漲到頭暈?zāi)垦?，又表演高臺跳水，近期涌入黃金的投資者有點懵了。
　　10月22日，貴金屬上演橫跳行情，COMEX黃金期貨、現(xiàn)貨黃金一度大跌超5%，盤中創(chuàng)自2013年4月以來的最大單日跌幅，逼近4000美元關(guān)口，再觸底反彈，漲至4197美元后再度回落，再次跌回4100美元線下，多空大戰(zhàn)異常激烈。
　　黃金近期在高位仍然獲得加倉，僅21日，場內(nèi)黃金主題ETF合計凈流入近60億元，當(dāng)前約4100美元的價格，價格已經(jīng)跌回至10月13日，有統(tǒng)計顯示，這期間涌入黃金ETF的資金約300億元，短期被套?！　?img src='/caijiimg/2025/10/28/20251028025220173477.png' border='0' >
　　坐不住的不只是投資者，面對黃金價格的大起大落，基金公司火速出手心理按摩，多位國內(nèi)外機構(gòu)基金經(jīng)理表示，長期看好黃金走勢。
　　10月以來近380億資金流向黃金，超7成投資者短線被埋
　　黃金板塊今年表現(xiàn)亮眼，以黃金ETF為例，盡管當(dāng)前大跌，黃金ETF、上海金ETF、黃金股ETF等相關(guān)主題ETF年內(nèi)漲幅依然高達50%以上。
　　黃金慢慢漲出信仰，也獲得資金的青睞。華安黃金ETF規(guī)模達到868.3億元，博時、易方達、國泰旗下黃金ETF也分別達到412.18億元、347.2億元以及297.59億元?！　?img src='/caijiimg/2025/10/28/20251028025220173478.png' border='0' >
　　資金流向上來看，今年以來，截至10月21日，21只全市場黃金主題ETF均為正流入，合計凈流入1076億元。其中，華安黃金ETF凈流入334.59億元，國泰黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF凈流入也均超百億元。
　　10月以來，國際金價多次突破高位，投資者并沒有越漲越賣，而是持續(xù)增持，本月以來涌入黃金ETF資金達到375.94億元，而僅10月21日單日，60億資金加倉了黃金。
　　不過，隨著黃金高位的震蕩，加倉資金短期內(nèi)被套。當(dāng)前國際金價跌至10月13日，以此估算，此后加倉的約300億元資金短期來看處于虧損中?！　? 　　漲到頭暈?zāi)垦?，又表演高臺跳水，近期涌入黃金的投資者有點懵了。
　　10月22日，貴金屬上演橫跳行情，COMEX黃金期貨、現(xiàn)貨黃金一度大跌超5%，盤中創(chuàng)自2013年4月以來的最大單日跌幅，逼近4000美元關(guān)口，再觸底反彈，漲至4197美元后再度回落，再次跌回4100美元線下，多空大戰(zhàn)異常激烈。
　　黃金近期在高位仍然獲得加倉，僅21日，場內(nèi)黃金主題ETF合計凈流入近60億元，當(dāng)前約4100美元的價格，價格已經(jīng)跌回至10月13日，有統(tǒng)計顯示，這期間涌入黃金ETF的資金約300億元，短期被套?！　?img src='/caijiimg/2025/10/28/20251028025220173477.png' border='0' >
　　坐不住的不只是投資者，面對黃金價格的大起大落，基金公司火速出手心理按摩，多位國內(nèi)外機構(gòu)基金經(jīng)理表示，長期看好黃金走勢。
　　10月以來近380億資金流向黃金，超7成投資者短線被埋
　　黃金板塊今年表現(xiàn)亮眼，以黃金ETF為例，盡管當(dāng)前大跌，黃金ETF、上海金ETF、黃金股ETF等相關(guān)主題ETF年內(nèi)漲幅依然高達50%以上。
　　黃金慢慢漲出信仰，也獲得資金的青睞。華安黃金ETF規(guī)模達到868.3億元，博時、易方達、國泰旗下黃金ETF也分別達到412.18億元、347.2億元以及297.59億元?！　?img src='/caijiimg/2025/10/28/20251028025220173478.png' border='0' >
　　資金流向上來看，今年以來，截至10月21日，21只全市場黃金主題ETF均為正流入，合計凈流入1076億元。其中，華安黃金ETF凈流入334.59億元，國泰黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF凈流入也均超百億元。
　　10月以來，國際金價多次突破高位，投資者并沒有越漲越賣，而是持續(xù)增持，本月以來涌入黃金ETF資金達到375.94億元，而僅10月21日單日，60億資金加倉了黃金。
　　不過，隨著黃金高位的震蕩，加倉資金短期內(nèi)被套。當(dāng)前國際金價跌至10月13日，以此估算，此后加倉的約300億元資金短期來看處于虧損中?！　?img src='/caijiimg/2025/10/28/20251028025220173479.png' border='0' >
