盡管近來在外部擾動下，A股短期波動分化加劇。但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，短期調(diào)整不改市場中長期向上趨勢。有機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)“輕傷不下線”，回調(diào)之際或也是加倉中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的良好時(shí)機(jī)。從資金動向看，看多并做多中國資產(chǎn)已成外資機(jī)構(gòu)共識。

摩根士丹利發(fā)布的報(bào)告顯示，今年9月份，凈流入中國股市的外資反彈至46億美元，創(chuàng)下自2024年11月份以來單月最高。近期多家外資機(jī)構(gòu)積極發(fā)聲看多A股。高盛認(rèn)為，中國股市將步入更具持續(xù)性的上行趨勢。隨著行情的展開，建議投資者的思維模式應(yīng)從“逢高減倉”轉(zhuǎn)向“逢低買入”。在瑞銀證券看來，科技板塊短期回調(diào)背后，是投資者對于貿(mào)易摩擦、科技板塊前期漲幅較大、杠桿資金流入邊際放緩的擔(dān)憂。

匯安基金行業(yè)主題組基金經(jīng)理單柏霖也分析指出，短期沖擊不是國內(nèi)政策重點(diǎn)。臨近年底經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)落實(shí)大半，又正好是“十五五”的政策出臺窗口，所以內(nèi)部對貿(mào)易沖擊的容忍度大概率比上半年更高、反擊的準(zhǔn)備也會更充分。放眼中長期，海外的關(guān)鍵在“美聯(lián)儲縮表的大拐點(diǎn)”，國內(nèi)的關(guān)鍵在于“自身基本面向上的拐點(diǎn)”，這兩點(diǎn)對國內(nèi)資本市場都是向上驅(qū)動的因素。

展望后市，科技成長領(lǐng)域雖經(jīng)歷了近期的縮量調(diào)整，但其中長期投資價(jià)值依然突出?！笆逦濉币?guī)劃呼之欲出，有望為科技成長領(lǐng)域注入全新動力。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來五年政策主線或?qū)⑼怀隹萍紕?chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，特別是在人工智能、先進(jìn)制造等方向有望獲得持續(xù)政策支持，為風(fēng)險(xiǎn)偏好提供修復(fù)空間。

在單柏霖看來，貿(mào)易摩擦雖放大短期不確定性，短暫的“宏觀恐慌敘事”在A股確實(shí)會加大波動率，但在投資上依舊堅(jiān)信具備優(yōu)質(zhì)業(yè)績的公司，在中長期有望會獲得市場合理、公允定價(jià)。在選股標(biāo)準(zhǔn)上，單柏霖強(qiáng)調(diào)，主要聚焦業(yè)績兌現(xiàn)度與估值空間兩個(gè)維度，需要規(guī)避短期不能兌現(xiàn)利潤的較強(qiáng)概念性

盡管近來在外部擾動下，A股短期波動分化加劇。但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，短期調(diào)整不改市場中長期向上趨勢。有機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)“輕傷不下線”，回調(diào)之際或也是加倉中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的良好時(shí)機(jī)。從資金動向看，看多并做多中國資產(chǎn)已成外資機(jī)構(gòu)共識。

摩根士丹利發(fā)布的報(bào)告顯示，今年9月份，凈流入中國股市的外資反彈至46億美元，創(chuàng)下自2024年11月份以來單月最高。近期多家外資機(jī)構(gòu)積極發(fā)聲看多A股。高盛認(rèn)為，中國股市將步入更具持續(xù)性的上行趨勢。隨著行情的展開，建議投資者的思維模式應(yīng)從“逢高減倉”轉(zhuǎn)向“逢低買入”。在瑞銀證券看來，科技板塊短期回調(diào)背后，是投資者對于貿(mào)易摩擦、科技板塊前期漲幅較大、杠桿資金流入邊際放緩的擔(dān)憂。

