受外部需求沖擊，行業(yè)整體動銷預(yù)計下滑20%+，月度間環(huán)比改善，降幅逐月收窄，中秋國慶雙節(jié)整體下滑20%左右。

　　

分場景來看，商務(wù)宴請表現(xiàn)較弱，大眾消費、婚喜宴場景相對堅挺、Q3降幅較小，高端禮贈節(jié)前有改善。

　　

從酒企表現(xiàn)來看，普遍更加務(wù)實，加速調(diào)整出清，減少渠道壓力，同時縮減費投力度、提升經(jīng)營效率。

　　

回款端，茅臺、五糧液、汾酒等頭部酒企回款進度達80%+，區(qū)域酒企整體進度尚可、多數(shù)達到70%，次高端酒企壓力較大。

　　

《酒業(yè)內(nèi)參》獲悉，近期，五糧液在多地分別召開了經(jīng)銷商聯(lián)誼會。經(jīng)銷商聯(lián)誼會主要釋放兩個信號：一是，著重強調(diào)將嚴查擾亂市場價格的低價貨；二是，公布補貼政策，將加大對不同體量經(jīng)銷商的補貼力度。

　　

財通證券發(fā)布研報稱，從兩輪白酒產(chǎn)業(yè)調(diào)整的節(jié)奏看，當(dāng)前白酒行業(yè)調(diào)整接近尾聲，消費場景上看預(yù)計家庭宴席場景的修復(fù)快于商務(wù)需求，龍頭企業(yè)管理提效將持續(xù)提升份額。

　　

中信證券研報表示，2025年秋季糖酒會表現(xiàn)符合預(yù)期，行業(yè)正在積極擁抱消費者端，拓展市場需求。展望未來，我們判斷行業(yè)基本面底有望出現(xiàn)在2025年三季度，預(yù)計今年三季度是行業(yè)動銷、價格、市場信心壓力最大的階段，預(yù)計今年下半年是白酒上市公司報表業(yè)績壓力最大的階段，再考慮到后續(xù)逐步復(fù)蘇趨勢明確，看好白酒行業(yè)底部配置機會。啤酒下半年基數(shù)較低，節(jié)前備貨節(jié)奏保持穩(wěn)定，但考慮到競爭烈度有所加劇以及限酒令影響，預(yù)計三季度報表端有一定壓力。

　　

智通財經(jīng)APP獲悉，近期華創(chuàng)證券研報稱，重視白酒底部催化，大眾品精選產(chǎn)業(yè)趨勢。

　　

白酒報表加速出清，頭部白酒等傳統(tǒng)消費步入底部吸籌期，后續(xù)旺季催化有望推動估值回升。大眾品精選產(chǎn)業(yè)趨勢，零食、飲料、黃酒等表現(xiàn)較好，而傳統(tǒng)板塊啤酒、乳業(yè)等傳統(tǒng)龍頭ROE已實現(xiàn)開始改善，餐飲供應(yīng)鏈受需求影響仍在底部。

　　

受外部需求沖擊，行業(yè)整體動銷預(yù)計下滑20%+，月度間環(huán)比改善，降幅逐月收窄，中秋國慶雙節(jié)整體下滑20%左右。

　　

分場景來看，商務(wù)宴請表現(xiàn)較弱，大眾消費、婚喜宴場景相對堅挺、Q3降幅較小，高端禮贈節(jié)前有改善。

　　

從酒企表現(xiàn)來看，普遍更加務(wù)實，加速調(diào)整出清，減少渠道壓力，同時縮減費投力度、提升經(jīng)營效率。

　　

回款端，茅臺、五糧液、汾酒等頭部酒企回款進度達80%+，區(qū)域酒企整體進度尚可、多數(shù)達到70%，次高端酒企壓力較大。

　　

《酒業(yè)內(nèi)參》獲悉，近期，五糧液在多地分別召開了經(jīng)銷商聯(lián)誼會。經(jīng)銷商聯(lián)誼會主要釋放兩個信號：一是，著重強調(diào)將嚴查擾亂市場價格的低價貨；二是，公布補貼政策，將加大對不同體量經(jīng)銷商的補貼力度。

　　

財通證券發(fā)布研報稱，從兩輪白酒產(chǎn)業(yè)調(diào)整的節(jié)奏看，當(dāng)前白酒行業(yè)調(diào)整接近尾聲，消費場景上看預(yù)計家庭宴席場景的修復(fù)快于商務(wù)需求，龍頭企業(yè)管理提效將持續(xù)提升份額。

　　

中信證券研報表示，2025年秋季糖酒會表現(xiàn)符合預(yù)期，行業(yè)正在積極擁抱消費者端，拓展市場需求。展望未來，我們判斷行業(yè)基本面底有望出現(xiàn)在2025年三季度，預(yù)計今年三季度是行業(yè)動銷、價格、市場信心壓力最大的階段，預(yù)計今年下半年是白酒上市公司報表業(yè)績壓力最大的階段，再考慮到后續(xù)逐步復(fù)蘇趨勢明確，看好白酒行業(yè)底部配置機會。啤酒下半年基數(shù)較低，節(jié)前備貨節(jié)奏保持穩(wěn)定，但考慮到競爭烈度有所加劇以及限酒令影響，預(yù)計三季度報表端有一定壓力。

　　

智通財經(jīng)APP獲悉，近期華創(chuàng)證券研報稱，重視白酒底部催化，大眾品精選產(chǎn)業(yè)趨勢。

　　

白酒報表加速出清，頭部白酒等傳統(tǒng)消費步入底部吸籌期，后續(xù)旺季催化有望推動估值回升。大眾品精選產(chǎn)業(yè)趨勢，零食、飲料、黃酒等表現(xiàn)較好，而傳統(tǒng)板塊啤酒、乳業(yè)等傳統(tǒng)龍頭ROE已實現(xiàn)開始改善，餐飲供應(yīng)鏈受需求影響仍在底部。

　　

白酒： 　　珍酒李渡(06979)：珍酒李渡旗下超級單品“大珍”此前正式上市，在發(fā)布會上，珍酒李渡集團董事長吳向東透露，大珍回款已經(jīng)達到了3.7億元，全國簽約聯(lián)盟商數(shù)量達2800多家。華鑫證券此前指出，上半年公司推出全新旗艦產(chǎn)品“大珍”，定位協(xié)同珍15、珍30系列，高質(zhì)價比有望構(gòu)筑珍酒第三增長曲線。

　　

啤酒：華潤啤酒(00291)、青島啤酒(00168)、北京控股(00392)、百威亞太(01876)

　　

蜜雪集團(02097)：10月14日，蜜雪冰城啤酒5.9元一杯沖上微博熱搜榜。據(jù)悉，國慶期間，蜜雪冰城宣布以2.97億元人民幣總價，收購鮮啤福鹿家53%股權(quán)。交易完成后，鮮啤福鹿家成為其非全資附屬公司，財務(wù)業(yè)績將并入集團報表。 蜜雪正式將業(yè)務(wù)版圖從現(xiàn)制茶飲、咖啡延伸至酒精飲品領(lǐng)域。

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