當(dāng)制造業(yè)整體面臨需求承壓挑戰(zhàn)時(shí)，傳統(tǒng)制造業(yè)該如何走出差異化成長(zhǎng)曲線？深耕電力能源行業(yè)四十年的遠(yuǎn)東股份(600869.SH)正以“傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)+前沿賽道高彈性” 的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。據(jù)其公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月，遠(yuǎn)東股份收到子公司中標(biāo)/簽約千萬(wàn)元以上合同訂單合計(jì)為人民幣17.69億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.75%。1-9月，公司收到子公司中標(biāo)/簽約千萬(wàn)元以上合同訂單合計(jì)為216.24億元，同比增長(zhǎng)8.37%，創(chuàng)歷史新高。

　　

更值得市場(chǎng)關(guān)注的是，公司在可控核聚變、“電能+算力+AI”、機(jī)器人三大前沿領(lǐng)域的技術(shù)卡位與項(xiàng)目落地，正推動(dòng)其從“電纜龍頭”向“能源科技+數(shù)智科技” 雙輪驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)型企業(yè)轉(zhuǎn)型，價(jià)值重估窗口已正式開(kāi)啟。

　　

一、訂單數(shù)據(jù)透視經(jīng)營(yíng)韌性：傳統(tǒng)基本盤筑牢，新興業(yè)務(wù)進(jìn)入放量期

　　

作為衡量制造業(yè)企業(yè)景氣度的核心指標(biāo)，遠(yuǎn)東股份的訂單結(jié)構(gòu)與增長(zhǎng)質(zhì)量，凸顯其在行業(yè)周期中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與成長(zhǎng)潛力。

　　

從傳統(tǒng)主業(yè)智能纜網(wǎng)來(lái)看，2024 年該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 227.03 億元，千萬(wàn)級(jí)訂單達(dá) 195.06 億元，其中核級(jí)電纜已服務(wù)國(guó)內(nèi)外 30 余臺(tái)核電機(jī)組，500kV 及以上交直流海纜成功突破關(guān)鍵技術(shù)壁壘，遠(yuǎn)東海纜燈塔工廠正加速投產(chǎn)交付，持續(xù)鞏固 “核電 + 海纜” 雙細(xì)分領(lǐng)域龍頭地位。2025 年三季度訂單延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，7 月、8 月、9 月單月千萬(wàn)級(jí)訂單分別達(dá) 28.14 億元、16.89 億元、17.69 億元，其中國(guó)家電網(wǎng)智能電網(wǎng)線纜項(xiàng)目持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定需求。

　　

更具爆發(fā)力的是新興業(yè)務(wù)板塊：以智能電池為核心的新興業(yè)務(wù) 2024 年?duì)I收達(dá) 16.54 億元，同比激增 180.47%，千萬(wàn)級(jí)訂單同比增長(zhǎng) 411.41%，占營(yíng)收比重從 2.41% 躍升至 6.34%。2025 年智能纜網(wǎng)業(yè)務(wù)在 AI、機(jī)器人等新興領(lǐng)域的拓展成效進(jìn)一步顯現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量供貨，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的重要增量。

　　

當(dāng)制造業(yè)整體面臨需求承壓挑戰(zhàn)時(shí)，傳統(tǒng)制造業(yè)該如何走出差異化成長(zhǎng)曲線？深耕電力能源行業(yè)四十年的遠(yuǎn)東股份(600869.SH)正以“傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)+前沿賽道高彈性” 的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。據(jù)其公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月，遠(yuǎn)東股份收到子公司中標(biāo)/簽約千萬(wàn)元以上合同訂單合計(jì)為人民幣17.69億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.75%。1-9月，公司收到子公司中標(biāo)/簽約千萬(wàn)元以上合同訂單合計(jì)為216.24億元，同比增長(zhǎng)8.37%，創(chuàng)歷史新高。

　　

更值得市場(chǎng)關(guān)注的是，公司在可控核聚變、“電能+算力+AI”、機(jī)器人三大前沿領(lǐng)域的技術(shù)卡位與項(xiàng)目落地，正推動(dòng)其從“電纜龍頭”向“能源科技+數(shù)智科技” 雙輪驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)型企業(yè)轉(zhuǎn)型，價(jià)值重估窗口已正式開(kāi)啟。

　　

一、訂單數(shù)據(jù)透視經(jīng)營(yíng)韌性：傳統(tǒng)基本盤筑牢，新興業(yè)務(wù)進(jìn)入放量期

　　

作為衡量制造業(yè)企業(yè)景氣度的核心指標(biāo)，遠(yuǎn)東股份的訂單結(jié)構(gòu)與增長(zhǎng)質(zhì)量，凸顯其在行業(yè)周期中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與成長(zhǎng)潛力。

　　

