宏觀上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)或難擺脫滯脹格局，而歷史上黃金在滯脹環(huán)境中，相對(duì)其他大類資產(chǎn)更易受益。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)已如期降息，后續(xù)隨著政策節(jié)奏推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期還會(huì)逐步明晰，這對(duì)黃金而言是重要支撐。

　　

　　二是資金面上，SPDR 持倉(cāng)量從 6 月就開始快速回升，美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下，歐美投資者的流入已是本輪金價(jià)上行的主要驅(qū)動(dòng)力，未來這股力量還可能帶動(dòng)亞洲投資者回流。同時(shí)，數(shù)字黃金的普及，也有望為黃金帶來全新買盤。

　　

　　三是全球 “去美元化” 趨勢(shì)在加劇，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性動(dòng)搖、赤字率上行正進(jìn)一步侵蝕美元和美債信用。中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)央行的黃金儲(chǔ)備占比，顯著低于全球平均水平?！斑@些市場(chǎng)參與方有充足動(dòng)力持續(xù)增加黃金資產(chǎn)配置，這會(huì)不斷抬升黃金和黃金股的價(jià)格中樞?！眲⑼ビ畋硎尽?/p> 　　

　　外資機(jī)構(gòu)持類似觀點(diǎn)。在剛剛舉行的深圳市財(cái)富管理協(xié)會(huì)主辦的2025香蜜湖財(cái)富管理周·灣區(qū)財(cái)富管理高質(zhì)量發(fā)展交流會(huì)上，黃金配置成為外資經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的必談話題。

　　

　　摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅表示，基于降息周期的歷史表現(xiàn)、地緣政治不確定性、各國(guó)央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備等背景下，尤為看好黃金的表現(xiàn)?！邦A(yù)計(jì)在當(dāng)前價(jià)格基礎(chǔ)上，黃金還有至少5%的上漲空間?！?/p> 　　

　　瑞銀財(cái)富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆直言，持有黃金也是分散投資和對(duì)沖投資組合風(fēng)險(xiǎn)的良策。

　　

　　她指出，今年以來，美元貶值約10%，這使得美元資產(chǎn)的實(shí)際收益受到影響。全球投資者對(duì)美債的興趣也在減弱，部分原因是美債評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+。市場(chǎng)對(duì)美債的潛在風(fēng)險(xiǎn)也存在擔(dān)憂。在這種背景下，各國(guó)央行紛紛購(gòu)買黃金，以分散儲(chǔ)備資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　此外，黃金價(jià)格驅(qū)動(dòng)因子逆轉(zhuǎn)也有明顯的標(biāo)志。

　　

　　葉培培建議投資者，看美元信用何時(shí)走弱，復(fù)盤過去60年，黃金與美元信用大致呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，典型代表是克林頓時(shí)期，美國(guó)財(cái)政盈余、美元信用強(qiáng)，金價(jià)走勢(shì)較差，而在多數(shù)美國(guó)財(cái)政赤字率較高階段，金價(jià)則往往表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　

　　“假設(shè)未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期強(qiáng)勁復(fù)蘇，使得財(cái)政重新達(dá)到平衡，比如赤字率下降到4%以下，那么金價(jià)大牛市可能會(huì)結(jié)束?！比~培培表示，在此之前，傾向于認(rèn)為金價(jià)仍處于一個(gè)震蕩上漲通道中。

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