2025 年 10 月 24 日港股開盤，前一日經歷深度調整的極智嘉(2590.HK)迎來強勢反彈。開盤后股價快速拉升，截至發(fā)稿，較前一日收盤價上漲 8.21%，在恐慌情緒釋放后呈現明顯的修復態(tài)勢。同期港股機器人板塊整體回暖，速騰聚創(chuàng)等同行亦呈微漲態(tài)勢，進一步印證此次波動并非行業(yè)基本面驅動。

　　

中信建投昨日已分析，板塊波動主要受整體市場風險偏好下降及特斯拉審廠推遲等邊際事件影響，屬于短期情緒驅動的調整。而前一日同步爆出的亞馬遜機器人新品動態(tài)，恰為這場情緒修復提供了最強邏輯背書。

　　

無人倉趨勢成定局 超億元訂單夯實價值錨點

　　

《紐約日報》報道稱，亞馬遜正加速推進自動化戰(zhàn)略、計劃在未來數年內通過機器人系統(tǒng)取代超過 60 萬個美國崗位。后在10月23日當天，亞馬遜正式推出名為 “Blue Jay”(藍鳥)的多功能倉庫機器人系統(tǒng)，將無人倉自動化推向新高度。

　　

作為全球物流行業(yè)的風向標，亞馬遜的動作為機器人行業(yè)的長期趨勢提供了最強佐證，更印證了無人倉的確定性趨勢: 在人力成本上升與效率需求升級的雙重驅動下，通過機器人解決運營痛點、驅動未來發(fā)展已成為全球企業(yè)的智能化發(fā)展核心。

　　

這一行業(yè)底色，恰恰為極智嘉的增長前景提供了邏輯支撐。

　　

據悉，極智嘉已在今年贏下多筆超億元大訂單，這在該行業(yè)并不多見。這一成績不僅反映了需求端旺盛，更證明了極智嘉已形成了項目交付后與客戶深度綁定、信任壁壘極高的獨特優(yōu)勢。

　　

從業(yè)績表現上亦可看出，極智嘉呈現"訂單飽滿+復購率強"的特點。2025年上半年，公司客戶復購率超80%，新增訂單達17.6億元，同比增長30.1%。

　　

值得關注的是，在需求高景氣延續(xù)的背景下，公司通過前瞻性備貨增強履約彈性。2025年上半年，存貨規(guī)模較去年期末增長40%，為下半年乃至中長期的訂單兌現與全球交付提供了充足支撐，更體現了極智嘉對于未來發(fā)展的信心。

　　

2025 年 10 月 24 日港股開盤，前一日經歷深度調整的極智嘉(2590.HK)迎來強勢反彈。開盤后股價快速拉升，截至發(fā)稿，較前一日收盤價上漲 8.21%，在恐慌情緒釋放后呈現明顯的修復態(tài)勢。同期港股機器人板塊整體回暖，速騰聚創(chuàng)等同行亦呈微漲態(tài)勢，進一步印證此次波動并非行業(yè)基本面驅動。

　　

中信建投昨日已分析，板塊波動主要受整體市場風險偏好下降及特斯拉審廠推遲等邊際事件影響，屬于短期情緒驅動的調整。而前一日同步爆出的亞馬遜機器人新品動態(tài)，恰為這場情緒修復提供了最強邏輯背書。

　　

無人倉趨勢成定局 超億元訂單夯實價值錨點

　　

《紐約日報》報道稱，亞馬遜正加速推進自動化戰(zhàn)略、計劃在未來數年內通過機器人系統(tǒng)取代超過 60 萬個美國崗位。后在10月23日當天，亞馬遜正式推出名為 “Blue Jay”(藍鳥)的多功能倉庫機器人系統(tǒng)，將無人倉自動化推向新高度。

　　

作為全球物流行業(yè)的風向標，亞馬遜的動作為機器人行業(yè)的長期趨勢提供了最強佐證，更印證了無人倉的確定性趨勢: 在人力成本上升與效率需求升級的雙重驅動下，通過機器人解決運營痛點、驅動未來發(fā)展已成為全球企業(yè)的智能化發(fā)展核心。

　　

這一行業(yè)底色，恰恰為極智嘉的增長前景提供了邏輯支撐。

　　

據悉，極智嘉已在今年贏下多筆超億元大訂單，這在該行業(yè)并不多見。這一成績不僅反映了需求端旺盛，更證明了極智嘉已形成了項目交付后與客戶深度綁定、信任壁壘極高的獨特優(yōu)勢。

　　

