視涯科技專注硅基OLED微顯示屏，技術(shù)指標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先，獲歌爾、小米等投資，目前正沖刺科創(chuàng)板IPO。?

　　

近年來，國務(wù)院等部門相繼出臺了一系列政策，要求重點(diǎn)推動硅基OLED等微顯示技術(shù)升級、全面提升微顯示器件、配套微顯示驅(qū)動芯片等虛擬現(xiàn)實(shí)關(guān)鍵器件，加速VR/AR在多行業(yè)場景的融合。作為一家以硅基OLED微型顯示屏為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)，視涯科技股份有限公司(以下簡稱“視涯科技”)借政策東風(fēng)，憑借先進(jìn)的技術(shù)實(shí)力與領(lǐng)先的工藝生產(chǎn)能力，打破了索尼在熱成像、夜視儀等傳統(tǒng)專業(yè)市場的壟斷，同時快速搶占全球XR市場份額，目前已成為全球第二、境內(nèi)的微顯示整體解決方案提供商。

　　

硅基OLED微顯屏技術(shù)優(yōu)勢明顯

　　

視涯科技的硅基OLED微型顯示屏是XR設(shè)備的核心硬件。通過對工藝、設(shè)備及材料等技術(shù)攻關(guān)， 在業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了全球首條12 英寸硅基OLED產(chǎn)線的規(guī)模量產(chǎn)，是全球少數(shù)具備硅基OLED“顯示芯片+微顯示屏+光學(xué)系統(tǒng)方案”全棧自研能力的科創(chuàng)企業(yè)。

　　

作為專精特新“小巨人”企業(yè)，視涯科技科技成果轉(zhuǎn)化能力突出， 連續(xù)兩年牽頭承擔(dān)工信部重大專項(xiàng)，以及上海市級產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、科技創(chuàng)新行動計劃(元宇宙專項(xiàng))，并連續(xù)五年主導(dǎo)安徽省級科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)攻關(guān)類重點(diǎn)專項(xiàng)。其中，“超高解析度硅基OLED顯示器件”項(xiàng)目作為2020年安徽省重點(diǎn)補(bǔ)短板攻關(guān)成果，打破了境外企業(yè)在該領(lǐng)域的長期壟斷，技術(shù)水平達(dá)國際領(lǐng)先，填補(bǔ)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空白。?

　　

目前，公司主要客戶覆蓋字節(jié)跳動、影石創(chuàng)新、雷鳥、聯(lián)想等行業(yè)頭部企業(yè)。 其硅基OLED微型顯示屏已形成0.3英寸至1.4英寸的豐富產(chǎn)品矩陣，核心參數(shù)表現(xiàn)亮眼——對比度最高達(dá)60萬:1、分辨率4K、DCI-P3色域覆蓋率超99%、全彩屏幕亮度超6000尼特，技術(shù)指標(biāo)位居行業(yè)前列。?

　　

視涯科技專注硅基OLED微顯示屏，技術(shù)指標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先，獲歌爾、小米等投資，目前正沖刺科創(chuàng)板IPO。?

　　

近年來，國務(wù)院等部門相繼出臺了一系列政策，要求重點(diǎn)推動硅基OLED等微顯示技術(shù)升級、全面提升微顯示器件、配套微顯示驅(qū)動芯片等虛擬現(xiàn)實(shí)關(guān)鍵器件，加速VR/AR在多行業(yè)場景的融合。作為一家以硅基OLED微型顯示屏為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)，視涯科技股份有限公司(以下簡稱“視涯科技”)借政策東風(fēng)，憑借先進(jìn)的技術(shù)實(shí)力與領(lǐng)先的工藝生產(chǎn)能力，打破了索尼在熱成像、夜視儀等傳統(tǒng)專業(yè)市場的壟斷，同時快速搶占全球XR市場份額，目前已成為全球第二、境內(nèi)的微顯示整體解決方案提供商。

　　

硅基OLED微顯屏技術(shù)優(yōu)勢明顯

　　

