10月24日，港股主要指數(shù)集體高開(kāi)，恒指高開(kāi)0.81%，恒生科技指數(shù)漲1.36%。

　　

盤(pán)面上，科網(wǎng)股延續(xù)反彈勢(shì)頭，阿里巴巴漲超2%，首款自研AI眼鏡開(kāi)啟預(yù)售；芯片股迎修復(fù)，華虹半導(dǎo)體高開(kāi)2.83%，中芯國(guó)際高開(kāi)2.23%；有色行業(yè)回暖，洛陽(yáng)鉬業(yè)漲超4%。

　　

個(gè)股方面，五礦地產(chǎn)復(fù)牌暴漲逾90%，擬以12.76億港元私有化退市。

　　

關(guān)于港股后市

　　

近期，在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期反復(fù)、國(guó)際資金流動(dòng)多變的環(huán)境中，港股走出了一波“過(guò)山車”行情。盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但市場(chǎng)也展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)層出不窮。震蕩格局背景下市場(chǎng)將如何演繹，又蘊(yùn)藏著哪些確定的投資機(jī)遇?來(lái)看機(jī)構(gòu)研判。

　　

其中，光大證券國(guó)際證券策略師伍禮賢表示，面對(duì)外部不確定性，月底前資金可能更注重板塊的防守性，中資金融股、消費(fèi)股及高息股成為短期關(guān)注焦點(diǎn)。但他也強(qiáng)調(diào)，仍看好港股的成長(zhǎng)股，建議投資者待形勢(shì)進(jìn)一步明朗后再作布局。

　　

“短期來(lái)看，10月14日恒生指數(shù)的低點(diǎn)25300點(diǎn)可能成為短期底部支撐，而上方的阻力位在26000點(diǎn)至26300點(diǎn)區(qū)域，此為本周留下的跳空缺口。若恒生指數(shù)回調(diào)至25000點(diǎn)附近，則可視為投資者開(kāi)始中長(zhǎng)線布局的進(jìn)場(chǎng)位置?！?/p> 　　

銀河證券認(rèn)為，中美貿(mào)易談判結(jié)果仍存很大變數(shù)，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或持續(xù)偏低。當(dāng)前港股估值整體處于歷史中高水平，預(yù)計(jì)未來(lái)港股市場(chǎng)或?qū)挿鹗?。配置方面，建議關(guān)注以下板塊：(1)海內(nèi)外不確定因素較多，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求上升，利好貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)。(2)隨著市場(chǎng)風(fēng)格切換，前期漲幅較低的紅利資產(chǎn)關(guān)注度提升。(3)中國(guó)將于10月20-23日召開(kāi)二十屆四中全會(huì)，并審議“十五五”規(guī)劃，規(guī)劃重點(diǎn)提及的板塊市場(chǎng)關(guān)注度將提升。

　　

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的反應(yīng)較為過(guò)度。招商證券指出，目前港股市場(chǎng)的悲觀預(yù)期較為一致。受中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期波動(dòng)影響，市場(chǎng)尤其是成長(zhǎng)板塊出現(xiàn)回調(diào)。本次貿(mào)易摩擦與4月份并無(wú)本質(zhì)不同，構(gòu)成典型TACO交易特征。中美競(jìng)爭(zhēng)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但雙方斗而不破，不宜過(guò)度悲觀。港股短期震蕩加劇，但長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不變，建議聚焦結(jié)構(gòu)性主線而非指數(shù)點(diǎn)位；重視四中全會(huì)“十五五”規(guī)劃增量政策。

　　

10月24日，港股主要指數(shù)集體高開(kāi)，恒指高開(kāi)0.81%，恒生科技指數(shù)漲1.36%。

　　

盤(pán)面上，科網(wǎng)股延續(xù)反彈勢(shì)頭，阿里巴巴漲超2%，首款自研AI眼鏡開(kāi)啟預(yù)售；芯片股迎修復(fù)，華虹半導(dǎo)體高開(kāi)2.83%，中芯國(guó)際高開(kāi)2.23%；有色行業(yè)回暖，洛陽(yáng)鉬業(yè)漲超4%。

　　

個(gè)股方面，五礦地產(chǎn)復(fù)牌暴漲逾90%，擬以12.76億港元私有化退市。

　　