從傳統(tǒng)主業(yè)智能纜網(wǎng)來(lái)看，2024 年該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 227.03 億元，千萬(wàn)級(jí)訂單達(dá) 195.06 億元，其中核級(jí)電纜已服務(wù)國(guó)內(nèi)外 30 余臺(tái)核電機(jī)組，500kV 及以上交直流海纜成功突破關(guān)鍵技術(shù)壁壘，遠(yuǎn)東海纜燈塔工廠正加速投產(chǎn)交付，持續(xù)鞏固 “核電 + 海纜” 雙細(xì)分領(lǐng)域龍頭地位。2025 年三季度訂單延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，7 月、8 月、9 月單月千萬(wàn)級(jí)訂單分別達(dá) 28.14 億元、16.89 億元、17.69 億元，其中國(guó)家電網(wǎng)智能電網(wǎng)線纜項(xiàng)目持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定需求。

　　

更具爆發(fā)力的是新興業(yè)務(wù)板塊：以智能電池為核心的新興業(yè)務(wù) 2024 年?duì)I收達(dá) 16.54 億元，同比激增 180.47%，千萬(wàn)級(jí)訂單同比增長(zhǎng) 411.41%，占營(yíng)收比重從 2.41% 躍升至 6.34%。2025 年智能纜網(wǎng)業(yè)務(wù)在 AI、機(jī)器人等新興領(lǐng)域的拓展成效進(jìn)一步顯現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量供貨，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的重要增量。

　　

二、前沿賽道三重卡位：從技術(shù)突破到項(xiàng)目落地，構(gòu)建長(zhǎng)期成長(zhǎng)護(hù)城河

　　

若說(shuō)訂單增長(zhǎng)是遠(yuǎn)東股份的 “當(dāng)下確定性”，那么在三大前沿領(lǐng)域的深度布局，則是其穿越周期、打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間的 “未來(lái)想象力”。

　　

(一)可控核聚變：搶占 “終極能源” 供應(yīng)鏈核心環(huán)節(jié)

　　

可控核聚變被視為解決全球能源危機(jī)的 “終極方案”，而特種線纜作為托卡馬克裝置的 “神經(jīng)與血管”，直接決定裝置運(yùn)行穩(wěn)定性。遠(yuǎn)東股份旗下的安徽電纜股份有限公司，已成為該領(lǐng)域關(guān)鍵參與者：

　　

國(guó)內(nèi)項(xiàng)目落地：公司在公告中表示，產(chǎn)品已應(yīng)用可控核聚變項(xiàng)目(EAST “中國(guó)小太陽(yáng)”)，聯(lián)合頭部科研機(jī)構(gòu)、院校共同推進(jìn)超導(dǎo)帶材、可控核聚變電纜的技術(shù)攻關(guān)，持續(xù)深化與BEST 等合作，夯實(shí)能源領(lǐng)域技術(shù)壁壘 ；

　　

技術(shù)基礎(chǔ)支撐：其核級(jí)電纜產(chǎn)品耐受 200 萬(wàn)戈瑞以上輻照劑量，關(guān)鍵指標(biāo)超越美國(guó) IEEE383 標(biāo)準(zhǔn)，獲 “中核集團(tuán)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)”，為切入核聚變領(lǐng)域奠定核心技術(shù)基礎(chǔ)；

　　

市場(chǎng)空間測(cè)算：國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，到 2030 年全球核聚變市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá) 4965.5 億美元，2024 至 2030 年復(fù)合年均增長(zhǎng)率 7.4%，其中特種線纜作為核心零部件，將直接受益于產(chǎn)業(yè)商業(yè)化進(jìn)程。

　　

(二)電能+算力+AI：契合政策風(fēng)口，構(gòu)建綠色算力生態(tài)

　　

隨著 AI 大模型訓(xùn)練、數(shù)據(jù)中心算力需求爆發(fā)，“能源 - 算力 - 效率” 的協(xié)同已成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心命題。據(jù)悉，遠(yuǎn)東股份早在 2022 年便啟動(dòng)相關(guān)戰(zhàn)略，目前已形成硬件突破與場(chǎng)景拓展的雙重進(jìn)展：

　　

算力基礎(chǔ)設(shè)施突破：公司已獲得全球領(lǐng)先人工智能芯片企業(yè)的 Vendor Code 資質(zhì)，實(shí)現(xiàn)高速銅纜、智駕數(shù)據(jù)傳輸線、車載線、電源線及連接器等批量供貨，同時(shí)持續(xù)推進(jìn)高端產(chǎn)品的合作驗(yàn)證，技術(shù)參數(shù)適配主流算力設(shè)備需求；

　　

技術(shù)儲(chǔ)備加碼：自主研發(fā)的液冷散熱相關(guān)產(chǎn)品已進(jìn)入研發(fā)攻堅(jiān)階段，瞄準(zhǔn)高密度算力機(jī)柜的散熱需求，目前正與行業(yè)頭部企業(yè)推進(jìn)技術(shù)對(duì)接，預(yù)計(jì) 2026 年有望實(shí)現(xiàn)商業(yè)化突破；

　　

政策適配性：上述布局精準(zhǔn)契合國(guó)家 “人工智能 + 能源” 實(shí)施意見(jiàn)中 “構(gòu)建綠色高效算力用能模式” 的導(dǎo)向，具備政策紅利釋放的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　

