受外部需求沖擊，行業(yè)整體動(dòng)銷預(yù)計(jì)下滑20%+，月度間環(huán)比改善，降幅逐月收窄，中秋國慶雙節(jié)整體下滑20%左右。

　　

分場(chǎng)景來看，商務(wù)宴請(qǐng)表現(xiàn)較弱，大眾消費(fèi)、婚喜宴場(chǎng)景相對(duì)堅(jiān)挺、Q3降幅較小，高端禮贈(zèng)節(jié)前有改善。

　　

從酒企表現(xiàn)來看，普遍更加務(wù)實(shí)，加速調(diào)整出清，減少渠道壓力，同時(shí)縮減費(fèi)投力度、提升經(jīng)營(yíng)效率。

　　

回款端，茅臺(tái)、五糧液、汾酒等頭部酒企回款進(jìn)度達(dá)80%+，區(qū)域酒企整體進(jìn)度尚可、多數(shù)達(dá)到70%，次高端酒企壓力較大。

　　

《酒業(yè)內(nèi)參》獲悉，近期，五糧液在多地分別召開了經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)。經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)主要釋放兩個(gè)信號(hào)：一是，著重強(qiáng)調(diào)將嚴(yán)查擾亂市場(chǎng)價(jià)格的低價(jià)貨；二是，公布補(bǔ)貼政策，將加大對(duì)不同體量經(jīng)銷商的補(bǔ)貼力度。

　　

財(cái)通證券發(fā)布研報(bào)稱，從兩輪白酒產(chǎn)業(yè)調(diào)整的節(jié)奏看，當(dāng)前白酒行業(yè)調(diào)整接近尾聲，消費(fèi)場(chǎng)景上看預(yù)計(jì)家庭宴席場(chǎng)景的修復(fù)快于商務(wù)需求，龍頭企業(yè)管理提效將持續(xù)提升份額。

　　

中信證券研報(bào)表示，2025年秋季糖酒會(huì)表現(xiàn)符合預(yù)期，行業(yè)正在積極擁抱消費(fèi)者端，拓展市場(chǎng)需求。展望未來，我們判斷行業(yè)基本面底有望出現(xiàn)在2025年三季度，預(yù)計(jì)今年三季度是行業(yè)動(dòng)銷、價(jià)格、市場(chǎng)信心壓力最大的階段，預(yù)計(jì)今年下半年是白酒上市公司報(bào)表業(yè)績(jī)壓力最大的階段，再考慮到后續(xù)逐步復(fù)蘇趨勢(shì)明確，看好白酒行業(yè)底部配置機(jī)會(huì)。啤酒下半年基數(shù)較低，節(jié)前備貨節(jié)奏保持穩(wěn)定，但考慮到競(jìng)爭(zhēng)烈度有所加劇以及限酒令影響，預(yù)計(jì)三季度報(bào)表端有一定壓力。

　　

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近期華創(chuàng)證券研報(bào)稱，重視白酒底部催化，大眾品精選產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

　　

白酒報(bào)表加速出清，頭部白酒等傳統(tǒng)消費(fèi)步入底部吸籌期，后續(xù)旺季催化有望推動(dòng)估值回升。大眾品精選產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，零食、飲料、黃酒等表現(xiàn)較好，而傳統(tǒng)板塊啤酒、乳業(yè)等傳統(tǒng)龍頭ROE已實(shí)現(xiàn)開始改善，餐飲供應(yīng)鏈?zhǔn)苄枨笥绊懭栽诘撞俊?/p> 　　

受外部需求沖擊，行業(yè)整體動(dòng)銷預(yù)計(jì)下滑20%+，月度間環(huán)比改善，降幅逐月收窄，中秋國慶雙節(jié)整體下滑20%左右。

　　

分場(chǎng)景來看，商務(wù)宴請(qǐng)表現(xiàn)較弱，大眾消費(fèi)、婚喜宴場(chǎng)景相對(duì)堅(jiān)挺、Q3降幅較小，高端禮贈(zèng)節(jié)前有改善。

　　

從酒企表現(xiàn)來看，普遍更加務(wù)實(shí)，加速調(diào)整出清，減少渠道壓力，同時(shí)縮減費(fèi)投力度、提升經(jīng)營(yíng)效率。