關(guān)于港股后市

　　

近期，在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期反復(fù)、國(guó)際資金流動(dòng)多變的環(huán)境中，港股走出了一波“過(guò)山車”行情。盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但市場(chǎng)也展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)層出不窮。震蕩格局背景下市場(chǎng)將如何演繹，又蘊(yùn)藏著哪些確定的投資機(jī)遇?來(lái)看機(jī)構(gòu)研判。

　　

其中，光大證券國(guó)際證券策略師伍禮賢表示，面對(duì)外部不確定性，月底前資金可能更注重板塊的防守性，中資金融股、消費(fèi)股及高息股成為短期關(guān)注焦點(diǎn)。但他也強(qiáng)調(diào)，仍看好港股的成長(zhǎng)股，建議投資者待形勢(shì)進(jìn)一步明朗后再作布局。

　　

“短期來(lái)看，10月14日恒生指數(shù)的低點(diǎn)25300點(diǎn)可能成為短期底部支撐，而上方的阻力位在26000點(diǎn)至26300點(diǎn)區(qū)域，此為本周留下的跳空缺口。若恒生指數(shù)回調(diào)至25000點(diǎn)附近，則可視為投資者開(kāi)始中長(zhǎng)線布局的進(jìn)場(chǎng)位置?！?/p> 　　

銀河證券認(rèn)為，中美貿(mào)易談判結(jié)果仍存很大變數(shù)，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或持續(xù)偏低。當(dāng)前港股估值整體處于歷史中高水平，預(yù)計(jì)未來(lái)港股市場(chǎng)或?qū)挿鹗?。配置方面，建議關(guān)注以下板塊：(1)海內(nèi)外不確定因素較多，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求上升，利好貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)。(2)隨著市場(chǎng)風(fēng)格切換，前期漲幅較低的紅利資產(chǎn)關(guān)注度提升。(3)中國(guó)將于10月20-23日召開(kāi)二十屆四中全會(huì)，并審議“十五五”規(guī)劃，規(guī)劃重點(diǎn)提及的板塊市場(chǎng)關(guān)注度將提升。

　　

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的反應(yīng)較為過(guò)度。招商證券指出，目前港股市場(chǎng)的悲觀預(yù)期較為一致。受中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期波動(dòng)影響，市場(chǎng)尤其是成長(zhǎng)板塊出現(xiàn)回調(diào)。本次貿(mào)易摩擦與4月份并無(wú)本質(zhì)不同，構(gòu)成典型TACO交易特征。中美競(jìng)爭(zhēng)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但雙方斗而不破，不宜過(guò)度悲觀。港股短期震蕩加劇，但長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不變，建議聚焦結(jié)構(gòu)性主線而非指數(shù)點(diǎn)位；重視四中全會(huì)“十五五”規(guī)劃增量政策。

　　

整體來(lái)看，國(guó)證國(guó)際表示，港股短期仍乏明確上行催化，板塊輪動(dòng)快速，投資者情緒偏謹(jǐn)慎，后市有待外圍市場(chǎng)與政策面信號(hào)指引。周三一位白宮官員表示，特朗普政府正在考慮對(duì)中國(guó)實(shí)施出口限制，禁止其購(gòu)買大量關(guān)鍵軟體。可適量關(guān)注中國(guó)軟件板塊，可能受惠未來(lái)在軟件上的國(guó)產(chǎn)化替代效應(yīng)。

　　

具體應(yīng)對(duì)策略方面，招商證券建議同時(shí)配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)。除AI(包括互聯(lián)網(wǎng)及衍生的人形機(jī)器人、自動(dòng)駕駛、電力等)和有色兩條投資主線外，保險(xiǎn)股(新華、國(guó)壽三季報(bào)均大幅超預(yù)期，利差擴(kuò)大；H股存在“認(rèn)知差”折價(jià)，股息率也較高)的彈性也值得關(guān)注。在價(jià)值策略方面，還建議同時(shí)配置以低估值的必需消費(fèi)板塊為代表的底倉(cāng)品種，提前布局“困境反轉(zhuǎn)”機(jī)會(huì)；并精選高股息個(gè)股作為“壓艙石”。

　　

