智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報(bào)稱，極兔速遞-W(01519)2025/2026年盈利預(yù)測(cè)為3.19/4.70億美元，當(dāng)前對(duì)應(yīng)2025/2026年37/25倍P/E。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)?？紤]到板塊估值中樞上行，維持目標(biāo)價(jià)11.1港元不變，對(duì)應(yīng)2025/2026年40/27倍P/E，較現(xiàn)價(jià)有9%的上行空間。近期，公司披露3Q25經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：東南亞業(yè)務(wù)量同比+79%至日均21.7百萬(wàn)件，中國(guó)業(yè)務(wù)量同比+10%至日均60.6百萬(wàn)件，新市場(chǎng)業(yè)務(wù)量同比+48%至日均1.1百萬(wàn)件。該行認(rèn)為公司東南亞與新市場(chǎng)業(yè)務(wù)量超出該行預(yù)期，看好公司國(guó)際份額的擴(kuò)張進(jìn)展。 　　東南亞：?jiǎn)瘟炕螂S社交電商增長(zhǎng)穩(wěn)占市場(chǎng)份額，重申2025年快遞格局優(yōu)化有望迎來(lái)拐點(diǎn)，單票EBIT或?qū)⒕S持穩(wěn)定。該行認(rèn)為東南亞電商零售市場(chǎng)仍處高速增長(zhǎng)階段，電商大盤(pán)層面，該行認(rèn)為今年?yáng)|南亞電商快遞包郵化的趨勢(shì)有望進(jìn)一步刺激消費(fèi)者線上購(gòu)物習(xí)慣的養(yǎng)成，因此在快遞行業(yè)中份額的極兔有望憑借著規(guī)模效應(yīng)的成本優(yōu)勢(shì)，持續(xù)拉開(kāi)與其他第三方物流商的份額差距。據(jù)公司公告，1H25市場(chǎng)排名第四和第五的第三方物流商市場(chǎng)份額分別同比-1.2ppt至 5.5%、同比-0.9ppt至4.4%，而極兔市場(chǎng)份額同比+5.4ppt至 　　32.8%。電商份額層面，TikTok等社交電商平臺(tái)憑借其于內(nèi)容電商方面的天然優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先挖掘增量市場(chǎng)，因此極兔作為第三方物流商有望憑借其獨(dú)立性獲得增量需求中較大的份額。該行重申?yáng)|南亞快遞格局有望在今年實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步優(yōu)化，極兔業(yè)務(wù)量或同比增長(zhǎng)超50%，單票EBIT隨成本優(yōu)化或?qū)⒕S持穩(wěn)定。

新市場(chǎng)：行業(yè)發(fā)展仍處早期，公司件量增長(zhǎng)有望隨電商滲透維持高增。據(jù)墨騰創(chuàng)投，巴西5月開(kāi)站以來(lái)TikTok 　　Shop的GMV增長(zhǎng)已經(jīng)由5月的100萬(wàn)美元增長(zhǎng)45倍至8月的4,613.5萬(wàn)美元。該行認(rèn)為拉美電商行業(yè)發(fā)展仍處于早期，極兔作為中國(guó)出海電商平臺(tái)以及拉美本地電商平臺(tái)美客多的第三方物流供應(yīng)商有望受益于電商滲透率提升，單量有望維持高增。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報(bào)稱，極兔速遞-W(01519)2025/2026年盈利預(yù)測(cè)為3.19/4.70億美元，當(dāng)前對(duì)應(yīng)2025/2026年37/25倍P/E。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)?？紤]到板塊估值中樞上行，維持目標(biāo)價(jià)11.1港元不變，對(duì)應(yīng)2025/2026年40/27倍P/E，較現(xiàn)價(jià)有9%的上行空間。近期，公司披露3Q25經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：東南亞業(yè)務(wù)量同比+79%至日均21.7百萬(wàn)件，中國(guó)業(yè)務(wù)量同比+10%至日均60.6百萬(wàn)件，新市場(chǎng)業(yè)務(wù)量同比+48%至日均1.1百萬(wàn)件。該行認(rèn)為公司東南亞與新市場(chǎng)業(yè)務(wù)量超出該行預(yù)期，看好公司國(guó)際份額的擴(kuò)張進(jìn)展。 　　東南亞：?jiǎn)瘟炕螂S社交電商增長(zhǎng)穩(wěn)占市場(chǎng)份額，重申2025年快遞格局優(yōu)化有望迎來(lái)拐點(diǎn)，單票EBIT或?qū)⒕S持穩(wěn)定。該行認(rèn)為東南亞電商零售市場(chǎng)仍處高速增長(zhǎng)階段，電商大盤(pán)層面，該行認(rèn)為今年?yáng)|南亞電商快遞包郵化的趨勢(shì)有望進(jìn)一步刺激消費(fèi)者線上購(gòu)物習(xí)慣的養(yǎng)成，因此在快遞行業(yè)中份額的極兔有望憑借著規(guī)模效應(yīng)的成本優(yōu)勢(shì)，持續(xù)拉開(kāi)與其他第三方物流商的份額差距。據(jù)公司公告，1H25市場(chǎng)排名第四和第五的第三方物流商市場(chǎng)份額分別同比-1.2ppt至 5.5%、同比-0.9ppt至4.4%，而極兔市場(chǎng)份額同比+5.4ppt至 　　32.8%。電商份額層面，TikTok等社交電商平臺(tái)憑借其于內(nèi)容電商方面的天然優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先挖掘增量市場(chǎng)，因此極兔作為第三方物流商有望憑借其獨(dú)立性獲得增量需求中較大的份額。該行重申?yáng)|南亞快遞格局有望在今年實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步優(yōu)化，極兔業(yè)務(wù)量或同比增長(zhǎng)超50%，單票EBIT隨成本優(yōu)化或?qū)⒕S持穩(wěn)定。

新市場(chǎng)：行業(yè)發(fā)展仍處早期，公司件量增長(zhǎng)有望隨電商滲透維持高增。據(jù)墨騰創(chuàng)投，巴西5月開(kāi)站以來(lái)TikTok 　　Shop的GMV增長(zhǎng)已經(jīng)由5月的100萬(wàn)美元增長(zhǎng)45倍至8月的4,613.5萬(wàn)美元。該行認(rèn)為拉美電商行業(yè)發(fā)展仍處于早期，極兔作為中國(guó)出海電商平臺(tái)以及拉美本地電商平臺(tái)美客多的第三方物流供應(yīng)商有望受益于電商滲透率提升，單量有望維持高增。

中國(guó)：短中期受制于價(jià)格戰(zhàn)，下半年或隨“反內(nèi)卷”有所緩解，觀察成本優(yōu)化進(jìn)展。

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