視涯科技的硅基OLED微型顯示屏是XR設(shè)備的核心硬件。通過對工藝、設(shè)備及材料等技術(shù)攻關(guān)， 在業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了全球首條12 英寸硅基OLED產(chǎn)線的規(guī)模量產(chǎn)，是全球少數(shù)具備硅基OLED“顯示芯片+微顯示屏+光學(xué)系統(tǒng)方案”全棧自研能力的科創(chuàng)企業(yè)。

　　

作為專精特新“小巨人”企業(yè)，視涯科技科技成果轉(zhuǎn)化能力突出， 連續(xù)兩年牽頭承擔(dān)工信部重大專項(xiàng)，以及上海市級產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、科技創(chuàng)新行動計劃(元宇宙專項(xiàng))，并連續(xù)五年主導(dǎo)安徽省級科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)攻關(guān)類重點(diǎn)專項(xiàng)。其中，“超高解析度硅基OLED顯示器件”項(xiàng)目作為2020年安徽省重點(diǎn)補(bǔ)短板攻關(guān)成果，打破了境外企業(yè)在該領(lǐng)域的長期壟斷，技術(shù)水平達(dá)國際領(lǐng)先，填補(bǔ)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空白。?

　　

目前，公司主要客戶覆蓋字節(jié)跳動、影石創(chuàng)新、雷鳥、聯(lián)想等行業(yè)頭部企業(yè)。 其硅基OLED微型顯示屏已形成0.3英寸至1.4英寸的豐富產(chǎn)品矩陣，核心參數(shù)表現(xiàn)亮眼——對比度最高達(dá)60萬:1、分辨率4K、DCI-P3色域覆蓋率超99%、全彩屏幕亮度超6000尼特，技術(shù)指標(biāo)位居行業(yè)前列。?

　　

值得關(guān)注的是，視涯科技堅持“自主可控”路線，在持續(xù)攻堅關(guān)鍵技術(shù)的同時，積極培育國產(chǎn)裝備與材料供應(yīng)商，推動上游供應(yīng)鏈多元化，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈韌性。憑借技術(shù)壁壘與產(chǎn)業(yè)化能力， 視涯科技已成為境內(nèi)、全球前二的硅基OLED制造商，在AI驅(qū)動XR設(shè)備應(yīng)用爆發(fā)的背景下，為產(chǎn)業(yè)升級提供關(guān)鍵硬件支撐。

　　

知名資本云集

　　

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，視涯科技的控股股東為上?；?，實(shí)際控制人則為顧鐵。 其中，上?；街苯映钟幸曆目萍?.41億股，占公司股本總額的15.61%，但通過直接持股部分在公司股東會擁有54.35%表決權(quán)，其中原因在于視涯科技實(shí)施了特別表決權(quán)制度。?

　　

據(jù)招股書介紹，視涯科技的股份分為A類股份和B類股份，其中設(shè)置特別表決權(quán)的股份合計為1.27億股A類股份，均為控股股東上海箕山持有。 扣除A類股份后，公司剩余7.73億股股份均為B類股份。每份A類股份的表決權(quán)數(shù)量相同，為每份B類股份擁有的表決權(quán)的7倍。??

　　

上海箕山除通過直接持股在視涯科技股東會擁有54.35%表決權(quán)外，還通過控制的上海奕山擔(dān)任公司股東廈門晟山、上海凱山、廈門稷山、合肥新瀾河、合肥新淳河、合肥新沁河、合肥新瀚河、合肥新沃河以及合肥新沛河的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司7.44%的表決權(quán)。結(jié)合特別表決權(quán)情況，上?；綄?shí)際控制視涯科技61.79%的表決權(quán)，對公司的經(jīng)營管理以及需要股東會決議的普通事項(xiàng)具有控制權(quán)。?

　　

顧鐵持有上海箕山100.00%股權(quán)，通過上?；郊捌淇刂浦黧w可合計控制視涯科技29.36%的股份。 結(jié)合特別表決權(quán)的設(shè)置安排，顧鐵通過上?；胶嫌嬁刂票頉Q權(quán)比例為61.79%，為視涯科技實(shí)際控制人。?