(三)機(jī)器人賽道：“電纜+電芯” 垂直整合，綁定頭部客戶生態(tài)

　　

人形機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人的爆發(fā)式增長(zhǎng)，正催生對(duì)高可靠性核心零部件的剛性需求。遠(yuǎn)東股份憑借 “電纜 + 電芯” 雙重優(yōu)勢(shì)，已在機(jī)器人供應(yīng)鏈中形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力：

　　

機(jī)器人電纜量產(chǎn)落地：研發(fā)的柔性拖鏈電纜通過(guò)百萬(wàn)次彎曲耐久測(cè)試，可適應(yīng) - 40℃~85℃高低溫、油污等極端工況，目前已批量供應(yīng)優(yōu)必選等頭部企業(yè)，應(yīng)用于機(jī)器人關(guān)節(jié)運(yùn)動(dòng)、數(shù)據(jù)采集等核心環(huán)節(jié)；

　　

高能量密度電芯突破：旗下遠(yuǎn)東電池全球率先實(shí)現(xiàn) 300Wh/kg 高能量密度圓柱電芯量產(chǎn)，21700-6000mAh 系列產(chǎn)品已搭載國(guó)內(nèi)頭部科創(chuàng)中心的第四代工業(yè)四足機(jī)器人，單次充電可滿足 8 小時(shí)高強(qiáng)度巡檢需求，能量輸出效率較傳統(tǒng)方案提升 27%；

　　

市場(chǎng)拓展加速：通過(guò) “電纜 + 電芯” 的垂直整合能力，公司正深化與高端制造及專精特新企業(yè)的合作，機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)品訂單有望隨下游產(chǎn)業(yè)爆發(fā)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　

三、估值邏輯重構(gòu)：從 “傳統(tǒng)制造” 到 “科技成長(zhǎng)”，價(jià)值洼地顯現(xiàn)

　　

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)東股份的認(rèn)知仍停留在 “傳統(tǒng)電纜龍頭” 層面，但新興業(yè)務(wù)的突破已顯著重構(gòu)其估值體系。結(jié)合公司公開(kāi)目標(biāo)與行業(yè)格局，可從三個(gè)維度看其投資價(jià)值：

　　

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)：公司明確 2025 年目標(biāo)，其中人工智能、算力和機(jī)器人等新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn) 200% 以上的營(yíng)收增速，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎，公司2025 年上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)更是達(dá) 210.60%，印證盈利彈性；

　　

估值對(duì)比優(yōu)勢(shì)顯著：當(dāng)前公司估值仍錨定傳統(tǒng)制造板塊，而其在核聚變、AI 算力、機(jī)器人等賽道的布局，已具備新能源裝備、AI 硬件板塊的成長(zhǎng)屬性，與可比板塊存在明顯估值差，隨著新興業(yè)務(wù)占比提升，估值修復(fù)動(dòng)力強(qiáng)勁；

　　

催化劑持續(xù)落地：可控核聚變領(lǐng)域隨政策監(jiān)管體系完善加速商業(yè)化，AI 算力產(chǎn)品已獲核心客戶資質(zhì)認(rèn)證，機(jī)器人零部件實(shí)現(xiàn)頭部客戶批量供貨，多重業(yè)務(wù)突破將推動(dòng)估值體系向 “科技成長(zhǎng)” 切換。

　　

四、投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示

　　

核心投資邏輯

　　

1.傳統(tǒng)業(yè)務(wù)(智能纜網(wǎng))訂單連續(xù)多月超 16 億元，筑牢業(yè)績(jī)安全邊際，海纜燈塔工廠投產(chǎn)進(jìn)一步打開(kāi)增長(zhǎng)空間；

　　

2.可控核聚變、AI 算力、機(jī)器人三大前沿賽道均實(shí)現(xiàn) “技術(shù)突破 + 客戶驗(yàn)證”，項(xiàng)目落地節(jié)奏加快，打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)天花板；

　　

3.新興業(yè)務(wù)營(yíng)收增速超 200%，估值與成長(zhǎng)屬性錯(cuò)配帶來(lái)修復(fù)機(jī)遇。

　　

投資評(píng)級(jí)

　　

1.維持 “買入” 評(píng)級(jí)，核心看好新興業(yè)務(wù)放量帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性與估值重構(gòu)機(jī)遇，建議長(zhǎng)期持有。

　　

風(fēng)險(xiǎn)提示

　　

1.前沿技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期(如核聚變電纜、液冷產(chǎn)品商業(yè)化延遲)；

　　

2.新興市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇(機(jī)器人電纜領(lǐng)域面臨外資品牌技術(shù)擠壓)；

　　

3.原材料價(jià)格波動(dòng)(銅、鋁等大宗商品價(jià)格上漲影響毛利率)。

　　

注：本文數(shù)據(jù)均來(lái)自公司公告、互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)及權(quán)威財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　

加載全文