華夏基金建議，采用“啞鈴策略”進(jìn)行配置是當(dāng)前環(huán)境的較優(yōu)解。啞鈴的一端，是銳意進(jìn)取的港股科技板塊，用以捕捉中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技革命帶來(lái)的高成長(zhǎng)機(jī)遇；啞鈴的另一端，是穩(wěn)健厚重的港股通央企紅利板塊，用以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流，抵御市場(chǎng)波動(dòng)。這種配置思路既契合當(dāng)前"政策托底+科技突破"的市場(chǎng)環(huán)境，也符合外資機(jī)構(gòu)青睞的成長(zhǎng)龍頭與高股息雙主線邏輯。

　　

方德證券同樣認(rèn)為，當(dāng)特朗普的TACO短期噪音逐漸冷卻，AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)才是中國(guó)未來(lái)3-5年的長(zhǎng)期主線。當(dāng)下策略應(yīng)該是在防守中布局成長(zhǎng)——用高股息資產(chǎn)(大金融+運(yùn)營(yíng)商)打底，同時(shí)關(guān)注科技+創(chuàng)新藥雙主線。

　　

國(guó)泰海通證券則繼續(xù)表示，短期波動(dòng)不改港股四季度牛市行情，其中恒生科技空間最大。首先，港股互聯(lián)網(wǎng)巨頭受益AI敘事發(fā)酵，港股資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)有望凸顯。其次，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，港股外資力量回流存在超預(yù)期可能。最后，南向資金有望繼續(xù)流入，有望推動(dòng)港股行情繼續(xù)向上。結(jié)構(gòu)上，AI驅(qū)動(dòng)下，港股科技仍是行情主線。此外，港股紅利受益于政策強(qiáng)化分紅+低利率，港股新消費(fèi)、創(chuàng)新藥資產(chǎn)較A股同樣稀缺，下半年或也值得關(guān)注。

　　

另外，值得注意的是，多名公募人士認(rèn)為港股較A股而言或更有性價(jià)比。數(shù)據(jù)顯示，恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)的股息率達(dá)到6.02%，顯著高于中證紅利指數(shù)。同時(shí)，其市凈率(PB)為0.61倍，市盈率(PE)為6.81，展示了其在分紅潛力上的優(yōu)勢(shì)。

　　

“我們以代表性的行業(yè)來(lái)看，銀行和高速公路是最典型的紅利股，整體銀行現(xiàn)在股息率A股是5個(gè)點(diǎn)左右，港股是接近6個(gè)點(diǎn)，整體還是有一定的吸引力，而且基本面也走出了底部。高速公路也是一樣的，現(xiàn)在的股息率是4個(gè)點(diǎn)左右，基本面也基本下修到位了，尤其是港股估值更便宜，因此，這兩個(gè)板塊其實(shí)已經(jīng)有絕對(duì)的性價(jià)比了，持股周期比較長(zhǎng)的人其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始在買了?！比A北某公募投研人士透露。

　　

華安基金許之彥表示，保險(xiǎn)資金將成為股市的重要增量資金，港股紅利則是險(xiǎn)資配置的重要方向。保險(xiǎn)資金與紅利板塊的低波動(dòng)、高股息特性相契合，尤其在當(dāng)前長(zhǎng)債收益率處于歷史低位的情況下，險(xiǎn)資有望加大對(duì)紅利策略的配置力度，形成中長(zhǎng)期資金的正向支持。此外，政策環(huán)境的支持也為紅利板塊提供了堅(jiān)實(shí)后盾。許之彥認(rèn)為，銀行業(yè)作為港股紅利中的權(quán)重板塊，未來(lái)有望迎來(lái)基本面的改善。

　　

熱點(diǎn)聚焦

　　

1.四中全會(huì)公報(bào)全文，全會(huì)提出，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基。堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，堅(jiān)持智能化、綠色化、融合化方向，加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)，保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。要優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)服務(wù)業(yè)優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。

　　

全會(huì)還提出，加快高水平科技自立自強(qiáng)，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革歷史機(jī)遇，統(tǒng)籌教育強(qiáng)國(guó)、科技強(qiáng)國(guó)、人才強(qiáng)國(guó)建設(shè)，提升國(guó)家創(chuàng)新體系整體效能，全面增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)，不斷催生新質(zhì)生產(chǎn)力。要加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，一體推進(jìn)教育科技人才發(fā)展，深入推進(jìn)數(shù)字中國(guó)建設(shè)。