　　

從股東情況來看，精測電子(300567.SZ)為第二大股東，持有公司6.02%的股份，歌爾股份(002241.SZ)為第三大股東，持股比例為5.40%。 此外，包括小米、激智科技、中網(wǎng)投、嘉興聯(lián)一、長江招銀、中金啟辰、華金豐盈、元之芯、上航產(chǎn)投、華信九號、新站產(chǎn)投、國耀創(chuàng)投等知名公司或基金均在視涯科技的股東名單中。?

　　

附圖：視涯科技股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

　　

　　

　　

數(shù)據(jù)來源：招股書

　　

在諸多資本的青睞之下，視涯科技估值也水漲船高。 以2023 年3月完成股份制改造后的次增資為例，視涯科技總股本由11143.74萬股增加至12376.24萬股，新增的1232.50萬股由歌爾股份、泉州海絲謹(jǐn)裕、泉州海絲豐裕、揚(yáng)州芯滿天、楊旭明、濟(jì)南德視、合肥鑫元以及無錫源揚(yáng)以人民幣11.06億元認(rèn)購，新增股份的價格接近90元/股，公司總估值超過了110億元。 此后，公司還經(jīng)歷了多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，除部分特殊性質(zhì)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓外，公司整體估值基本穩(wěn)定在100億元左右。?

　　

暫未盈利

　　

據(jù)招股書披露，2022年至2025年1-6月各期，視涯科技實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入分別為1.90億元、2.15億元、2.80億元和 1.50億元，其中， 硅基 OLED 微型顯示屏產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例為61.71%、73.13%、79.70%和85.98%，為公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。

　　

附表：視涯科技收入構(gòu)成情況(單位：萬元)

　　

　　

　　

數(shù)據(jù)來源：招股書

　　

視涯科技收入由三大業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，分別是硅基OLED微型顯示屏、戰(zhàn)略產(chǎn)品開發(fā)、光學(xué)系統(tǒng)和XR整體解決方案，其中硅基OLED微型顯示屏的收入持續(xù)增長。 公司表示，“增長主要源于下游領(lǐng)域需求的持續(xù)釋放，及通過不斷導(dǎo)入新客戶進(jìn)一步拓展市場份額?！睆氖杖雭碓纯?，相關(guān)收入主要來源于VR/AR眼鏡領(lǐng)域，客戶包括行者無疆、立景創(chuàng)新、雷鳥等。?

　　

戰(zhàn)略產(chǎn)品開發(fā)收入雖然也有所增長，但收入占比卻有一定波動，報告期內(nèi)占比分別為6.93%、8.28%、7.32%和4.99%。

　　

相比之下，光學(xué)系統(tǒng)和XR整體解決方案的收入呈現(xiàn)下降趨勢， 2022年的收入尚有5971.07萬元，2023年已下降至4005.29萬元，2024年進(jìn)一步降至3634.74萬元，2025年1-6月為1358.82萬元。公司在問詢答復(fù)函解釋稱，“2023年以來，公司基于戰(zhàn)略規(guī)劃主動推進(jìn)業(yè)務(wù)聚焦，將核心資源集中于硅基 OLED 微型顯示屏主業(yè)，光機(jī)系統(tǒng)方案收入占比有所降低?！?

　　

利潤方面，據(jù)招股書披露，報告期內(nèi)，視涯科技扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤分別虧損2.79億元、3.64億元、3.08億元和1.43億元。 對此，公司在問詢函答復(fù)中表示：“受行業(yè)階段性特征影響，發(fā)行人尚處于前瞻性投入階段，前期固定資產(chǎn)投入規(guī)模較大、產(chǎn)線規(guī)模效應(yīng)待充分凸顯，疊加報告期內(nèi)研發(fā)投入及股份支付費(fèi)用較高，部分戰(zhàn)略客戶訂單尚未轉(zhuǎn)化等因素，綜合導(dǎo)致發(fā)行人報告期內(nèi)尚未實(shí)現(xiàn)盈利?！?