　　為何下跌？
　　沒有永遠上漲的資產(chǎn)，黃金也不例外。此次急跌多少還是讓投資者有些措手不及?；鸸疽不鹚龠M行了解讀。
　　對于黃金市場出現(xiàn)大幅急跌調(diào)整，永贏基金經(jīng)理劉庭宇表示，原因主要有四個：
　　一是俄烏沖突緩和迎來實質(zhì)性進展。雖然俄羅斯方面尚未對此表態(tài)，但這仍讓市場風(fēng)險偏好提升，避險情緒帶來的黃金溢價短期消退。
　　二是短期交易擁擠。前期金價快速上漲的過程中已經(jīng)積累了較高的市場擁擠度，短期資金兌現(xiàn)動力較強。
　　三是海內(nèi)外期貨交易所提高保證金比例并提示風(fēng)險，部分被迫平倉的資金進一步放大了調(diào)整幅度。
　　四是美元指數(shù)反彈也給黃金市場帶來了額外壓力。
　　短期交易擁擠是當(dāng)下基金經(jīng)理的共識。中歐資源精選混合基金經(jīng)理葉培培表示，黃金短期出現(xiàn)情緒過熱的交易擁擠，預(yù)計可能存在10%-15%的回調(diào)空間，類似今年4-8月行情。
　　今年4-8月，黃金在經(jīng)歷了此前一波上漲后，出現(xiàn)高位震蕩，直到8月底再次發(fā)起新一輪上漲攻勢?！　?img src='/caijiimg/2025/10/28/20251028025220173480.png' border='0' >
　　強調(diào)短期調(diào)整，機構(gòu)依然看好黃金長期表現(xiàn)
　　從短期來看，基金經(jīng)理們意識到黃金的風(fēng)險，但不改變對黃金的長期看好。
　　葉培培指出，從中長期來看，金價的驅(qū)動力未發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，金價的天花板較高。目前可投資的黃金市值占股債組合的比例大幅低于80年代之前，美元資產(chǎn)再平衡仍有空間。
　　劉庭宇也表示，黃金的長期趨勢并沒有改變。原因如下：
　　一是宏觀上，美國經(jīng)濟短期內(nèi)或難擺脫滯脹格局，而歷史上黃金在滯脹環(huán)境中，相對其他大類資產(chǎn)更易受益。當(dāng)前美聯(lián)儲已如期降息，后續(xù)隨著政策節(jié)奏推進，市場對降息的預(yù)期還會逐步明晰，這對黃金而言是重要支撐。
　　二是資金面上，SPDR持倉量從6月就開始快速回升，美聯(lián)儲降息背景下，歐美投資者的流入已是本輪金價上行的主要驅(qū)動力，未來這股力量還可能帶動亞洲投資者回流。同時，數(shù)字黃金的普及，也有望為黃金帶來全新買盤。
　　三是全球去美元化趨勢在加劇，美聯(lián)儲獨立性動搖、赤字率上行正進一步侵蝕美元和美債信用。中國、印度等新興市場央行的黃金儲備占比，顯著低于全球平均水平。這些市場參與方有充足動力持續(xù)增加黃金資產(chǎn)配置，這會不斷抬升黃金和黃金股的價格中樞。劉庭宇表示。
　　外資機構(gòu)持類似觀點。在剛剛舉行的深圳市財富管理協(xié)會主辦的2025香蜜湖財富管理周灣區(qū)財富管理高質(zhì)量發(fā)展交流會上，黃金配置成為外資經(jīng)濟學(xué)家們的必談話題。
　　摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅表示，基于降息周期的歷史表現(xiàn)、地緣政治不確定性、各國央行持續(xù)增持黃金儲備等背景下，尤為看好黃金的表現(xiàn)。預(yù)計在當(dāng)前價格基礎(chǔ)上，黃金還有至少5%的上漲空間。
　　瑞銀財富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟主管胡一帆直言，持有黃金也是分散投資和對沖投資組合風(fēng)險的良策。
　　她指出，今年以來，美元貶值約10%，這使得美元資產(chǎn)的實際收益受到影響。全球投資者對美債的興趣也在減弱，部分原因是美債評級從AAA下調(diào)至AA+。市場對美債的潛在風(fēng)險也存在擔(dān)憂。在這種背景下，各國央行紛紛購買黃金，以分散儲備資產(chǎn)風(fēng)險。
　　此外，黃金價格驅(qū)動因子逆轉(zhuǎn)也有明顯的標(biāo)志。
　　葉培培建議投資者，看美元信用何時走弱，復(fù)盤過去60年，黃金與美元信用大致呈現(xiàn)此消彼長態(tài)勢，典型代表是克林頓時期，美國財政盈余、美元信用強，金價走勢較差，而在多數(shù)美國財政赤字率較高階段，金價則往往表現(xiàn)強勢。
　　假設(shè)未來美國經(jīng)濟能夠?qū)崿F(xiàn)長期強勁復(fù)蘇，使得財政重新達到平衡，比如赤字率下降到4%以下，那么金價大牛市可能會結(jié)束。葉培培表示，在此之前，傾向于認為金價仍處于一個震蕩上漲通道中。 加載全文