　　

回款端，茅臺(tái)、五糧液、汾酒等頭部酒企回款進(jìn)度達(dá)80%+，區(qū)域酒企整體進(jìn)度尚可、多數(shù)達(dá)到70%，次高端酒企壓力較大。

　　

《酒業(yè)內(nèi)參》獲悉，近期，五糧液在多地分別召開了經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)。經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)主要釋放兩個(gè)信號(hào)：一是，著重強(qiáng)調(diào)將嚴(yán)查擾亂市場(chǎng)價(jià)格的低價(jià)貨；二是，公布補(bǔ)貼政策，將加大對(duì)不同體量經(jīng)銷商的補(bǔ)貼力度。

　　

財(cái)通證券發(fā)布研報(bào)稱，從兩輪白酒產(chǎn)業(yè)調(diào)整的節(jié)奏看，當(dāng)前白酒行業(yè)調(diào)整接近尾聲，消費(fèi)場(chǎng)景上看預(yù)計(jì)家庭宴席場(chǎng)景的修復(fù)快于商務(wù)需求，龍頭企業(yè)管理提效將持續(xù)提升份額。

　　

中信證券研報(bào)表示，2025年秋季糖酒會(huì)表現(xiàn)符合預(yù)期，行業(yè)正在積極擁抱消費(fèi)者端，拓展市場(chǎng)需求。展望未來，我們判斷行業(yè)基本面底有望出現(xiàn)在2025年三季度，預(yù)計(jì)今年三季度是行業(yè)動(dòng)銷、價(jià)格、市場(chǎng)信心壓力最大的階段，預(yù)計(jì)今年下半年是白酒上市公司報(bào)表業(yè)績(jī)壓力最大的階段，再考慮到后續(xù)逐步復(fù)蘇趨勢(shì)明確，看好白酒行業(yè)底部配置機(jī)會(huì)。啤酒下半年基數(shù)較低，節(jié)前備貨節(jié)奏保持穩(wěn)定，但考慮到競(jìng)爭(zhēng)烈度有所加劇以及限酒令影響，預(yù)計(jì)三季度報(bào)表端有一定壓力。

　　

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近期華創(chuàng)證券研報(bào)稱，重視白酒底部催化，大眾品精選產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

　　

白酒報(bào)表加速出清，頭部白酒等傳統(tǒng)消費(fèi)步入底部吸籌期，后續(xù)旺季催化有望推動(dòng)估值回升。大眾品精選產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，零食、飲料、黃酒等表現(xiàn)較好，而傳統(tǒng)板塊啤酒、乳業(yè)等傳統(tǒng)龍頭ROE已實(shí)現(xiàn)開始改善，餐飲供應(yīng)鏈?zhǔn)苄枨笥绊懭栽诘撞俊?/p> 　　

白酒：

　　

珍酒李渡(06979)：珍酒李渡旗下超級(jí)單品“大珍”此前正式上市，在發(fā)布會(huì)上，珍酒李渡集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東透露，大珍回款已經(jīng)達(dá)到了3.7億元，全國簽約聯(lián)盟商數(shù)量達(dá)2800多家。華鑫證券此前指出，上半年公司推出全新旗艦產(chǎn)品“大珍”，定位協(xié)同珍15、珍30系列，高質(zhì)價(jià)比有望構(gòu)筑珍酒第三增長(zhǎng)曲線。

　　

啤酒：華潤(rùn)啤酒(00291)、青島啤酒(00168)、北京控股(00392)、百威亞太(01876)

　　

蜜雪集團(tuán)(02097)：10月14日，蜜雪冰城啤酒5.9元一杯沖上微博熱搜榜。據(jù)悉，國慶期間，蜜雪冰城宣布以2.97億元人民幣總價(jià)，收購鮮啤福鹿家53%股權(quán)。交易完成后，鮮啤福鹿家成為其非全資附屬公司，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將并入集團(tuán)報(bào)表。 蜜雪正式將業(yè)務(wù)版圖從現(xiàn)制茶飲、咖啡延伸至酒精飲品領(lǐng)域。

　　

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