　　

此外，視涯科技在招股書中還表示，報告期內(nèi)，隨著AI產(chǎn)業(yè)應(yīng)用加速落地，公司營業(yè)收入持續(xù)增長。 但一方面，硅基OLED行業(yè)系典型的資金密集、技術(shù)密集、人才密集行業(yè)，當(dāng)前公司房屋建筑物與機(jī)器設(shè)備等折舊金額較高，部分產(chǎn)線處于建設(shè)階段尚未達(dá)產(chǎn)，且公司為維持技術(shù)和產(chǎn)能競爭優(yōu)勢，將持續(xù)加大研發(fā)和建設(shè)投入。另一方面，AI產(chǎn)業(yè)仍處于高速建設(shè)階段，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長的時點(diǎn)可能推遲。因此，若未來產(chǎn)業(yè)增長、公司產(chǎn)品市場拓展的速度不及預(yù)期，則經(jīng)營業(yè)績不能保證持續(xù)增長，短期內(nèi)或無法覆蓋未彌補(bǔ)虧損，公司將存在未來一定時期內(nèi)無法盈利或進(jìn)行利潤分配的風(fēng)險。?

　　

報告期各期，視涯科技的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-22342.61萬元、-28677.92萬元、-7562.28萬元和22187.86萬元，2022年至2024年為凈流出。 公司對此表示：“如公司無法在未來一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利或籌措到足夠資金，將可能對公司資金狀況、業(yè)務(wù)拓展、人才引進(jìn)、團(tuán)隊穩(wěn)定、研發(fā)投入、市場拓展、生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)性等方面產(chǎn)生不利影響?！???

　　

大量研發(fā)方面的投入是視涯科技業(yè)績虧損的重要原因之一。 數(shù)據(jù)顯示，報告期各期公司研發(fā)費(fèi)用分別為23705.02萬元、28729.54萬元、26866.06萬元和12073.90萬元， 占營業(yè)收入的比例分別高達(dá)124.48%、133.35%、95.93%和80.23%。

　　

對于巨額研發(fā)投入，公司表示，由于公司主要產(chǎn)品硅基OLED微顯示屏的研發(fā)需要經(jīng)過芯片設(shè)計、像素設(shè)計、顯示屏設(shè)計等設(shè)計研發(fā)環(huán)節(jié)以及光刻陽極、OLED蒸鍍等諸多工藝研發(fā)環(huán)節(jié)，研發(fā)結(jié)果存在一定不確定性， 如果公司研發(fā)項(xiàng)目未能按預(yù)期達(dá)到公司研發(fā)目標(biāo)，或技術(shù)研發(fā)方向與行業(yè)發(fā)展方向及客戶需求存在偏差，亦或發(fā)生技術(shù)成果轉(zhuǎn)化不力、市場推廣困難等不利情形，導(dǎo)致研發(fā)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期甚至未能產(chǎn)業(yè)化，則可能影響公司的盈利能力及后續(xù)研發(fā)項(xiàng)目的開展。?

　　

值得注意的是，索尼在硅基OLED微顯示屏市場具備先發(fā)優(yōu)勢并長期領(lǐng)先。作為行業(yè)的后發(fā)者，視涯科技在新市場、新客戶開拓時面對與索尼的直接競爭。 對于行業(yè)內(nèi)的競爭狀況，視涯科技也有清晰的認(rèn)識，其在招股書中表示：“與國際同業(yè)相比，公司在產(chǎn)品品類、資金實(shí)力、客戶資源及議價能力等方面仍存在一定差距。同時國內(nèi)行業(yè)競爭者，如京東方等企業(yè)也在加速布局硅基OLED產(chǎn)品。隨著下游市場需求和行業(yè)競爭格局不斷變化，若公司不能有效開拓全球戰(zhàn)略級客戶、增強(qiáng)資本實(shí)力、持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力，則公司未來經(jīng)營可能面臨一定風(fēng)險。”?

　　

加載全文