近日，武漢濱會生物科技股份有限公司(簡稱：濱會生物)向港交所主板提交上市申請書，華泰國際、招銀國際和中銀國際為聯(lián)席保薦人。這一舉措標(biāo)志著公司邁入新的發(fā)展階段，也為其全球化戰(zhàn)略布局注入強(qiáng)勁動力。

　　

作為一家專注于溶瘤病毒療法的生物科技企業(yè)，濱會生物自2010年成立以來，始終致力于創(chuàng)新癌癥免疫療法的研發(fā)與商業(yè)化。濱會生物的創(chuàng)始人兼董事會主席劉濱磊博士于腫瘤免疫學(xué)及溶瘤病毒學(xué)領(lǐng)域擁有逾30年專業(yè)知識，為獲FDA批準(zhǔn)的溶瘤病毒藥物IMLYGIC?(T-VEC)的原研發(fā)團(tuán)隊(duì)的核心成員，并且在該藥物的開發(fā)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

　　

自成立以來，公司累計(jì)完成13輪融資，總金額超15億元，投資方涵蓋揚(yáng)子江藥業(yè)、九州通等產(chǎn)業(yè)資本，以及中金資本、祥峰投資等知名機(jī)構(gòu)，2023年融資后公司估值達(dá)32.2億元，反映出市場對其技術(shù)路徑與商業(yè)前景的高度認(rèn)可。

　　

在溶瘤病毒療法持續(xù)升溫之際，濱會生物能否憑借頗具稀缺性的核心產(chǎn)品獲得港股投資者青睞?

　　

核心產(chǎn)品具備全球同類首創(chuàng)潛力

　　

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，濱會生物目前仍處于戰(zhàn)略投入期。于2023年度、2024年度、2024年及2025年截至6月30日止六個月，濱會生物實(shí)現(xiàn)收益分別為98.1萬元、172.5萬元、25萬元、14萬元(單位為人民幣，下同);同期，年/期內(nèi)虧損分別為約1.10億元、1.13億元、4374.8萬元、4421.5萬元。

　　

與許多成長初期的生物科技企業(yè)一樣，虧損主要源于高強(qiáng)度的研發(fā)投入。2023年研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.07億元，占總支出92%;2024年研發(fā)占比仍超85%，資金主要用于核心產(chǎn)品BS001的全球III期臨床試驗(yàn)及BS006的臨床推進(jìn)。

　　

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，截至2025年6月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為1.66億元。盡管2024年凈虧損達(dá)1.13億元，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額已從2023年的-1.27億元收窄至-7913萬元，顯示出公司在資金管理方面的持續(xù)優(yōu)化。此次上市募資若能順利完成，將有效支撐BS001的全球III期試驗(yàn)及后續(xù)管線開發(fā)，為公司邁向商業(yè)化提供關(guān)鍵助力。

　　

近日，武漢濱會生物科技股份有限公司(簡稱：濱會生物)向港交所主板提交上市申請書，華泰國際、招銀國際和中銀國際為聯(lián)席保薦人。這一舉措標(biāo)志著公司邁入新的發(fā)展階段，也為其全球化戰(zhàn)略布局注入強(qiáng)勁動力。

　　

作為一家專注于溶瘤病毒療法的生物科技企業(yè)，濱會生物自2010年成立以來，始終致力于創(chuàng)新癌癥免疫療法的研發(fā)與商業(yè)化。濱會生物的創(chuàng)始人兼董事會主席劉濱磊博士于腫瘤免疫學(xué)及溶瘤病毒學(xué)領(lǐng)域擁有逾30年專業(yè)知識，為獲FDA批準(zhǔn)的溶瘤病毒藥物IMLYGIC?(T-VEC)的原研發(fā)團(tuán)隊(duì)的核心成員，并且在該藥物的開發(fā)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

　　

自成立以來，公司累計(jì)完成13輪融資，總金額超15億元，投資方涵蓋揚(yáng)子江藥業(yè)、九州通等產(chǎn)業(yè)資本，以及中金資本、祥峰投資等知名機(jī)構(gòu)，2023年融資后公司估值達(dá)32.2億元，反映出市場對其技術(shù)路徑與商業(yè)前景的高度認(rèn)可。

　　

在溶瘤病毒療法持續(xù)升溫之際，濱會生物能否憑借頗具稀缺性的核心產(chǎn)品獲得港股投資者青睞?