　　

2.當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，人工智能研究公司OpenAI宣布，已收購(gòu)初創(chuàng)公司Software Applications。

　　

據(jù)OpenAI發(fā)言人透露，Software Applications的全部12名團(tuán)隊(duì)成員將加入OpenAI。交易金額未公布。Software 　　Applications成立于2023年，由一批前蘋(píng)果公司員工創(chuàng)辦。

　　

作為此次收購(gòu)的一部分，OpenAI計(jì)劃將該初創(chuàng)公司的技術(shù)整合進(jìn)聊天機(jī)器人ChatGPT中。

　　

OpenAI在新聞稿中介紹稱，Software 　　Applications的產(chǎn)品Sky允許Mac用戶通過(guò)自然語(yǔ)言與之互動(dòng)，獲得寫(xiě)作、編程、規(guī)劃及日程管理等方面的幫助。Sky能夠識(shí)別用戶屏幕上的內(nèi)容并通過(guò)應(yīng)用程序執(zhí)行操作。

　　

3.美國(guó)和卡塔爾的官員共同發(fā)出警告稱，歐盟一項(xiàng)氣候法案可能會(huì)沖擊歐洲能源安全與投資環(huán)境。

　　

值得注意的是，美國(guó)和卡塔爾均是全球主要的LNG出口國(guó)，自歐盟減少對(duì)俄氣依賴以來(lái)，兩國(guó)均增加了對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)。

　　

4.摩根大通分析師周四維持對(duì)黃金的看漲前景，預(yù)計(jì)到2026年第四季度，金價(jià)將升至平均每盎司5055美元，較周一創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)4381美元再漲約15%。

　　

該行在報(bào)告中指出，這一預(yù)測(cè)基于這樣的假設(shè)：2026年全球投資者與央行季度購(gòu)金需求將維持在566噸左右，成為推升金價(jià)的核心動(dòng)力。

　　

公司要聞

　　

中國(guó)鐵建(01186)：前三季度新簽合同總額15187.65億元，同比增加3.08%。第三季度新簽合同總額為4625.954億元。

　　

赤子城科技(09911)：前9月社交業(yè)務(wù)總收入預(yù)計(jì)為43.8-44.4億元，同比增長(zhǎng)約34.5%-36.4%；創(chuàng)新業(yè)務(wù)總收入5.3-5.5億元，同比增長(zhǎng)約69.9%-76.3%。主要由于AI技術(shù)推動(dòng)多樣化社交產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，社交電商業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展，短劇業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)收入。

　　

平安好醫(yī)生(01833)：前三季度總收入人民幣37.25億元，同比增長(zhǎng)13.6%；凈利潤(rùn)1.84億元，同比增長(zhǎng)72.6%。

　　

麗珠醫(yī)藥(01513)：前三季度營(yíng)收91.16億元，同比增加0.38%；凈利潤(rùn)17.54億元，同比增加4.86%。

　　

蒙古能源(00276)：截至2025年9月30日止6個(gè)月總收入同比大幅減少不多于9億港元，主要由于全球經(jīng)濟(jì)衰退和中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)放緩，焦煤需求疲弱和價(jià)格持續(xù)下跌。

　　

安寧控股(00128)：發(fā)盈喜，預(yù)期前三季度盈利約2100萬(wàn)港元，同比大幅轉(zhuǎn)虧為盈。

　　

百奧家庭互動(dòng)(02100)：三季度活躍賬戶為1020萬(wàn)，環(huán)比提升29.1%，同比提升37.8%。季度付費(fèi)賬戶平均收入141.2元，環(huán)比下跌19.2%，同比下跌13.2%。

　　

宜明昂科-B(01541)：IMM2510聯(lián)合IMM01的IB/II期臨床試驗(yàn)完成首例患者給藥。

　　

恒瑞醫(yī)藥(01276)：注射用瑞康曲妥珠單抗獲準(zhǔn)開(kāi)展臨床試驗(yàn)。EvaluatePharma數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，同類產(chǎn)品全球銷售額合計(jì)約為65.57億美元。

　　

本文轉(zhuǎn)載自騰訊自選股，智通財(cái)經(jīng)編輯：蔣遠(yuǎn)華。

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