從業(yè)績表現上亦可看出，極智嘉呈現"訂單飽滿+復購率強"的特點。2025年上半年，公司客戶復購率超80%，新增訂單達17.6億元，同比增長30.1%。

　　

值得關注的是，在需求高景氣延續(xù)的背景下，公司通過前瞻性備貨增強履約彈性。2025年上半年，存貨規(guī)模較去年期末增長40%，為下半年乃至中長期的訂單兌現與全球交付提供了充足支撐，更體現了極智嘉對于未來發(fā)展的信心。

　　

作為少數實現規(guī)?；虡I(yè)落地的玩家，極智嘉正不斷接近盈利拐點，甚至已成為家實現經調整EBITDA轉正的港股機器人企業(yè)。2025 年上半年，公司收入同比增長31.0%至人民幣10.25億元，毛利同比增長43.1%至人民幣3.6 億元，虧損凈額大幅收窄超90%，彰顯強勁發(fā)展勢頭和商業(yè)化能力。

　　

向具身智能的戰(zhàn)略躍遷 打開估值上行空間

　　

在穩(wěn)固的全球倉儲機器人市場根基之上，極智嘉已率先對具身智能這一新增長極進行戰(zhàn)略卡位。這種發(fā)展并非空中樓閣，而是基于現有客戶需求的自然延伸。

　　

極智嘉于8 月發(fā)布了全球專為倉儲場景打造的具身智能基座模型Geek+ Brain，并推出通用機械臂操作技術方案，攻克了倉儲自動化中超大規(guī)模商品SKU的精準揀選與高效適應的長久難題。

　　

極智嘉透露，其具身智能新品將于10 月 28 日在亞洲物流展上全球首發(fā)，標志著倉儲無人化從概念驗證正式邁入落地階段。極智嘉瞄準無人倉的業(yè)務發(fā)展方向，與亞馬遜的自動化布局，不謀而合。其未來的市場空間，可見一斑。

　　

今年8月，國務院印發(fā)《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，提出要推動人工智能與各行業(yè)深度融合，目標到 2030 年新一代智能終端、智能體等應用普及率超過 90%。作為“人工智能+倉儲”的代表機器人企業(yè)，這一頂層政策為極智嘉奠定了長期確定性紅利，有望進一步打開業(yè)績與估值上升通道。

　　

機構研報聚焦 券商明確看好

　　

盡管 10 月 23 日板塊出現回調，但機構對機器人賽道的長期信心并未動搖，多家券商在研報中明確表達對極智嘉的看好態(tài)度。

　　

摩根士丹利在 10 月 16 日發(fā)布的研報中預計，公司將在2025年實現盈虧平衡，2025至2027年凈利潤預計將分別達到1.09億元、3.78億元與7.18億元，毛利率有望由當前的4%提升至13%。在盈利預期上修背景下，其目標價被上調至37港元，給予“買入”評級。

　　

興業(yè)證券于 10 月 22 日的研報中表示，看好倉儲機器人賽道景氣度，并引用灼識咨詢預測的數據，2029 年全球倉儲 AMR 銷售收入超千億元，2024-2029 年 CAGR 超 30%。極智嘉作為行業(yè)龍頭，其倉儲履約機器人全球收入份額位列，且連續(xù)六年保持領先。該行認為具身智能加強賦能，極智嘉將繼續(xù)引領倉儲機器人行業(yè)技術變革，給予“增持”評級。

　　

兩日異動背后 價值錨點的確認與堅守

　　

從 10 月 23 日的超跌到 24 日的反彈，極智嘉的兩日股價異動，本質是短期市場情緒與長期行業(yè)趨勢的快速修正。

　　

亞馬遜同日發(fā)布的“Blue Jay”機器人系統(tǒng)已印證了無人倉的不可逆趨勢，而這恰恰是極智嘉正在發(fā)力的核心領域，快速搶占戰(zhàn)略高地。

　　

這場快速的情緒修復，恰恰印證了“AMR龍頭基本盤 + 具身智能增長極”的價值邏輯并未動搖。超億元訂單持續(xù)落地夯實業(yè)務根基，經調整 EBITDA 轉正標志盈利周期開啟，疊加全球倉儲自動化市場的爆發(fā)性需求和政策利好東風，其長期成長路徑清晰可見。機構研報一致看好的業(yè)績增長預期，進一步驗證了公司的投資價值。

　　

對于關注“AI + 機器人”賽道的投資者而言，兩日的股價波動更像是一次價值驗證：在全球自動化浪潮的確定性趨勢面前，短期情緒擾動終將讓位于基本面的持續(xù)兌現，而具備技術壁壘與商業(yè)化能力的龍頭標的，正逐步回歸其合理估值區(qū)間。

　　

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