　　

核心產(chǎn)品具備全球同類首創(chuàng)潛力

　　

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，濱會生物目前仍處于戰(zhàn)略投入期。于2023年度、2024年度、2024年及2025年截至6月30日止六個月，濱會生物實(shí)現(xiàn)收益分別為98.1萬元、172.5萬元、25萬元、14萬元(單位為人民幣，下同);同期，年/期內(nèi)虧損分別為約1.10億元、1.13億元、4374.8萬元、4421.5萬元。

　　

與許多成長初期的生物科技企業(yè)一樣，虧損主要源于高強(qiáng)度的研發(fā)投入。2023年研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.07億元，占總支出92%;2024年研發(fā)占比仍超85%，資金主要用于核心產(chǎn)品BS001的全球III期臨床試驗(yàn)及BS006的臨床推進(jìn)。

　　

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，截至2025年6月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為1.66億元。盡管2024年凈虧損達(dá)1.13億元，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額已從2023年的-1.27億元收窄至-7913萬元，顯示出公司在資金管理方面的持續(xù)優(yōu)化。此次上市募資若能順利完成，將有效支撐BS001的全球III期試驗(yàn)及后續(xù)管線開發(fā)，為公司邁向商業(yè)化提供關(guān)鍵助力。

　　

截至目前，濱會生物已建立豐富且多元化的管線，涵蓋包括溶瘤病毒、核酸療法及蛋白生物制劑三大策略系列，包含五項(xiàng)處于不同開發(fā)階段的產(chǎn)品，其中多項(xiàng)產(chǎn)品具有全球同類首創(chuàng)的潛力。

　　

　　

其中，核心產(chǎn)品BS001(OH2注射液)尤為引人矚目。作為全球達(dá)到臨床階段并進(jìn)入III期關(guān)鍵試驗(yàn)的以HSV-2為病毒骨架的溶瘤病毒候選藥物，BS001具備成為全球同類首創(chuàng)新藥的潛力。其通過選擇性在腫瘤細(xì)胞內(nèi)復(fù)制，直接引發(fā)溶瘤效應(yīng)，并分泌人粒細(xì)胞-巨噬細(xì)胞集落刺激因子(hGM-CSF)，激活全身免疫反應(yīng)。

　　

在早期臨床試驗(yàn)中，BS001已展現(xiàn)出良好的安全性與初步療效：晚期黑色素瘤患者客觀緩解率達(dá)34.48%，而對PD-1療法產(chǎn)生耐藥性的患者的客觀緩解率更高達(dá)42.1%。已完成的Ia/Ib期試驗(yàn)顯示中位總生存期延長至31.06個月;然而，隨著治療持續(xù)進(jìn)行中，最終總生存期尚未達(dá)到，并預(yù)期將繼續(xù)延長。

　　

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，目前BS001已獲得中國藥品審評中心突破性療法認(rèn)定，并獲FDA授予孤兒藥資格與快速通道資格，彰顯其全球競爭力。公司目前正在研究BS001作為單藥療法及以主要藥物作為聯(lián)合療法(尤其是與PD-1抑制劑聯(lián)合用藥)，用于治療多種實(shí)體瘤適應(yīng)癥，其中包括黑色素瘤、結(jié)直腸癌、膠質(zhì)母細(xì)胞瘤、軟組織肉瘤及膽道癌等。

　　

另一款關(guān)鍵產(chǎn)品BS006則是全球進(jìn)入臨床階段的雙抗溶瘤病毒，其以重組Ⅱ型單純皰疹病毒(HSV2)為載體，通過先進(jìn)的基因工程技術(shù)改造，可高效表達(dá)PD-L1/CD3 　　雙特異性T細(xì)胞連接器分子(TCE)，以突破性設(shè)計(jì)構(gòu)筑三重協(xié)同抗腫瘤機(jī)制。

　　

目前，BS006已在美國進(jìn)入I期臨床試驗(yàn)，成為全球進(jìn)入臨床開發(fā)階段的TCE表達(dá)的HSV溶瘤病毒，并于2025年8月獲中國國家藥監(jiān)局IND批準(zhǔn)。

　　

此外，濱會生物的產(chǎn)品組合亦包括以BR003及BS051為代表的核酸系列，以及以BR016為代表的蛋白生物制劑系列。其中，關(guān)鍵產(chǎn)品BR003是一種LNP包封的IL-2類似物療法，具有分子選擇性、系統(tǒng)給藥及廣泛的抗腫瘤功效，且安全性良好。

　　