匯安基金行業(yè)主題組基金經(jīng)理單柏霖也分析指出，短期沖擊不是國內(nèi)政策重點(diǎn)。臨近年底經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)落實(shí)大半，又正好是“十五五”的政策出臺窗口，所以內(nèi)部對貿(mào)易沖擊的容忍度大概率比上半年更高、反擊的準(zhǔn)備也會更充分。放眼中長期，海外的關(guān)鍵在“美聯(lián)儲縮表的大拐點(diǎn)”，國內(nèi)的關(guān)鍵在于“自身基本面向上的拐點(diǎn)”，這兩點(diǎn)對國內(nèi)資本市場都是向上驅(qū)動的因素。

展望后市，科技成長領(lǐng)域雖經(jīng)歷了近期的縮量調(diào)整，但其中長期投資價(jià)值依然突出?！笆逦濉币?guī)劃呼之欲出，有望為科技成長領(lǐng)域注入全新動力。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來五年政策主線或?qū)⑼怀隹萍紕?chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，特別是在人工智能、先進(jìn)制造等方向有望獲得持續(xù)政策支持，為風(fēng)險(xiǎn)偏好提供修復(fù)空間。

在單柏霖看來，貿(mào)易摩擦雖放大短期不確定性，短暫的“宏觀恐慌敘事”在A股確實(shí)會加大波動率，但在投資上依舊堅(jiān)信具備優(yōu)質(zhì)業(yè)績的公司，在中長期有望會獲得市場合理、公允定價(jià)。在選股標(biāo)準(zhǔn)上，單柏霖強(qiáng)調(diào)，主要聚焦業(yè)績兌現(xiàn)度與估值空間兩個(gè)維度，需要規(guī)避短期不能兌現(xiàn)利潤的較強(qiáng)概念性股票。

單柏霖管理的匯安成長優(yōu)選混合型基金焦科技成長全鏈條，該基金在2023年6月份單柏霖接管后就開始關(guān)注以AIGC為代表的人工智能行業(yè)投資機(jī)會。作為有工程師從業(yè)背景的基金經(jīng)理，單柏霖傾向從“技術(shù)原理—產(chǎn)業(yè)落地”全鏈條看問題，習(xí)慣扎根產(chǎn)業(yè)一線挖掘細(xì)節(jié)，尋找被忽略的邏輯閉環(huán)，先人一步發(fā)現(xiàn)投資機(jī)遇。目前匯安成長優(yōu)選混合基金重點(diǎn)關(guān)注AI領(lǐng)域。

在今年上半年判斷AI行情正從先前的概念普漲，演變?yōu)楦幼⒅貥I(yè)績兌現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)落地節(jié)奏的結(jié)構(gòu)性行情后，單柏霖管理的匯安成長優(yōu)選混合降低了部分短期內(nèi)業(yè)績難以證實(shí)、估值偏高的個(gè)股倉位，適度增加AI算力基礎(chǔ)設(shè)施(如光模塊、PCB等通信設(shè)備)以及業(yè)績兌現(xiàn)能力更強(qiáng)的AI應(yīng)用龍頭公司的權(quán)重。前瞻又不失靈活的操作策略取得了正向反饋。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年10月22日，匯安成長優(yōu)選混合A(005550)年內(nèi)收益率達(dá)115.96%，高居同類第4名(4/2292)。從新一期基金評級報(bào)告看，截至2025年9月30日，匯安成長優(yōu)選混合A同時(shí)斬獲招商證券三年期五年期五星評級+銀河證券三年期五星評級。

考慮到科技類資產(chǎn)高成長性和高波動性如影隨形，對于普通投資者而言，選擇績優(yōu)“科基”在回調(diào)之際加大定投力度，積攢優(yōu)質(zhì)籌碼，有助于平滑買入成本，避免因一次性投入而可能面臨的高買低賣風(fēng)險(xiǎn)，或許是以不變應(yīng)萬變的正確方式。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文觀點(diǎn)僅供參考，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

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