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，濱會生物擁有行業(yè)獨(dú)有的垂直整合CMC及商業(yè)規(guī)模生產(chǎn)能力，使公司成為中國少數(shù)實(shí)現(xiàn)溶瘤病毒從研發(fā)到生產(chǎn)全閉環(huán)管理的公司。同時，濱會生物也是全國一家就溶瘤病毒藥物持有藥品生產(chǎn)許可證A證的公司，這為其后續(xù)規(guī)?；a(chǎn)與商業(yè)化落地提供了堅(jiān)實(shí)保障。

　　

溶瘤病毒賽道持續(xù)升溫

　　

溶瘤病毒療法是一種新興的癌癥治療方式，通過天然或基因改造的病毒選擇性地感染并殺死癌細(xì)胞，同時激活免疫系統(tǒng)清除腫瘤，展現(xiàn)出獨(dú)特的治療潛力。尤其在與免疫檢查點(diǎn)抑制劑聯(lián)用時，顯示出顯著的協(xié)同效果。

　　

回顧行業(yè)發(fā)展歷程，2015年安進(jìn)公司的T-VEC獲得美國FDA批準(zhǔn)用于黑色素瘤治療，成為全球獲批的溶瘤病毒療法，隨后這一賽道吸引了百時美施貴寶(BMS)、默沙東、強(qiáng)生等全球頂尖藥企紛紛進(jìn)行收購等戰(zhàn)略布局。

　　

然而，由于面臨病毒在體內(nèi)的有效遞送、生物標(biāo)志物的缺乏、療效歸因的復(fù)雜性以及嚴(yán)格的審評標(biāo)準(zhǔn)等諸多挑戰(zhàn)，至今溶瘤病毒療法賽道成功者寥寥：自T-VEC獲批以來，F(xiàn)DA尚未有新的溶瘤病毒療法獲批上市，且T-VEC本身的商業(yè)化表現(xiàn)也未達(dá)預(yù)期，全球年銷售額已回落至2000-3000萬美元區(qū)間。

　　

頗多波折的發(fā)展路徑，也表明溶瘤病毒療法市場仍屬一片發(fā)展空間廣闊的藍(lán)海。2024年初，CG 　　Oncology憑借其進(jìn)入臨床3期的膀胱癌溶瘤病毒療法登陸納斯達(dá)克，上市首日股價飆升100%，市值一度突破22億美元，重新點(diǎn)燃了市場熱情。

　　

2025年以來，溶瘤賽道更是捷報(bào)頻傳：浙江大學(xué)梁廷波教授團(tuán)隊(duì)成功開發(fā)出全球第三代溶瘤病毒VG161，在復(fù)發(fā)難治性肝癌治療中取得突破性成果;近期向港股遞交招股書的亦諾微醫(yī)藥同樣專注于溶瘤病毒療法，上市前亦吸引了高瓴、華蓋資本等諸多知名投資機(jī)構(gòu)青睞，共同推動溶瘤病毒賽道熱度持續(xù)攀升。

　　

與此同時，數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)創(chuàng)新藥企正日益成為溶瘤病毒領(lǐng)域的強(qiáng)力競爭者。根據(jù)ClinicalTrials網(wǎng)站數(shù)據(jù)，全球目前開展的200多項(xiàng)溶瘤病毒相關(guān)臨床試驗(yàn)中，有半數(shù)來自中國，且多項(xiàng)研究已推進(jìn)至臨床中后期階段，包括亦諾微的MVR-T3011、復(fù)諾健的VG161、映輝醫(yī)藥的YH01、天達(dá)基因的ADV-TK以及奧源和力的OrienX010等。

　　

　　

(圖：全球超過200項(xiàng)溶瘤病毒相關(guān)臨床試驗(yàn)，圖源ClinicalTrials官網(wǎng))

　　

在這一蓬勃發(fā)展的賽道中，濱會生物憑借其HSV-2載體平臺的全球領(lǐng)先性構(gòu)筑了獨(dú)特競爭優(yōu)勢，公司不僅擁有豐富且具有全球潛力的產(chǎn)品管線，更建立了稀缺的垂直整合產(chǎn)業(yè)能力，為后續(xù)商業(yè)化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　

展望未來，隨著溶瘤病毒技術(shù)不斷成熟、公司研發(fā)進(jìn)展快速推進(jìn)，濱會生物將有望憑借其技術(shù)領(lǐng)先性和全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在這一藍(lán)海市場中率先搶占市場份額，迎來業(yè)績與估值雙雙向上共振。

該信息由智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)提供

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